财务管理计算题PPT学习教案

1、会计学1财务管理计算题财务管理计算题2L(1-F)012N-1NIIIIP:本金本金第1页/共38页3NNtttKPKIFL)1 ()1 ()1 (1212112NPVNPVNPVKNPVKKKNPVK1NPV10K2KNPV2第2页/共38页4515)1 (100)1 (%11100%)5 . 01 (100ttKK%16.11145. 3301. 4145. 3%10301. 4%12K第3页/共38页5KDFP/)1 (%100)1 (FPDK第4页/共38页6GFPDK)1 (1PDK 或GPDK1第5页/共38页7第6页/共38页8jjWWKK1jW第7页/共38页9第8页/共38页

2、10第9页/共38页11 练习2某公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算加权平均资金成本.有关资料如下:(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%;(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行费用为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率;(4)公司当前(本年)的资本结构为: 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元(400万股) 留存收益 420万元(5

3、)公司所得税税率为40%;第10页/共38页12(6) 公司普通股的值为1.1(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%.要求:(1)计算银行借款的税后资金成本.(2)计算债券的税后资金成本.(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资金成本,并计算两种结果的平均值作为权益资金成本.(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均资金成本(权数按账面价值权数,计算时单项资金成本百分数保留两位小数).第11页/共38页13解答:(1)银行借款成本=8.93%(1-40%)=5.36%(2)债券成本=(3)普通股成本和留存收益成本股利折现模型:普通

4、股成本=资本资产定价模型:普通股成本=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均资金成本=(13.81%+14.3%)2=14.06%留存收益成本与普通股成本相同.(4)预计明年留存收益数额:%88.5%)41(85.0%)401(%81%81.13%75 . 5%)71 (35. 001 gpd第12页/共38页14明年每股收益=(0.3525%)(1+7%)=1.498(元/股)留存收益数额=1.498400(1-25%)+420=869.4(万元)计算加权平均资本成本:明年企业资本总额=150+650+400+869.4=2069.4(万元)银行借款占资金总额的比重=

5、150/2069.4=7.25%长期债券占资金总额的比重=650/2069.4=31.41%普通股占资金总额的比重=400/2069.4=19.33%留存收益占资金总额的比重=869.4/2069.4=42.01%加权平均资本成本=5.36%7.25%5.88%31.41%14.06%19.33%14.06%42.01%=10.87%第13页/共38页15Q、SS、CSC保本保本点点VC：变动成本：变动成本F：固定成本：固定成本EBIT0F本量利分析图本量利分析图(盈亏临界点盈亏临界点)第14页/共38页16FVCSVCSDOLSFVPQVPQDOLQ)()(第15页/共38页17280%60

6、400400%604004001SDOL倍倍380%60300300%603003002SDOL倍倍80%60200200%602002003SDOL第16页/共38页18. 第17页/共38页19降低变动成本、降低固定成降低变动成本、降低固定成本比重等措施降低经营风险本比重等措施降低经营风险. 第18页/共38页20第19页/共38页21EBITEBITROEROEEBITEBITEPSEPSDFL/IEBITEBITDFL第20页/共38页22（2）存在优先股）存在优先股,年股息为年股息为d,则则: )1/(TdIEBITEBITDFL第21页/共38页23例例: A、B两家公司两家公司,

7、资产规模均为资产规模均为1000万元万元, 年年EBIT均为均为600万元万元, 所得税率所得税率40%. 其他情况为其他情况为: A公司公司 B公司公司权益资本权益资本 1000万元万元 500万元万元 普通股普通股 1000万股万股 500万股万股债务资本债务资本 0 500万元万元 债务利率债务利率 0 10%负债比率负债比率 0 50%净利润净利润 360 330每股收益每股收益 0.36 0.66投资者总收入投资者总收入 360 380 (股东和债权人股东和债权人)第22页/共38页24第23页/共38页25内部因素内部因素外部因素外部因素第24页/共38页26Ki=原有资本成本原有

8、资本成本+追加资本的成本追加资本的成本原有资本原有资本+追加资本追加资本 计算总资本的综合资本成本计算总资本的综合资本成本第25页/共38页27的变化。的变化。第26页/共38页28SKTIEBITS)1)(第27页/共38页29VSKVBTKKSbW)1 (第28页/共38页30第29页/共38页31第30页/共38页32临时性负债临时性负债自发性负债自发性负债+长期负债长期负债+ 权益资本权益资本临时性流动资产永久性流动资产固定资产时间金额第31页/共38页33临时性负债临时性负债自发性负债自发性负债+长期负债长期负债+ 权益资本权益资本临时性流动资产永久性流动资产固定资产时间金额第32页/共38页34临时性负债临时性负债自发性负债自发性负债+长期负债长期负债+ 权益资本权益资本临时性流动资产永久性流动资产固定资产时间金额第33页/共38页35财务风险加大，两者的资本财务风险加大，两者的资本成本都会增加。成本都会增