我国国企MBO制度缺陷与对策研究

1、我国国企mbo制度缺陷与对策研究特征码标签:特征码我国国企mbo制度缺陷与对策研究江泽利mbo是英文managementbuy-out的缩写，中文通常被译作“管理层”收购，是指公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司股权，以改变公司的所有者结构、资产结构和控制权结构，使企业原经营者成为企业所有者的一种行为。我国自引进mbo制度以来，对国有企业，尤其是对我国中小型国有企业，通过管理层收购实施了国有股产权改革，取得了较好的成效。但同时也暴露了许多产权改革过程中的不良现象，如，违规融资、不公开定价、“自卖自买”等交易，造成国有资产严重流失，引起了社会公众的普遍关注，也招致社会各界的议论和不满

2、。这些不满和议论随着“郎顾之争”的升温而被推向了高潮，成为继1994年“国企改革大讨论”之后的又一次“产权改革大讨论”，且迅速席卷全国。讨论的中心议题是mbo是否还应该在中国继续被实施。mbo过程中是否真的存在“国有资产流失”现象，政府是否应该停止国有企业mbo，诸如此类的问题也引起了政府的关注与重视。对此，国资委主任李荣融在2004年10月底的一次新闻发布会上发言时承认，“当前国有资产流失问题集中在mbo，而mbo收购过程中的主要问题就是自卖自买”。2004年12月12日，时任国务院副总理的黄菊同志，又在出席2004年度中央企业负责人年终总结大会时指出：“大型企业不准搞管理层收购，中小企业的

3、管理层收购也要区别情况，要规范。对于管理层收购，国资委要制定发布专门文件，做到有章可循。”政府代表的发言表明，一，对我国国有企业mbo的功过是非予以了客观评价。为回应民众要求制止民脂民膏不被侵吞的强烈呼声，对发生在国有企业mbo过程的非正常现象予以承认。二，国有企业中还将继续实施mbo。我国国有资产改革的大方向不会变，mbo作为国有企业实现国有股减持的有效措施仍将被继续。三，我国国有企业mbo过程中存在着的这样或那样的一些不尽人意问题，是可以通过制度完善，规范操作来加以避免的。政府对规范mbo行为有信心，我也一样希望对mbo制度缺陷与对策进行研究分析的，探索一套可行的制度，以保证mbo健康进行

4、。()*通过引用西方经济学理论，如激励机制、产权理论、新制度经济学、产业经济学、产业结构理论、博弈论、制度供给理论及信息经济学等，对我国国有企业mbo制度及制度实施现状进行了全面分析研究，并适度采用了对比法，对中外mbo制度理论进行对比分析。全文共分为三个部分：第一部分为第1章，是论文基础部分。在这一部分，作者通过对mbo的起源及基本概念的界定，提出了自己的初步观点，即，mbo是“管理者收购”，而非“管理层收购”，充实了长期以来指导我国mbo实践的理论。第二部分包括第2、3两章，是论文实证分析部分，也是理论联系实际的重要部分。在这一部分，作者从我国国有企业mbo的历史出发，客观评述了mbo对我国国有企业产权改革的重要作用，也揭示了mbo实践中存在的一些问题；接着，作者又从我国现行有关mbo制度入手，阐明了我国现行mbo制度的现状及存在的缺陷和不足，为对策研究提供了充分的事实依据。第三部分为第4章，是对策和建议部分。这一部分在前面两部分基础之上，从理论创新、制度完善、监督控制等几个方面，对避免和防止mbo实施过程中“国有资产流失”现象，提出了一整套建设性建议和应对措施