第二章 资信评级的业务种类

1、第二章第二章 资信评级的资信评级的 业务种类和评级程序业务种类和评级程序 主讲：史福厚（教授主讲：史福厚（教授/博士）博士） 电话：电话邮箱：邮箱： ： 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 第二章第二章 资信评级的业务种类和评级程序资信评级的业务种类和评级程序 n第一节第一节 资信评级业务品种资信评级业务品种 n第二节第二节 资信评级的程序资信评级的程序 n小资料小资料 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 第一节 资信评级业务品种 n一、根据评级覆盖的期间分类一、根据评级覆盖的期间分类 n二、根据评级对象分类二、根据评级对象分类 n三、根据被评

2、主体是否自愿接受评级三、根据被评主体是否自愿接受评级 分类分类 n四、根据评级对象所处的市场不同四、根据评级对象所处的市场不同 n五、其他评级品种类型五、其他评级品种类型 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 一、根据评级覆盖的期间分类 n分为：分为： n 短期评级和长期评级短期评级和长期评级 n 短期评级短期评级的对象，通常在一年以内到的对象，通常在一年以内到 期，其中包括与商业票据有关的信用工具。期，其中包括与商业票据有关的信用工具。 n 长期评级长期评级对象一般为在超过一年的期对象一般为在超过一年的期 间内到期的债务，包括所有种类的长期债间内到期的债务，包括所有种类的长期债 务

3、，从信用债券、抵押债、中期票据到从务，从信用债券、抵押债、中期票据到从 属信用债券的可转换债券等。属信用债券的可转换债券等。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 预预 测测 评评 级级 种种 类类 短期（1年）长期（1年） （1）未来违约的可能 性 是是 （2）未来违约的严重 性 否否 应用于潜在损失方面的 保障 本金、利息本金、利息 （1）特别的方案或发 行方式 只包括发行者的短期票据等 项目，如信用证担保的短期 债务 只包括特殊等级的债务， 如债券或抵押让渡等 （2）普通方案由第三者包括发行人的所有 优先短期债务单，如商业票 据、商业汇票、银行存单等 包括特定等级的债务，如 长

4、期银行存款 所用的符号体系P-1NPAaaC 例：穆迪公司资信评级制度分析的主要内容例：穆迪公司资信评级制度分析的主要内容 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 （一）长期债务评级（一）长期债务评级 n1、对于长期债务评级的概述、对于长期债务评级的概述 n Aaa 具有具有“金边金边”信用质量信用质量 n C 该债务处于违约中该债务处于违约中 n 投资者大都认为：投资者大都认为： nBaa3及其以上级别的债券是属于投资等级的；及其以上级别的债券是属于投资等级的； nBa1及其以下的则属于投机等级债券，又称垃圾债券及其以下的则属于投机等级债券，又称垃圾债券 n2、评级分析的内容、评级分

5、析的内容 n（1）违约可能性）违约可能性 n（2）违约损失的严重程度）违约损失的严重程度 n（3）特定发行证券和一般发行证券的资信评级）特定发行证券和一般发行证券的资信评级 违约：违约：任何不能支付或延期支付本任何不能支付或延期支付本 金或利息的行为，包括强制转换。金或利息的行为，包括强制转换。 违约可能性：违约可能性：投资者所获取的收益投资者所获取的收益 与得到承诺的收益之间的差别；与得到承诺的收益之间的差别； 评级后评级后可进行信用风险比较；可进行信用风险比较； 长期评级也长期评级也可被视为在特定债务关可被视为在特定债务关 系中，如果发行者面临严峻的经济系中，如果发行者面临严峻的经济 环境

6、或其他困难局面时，对投资者环境或其他困难局面时，对投资者 能够接受的相对能够接受的相对“保护程度保护程度”的预的预 测。测。 分析：分析：发行公司避免违约的能力发行公司避免违约的能力首首 先先要与其在一定时期内获得足够的要与其在一定时期内获得足够的 收入和现金流量来履行其债务的能收入和现金流量来履行其债务的能 力有关；力有关；与该公司在竞争中所处的与该公司在竞争中所处的 地位、管理水平、国家经济与制度地位、管理水平、国家经济与制度 的有利性及其他许多因素有关；的有利性及其他许多因素有关；还还 取决于取决于在清算时发行者资产可能实在清算时发行者资产可能实 现的价值及不同种类债权人在清算现的价值及

7、不同种类债权人在清算 中获取补偿的方式等因素。中获取补偿的方式等因素。 基本资信等级：基本资信等级：发行者在无任发行者在无任 何第三方的信用担保来提高其何第三方的信用担保来提高其 资信级别，同时也无任何追索资信级别，同时也无任何追索 来降低其资信等级时，其本身来降低其资信等级时，其本身 所具备的信用实力。所具备的信用实力。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 （二）短期债务评级（二）短期债务评级 n1、对于短期债务评级体系的概述、对于短期债务评级体系的概述 n穆迪投资服务公司穆迪投资服务公司1972年确定的短期债务年确定的短期债务 评级系统：评级系统： nP-1 代表最高质量代表最

8、高质量 nP-2 信用质量次之信用质量次之 nP-3 信用质量再次之信用质量再次之 nNP 投机级别投机级别 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n短期评级作为独立资信评级体系原因：短期评级作为独立资信评级体系原因： n第一，由于短期证券到期频率比长期债务高得多，第一，由于短期证券到期频率比长期债务高得多， 它们对于货币市场投资者的信用意识十分敏感。它们对于货币市场投资者的信用意识十分敏感。 （短期债务人偿债压力大）（短期债务人偿债压力大） n第二，在短期市场中的投资类型也与长期市场上第二，在短期市场中的投资类型也与长期市场上 的投资类型不同。（货币市场票据）的投资类型不同。（货币

9、市场票据） n第三，投资者利用评级信息的目的不同。第三，投资者利用评级信息的目的不同。 n2、短期债务评级的作用、短期债务评级的作用 长期投资者：长期投资者：主要目的是预测将来违主要目的是预测将来违 约可能性的大小，以确定在投资时应约可能性的大小，以确定在投资时应 要求追加多少收益，也即有多少风险要求追加多少收益，也即有多少风险 报酬来弥补可能遭受的信用损失；报酬来弥补可能遭受的信用损失； 短期投资者：短期投资者：为了确定哪些发行者有为了确定哪些发行者有 可靠的信用保证，并能最大限度地避可靠的信用保证，并能最大限度地避 免信用风险，以确保将来能收回本息。免信用风险，以确保将来能收回本息。 史福

10、厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n（1）优质信用的确认可以充当）优质信用的确认可以充当“门卫门卫”的角色，的角色， 令低品质或有违约倾向的发行者很难进入货币市令低品质或有违约倾向的发行者很难进入货币市 场。场。 n（2）在功能健全的市场中，对优质证券（）在功能健全的市场中，对优质证券（P-1） 以下的级别起着以下的级别起着“有序出口有序出口”的功能。的功能。 n、普通和特殊方式的评级比较。、普通和特殊方式的评级比较。 普通：普通：对某个发行者的短期债务评级适用于该发行者所有期限在对某个发行者的短期债务评级适用于该发行者所有期限在1年以下的优先短期年以下的优先短期 债务；对一家国际银

11、行来说，为其评定的短期债务级别可以适用于其全部的商业票据，债务；对一家国际银行来说，为其评定的短期债务级别可以适用于其全部的商业票据， 甚至其所有的存款债务；甚至其所有的存款债务； 特殊：特殊：当一个发行者的商业票据或其他短期债务由银行信用证担保时，短期债务评级当一个发行者的商业票据或其他短期债务由银行信用证担保时，短期债务评级 只适用于信用证担保的这一部分；一家跨国银行的短期和长期存款债务等级不能适用只适用于信用证担保的这一部分；一家跨国银行的短期和长期存款债务等级不能适用 于该银行在各国的分支行；当发行者的短期债务应用于全球短期债务新兴市场部分时，于该银行在各国的分支行；当发行者的短期债务

12、应用于全球短期债务新兴市场部分时， 尤其是当该市场处在不同国家的管辖之下时，投资者应仔细考查原定的资信等级是否尤其是当该市场处在不同国家的管辖之下时，投资者应仔细考查原定的资信等级是否 适用于该新兴市场部分。适用于该新兴市场部分。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 穆迪公司长期债务等级与短期债务等级的相互关系穆迪公司长期债务等级与短期债务等级的相互关系 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 二、根据评级对象分类 资信评级品种资信评级品种 债项评级债项评级 债务人评级债务人评级 资本市场资本市场 货币市场货币市场 企业债券企业债券 可转换公司债券可转换公司债券 金融机构债

13、券金融机构债券 金融机构次级债券金融机构次级债券 资产证券化债券资产证券化债券 固定收益基金固定收益基金 信贷信贷 票据票据 融资券融资券 保理保理 国家主权评级国家主权评级 金融机构评级金融机构评级 工商企业评级工商企业评级 商业银行商业银行 证券公司证券公司 基金公司基金公司 保险公司保险公司 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 （一）工商企业评级（一）工商企业评级 n它是评级机构或人员对企业的整体它是评级机构或人员对企业的整体 信用状况展开调查，通过收集定性、信用状况展开调查，通过收集定性、 定量信息并加工整理，对企业未来特定量信息并加工整理，对企业未来特 定期间的支付债务能

14、力和意愿进行分定期间的支付债务能力和意愿进行分 析评价。析评价。 n分析重点：分析重点：企业的基本素质企业的基本素质、财财 务实力务实力、偿债能力偿债能力、盈利能力盈利能力、发展发展 前景前景等多个模块。等多个模块。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n标准普尔发布的公司资信评级指标：标准普尔发布的公司资信评级指标： n发展前景发展前景：（行业发展情况及趋势、技术：（行业发展情况及趋势、技术 变更情况、公司在行业中的地位、管理质变更情况、公司在行业中的地位、管理质 量等）量等） n资本需求资本需求：（固定或营运资本密集度、资：（固定或营运资本密集度、资 本增加需求、研发费用开支等

15、）本增加需求、研发费用开支等） n竞争环境竞争环境：（产品的属性、竞争者状况、：（产品的属性、竞争者状况、 进入壁垒、生产要素的可获取情况、监管进入壁垒、生产要素的可获取情况、监管 环境等）环境等） n分散化程度和所有权结构分散化程度和所有权结构 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n：（管理分散化的能力、与母公司联系的强度包：（管理分散化的能力、与母公司联系的强度包 括财务、管理、研发和技术支持、在集团中的位括财务、管理、研发和技术支持、在集团中的位 置和相对规模等）置和相对规模等） n现金流充足情况现金流充足情况：（利息保障倍数、资金流与负：（利息保障倍数、资金流与负 债总额比

16、率、自有现金流量与总负债比率等）债总额比率、自有现金流量与总负债比率等） n资本结构资产安全性资本结构资产安全性：（杠杆比率、负债结构（杠杆比率、负债结构 等）等） n盈利能力盈利能力：特定财务目标包括净资产收益率、资：特定财务目标包括净资产收益率、资 产收益率、永久资本回报率等）产收益率、永久资本回报率等） n财务弹性财务弹性：（与法律事务相关的问题、保险情况、：（与法律事务相关的问题、保险情况、 贷款协议的限制性条款以及对子公司的义务）贷款协议的限制性条款以及对子公司的义务） 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 （二）主权国家评级（二）主权国家评级 n一个国家或一个国家或“主权

17、国主权国”的资信等级反映的是的资信等级反映的是 该国中央银行及中央政府本身获得充足外币偿还该国中央银行及中央政府本身获得充足外币偿还 借款的能力和意愿。借款的能力和意愿。 n 一国的资信等级反映的是一种一国的资信等级反映的是一种“主权上限主权上限”， 该国所有公司发行的外币债务的级别都不能超过该国所有公司发行的外币债务的级别都不能超过 “主权上限主权上限”。 n如：标准普尔评级体系，评级要素包括：如：标准普尔评级体系，评级要素包括： n政治风险政治风险 n收入和经济结构收入和经济结构 n经济增长前景经济增长前景 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n 财务弹性财务弹性 n政府债务负

18、担政府债务负担 n预算外及或有债务预算外及或有债务 n货币稳定性货币稳定性 n外债外债 n私人部门债务负担私人部门债务负担 n公众部门债务负担等公众部门债务负担等 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 （三）金融机构评级（三）金融机构评级 n 包括商业银行、保险公司、担保公司、包括商业银行、保险公司、担保公司、 基金公司、证券公司评级等。基金公司、证券公司评级等。 n如对银行而言：如对银行而言： n国家金融稳定状况分析国家金融稳定状况分析 n宏观经济环境分析宏观经济环境分析 n行业竞争状况分析行业竞争状况分析 n财务实力分析（偿付能力、盈利能力、财务实力分析（偿付能力、盈利能力、 资

19、产流动性、资产管理等）资产流动性、资产管理等） n发展前景分析等发展前景分析等 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n2004年年2月月23日银监会推出：日银监会推出： n 股份制商业银行风险评级体系（暂股份制商业银行风险评级体系（暂 行）行），从以下方面进行综合评价：，从以下方面进行综合评价： n资本充足资本充足 n资产安全资产安全 n管理管理 n盈利盈利 n流动性流动性 n市场风险敏感性状况等市场风险敏感性状况等 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 （四）债项评级（四）债项评级 n主要是在对金融工具发行者分析主要是在对金融工具发行者分析 的基础上结合具体的债务品种进

20、行研的基础上结合具体的债务品种进行研 究，从而对该种金融工具按期偿付或究，从而对该种金融工具按期偿付或 履行契约的意愿和能力表达意见。履行契约的意愿和能力表达意见。 n年月日，中国证年月日，中国证 监会发布的监会发布的资信评级机构出具证券资信评级机构出具证券 公司债券信用评级报告准则公司债券信用评级报告准则，分析，分析 内容包括：内容包括： 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n 对发行人股权结构、业务及其特点的对发行人股权结构、业务及其特点的 分析；分析； n 受评债券的主要条款及有关偿债措施受评债券的主要条款及有关偿债措施 分析；分析； n 证券行业状况、发展趋势、行业风险证券

21、行业状况、发展趋势、行业风险 及其对发行人的影响分析；及其对发行人的影响分析； n 发行人风险因素的定性、定量分析；发行人风险因素的定性、定量分析； n 发行人及其董事、监事、经理及其他发行人及其董事、监事、经理及其他 高级管理人员过去三年内发生的违法、违高级管理人员过去三年内发生的违法、违 规及违约事实；规及违约事实； 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n 发行人财务状况分析；发行人财务状况分析； n 发行人募集资金投向项目分析及对发发行人募集资金投向项目分析及对发 行人未来财务状况、债务风险等方面的影行人未来财务状况、债务风险等方面的影 响以及项目实施可能出现的风险分析；响以

22、及项目实施可能出现的风险分析； n 有关偿债保障措施对受评债券风险程有关偿债保障措施对受评债券风险程 度的影响；度的影响； n 发行人履行债券义务的能力、可信程发行人履行债券义务的能力、可信程 度和抗风险能力分析等。度和抗风险能力分析等。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 三、根据被评主体是否自愿接受评级分类三、根据被评主体是否自愿接受评级分类 n主动评级：主动评级： n 是资信评级机构根据自己收集的是资信评级机构根据自己收集的 公开资料对被评主体展开评价。公开资料对被评主体展开评价。 n被动评级：被动评级： n 是资信评级机构接受被评主体的是资信评级机构接受被评主体的 委托展开

23、评级工作。委托展开评级工作。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 四、根据评级对象所处的市场不同四、根据评级对象所处的市场不同 n信贷市场评级（贷款企业资信等级评定）信贷市场评级（贷款企业资信等级评定） n银行间市场评级（商业票据、银行次级债、银行间市场评级（商业票据、银行次级债、 金融债券等）金融债券等） n公开市场评级（公开发行的企业债券、可公开市场评级（公开发行的企业债券、可 转换债券）转换债券） n此外：此外： n外部评级外部评级 n内部评级内部评级 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 五、其他评级品种五、其他评级品种 n （一）财务报告评估（一）财务报告评估（

24、FRAs） n FRA过程有两个目标过程有两个目标;一是通过对公司一是通过对公司 财务报告的严格审查来提高（穆迪公司的）财务报告的严格审查来提高（穆迪公司的） 评级质量；二是让投资者更好地了解发行评级质量；二是让投资者更好地了解发行 方财务报告的有效性和质量以及对信用风方财务报告的有效性和质量以及对信用风 险的影响。险的影响。 n（二）流动性风险评价（二）流动性风险评价（LRAs）和投机级）和投机级 别的流动性评级（别的流动性评级（SGLs） n 是（穆迪公司）传统短期评级的一个是（穆迪公司）传统短期评级的一个 补充。补充。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n（三）其他产品（三

25、）其他产品 n风险管理评估（风险管理评估（RMA） n 是对银行、保险公司以及其他拥有大是对银行、保险公司以及其他拥有大 量信用暴露的机构的风险管理实践进行评量信用暴露的机构的风险管理实践进行评 价。价。 n表外评估（表外评估（OBS） n 对发行方表外结构转移风险的有效性对发行方表外结构转移风险的有效性 进行评价。进行评价。 n公司治理评价（公司治理评价（CGAs） n 对特定发行方的治理质量和实务进行对特定发行方的治理质量和实务进行 评价。评价。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 第二节第二节 资信评级的程序资信评级的程序 n一、标准普尔公司采用的一般评级程一、标准普尔公司采

26、用的一般评级程 序序 n二、穆迪公司采用的评级程序二、穆迪公司采用的评级程序 n三、三、 资信评级的基本过程资信评级的基本过程 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 一、标准普尔公司采用的一般评级程序一、标准普尔公司采用的一般评级程序 n1、接受评级申请、接受评级申请 n2、组成分析小组、组成分析小组 n3、取得评级对象基本信息、取得评级对象基本信息 n4、与发行方进行正式的会晤、与发行方进行正式的会晤 n5、进行初步分析、进行初步分析 n6、评级委员会投票决定评级结果、评级委员会投票决定评级结果 n7、评级结果通知发行方，申请复议、评级结果通知发行方，申请复议 n8、跟踪评级、跟踪

27、评级 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 二、穆迪公司采用的评级程序二、穆迪公司采用的评级程序 n1、评级信息的收集和整理、评级信息的收集和整理 n2、评级分析和建议、评级分析和建议 n3、评级委员会讨论和投票、评级委员会讨论和投票 n4、信用评级结论的发布、信用评级结论的发布 n5、跟踪、跟踪 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 三、三、 资信评级的基本过程资信评级的基本过程 n（一）制定评级要求（维持与受评公司沟通）（一）制定评级要求（维持与受评公司沟通） n（二）信用数据的采集（二）信用数据的采集 n1、数据来源、数据来源 n2、数据保存（建立统计资料库）、数据保

28、存（建立统计资料库） n3、日常与发行人沟通、日常与发行人沟通 n（三）与管理层的广泛交流（三）与管理层的广泛交流 n（四）评级委员会决定评级结果（四）评级委员会决定评级结果 n（五）通知受评公司（五）通知受评公司 n（六）重审评级结果（六）重审评级结果 n（七）公布评级结果（七）公布评级结果 n（八）跟踪与每年复查（八）跟踪与每年复查 1、年度报表和中期报表，、年度报表和中期报表， 及其他发行者能公开的数据；及其他发行者能公开的数据； 2、募股说明书、发行人提、募股说明书、发行人提 供的传阅文件和备忘录，委供的传阅文件和备忘录，委 托书以及特定证券的契约；托书以及特定证券的契约； 3、从行业

29、团体、协会及国、从行业团体、协会及国 际组织处得到的行业、部门际组织处得到的行业、部门 和宏观经济的数据；和宏观经济的数据；4、政、政 府有关管理机构，如统计局、府有关管理机构，如统计局、 中央银行及负责管理有关行中央银行及负责管理有关行 业的部门所发布的公告和数业的部门所发布的公告和数 据；据；5、有关学术研究的书、有关学术研究的书 籍和文章；籍和文章；6、有关经济形、有关经济形 势迅速变化的新闻报告；势迅速变化的新闻报告；7、 与各国有关行业、政府部门、与各国有关行业、政府部门、 学术机构及其他独到见解的学术机构及其他独到见解的 信息来源处共同讨论的结果；信息来源处共同讨论的结果； 8、金

30、融预测和其他与信用、金融预测和其他与信用 有关的信息，还可通过与能有关的信息，还可通过与能 维持其良好信誉的发行者电维持其良好信誉的发行者电 话联系或个别会谈中获得的话联系或个别会谈中获得的 信息。信息。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 评级要求评级要求 资料搜集资料搜集 与管理层的交流与管理层的交流 评级委员会决定评级结果评级委员会决定评级结果 通知受评公司通知受评公司 重审评级结果重审评级结果 公布评级结果公布评级结果 跟踪与每年复查跟踪与每年复查 资信评级程序资信评级程序 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 1、首次评级、首次评级 （对新发行（对新发行 者的评

31、级）者的评级） 信息收集过程信息收集过程 行业的、部门的行业的、部门的 及宏观经济的数据及宏观经济的数据 发行者公开的数据发行者公开的数据 适当地与发行者适当地与发行者 定期会面定期会面 发行者资料：报发行者资料：报 告会议和资料档案告会议和资料档案 发行者和部门同发行者和部门同 行的资料行的资料 决策过程决策过程 评级委员会评级委员会 首席分析家首席分析家 副主任及主任副主任及主任 从上述继续分析从上述继续分析 小组中来的人员小组中来的人员 共同决策共同决策 市场报告市场报告 决定公布新评级：决定公布新评级： 在报刊上公布在报刊上公布 向投资者报告向投资者报告 将评级加入穆将评级加入穆 迪评

32、级表迪评级表 公司报告公司报告 2、观察、观察 引起重新审查评级引起重新审查评级 的因素：的因素： 随着时间的流逝随着时间的流逝 而有重新考察的必而有重新考察的必 要要 特殊事件或其它特殊事件或其它 新闻的影响新闻的影响 评级委员会评级委员会 （同上）（同上） 如果决定对评级如果决定对评级 进行重新考察进行重新考察 在报刊上公布在报刊上公布 向投资者报告向投资者报告 将该发行者增将该发行者增 加到观察单中去加到观察单中去 3、对信用等级、对信用等级 的变更或确认的变更或确认 4、已定级发行、已定级发行 者的继续分析者的继续分析 收集分析新的公收集分析新的公 开数据开数据 适当与发行者会适当与发

33、行者会 面面 与上述的首次评级与上述的首次评级 过程相同过程相同 评级委员会评级委员会 （同上）（同上） 决定变更或确认原决定变更或确认原 告的评级报告告的评级报告 在报刊上公布在报刊上公布 向投资者报告向投资者报告 从观察表中取消从观察表中取消 分析小组：分析小组： 首席分析家观察首席分析家观察 （各部门专家）（各部门专家） 副主任及主任督察副主任及主任督察 从相关行业、地区及其他从相关行业、地区及其他 分析家处得到的协助分析家处得到的协助 报刊或电讯网络中的报刊或电讯网络中的 评级表评级表用电话通知的用电话通知的 评级更改评级更改公司信用报公司信用报 告告部门信用手册部门信用手册专专 家评

34、论家评论行业研究行业研究 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 评级作业流程评级作业流程 n（一）前期准备（一）前期准备 n1、签订委托协议、签订委托协议 n由市场人员与委托方签订由市场人员与委托方签订信用评级委托协议信用评级委托协议， 并按规定收取相应评级费用。并按规定收取相应评级费用。 n2、成立评级项目小组、成立评级项目小组 n一般由一般由2-3人组成人组成 n（1）评级项目小组组建的基本原则）评级项目小组组建的基本原则 nA 指定负责人原则指定负责人原则 n 一般评级小组组长为评级项目负责人。一般评级小组组长为评级项目负责人。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07

35、nB 互补性原则互补性原则 n 评级人员经验和知识互补。至少有一位行业评级人员经验和知识互补。至少有一位行业 分析师、一位熟悉财务的分析师。分析师、一位熟悉财务的分析师。 nC 不断优化组合原则不断优化组合原则 n 能力、特点、优势、性格。能力、特点、优势、性格。 n 利益关系回避问题。利益关系回避问题。 n（2）评级小组人员的责任和分工）评级小组人员的责任和分工 n责任：（详见责任：（详见P180-181）总体上是完成评级项目）总体上是完成评级项目 的全过程。的全过程。 n分工：分工方式有两种，一是按照报告撰写的内分工：分工方式有两种，一是按照报告撰写的内 容来分工；二是按照评级的各个工作环

36、节来划分。容来分工；二是按照评级的各个工作环节来划分。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n3、信用信息的初步收集与整理、信用信息的初步收集与整理 n（1）行业信息的收集与整理）行业信息的收集与整理 n行业信息的主要内容（行业定义、关键统计数据、行业信息的主要内容（行业定义、关键统计数据、 市场特征分析、市场分割状况、行业环境、行业市场特征分析、市场分割状况、行业环境、行业 参与者、关键因素、该行业产品主要批发商、主参与者、关键因素、该行业产品主要批发商、主 要末端零售商、行业展望）要末端零售商、行业展望） n行业信息的重要性（把企业放在行业中来看）行业信息的重要性（把企业放在行

37、业中来看） n行业信息的收集渠道（国家统计局、国际信息中行业信息的收集渠道（国家统计局、国际信息中 心、证券公司、基金公司、专门的咨询机构、互心、证券公司、基金公司、专门的咨询机构、互 联网）联网） n行业信息的整理（撰写行业信息分析报告）行业信息的整理（撰写行业信息分析报告） 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n（2）企业公开信息的收集）企业公开信息的收集 n收集企业公开信息的必要性（评级的信息源主要是公开信收集企业公开信息的必要性（评级的信息源主要是公开信 息）。息）。 n公开信息的主要渠道（企业主动和被动的信息公开、政府公开信息的主要渠道（企业主动和被动的信息公开、政府 掌

38、握的企业信息的公开、媒体的报道和互联网的消息。掌握的企业信息的公开、媒体的报道和互联网的消息。 n（3）评级机构内部信息的查阅和整理）评级机构内部信息的查阅和整理 n信息质量保证（严格审核，审慎分析）信息质量保证（严格审核，审慎分析） n内部信息查阅和整理的重要性（评级机构自己的数据库是内部信息查阅和整理的重要性（评级机构自己的数据库是 重要的信息来源、保持评级结果稳定性和连续性的需要、重要的信息来源、保持评级结果稳定性和连续性的需要、 维护评级机构对外形象的需要、提高评级工作效率的需要）维护评级机构对外形象的需要、提高评级工作效率的需要） n内部信息的主要内容（评级结果、评级报告、企业历年的

39、内部信息的主要内容（评级结果、评级报告、企业历年的 财务数据和财务指标、评级的原始资料、同该企业为同行财务数据和财务指标、评级的原始资料、同该企业为同行 业的相类似的企业的财务资料）业的相类似的企业的财务资料） n查阅和整理的基本要点查阅和整理的基本要点 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n4、拟定评级所需资料清单和访谈纲要、拟定评级所需资料清单和访谈纲要 n（1）通用的调查提纲）通用的调查提纲 n综合管理部门、生产管理部门、采购部门、综合管理部门、生产管理部门、采购部门、 销售部门、投资管理部门、规划发展部门、销售部门、投资管理部门、规划发展部门、 人力资源部门、安全环保部门、

40、研发部门、人力资源部门、安全环保部门、研发部门、 财务部门、主要子公司管理人员、高层管财务部门、主要子公司管理人员、高层管 理人员、股东、协作银行、主要客户）理人员、股东、协作银行、主要客户） n（2）有针对性地制定调查提纲）有针对性地制定调查提纲 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n（二）实地调查（二）实地调查 n1、调查访谈的基本方法、调查访谈的基本方法 n（1）访谈对象的确定和时间安排）访谈对象的确定和时间安排 n（2）访谈的方法）访谈的方法 n（3）访谈记录的整理（真实、准确、完整）访谈记录的整理（真实、准确、完整） n2、现场考察的基本方法、现场考察的基本方法 n（1）

41、现场考察的安排）现场考察的安排 n（2）主要内容和方法（实物资产、职工精神面貌、环境、）主要内容和方法（实物资产、职工精神面貌、环境、 秩序）秩序） n3、修改和调整调查重点、修改和调整调查重点 n4、资料的补充和落实、资料的补充和落实 n5、评级小组的注意事项（提高技能、独立客观公正、尽、评级小组的注意事项（提高技能、独立客观公正、尽 职尽责、不事先设定立场、保密制度等）职尽责、不事先设定立场、保密制度等） 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n（三）评级分析（三）评级分析 n1、数据处理、数据处理 n2、基本观点的讨论和形成、基本观点的讨论和形成 n3、信用评级报告的内容和撰写

42、、信用评级报告的内容和撰写 n4、提出初步信用等级、提出初步信用等级 n（四）级别评定（四）级别评定 n1、评级委员会的组成和职责、评级委员会的组成和职责 n组成：一般由评级机构的资深评级人员组成，一般由评级组成：一般由评级机构的资深评级人员组成，一般由评级 机构高级管理人员和高级分析师组成，设主任委员机构高级管理人员和高级分析师组成，设主任委员1人，人， 副主任委员副主任委员2-3人。视需要设专业信用评级委员会、地区人。视需要设专业信用评级委员会、地区 组成信用评级委员会分会。组成信用评级委员会分会。 n职责：审核评级项目组提交的评级报告和初评结果，决定职责：审核评级项目组提交的评级报告和初

43、评结果，决定 信用等级；制定和完善评级方法与标准；制定和完善信用等级；制定和完善评级方法与标准；制定和完善 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n公司评级业务管理制度；指导评级项目组公司评级业务管理制度；指导评级项目组 的评级工作，贯彻公司评级方法和标准，的评级工作，贯彻公司评级方法和标准， 协调评级观点；指导公司相关研究工作开协调评级观点；指导公司相关研究工作开 展；审定公司出具的信用评级报告和有关展；审定公司出具的信用评级报告和有关 研究报告，并对其质量进行评定。研究报告，并对其质量进行评定。 n2、评级委员会的决策过程、评级委员会的决策过程 n日常决策的主要内容：对评级项目信

44、用等日常决策的主要内容：对评级项目信用等 级和信用评级报告的审核级和信用评级报告的审核 n程序：主任或副主任主持会议，小组汇报、程序：主任或副主任主持会议，小组汇报、 会议讨论、投票表决。会议讨论、投票表决。 史福厚课件史福厚课件 2012.02 - 07 n（五）结果反馈（复评）（五）结果反馈（复评） n1、与企业的沟通、与企业的沟通 n2、复评程序、复评程序 n复评申请及复评仅限一次。复评申请及复评仅限一次。 n（六）发布评级结果（六）发布评级结果 n目前要求的公布方式主要是在媒体上公布。目前要求的公布方式主要是在媒体上公布。 一是发行人公布，包括只公布评级结果或一是发行人公布，包括只公布评级结果或 披露评级报告全文。二是在企业自愿原则披露评级报告全文。二是在企业自愿原则 的基础上，由评级机构公布评级结果。的基础上，由评级机构公布评级结果。 史福厚课件史福厚课件 2012