中国矿业资本市场风险投资

1、中国矿业资本市场风险投资矿产资源是国民经济和社会开展的重要物质根底,矿产资源的勘探、开发利用对国民经济的持续开展起到重要的保障和促进作用。随着我国市场经济体制的不断完善和全球化进程的加快,我国矿业投资状况也有了很大开展,投资、融资渠道进一步拓宽,矿业资本市场也有了一定的开展,但我国地勘资金投入仍存在缺乏,商业性地质工作进展缓慢,矿业融资体制没有建立起来,矿业企业内源融资力量不够,外源融资受阻【1】,在很大程度上制约了矿业资本市场风险投资的开展。1我国矿业资本市场的现状1.1我国矿业资本市场开展历程我国资本市场经过多年的曲折历程,已取得了显著成效,为我国矿业资本市场的开展提供了很好的借鉴。矿业是

2、高风险、高回报的行业,我国矿业资本市场经过较大的开展和变迁,走过了一条政府拨款股市融资多元化并存的开展之路。(1)在方案经济体制下,矿业企业仅是政府投资的外壳和载体,其资金的主要来源是政府拨款,其他途径的来源很少,仅有局部的银行贷款。(2)在方案经济向市场经济过渡的时期,矿业企业的融资结构发生了巨大变化,由过去单一的政府拨款开展为利用外资、自筹资金和其他融资(如债券、股票)等多种方式;但由于资本市场的不成熟,矿业企业上市受到很大限制,想从资本市场上长期融到大额资金比拟困难,从而导致了矿业企业走向了多元化的融资道路。(3)市场经济的逐步完善为矿业资本市场的开展创造了有利条件,新型矿业资本结构已经

3、形成,以多元化并存的模式进入资本市场。新型资本运营与结构为矿业类公司持续开展提供资金保证,促进了矿业企业价值链重新组合完善,资本运作与重组提升规模经济效益和产业集中度,矿业公司资本或股权结构类型多样化格局已经形成。1.2我国矿业资本市场还需进一步完善随着我国人民风险投资意识的加强,对矿业的投资也已大大加强,2007年我国矿业出现了并购整合资源热潮,新型矿业资本结构已经形成,加速开展我国矿业资本市场已迫在眉睫。(1)在矿业产业整合与做大做强的过程中,利用资本市场是矿业开展的必然选择。我国矿业集中度低,相对而言只有钢铁行业产业集中度较高,有色金属、煤炭等行业产业集中度还很低,在全国矿业整合的过程中

4、,必然需要企业拥有迅速融资的能力,这局部能力只有通过资本市场才能够简单、快捷地解决。(2)完善我国矿业资本市场的时机已成熟。A股回归新趋势使国内投资者同时分享矿业企业成长的成果、优质资产定向增发募集注入矿业整合与规模经济前景、优质资产境内上市促进国内矿业兴旺与金融市场健康开展、资源注入上市公司改变主营业务方向有利于国家产业调整、探矿权与上市公司跨地域对接组合新格局初现刺激矿业权作为期权交易平台探索路径、境外上市新案例拓展境外资源与资本市场、跨国资源收购与国内产业整合、新型矿业资本结构的形成等都为加速开展我国矿业资本市场提供了有利时机。2我国风险投资现状2.1概述风险投资又叫创业投资,最早源于美

5、国VentureCapital,指由职业金融家向新兴的、迅速开展的有巨大竞争潜力的企业投入权益资本并参与其管理的行为。其实质是通过投资于一个高风险、高回报的工程群,将其中成功的工程进行出售或上市,实现所有者权益的变现,这时不仅能弥补失败工程的损失,而且可使投资者获得高额回报。风险投资在我国是近几年随着市场经济体制和科研体制改革的深入开展才新兴起来的,在开展过程中暴露出不少问题,制约了其进一步的开展。随着全球化步伐的加快,为了提高我国在世界市场上的竞争力,培育和开展风险投资体系在我国具有非常重大的理论和现实意义。2.2特点(1)风险投资所追求的是高风险、高收益、高增长潜力,但其失败率高达70%左

6、右。在美国,风险投资的长期年均回报率可达20%,是股票投资的2倍,是长期债券投资的5倍,成功的风险投资甚至可以获得100倍至1000倍的回报。(2)投资者与所投资的企业共担风险、共享收益。(3)风险资本一般不以企业分红为目的,而是在退出时以资本增值作为回报,退出的时间一般选择在企业上市或出售时。(4)风险投资同时投资多个工程,以某些工程的高额回报补偿另一些失败工程的亏损。人们无论进行何种形式的投资,其目的都在于获得一定的预期收益,当然,在投资过程中也会遇到一定的风险,即出现亏损。那么,这些投资者进行风险投资的先决条件就是:进行风险投资的预期收益超过投资于平安投资所获得的预期收益,并足以补偿其承

7、当的风险。(5)风险投资属于专业投资。与一般的投资不同,风险投资是利用风险投资家的经验、学识、管理能力帮助创新者创业,只把资金投在风险工程上不能称之为风险投资。2.3存在的问题【2】(1)投资主体单一我国的风险投资机构主要是国家创办的,投资主体单一,风险资本主要来自财政拨款和银行贷款。根据科技部的我国创业投资开展报告,2005,从2004年风险投资的资本结构比例来看,政府、银行和国有独资公司占有46%,外资为21%,个人资金占3%,其余为各类企业资金。这在一定程度上缓解了资金短缺问题,但很大程度上限制了我国风险投资的资金规模,使风险得不到有效分散。(2)投资运作不成熟风险投资工程选择较难,投资

8、方式和投资结构不合理,运作管理过程不标准。(3)资本退出难风险投资的成功与否最终取决于风险资本能否成功退出。而目前我国风险投资工程由于获得退出的渠道不畅通,成功退出的不到三分之一。(4)缺乏相应鼓励和约束机制许多风险投资公司根本上沿用传统国有企业管理模式,还没有建立起适合风险投资运行的鼓励和约束机制。这造成风险投资机构自身的人员素质、管理经验都很欠缺,大局部投资公司对投资工程的后期跟踪和辅导跟不上,从而无法与国际上有实力的风险投资机构竞争。被投资方与投资方在投资理念方面存在差异,投资效率较低。(5)法律未给予充分保护在我国现有经济法律法规中,有许多地方与风险投资运作规那么相冲突。从总体上讲,法

9、律法规不健全和不成体系,仍是政府面临和应解决的现实问题。3加快开展我国矿业资本市场风险投资3.1我国矿业资本市场风险投资的开展现状矿业资本市场是资本市场一个特殊的组成局部,更是整个矿业市场中最核心、最实质的局部,是矿业行业中勘查、开采等主要矿业活动所需资金的融通场所,影响着当前我国地质勘查业和矿业的改革与开展。矿业的特殊行业性质决定了矿业资本市场的特殊性,而我国的矿业资本市场,更是与我国特色的经济政策密不可分。目前国际矿业资本市场的资本流动有了新的特点,矿业资本投入逐步向开展中国家和地区倾斜;短期投机性投资资本活泼,资本流动速度加快;外商直接投资、股权投资规模扩大。与国际矿业资本市场相比拟,我

10、国矿业资本市场尚处于全新的开展时期,上市矿业类公司在产业经济中的地位日益凸现,矿产勘探与开发迎来了新的开展机遇。但资源勘探公司仍然缺乏资金支持,上市仍比拟困难,矿业投融资领域中金融工具相对缺乏,大力建设和开展矿业资本市场风险投资是当务之急。3.2加快开展我国矿业资本市场风险投资的必要性和紧迫性市场经济走向成熟必须要加快国民经济的市场化进程,尽快建立统一、开放、竞争有序的市场体系,进一步发挥市场对资源配置的根底性作用。矿业经济作为国民经济的重要组成局部,其资本市场的风险投资对建立完善的金融体系和成熟的市场环境有着巨大的促进作用。矿业投资本身就属于风险投资,鼓励风险资本进入矿业领域,为矿业市场带来

11、更多风险资金,加快新矿产地的发现和开发,满足经济建设对矿产资源的需求,缺少资金的矿业权发现与风险资本结合将会带来巨大的经济效益和资本收益。由于风险投资的不断投入,企业拥有了大量的资金,通过企业间的兼并收购,拥有技术、人才和管理经验的矿业企业那么迅速壮大。这些企业再通过矿产资源的整合,最终开展成为具有国际竞争力的矿业集团。4完善和开展我国矿业资本市场风险投资对策浅析4.1开展成熟的矿业资本市场【3】主要包含两个方面,一是开放政府效劳性政策,政府真正转变职能,制定有利于资本注入的准入原那么、外商投资的国民待遇原那么、矿业市场透明度原那么以及资本市场的自由度加大等原那么,为矿业资本打造自由流通的平台

12、,疏通每一个流通环节,保证资本畅通。二是开放矿业投资。目前我国矿业企业进入股票市场融资的准入规那么太高,再加上矿业本身的高风险性,使得很多中小型矿业企业没有方法上市融资。创业板市场是矿业企业难得的历史机遇,创业板市场的准入准那么应充分考虑矿业的风险、矿业产品特殊性以及根底资源行业的特点。我国市场化进程要求标准政府行为,矿业资本市场尤其需要一个政府来标准资本流通体制,从我国大的资本市场范畴来看,最突出的问题就是政府与市场职能错位,行政命令扭曲了市场机制,在矿业中这种问题尤其显得突出。矿业需要政府做出规划,但是很多情况下,政府做出的政策规划却是很多来源于市场的行为,不得已而为之。在我国矿业经济运行

13、中,市场要求与政府决策不相适应,彼此开展步伐不协调,从而加大了矿业的市场风险。对于矿业资本市场来说,政府不应该是投资主体,应是企业、个人和外来投资者。政府的职责是在消除或者缓解信息不对称问题上发挥作用,同时要标准矿业市场中的操作行为,维持健康的矿业资本市场,保证市场机制作用正常发挥。矿业资本市场需要一个标准的政府行为来规划和引导市场行为,市场行为同时促进政府完善决策,这是一个协调性问题,而不是谁领导谁的问题。4.2完善和开展矿业资本市场风险投资风险投资在我国尚属新生事物,各方面条件尚不成熟,因此需要政府的大力支持,需要政府在法律方面发挥保障作用。矿业资本市场风险投资的健康、快速开展必须受法律的

14、保护,而目前我国还存在法律不完善、执法力度不够等方面问题,必须尽快完善相关法律,对矿业资本市场风险投资予以引导和调控。风险投资要真正成为矿业企业的资金支持体系,必须有雄厚的资本。拓宽资金来源,实行投资主体多元化是开展矿业资本风险投资的首要条件。结合矿业企业实际情况,必须广开投资渠道解决其资金短缺难题:获取中央和地方政府资金用于矿产资源勘查工程,鼓励企业特别是大中型企业把资金投资于矿产资源领域,适度放宽对养老基金的投资限制,积极引导外资参与矿业企业风险投资,加大力度吸引民间资金等。是否具有矿产地质和风险投资业务的综合素质人才是决定矿业资本市场风险投资成败的关键。矿业资本市场风险投资需要大批既精通

15、矿产地质知识,又懂得金融知识的复合型风险投资企业家,他们素质的上下直接影响着风险投资的成功与否。矿业资本风险投资是将资金投入矿产资源的勘查和开发,这是一种具有巨大风险、投资周期长的行业,同时也蕴藏着巨大的收益。风险投资者正是以最初确定的风险本钱来求得更大的收益,国家要使投资者承当这局部投资风险,必须改革税收制度,提供更多的优惠政策,以降低投资者的投资风险,鼓励风险投资者投资矿产资源的勘探与开发,吸引社会闲散资金的投入。目前国际上风险投资的退出方式主要有:上市、兼够、清算,那么我国也应建立和开展矿业资本市场风险投资的多种退出方式。首先,要加大力度标准现有的主板市场,减少其对非上市的股权转让活动的影响。逐步改革和完善股票上市的流通制度,改变法人股不能流通的规定,为风险投资退出渠道通畅提供制度保证和便利条件。其次,在活泼现有主板市场的同时,通过建立二板市场,真正降低矿业企业的上市门槛,吸引境内外资金向矿业企业投资。最后,在我国创业板市场启动之际,考虑到股权转让目标企业和达成转让协议不确定性很大