吉利收购沃尔沃案例分析-背景、原因、过程、结果、影响、预测

1、 吉利吉利汽车汽车控股有限公司（港交所：控股有限公司（港交所：00175）是一间于香港交易所上市的公司，集团主席为是一间于香港交易所上市的公司，集团主席为李书福，主要业务为制造及分销汽车及李书福，主要业务为制造及分销汽车及汽车零汽车零部件部件。2004年被评选为中国汽车工业年被评选为中国汽车工业50年内年内50家发展速度最快、成长性最好的企业之一，更先后被各国机构，至各级政府评为家发展速度最快、成长性最好的企业之一，更先后被各国机构，至各级政府评为“亚亚洲企业洲企业500强强”、“中国企业中国企业500强强”、“中国机械中国机械500强强”、“中国最具生命力百中国最具生命力百强企业强企业”、“

2、国家创新型企业试点单位国家创新型企业试点单位”等等荣誉称号。等等荣誉称号。浙江吉利控股集团有限公司总部设在浙江省省会城市浙江吉利控股集团有限公司总部设在浙江省省会城市杭州杭州，在临海、，在临海、宁波宁波、台州、台州、上海上海建有四个专门从事汽车整车和汽车零部件生产的制造基地。浙江吉利建有四个专门从事汽车整车和汽车零部件生产的制造基地。浙江吉利控股集团有限公司建有面对国内、国际两个市场的营销网络，在全国共有控股集团有限公司建有面对国内、国际两个市场的营销网络，在全国共有109个个4S汽车专卖店、汽车专卖店、489家品牌经销商、家品牌经销商、569家服务站；在海外建有的家服务站；在海外建有的10余

3、家销售服余家销售服务网点经营吉利、美人豹、华普三大品牌系列轿车的销售和售后服务。务网点经营吉利、美人豹、华普三大品牌系列轿车的销售和售后服务。 福特汽车公司是福特汽车公司是世界世界最大的汽车企业之一。最大的汽车企业之一。1903年由年由亨利亨利福特福特先生创立创办于先生创立创办于美国美国底特律底特律市。现在的福特汽车公司是世界上超级市。现在的福特汽车公司是世界上超级跨国公司跨国公司，总部设在美国密执安州总部设在美国密执安州迪尔伯恩迪尔伯恩市。截止市。截止2003年，年，福特汽车的福特汽车的 328，000名雇员在名雇员在世界各地世界各地200多个国家的福特汽车制造和销售企业中，共多个国家的福特

4、汽车制造和销售企业中，共同创造了同创造了1，642亿美元的营业总收入。亿美元的营业总收入。 福特汽车公司旗下拥有的汽车品牌有福特汽车公司旗下拥有的汽车品牌有阿斯顿阿斯顿马丁马丁(Aston Martin)、福特福特(Ford)、美洲虎美洲虎(Jaguar)、路虎路虎(Land Rover)、林肯林肯(Lincoln)、马自达马自达(Mazda)、水星水星(Mercury)和沃尔沃（和沃尔沃（Volvo）。此外，还拥有世界最大的汽车信贷企业）。此外，还拥有世界最大的汽车信贷企业-福福特信贷特信贷(Ford Credit)、全球最大的汽车租赁公司、全球最大的汽车租赁公司-赫兹赫兹(Hertz)以及

5、以及汽车汽车服务品牌服务品牌(Quality Care)。其中阿斯顿。其中阿斯顿马丁、路虎、捷豹和沃尔沃已经被卖出，已经不属马丁、路虎、捷豹和沃尔沃已经被卖出，已经不属于福特品牌。于福特品牌。 “沃尔沃沃尔沃”，瑞典瑞典著名汽车品牌，又译为著名汽车品牌，又译为 富豪，富豪，1924年由阿萨尔年由阿萨尔加布里尔松和古斯塔加布里尔松和古斯塔 夫夫拉尔松创建，该品牌汽车是目前世界上最拉尔松创建，该品牌汽车是目前世界上最 安全的汽车。成立于安全的汽车。成立于1927年的沃尔沃公司生产的每款年的沃尔沃公司生产的每款沃尔沃轿车，处处体现出北欧人那高贵的品质，给人以朴实无华和富沃尔沃轿车，处处体现出北欧人那

6、高贵的品质，给人以朴实无华和富有棱角的印象，尽管有棱角的印象，尽管“沃尔沃沃尔沃”充满了高科技，但仍不失北欧人的冷峻。充满了高科技，但仍不失北欧人的冷峻。“沃尔沃沃尔沃”那典雅端庄的传统风格与现代流线型造型揉合在一起，创造出一种独特的时髦。那典雅端庄的传统风格与现代流线型造型揉合在一起，创造出一种独特的时髦。 沃尔沃汽车公司位于瑞典的哥德堡，是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最沃尔沃汽车公司位于瑞典的哥德堡，是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。沃尔沃汽车公司下属商用车部、大汽车公司之一。沃尔沃汽车公司下属商用车部、载重车部、大客车部、零部

7、件部、汽车销售部和小客车子公司等。沃尔沃公司载重车部、大客车部、零部件部、汽车销售部和小客车子公司等。沃尔沃公司的产品包罗万象，但主要产品仍然是汽车。的产品包罗万象，但主要产品仍然是汽车。 1、经济危机前，由于次级信贷泛滥，购车人群增多，汽车、经济危机前，由于次级信贷泛滥，购车人群增多，汽车行业销量增加。行业销量增加。 2、经济危机爆发后，美国、欧洲等地区车市大受打击，销、经济危机爆发后，美国、欧洲等地区车市大受打击，销售数量全线下跌。就售数量全线下跌。就2008年年9月当月，北美汽车市场销量降幅月当月，北美汽车市场销量降幅达到达到26.6%，创造了，创造了17年来最大的下跌纪录。年来最大的下

8、跌纪录。 3、在能源紧张、经济萧条的市场背景下，以经济、节能、在能源紧张、经济萧条的市场背景下，以经济、节能著称的日系车将迎来绝佳的发展机遇。同时，与欧美市场相比，著称的日系车将迎来绝佳的发展机遇。同时，与欧美市场相比，以中国、印度为代表的新兴汽车市场仍然展现了强劲的增长潜以中国、印度为代表的新兴汽车市场仍然展现了强劲的增长潜力。力。 4、在风雨飘摇的美国汽车界，包括通用、福特、克莱斯、在风雨飘摇的美国汽车界，包括通用、福特、克莱斯勒在内的美国三大汽车企业已经到了可能面临被迫申请破产保勒在内的美国三大汽车企业已经到了可能面临被迫申请破产保护的境地。护的境地。 5、世界汽车产业重组的力量主要来自

9、中国。也就是说，、世界汽车产业重组的力量主要来自中国。也就是说，中国将成为新一轮世界汽车产业格局变迁和转变的中心环节。中国将成为新一轮世界汽车产业格局变迁和转变的中心环节。 国际背景国际背景前三大全球领先汽车企业的市场份额从前三大全球领先汽车企业的市场份额从2008年的年的32.5 下降下降到了到了2009年的年的30.5全球前十大汽车企业的市场份额也从全球前十大汽车企业的市场份额也从2008年的年的72.4下降了下降了一个百分点到一个百分点到2009年的年的71.4 1、作为全球最大的新兴市场，中国汽车市场近年来的、作为全球最大的新兴市场，中国汽车市场近年来的发展速度可用发展速度可用“超快超

10、快”来形容来形容 。 2、虽然受到经济危机的影响，但中国汽车业的发展前、虽然受到经济危机的影响，但中国汽车业的发展前景仍然乐观。景仍然乐观。 3、政府的振兴汽车汽行业计划给汽车行业的发展带来、政府的振兴汽车汽行业计划给汽车行业的发展带来机遇。机遇。 4、目前我国每年乘用车新产品数量是历史上最多的，、目前我国每年乘用车新产品数量是历史上最多的，也是世界范围内最多的。也是世界范围内最多的。 5、自主品牌产品越来越成熟、自主品牌产品越来越成熟 。中国乘用车市场集中度。中国乘用车市场集中度开始呈现收敛形态，自主品牌有较大收获；商用车市场，自开始呈现收敛形态，自主品牌有较大收获；商用车市场，自主品牌在继

11、续保持相对垄断的同时，企业竞争优势增强。主品牌在继续保持相对垄断的同时，企业竞争优势增强。 6、企业技术能力方面，由市场换技术、外包、逆向工、企业技术能力方面，由市场换技术、外包、逆向工程、购买海外成熟技术等方式，逐步向有体系支撑的自主创程、购买海外成熟技术等方式，逐步向有体系支撑的自主创新转变。新转变。 国内背景国内背景经济因素经济因素 1 1、受、受经济危机经济危机的冲击，全球车市萧条。的冲击，全球车市萧条。 2 2、能源能源问题。油价飙升，导致市场对问题。油价飙升，导致市场对SUVSUV等高油耗的车等高油耗的车型需求骤减。型需求骤减。 3 3、皮卡和运动型多功能车皮卡和运动型多功能车（S

12、UVSUV）曾是福特汽车最主要）曾是福特汽车最主要的盈利来源。但受到经济与能源的双重夹击下，福特自的盈利来源。但受到经济与能源的双重夹击下，福特自20052005年年年年底以来，已经亏损了底以来，已经亏损了239239亿美元。同样受此影响，福特汽车亿美元。同样受此影响，福特汽车9 9月在月在美国市场的美国市场的销售额下降销售额下降了了34%34%，远远超出了整个行业，远远超出了整个行业27%27%的跌幅。的跌幅。 4 4、美国著名信用评级机构穆迪公司将汽车巨头福特的、美国著名信用评级机构穆迪公司将汽车巨头福特的信信用评级降至垃圾级用评级降至垃圾级。 5 5、福特、福特债台高筑债台高筑。2007

13、200820072008年，共亏损年，共亏损150150亿美元。亿美元。与此同时，其债务高达与此同时，其债务高达260260亿美元。亿美元。 6 6、沃尔沃经营不善沃尔沃经营不善，并未给福特带来较好的收益。，并未给福特带来较好的收益。战略原因战略原因 1、“One Ford”集中所有力量做好福特品牌。这体现在穆拉利接集中所有力量做好福特品牌。这体现在穆拉利接手福特后所推动的福特全球化品牌统一战略。手福特后所推动的福特全球化品牌统一战略。 2、这是福特汽车、这是福特汽车降低成本、减少债务、改善财务状况降低成本、减少债务、改善财务状况，重新实现盈利，重新实现盈利的重大战略决策之一，不会轻易改变。的

14、重大战略决策之一，不会轻易改变。 3、集中焦点集中焦点，简化执行，简化执行 。内部原因（管理原因）内部原因（管理原因） 1、福特具有庞大的组织机构和众多的分公司，以及严格的等级制度，、福特具有庞大的组织机构和众多的分公司，以及严格的等级制度，仅有高层管理人员能够左右决策，普通员工难以参与。仅有高层管理人员能够左右决策，普通员工难以参与。 2、品牌杂乱，各个分公司独立运营，缺乏通力合作。、品牌杂乱，各个分公司独立运营，缺乏通力合作。 沃尔沃之所以被福特卖出的根本原因根本原因20092009年是沃尔沃年是沃尔沃极其困难的一年。极其困难的一年。在最大的销售市在最大的销售市场美国，沃尔沃场美国，沃尔沃

15、的销量跌至的销量跌至6.14356.1435万辆。这万辆。这与与20032003年售出年售出13.938413.9384万辆的业万辆的业绩根本无法相提绩根本无法相提并论并论。沃尔沃在众多沃尔沃在众多汽车品牌中表汽车品牌中表现平平，很难现平平，很难脱颖而出，其脱颖而出，其销售业绩证明销售业绩证明了这一点。了这一点。福特花了福特花了6464亿多亿多的美元收购沃尔的美元收购沃尔沃，后又投入数沃，后又投入数十亿美元，但沃十亿美元，但沃尔沃并没有给福尔沃并没有给福特公司带来相应特公司带来相应的回报。这就成的回报。这就成了福特出售沃尔了福特出售沃尔沃的根本原因。沃的根本原因。1 1、吉利发展战略的需要。、

16、吉利发展战略的需要。进军国际市场的需要。进军国际市场的需要。3、品牌的要求。、品牌的要求。 改变改变吉利的吉利的“草根草根”印象。印象。6 6、经济危机导致收、经济危机导致收购价格大幅度降低购价格大幅度降低。5 5、民营企业做大做强。提民营企业做大做强。提高中国汽车在世界的知名高中国汽车在世界的知名度，改变中国车在世界范度，改变中国车在世界范围內的低劣形象。围內的低劣形象。4 4、企业的使命，、企业的使命，能源問題。能源問題。2 2、学习先进的管理经营、学习先进的管理经营理念。吸收国外高端人才、理念。吸收国外高端人才、吸收核心技术。减少吉利吸收核心技术。减少吉利重新建立豪华汽车品牌的重新建立豪

17、华汽车品牌的时间与成本。时间与成本。首先，沃尔沃轿车销首先，沃尔沃轿车销售额在过去数年来一售额在过去数年来一直下滑，随着直下滑，随着20082008年年国际金融危机的蔓延，国际金融危机的蔓延，沃尔沃轿车出现巨额沃尔沃轿车出现巨额亏损，成为福特汽车亏损，成为福特汽车的巨大包袱。的巨大包袱。其次，选择吉利其实其次，选择吉利其实是选择了中国是选择了中国。吉利近年来的快速发展、吉利近年来的快速发展、对知识产权的尊重、善对知识产权的尊重、善于学习的企业文化、海于学习的企业文化、海外收购的成功经验、为外收购的成功经验、为沃尔沃制定的雄心勃勃沃尔沃制定的雄心勃勃的发展规划，以及掌舵的发展规划，以及掌舵人李书

18、福的个人魅力，人李书福的个人魅力，也是沃尔沃选择吉利的也是沃尔沃选择吉利的重要原因。重要原因。同时，吉利与同时，吉利与20022002年开年开始了对沃尔沃长达始了对沃尔沃长达8 8年得年得深入了解。深入了解。关键因素关键因素2 2、时机把握、时机把握3 3、政府支持、政府支持4 4、工会从反对到支持、工会从反对到支持5 5、并购团队的支持、并购团队的支持核心问题核心问题技术技术问题问题融资融资问题问题吉利融资组合图吉利融资组合图美国、欧洲和中国香港美国、欧洲和中国香港国内资金国内资金吉利自由资金吉利自由资金银行贷款、地方政府资金银行贷款、地方政府资金中行、中国进出口银行中行、中国进出口银行大庆

19、、北京、成都等大庆、北京、成都等50%50%收购及发展沃尔沃需收购及发展沃尔沃需27亿美元亿美元境外资金境外资金50%50%100%资本运营总结资本运营总结 20102010年年3 3月月2828日，吉利汽车在瑞典哥德堡日，吉利汽车在瑞典哥德堡与福特汽车公司签署了正式收购沃尔沃的协议，与福特汽车公司签署了正式收购沃尔沃的协议，从而为这场历时一年多的并购从而为这场历时一年多的并购“马拉松马拉松”画上了画上了句号，同时句号，同时1818亿美元的收购价也创造了中国民营亿美元的收购价也创造了中国民营企业至今为止金额最大的海外汽车收购案企业至今为止金额最大的海外汽车收购案。 20102010年年8 8月

20、月2 2日，吉利控股集团董事长李书日，吉利控股集团董事长李书福和福特首席财务官刘易斯福和福特首席财务官刘易斯布思在英国伦敦共布思在英国伦敦共同出席交割仪式。中国浙江吉利控股集团有限公同出席交割仪式。中国浙江吉利控股集团有限公司司2 2日在伦敦宣布，已经完成对美国福特汽车公司日在伦敦宣布，已经完成对美国福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的旗下沃尔沃轿车公司的100%100%股权收购。股权收购。产品、网络、人才和供应商产品、网络、人才和供应商 知识产权、技术知识产权、技术提升品牌形象，走向国际提升品牌形象，走向国际学习市场营销模式学习市场营销模式销量增加销量增加收购结果收购结果吉吉 利利经济压力大经济

21、压力大3 2劳资关系劳资关系3 4负债增加负债增加1中国市场中强大的竞争对手中国市场中强大的竞争对手3收购结果收购结果吉吉 利利沃尔沃沃尔沃弊弊1、广阔的中国、广阔的中国市场市场3 3、欧美市场前景不明、欧美市场前景不明2.2.品牌受损品牌受损1. 1. 质疑质量质疑质量利利2、实现盈利、实现盈利3 3、扩大生产规、扩大生产规模模4 4成本可降低成本可降低收购结果收购结果婚后是否甜蜜婚后是否甜蜜婚后生活？婚后生活？国际并购案失败原因简析国际并购案失败原因简析担忧担忧 一般并购的平均成功率只有；而跨一般并购的平均成功率只有；而跨国并购的成功率更低一些国并购的成功率更低一些 气壮如牛的海外并购气壮

22、如牛的海外并购 -亏损亏损 中国平安并购荷兰中国平安并购荷兰比利时富通集团，比利时富通集团，8个月净亏个月净亏157亿元亿元 TCL并购汤姆逊，并购汤姆逊，3年净亏年净亏40亿元亿元 中投集团投资美国黑石集团，中投集团投资美国黑石集团，20亿美元不亿美元不到一年，缩水到一年，缩水70%以上以上能否掌握被能否掌握被并购方的财并购方的财务与人事权。务与人事权。能否产生协能否产生协同效应，也同效应，也就是有没有就是有没有1+12的效的效果。果。能否真正把能否真正把两个公司整两个公司整合在一起。合在一起。担忧担忧 先天不足先天不足 内忧外患内忧外患担忧担忧吉 利草根阶草根阶级级小企业小企业强劲对手夹击

23、强劲对手夹击品牌受损品牌受损 资本运作资本运作管理差异管理差异文化鸿沟文化鸿沟担忧担忧先天不足先天不足吉利吉利-草根？山寨？草根？山寨？-自身能力不足。自身能力不足。 民营企业民营企业 十八年企业发展史十八年企业发展史 9797年进入轿车业（年进入轿车业（1414年）年） 年净利润年净利润 2 2亿美元亿美元 输血输血 沃尔沃沃尔沃 公司资产公司资产 年产销量年产销量 拥有品牌拥有品牌 销售网络销售网络PK2007至至2009年，吉利与福特财务状况对比（单位：百万人民币）年，吉利与福特财务状况对比（单位：百万人民币） 2007 2008 2009吉利吉利营业额营业额 131.720 4,289

24、.04 14,069.23净利润净利润 305.77 866.05 1,319.03福特福特营业额营业额 1,128,15 949,045.56 773,734.32 净利润净利润 -17,658 -94,861.92 19,790.04担忧担忧 十三岁的吉利，八十三岁的沃尔沃，十三岁的吉利，八十三岁的沃尔沃，世纪老人福特世纪老人福特 连福特都玩不转的，吉利可以吗？连福特都玩不转的，吉利可以吗？担忧担忧瑞典的文化情节瑞典的文化情节 -中国文化特质中国文化特质低碳环保安全低碳环保安全 低调个性低调个性 物美价美物美价美 市场需求市场需求大排量、长轴距大排量、长轴距物美价廉物美价廉 包容性差，本土

25、化进程缓慢包容性差，本土化进程缓慢鸿沟鸿沟文化鸿沟文化鸿沟担忧担忧 1 1、人才、人才如何降低人力成本的基础上留住人才如何降低人力成本的基础上留住人才 担忧担忧管理难关管理难关2 2、分品牌运营、分品牌运营 “兄弟兄弟”正面：保持沃尔沃独立性背后：吉利缺乏高端品牌管理经验 一个本身运营失败的企业，持续亏损，你还让他独立运一个本身运营失败的企业，持续亏损，你还让他独立运营，营， 那前景那前景。 慈善？捐款？慈善？捐款？担忧担忧管理难关管理难关 上汽收购双龙上汽收购双龙-双龙的厂房里双龙的厂房里“掐住上汽的掐住上汽的喉咙，把它赶出去喉咙，把它赶出去”回敬了上汽回敬了上汽 一味的妥协、低姿态真的能换取和平？一味的妥协、低姿态真的能换取和平？ 还是饮鸩止渴？还是饮鸩止渴？3、工会压力、工会压力担忧担忧管理难关管理难关 如果未来你开一辆沃尔沃还不如开一辆大如果未来你开一辆沃尔沃还不如开一辆大众有面子，那么众有面子，那么2525万元的沃尔沃还会有竞万元的沃尔沃还会有竞争力吗？争力吗？品牌受损品牌受损担忧担忧对沃尔沃以及其关联信息缺乏了解对沃尔沃以及其关联信息缺乏了解低价买入就一定赚？低价买入就一定赚？