财务管理专业-广东奥马电器公司资本结构分析与建议

1、摘 要在现代企业的经营过程中，资本结构理论是它们进行财务管理的重要理论，一个适合企业发展的资本结构有助于企业对财务风险的规避，也有助也企业的持续经营。本文选定广州奥马公司作为研究对象，用资本结构的相关理论作为立脚点，首先简述了家电行业资本结构的特点，并以现有资本结构理论为基础，从公司的资产负债、负债结构、股权结构的角度出发分析广州奥马公司的资本结构现状，得出奥马公司资产负债率偏高，流动负债比率较高，产权比率不合理等情况，同时通过分析可以看出该公司存在资本结构有负债占资产比例过高、流动资金不足以支应流动负债、负债资本保障能力较弱、融资渠道单一等问题。最后针对该公司资本结构存在的问题进行评价分析，

2、列举出处分闲置长期资产偿还负债、举借长期借款偿还流动负债、发行新股偿付债务降低负债权益比率、应用新型态融资渠道拓展融资来源等建议帮助奥马公司进行资本结构优化。加强资本结构的管理对广州奥马公司日后的资本结构优化具有一定的指导意义，可以使企业更具有竞争力，从整体上提升企业的综合实力和竞争力，提高企业的盈利能力和企业的价值。关键词：资本结构 财务分析 奥马公司AbstractIn the process of operation about modern enterprise, the capital structure theory is an important theory to carry

3、out financial management. A capital structure suitable for the development of enterprises can help enterprises to avoid financial risks and continue operating. In this paper, Guangzhou Omar company is selected as the research object, and the relevant theories of capital structure are used as the sta

4、rting point. Firstly, the characteristics of capital structure of home appliance industry are briefly described, and based on the existing capital structure theory, the current situation of capital structure of Guangzhou Omar company is analyzed. Then, the thesis analysis Guangzhou Omar company from

5、 the perspective of assets and liabilities, debt structure and equity structure. By analyzing the capital structure of the company from 2016 to 2019, it was found that the ratio of asset liability and current liability was on the high side, the property right ratio was unreasonable and so on. At the

6、 same time, through the analysis, it can be seen that the capital structure of the company had such problems as the high ratio of liabilities to assets, the insufficient liquidity to meet the current liabilities, the weak liability capital guarantee ability, and the single financing channel. Finally

7、, the paper evaluates and analyzes the problems existing in the capital structure of the company, and lists the suggestions to help the company optimize the capital structure, such as: paying off the liabilities with idle long-term assets, paying off the current liabilities with long-term loans, iss

8、uing new shares to pay off the debts, reducing the debt equity ratio, and expanding the financing sources with new financing channels. Therefore, strengthening the management of capital structure has certain guiding significance for the future optimization of capital structure of Guangzhou Omar comp

9、any, which can improve the competitiveness of enterprises, improve the comprehensive strength as a whole, and improve the profitability and value .Key words: capital structure financial analysisOmar company 目 录一、引言1二、资本结构理论1（一）资本结构的概念1（二）资本结构的相关研究2三、广东奥马公司资本结构现状3（一）广东奥马公司的简介3（二）广东奥马公司的资本结构现状分析3四、广东奥

10、马公司资本结构存在的问题9（一）负债占资产比例过高9（二）流动资金不足以支应流动负债9（三）负债资本保障能力较弱10（四）融资渠道单一11五、广东奥马公司资本结构优化对策12（一）处分闲置长期资产偿还负债12（二）举借长期借款偿还流动负债12（三）发行新股偿付债务降低负债权益比率13（四）应用新型态融资渠道拓展融资来源13六、总结14参考文献15致 谢16广东省奥马电器公司资本结构分析与建议赵双仪一、引言奥马公司是一家经营家电制造与销售的企业，从80年代开始，家电行业从起步到快速发展然后进入国际市场，经历过几个阶段，发展成为了中国的基础产业之一，家电行业在现阶段的家庭生活、社会生活上，对我国经

11、济发展都有较大的影响。但是，家用电器是需求敏感的产品，受市场需求的影响比较强烈。近年来房地产行业发展不景气，国家对房地产行业进行宏观调控，调整力度较大，使得房地产行业低迷，导致近年来家电产品的销售下滑，并且原材料价格不断上涨。那些有助于家电企业的优惠政策，比如以旧换新、家电下乡等都已经离开了历史舞台，况且随着现代人们的生活水平升高，家电基本已经普及，而家电的寿命偏长，人们对家电的需求达到一定程度的饱和后，会减少其市场需求。就现在而言，家电市场失去了原动力，市场需求力度也逐渐减弱，加上原料价格的上升，成为家电行业收益减小的重要原因。在影响因素众多的复杂的环境和行业供过于求的的市场情况下，家电企业

12、应该先从企业自身开始，研究企业的资本结构，找出资本结构存在的问题，针对存着的问题作出决策以优化资本结构，降低财务风险，加强管理。本文在具体广东奥马公司资本结构的过程中更加重视实际情况，结合实际，分析广东奥马公司的资本结构。对广东奥马公司进行资本结构优化的分析，指出其资本结构的不足，以提高企业综合实力为目标，改善其缺点，提升公司在行业中的竞争地位。从而从整体上提升企业的收益。还可以为企业融资提供一定的引导作用，企业可以减少筹资的风险和筹资的成本，使企业的经营和治理结构更加合理。二、资本结构理论（一）资本结构的概念资本结构指的是企业各种资本的价值构成和各种资本的比例关系，是企业一段时间内筹集的资金

13、的组合的结果。资本结构在狭义上是指公司的长期资本的构成和比例关系，特别是股权资本与长期债务资本之间的组成联系和比例关系。其广义意义指的是公司的所有资本的构成和他们的其比例关系。公司在一段时间内的资本大体上也可分成长期资本和短期资本，可以分成股权资本和债务资本。使公司资金成本最小的资本结构是最合适的资本结构，也是使股东财富最大或股价最大的资本结构。（二）资本结构的相关研究杨远霞（2013）通过研究多家上市企业的资本结构。找出创业板上市公司存在的最优资产负债率，在达到最佳资产负债率后，公司的盈利能力与结论负相关。而在此之前，公司的盈利能力与之成正比；王晓巍（2014）选择了2009年至2012年在

14、创业板上市的部分公司的数据，并采用分段回归模型获得了创业板上市公司的企业价值与股权集中度之间的三次函数关系。股份比例增加的结论是先减少，然后增加，然后减少。谷雨（2015）以 2007年至2013年间中国83 家证券公司的数据为研究样本，并对中国上市证券公司的财务绩效与股权结构之间的关系进行了深入研究。结果表明，中国上市证券公司财务绩效与第一大股东持股比例由负相关的关系。杨立华（2017）以公司绩效和资本结构进行理论分析为立脚点，把358家创业板上市公司的年报数据做为研究对象，构建了衡量公司资本的模型资产负债率的结构。以资产回报率衡量公司的业绩，探索资产负债率和净资产收益率两者之间的相关性。实

15、证结果表明，中国上市公司在创业板的公司绩效与资产负债率显着负相关。营业收入增长率，资产规模和总资产周转率与公司绩效有正相关关系。朱彦斌（2019）选择了股权结构，盈利能力，收入现金流量，增长规模，资产结构，所得税，非债务税盾等因素。通过研究得出结论，企业规模是影响公司资本结构的最重要因素。此外，对多个家用电器行业的上市公司进行研究得出的结论是，企业的资本结构与实际所得税率和债务税盾有负相关关系，与总资产的增长和收入现金流量有正相关关系。综上，可以得出结论，优秀的资本结构会对企业的经营和发展起着正面作用，对企业资本结构造成影响的因素很多。法律环境 ，税率，政府补贴和宏观经济等是外部因素；公司的资

16、产规模，风险，利润，盈利能力是其内部影响因素。其中，研究证明会计收益的质量与公司的资本结构呈正相关关系。会计收益的质量越高，则公司的资本结构越合理；资本结构与公司的盈利能 力呈负相关，盈利能力越高，公司的负债率越低；股权集中度与资本结构之间的有负相关关系，股权集中度越高，公司资本结构调整的速度越快；公司的业绩与资产负债率是负相关关系；资产规模，营业收入增长率，总资产周转率与公司业绩是正相关关系。以上结论为广东奥马的资本结构研究提供了丰富的理论基础。三、广东奥马公司资本结构现状（一）广东奥马公司的简介广州奥马公司是一家传统的家电实业企业，该公司成立于2002年，注册资本为108441万人民币，主

17、营业务波及生产和销售各类家用电器、各类家用电器零配件及厨卫用具，同时也提供信息技术服务和软件服务，从2001公司在广州市工商局注册登记以来，历经多年的市场磨练，今天的广东奥马公司拥有大型的专业化生产基地三家，生产基地总占地面积超过300亩。对其明星产品冰箱的每年生产能力为450万台。广州奥马公司已成功被誉为广东省优秀企业之一，也成为了中国规模最大的电冰箱制造基地之一。近年来，广州奥马公司在产品的生产销量方面也有逐渐加强，不仅加速产品研发速度，更是利用现在方便的互联网系统进行互联网 + 模式以增加其销售量，由此为用户们带来便捷式体验。此外，一直以来，广东奥马公司的国内和出口销售平均年增长速度为1

18、00%，增长速度稳定。奥马公司的成长的很快，已经成为一个非常成熟专业的家电企业。（二）广东奥马公司的资本结构现状分析资本结构指的是企业各种资本的价值构成和各种资本的比例关系，是企业一段时间内筹集的资金的组合的结果。一个合理的资本结构和一个企业的健康发展有着直接的关系。对于企业的资本结构优化，需要分析这个公司的真实财务状况以及实际经营情况，再解析造成这种情况的因素。本节以奥马公司2016年至2018年的部分财务指标及其财务报表的数据为基本依据，并结合家电行业的的资本结构特点来分析奥马公司的资本结构。大致从奥马公司的资产负债、 融资结构、股权结构、产权结构等方面进行探讨，从而发现奥马公司资本结构中

19、存在的问题。1、 广东奥马公司资产负债分析资产负债率可以反映企业的资产和负债的比例，衡量企业债务融资的水平，反映企业偿债的能力，并以此判断公司是否存在财务方面的风险。在企业日常经营之中经常会选择负债筹资，因为负债筹资筹集资金的速度快金额大，是解决企业基金周转问题的好选择，对企业的财务杠杆有积极的影响。但是过多的负债筹资会令公司的资产负债率越来越高，企业的财务风险也随着增高。合理的资产负债率有助于公司的经营发展。表1为广东奥马公司2016-2018年的资产总计 、负债总计 、资产负债率和家电行业的资产负债率均值。表1 广东奥马公司资产负债分析年份201620172018资产总计（万元）53346

20、91041424955059负债总计（万元）311832695131719347资产负债率58.45%66.75%75.32%行业资产负债率均值62%63%66%从表1可以看出奥马公司在2016年到2018年这几年时间，负债较大，奥马公司的负债从2016年的311832万元增加到2018年的719347万元，说明奥马公司近几年更加依赖债务融资。这是由于奥马公司在2017年大规模向银行贷款和发行公司债 ，所以公司的债务资本上升 ，从2016年到2018年一共增加了407515万元。资产负债率逐渐从2016年的58.45%上升到2018年的75.32%，涨幅非常大。财务风险也会相应上升。奥马公司的

21、资产负债率从低于家电行业资产负债率的均值到高于家电行业均值，虽然与家电行业资产负债率均值相差不大，但是家电行业的资产负债率原本就偏高，存在资本结构不合理的问题，说明奥马公司的资产负债率还没有达到最优的状态。2、 广东奥马集团负债结构分析分析企业的债务结构，可以看出企业在进行债务筹资时是选择短期负债更好还是长期负债更好，根据企业的短期负债和长期负债来判断企业的偿还债务的风险，合理选择企业的负债结构达到缓解企业的偿债压力的效果，有利于企业合理运用债务筹资的资金。本文用流动负债率和非流动负债率来表示企业的债务结构，表2为奥马公司2016到2018的负债情况、部分财务指标以及行业平均指标。表2 奥马集

22、团负债结构年份201620172018流动负债（万元）266740509204659176非流动负债（万元）4509218592760171负债总计（万元）311832695131719347流动负债比率85.53%73.25%91.63%非流动负债比率14.46%26.75%8.36%行业流动负债比率88%84%81%行业非流动负债比率12%16%17%从表2可以看到，广东奥马公司的流动负债由2016年的266740万元到增加到2018年的659176万元，增加了392436万元。非流动负债增长较慢由2016年到2017年暴增140835万元，但是2018年又减少为60171万元。与长期负债

23、相比，短期负债有很多优点，比如短期负债的利息费用不高，用短期负债筹集比较快，而且时间不长相对比较灵活。在2016年到2018年期间，由于市场经济不景气，成本上升、家电市场遇冷，冰箱等家电产品销售量下降，库存压力增大。导致奥马公司对资金需求量较大，内部融资无法满足发展需求，对资金需求加大，所以奥马公司倾向于短期借款。除此之外，奥马公司的流动负债比率近三年波动较大，2016年与2017年都低于家电行业的流动负债均值，2018年高于行业均值，流动负债比率保持在70%-91%之间。3、 广东奥马公司产权比率分析产权比率是一个衡量企业长期偿债能力的指标，通过分析公司的产权比率也可以看出企业借款经营的程度

24、和公司股东所持股权的情况。它是企业衡量财务结构是否存在风险的指标。分析产权比率还可以看出的投资者资金和债权人资金的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。企业的产权比率越低则企业自有资本占总资产的比重越大，企业的长期偿债能力越强。表3为奥马公司2016到2018年的产权比率及家电行业2016到2018年产权比率的均值。表3 产权比率年份201620172018产权比率1.391.562.86产权比率行业均值1.031.061.08从表3可以看出，2016年至2018年奥马公司的产权比率逐步升高，与家电行业相比，2016年-2018年奥马公司的产权比值都比家电行业的产权比率高，说明奥马公司的长期

25、债务偿还的能力低于家电行业的均值，风险也较大。2016年-2018 年的产权比率分别为1.39、1.56、2.86，在 1.3-3 的范围内，可以看出奥马公司的负债和所有者权益的比例较高，负债和所有者权益比率是远高于行业均值的。4、股东奥马公司股权结构分析股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其相互关系。分析公司的股权结构有助于了解公司的股权状况，表4为第一大股东持股比例和前十大股东持股比例之和及其行业均值。表4 股权结构年份201620172018第一大股东持股比例20.82%16.85%16.79%前十大股东持股比例66.57%63.15%56.32%第一大股东持股比例行

26、业均值35.50%35.78%35.85%前十大股东持股比例行业均值61.71%61.20%61.30%从表4可以看到，近三年奥马公司的第一大股东持股比例为16%-20%，前十大股东持股比例也高于50%，两个数据皆高于行业均值。说明奥马公司的股权较为集中，另外从2016-2018第一大股东的持股比例与前十大股东的持股比例都逐渐降低，这说明公司的股权逐渐分散。虽然奥马公司的股票活跃度较高，但是因为股权较为分散也增加了奥马公司的股权结构的不稳定性，而且可以得出奥马公司的第一股东持股比例远低于行业平均值，2016年低了14.68%，2017年低了18.93%，2018年低了19.06%，与行业平均值

27、相差越来越大。5、广州奥马公司融资结构分析通过奥马公司年报得知，奥马公司的融资方式主要有商业信用融资、债务融资、股权融资。商业信用融资有很多种，其中一种是企业的赊账行为，即公司收到上游供应商提供的原料之后与供应商协定延后付款。这样做就可以那这笔资金用于公司的经营活动当中，也可以将其进行投资生利，这就等于供应商借给购货方的一个短期无息借款。商业信用融资是很多企业常用的融资手段。应付票据与应付账款表示代表公司的未付款项，所以商业信用融资用应付债券和应付账款表示，表5为奥马公司2016至2018年的应付票据与应付账款情况。表5 商业信用融资年份201620172018应付票据(万元)86256147

28、956162437应付账款(万元)7557391448100162合计（万元）161829239404262599如表5，2016-2018年应付票据与应付账款合计161829万元、239404万元、262599万元，分别占奥马公司2016年到2018年负债合计的51.90%、34.44%、36.51%，应收账款与应收票据占负债的比例较大。大量使用商业信用融资对公司的经营有一定的风险，因为商业信用融资受双方经营状况和双方企业规模等因素影响，一般来说融资期限不长，只有几个月的期限，但是如果购买方无力偿还账款或者恶意拖欠，则会造成公司的资金链断裂，对交易双方都有影响。债务融资是非常常见的融资方式，

29、即向银行或其他非银行金融机构借入的款项，可以用长期借款与短期借款表示，表6是奥马公司2016至2018年的长期借款与短期接款情况。表6 债务融资构成表年份201620172018长期借款（万元）428003083415616短期借款（万元）46456211350215730近年来奥马公司的长期借款与短期借款是相反的趋势变动，长期借款逐年下降，从2016年的42800万元下降到2018年的15616万元，短期借款逐年上升，2016年为46456万元，2017年剧增至211350万元，2018年上升为215730万元，说明奥马公司的外部融资主要依赖短期负债。这些款项有固定的期限，还需企业还本付息。

30、奥马公司的短期借款大多是银行借款，银行借款融资的方式的优点很多，只要企业在银行的信用记录良好，就能迅速获得银行的借款，筹资速度非常快，且这笔资金能灵活使用到各方各面，款项使用很灵活。奥马公司因经营需要在2017年向银行借入了大笔款项。股权融资是指公司为了聚集市场上的闲散资金在市场上公开发行股票的一种融资资方式，企业公开发行的普通股股票没有确定的到期日，企业不需要偿还本金也不需要支付相关利息，是一种很好的融资方式。股权融资所筹得的资金列入企业的所有者权益。表7为奥马公司2016至2018年的资本公积、未分配利润以及股东权益。表7 奥马公司股权融资 年份201620172018资本公积(万元)49

31、328108572148218未分配利润(万元)127206160361-33848所有者权益(万元)234753344452205041增发新股（股）061,603,652 0从表7中可以看出，奥马公司的股东权益2016年为234753万元、2017年为344453万元，2018年为205041万元，先上升再下降的趋势。资本公积呈上升趋势，2017年增至108572万元。这是由于奥马公司在2017年增发了61603652股新股，导致奥马公司的资本公积以及所有者权益都有所上升。表8为奥马公司现金流量表的筹资部分，展示奥马公司2016年到2018年的筹资活动现金流入情况。表8 奥马公司筹资活动现

32、金流入情况年份201620172018吸收投资收到的现金(万元)25901890105081取得借款收到的现金(万元)66139343389252650发行债券收到的现金(万元)-98622-收到其他与筹资活动有关的现金(万元)-19000筹资活动现金流入小计(万元)68729631021276731从表8中可以看出奥马公司股权融资收到的投资分别为2016年2590万元、2017年189010万元、2018年5081万元；债务融资筹到的资金分别为66139万元、343389万元、252650万元；发行债券筹资为2017年98622万元。可以看出奥马公司在2017年通过各种筹资方式筹集了大量资金

33、。其他活动筹到的资金为2018年19000元的企业借款。总体来说奥马公司利用借款筹到的资金筹到的资金的比例最高。四、广东奥马公司资本结构存在的问题（一）负债占资产比例过高一个企业要想保持一个健康的资本结构，那它的资产是要能够偿还负债的，如果资不抵债，这个公司将会陷入财务危机，而根据以上对资产负债的现状分析，可以看出奥马公司近几年的负债占资本的比率越来越高。企业的负债占资产的比例越高，那么它短期内需要偿还的负债就越多，所以企业的资金压力会越来越大，经营风险会越来越高。如果遇到资金供应不足的情况，企业就可能要面临破产和倒闭。如表1所示，奥马公司在2016-2018年的资产负债率分别为58.45%、

34、66.75%、75.32%，从资产负债率情况可以看出，奥马公司负债占资产比例过高，2017年和2018年奥马公司的资本负债率都高于行业平均水平。表现出高负债特征，主要是因为家电下乡和节能补贴政策对市场的刺激力度逐渐下降，2016和2017 年中国家电零售市场疲软，人们对家电购买欲望下降，奥马公司需要进行产业升级和转型，对资金需求较大，奥马公司更偏好负债以筹集资金。奥马公司的资金来源主要是股权融资与信贷融资，近几年奥马公司对股东分红较多，且信贷融资比内源融资获得的资金更多，但是过高的债务会使奥马公司更可能的遇到财务风险。从行业看，家电行业企业由于资金需求较大、应付账款较多，所以家电行业的企业负债

35、占比较大，奥马公司负债比例也能一定程度上反映家电行业负债占比较大。（二）流动资金不足以支应流动负债充足的流动资金是一个企业的稳定经营的必要条件，拥有充足的流动资金才能保证公司的日常运转，减少资金周转压力，才能在市场竞争中脱颖而出。根据上述的负债结构分析，可以看出奥马公司的流动负债的增加速度很快，奥马公司的流动资金增加速度跟不上流动负债的增加速度，奥马公司的流动资金与流动负债相差不大，在2016年甚至有流动资产比流动负债低的情况。所以奥马公司的流动资金不足以支应公司的流动负债。表9为奥马公司在资产负债方面的部分财务指标。表9 奥马公司部分财务指标年份201620172018流动负债合计(万元)2

36、66740509204659176流动资产合计(万元)330247745141648063流动比率0.981.461.24速动比率0.861.290.95流动资金（万元）63507235937-11113奥马公司2016年-2018年的流动比率为0.98、1.46、1.24，家电行业的流动比率平均值在1.5左右，与同行业相比，奥马公司的流动比率不高。另外，奥马公司2016-2018年的速动比率为0.86、1.29、0.95，在同行业平均速动比率0.9的上下波动，从流动比率与速动比率的数据中了解到奥马公司的短期偿债能力在同行业中一般。奥马公司的流动资产分别为330247万元、745141万元、6

37、48063万元，流动负债分别266740万元、509204万元、659176万元，2017年和2018年的流动资产都小于流动负债，而奥马公司2016-2018年的流动资金为63507万元、235937万元、-11113万元。奥马公司的流动资金较少，2018年甚至出现了负数。说明短期偿债能力较弱，流动资金也不足以支应其流动负债，所以奥马公司采用的是激进型的资本融资策略。激进型的资本融资策略是一种高收益、高风险的融资策略，其流动资产大多由流动负债支持，如果偿债资金不足或是想满足持有长期资金的需要，奥马公司要在短期的负债到期后想办法把债务延期偿还或是重新举债偿还债务，而这样就会陷入一个不断借款的循环

38、，高频度的举债或还债会使债务融资的难度系数增加。要是流动负债到期撤出，但是奥马公司筹集不到充足的流动资金 ，流动资产将失去资金保证 。而流动资产供应不足，会使公司的生产活动被打乱，长此以往则会威胁到企业的生存。奥马公司的流动资金不足支持流动资产，会给公司经营带来财务风险。（三）负债资本保障能力较弱公司能否安全地经营，其负债资本必须要保障能偿还。负债资本是指企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金。负债资本率是一个可以体现企业财务风险的大小的指标，用它能衡量债务的保证程度，公司举债越多，负债资本率越大，公司把更多的借款用来经营财务风险越高；负债资本率比率越小，则公司要么举债困难，要么

39、权益比率高，财务风险小。股东权益是企业资产所有者投入的资金，股东权益比率是反映股东权益与资产总额的比率，如果权益比率过小，则企业的负债高，公司在市场竞争方面抗击能力弱。表10为是奥马公司的负债资本率及股东权益比率。表10 奥马公司负债资本指标年份201620172018负债资本率58.45%66.75%75.32%股东权益比率41.55%33.25%24.68%从奥马公司的资产负债率（如表1）可以看出奥马公司的负债资本保障能力较弱，奥马公司2016年至2018年的资产负债率分别为58.45%、66.75%、75.32%呈现逐步增大的趋势。一般来说，企业的负债资本率应小于1 ，如果大于1 ，就说

40、明公司偿债能力弱，会陷入财务危机。奥马公司三年来的负债资本率都小于1，但是在逐渐增大，2018年达到75.32%，公司举债越来越多，而股东权益比率也在不断的减小，说明公司的财务风险加大，而负债进一步增加的情况下资产会越来越难以抵还债务，所以奥马公司负债资本保障能力较弱。（四）融资渠道单一融资是每个企业都不能回避的课题，融资能力的强弱与一个企业能否做大做强息息相关，而融资渠道的挖掘往往是融资的第一步，表11为奥马公司各融资方式吸收的资金占筹资总额的比例表，表示了各种融资方式筹集到的资金的比率。表11 各筹资方式吸收的资金占筹资总额的比例表年份201620172018股权融资筹集的资金占比3.77

41、%29.95%1.84%债务融资筹集的资金占比96.23%54.42%91.30%债券融资筹集的资金占比015.63%0其他融资活动筹集的资金占比006.87%从奥马公司的融资分析可知奥马公司的融资方式为商业信用融资、债务融资、股权融资，其中债务融资占了很大一部分2016年至2018年分别占全部筹资的96.23%、54.42%、91.30%，所以奥马公司主要依靠短期的信贷和长期的借款筹集资金。而奥马公司的短期借款规模大于长期借款规模（如表11）2016至2018年的长期借款分别为42800万元、30834万元、15616万元，短期借款分别为46456万元、211350万元、215730万元，奥

42、马公司的目前最重要筹资的方式为短期信贷。至于股权融资筹集的资金2016年至2018年分别占比3.77%、29.95%、1.84%除了2017年以外，2016年与2018年都不高于10%，2017年也不高于30%，说明奥马公司运用股权融资方式筹集的资金不多。另外，债券融资与其他融资活动筹集的资金更加少。这也说明奥马公司融资渠道较单一，大多依靠银行借款来融资，把融资压力主要放在银行借款融资这一条路上面，一旦奥马公司信用出现问题，银行不提供借款，则公司的资金就会出现问题，所以奥马公司需要在更多渠道开展筹资活动。五、广东奥马公司资本结构优化对策（一）处分闲置长期资产偿还负债从以上分析可以看出奥马公司主

43、要是依靠债务融资来达成融资目标，但是这样的融资结构对与公司来说是不安全的，一旦出问题就可能造成资金链断裂。在奥马公司高负债的情况下，可以灵活处置闲置的长期资产来偿还负债，比如，第一，开展租赁业务,进行闲置资产的再利用。将暂时不用的厂房或生产线等租出。把公司闲置的资产租赁出去能帮助解决公司资金短缺问题，不仅如此 ，把旧设备外租 ，再购买新型设备就可以提高装备的技术水平，可以间接提升公司的生产能力。其次，奥马公司可以尝试承包制,企业利用率不高的房屋和场地等可承包给个人或其他公司，这样既促进了资源的有效利用，还减少了企业的管理成本 。第三，用闲置资产对外投资,积极寻找合作伙伴,利用公司的闲置资产为公

44、司创造更多利益；第四，条件允许的情况下与其他公司进行资产置换。以物易物的方式可以节约公司的设备购买成本。第五，利用招标或拍卖的方式出售闲置资产。（二）举借长期借款偿还流动负债奥马公司有大量的短期借款，但是长期借款不多。许多公司都利用短期借款进行融资，这种方式有融资速度快，借款利率低的优点。公司可以通过不断举借新债抵还旧债的方式实现稳定的资金补给。但是短期借款也有还款期限短的缺点，短期借款的债权人一旦发现债务人有资金困难，就可以追还借款，这种情况下往往祸不单行，许多公司在无法偿还旧债的同时，也很难在公司经营困难的情况下筹集到周转资金，这样就可能造成公司因无法偿债而被破产清算。所以公司一旦遭遇经营

45、困难或财务危机，短期借款就会成为压垮公司的稻草。拥有大量短期借款的奥马公司应该适当减少短期借款的持有，同时举借长期借款来偿还流动负债，使公司的负债结构更为稳定，降低公司财务风险。（三）发行新股偿付债务降低负债权益比率吸收新的投资是企业增加资本、偿还负债的好办法。无论是短期借款还是长期借款，最终都要偿还。相比之下，发行新股进行融资是一个既能筹措资金又能减轻债务风险的好办法。股权融资有许多优点，第一，股票没有固定的利息负担。如果公司盈利，则可以把成果通过分配股利的方式分给股东，如果公司经营不善，就不需要支付股利给股东，可以说以发行新股的形式融资，公司不需要担心债务问题。第二，股票没有固定的到期日，

46、与其他的融资方式借贷的资金不同，股票不需要偿还 ，奥马公司发行新股筹集的资金作为企业的资本可以在公司的持续经营期间被长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。综上所述，普通股票不用支付利息并且没有固定的到期日，也不存在债务的风险，所以建议奥马公司发行新股偿付债务降低负债权益比率。（四）应用新型态融资渠道拓展融资来源经以上分析，我们了解到奥马公司的融资方式比较少，主要靠债务融资再加以少许的股权融资，融资渠道窄可能导致公司获取不到更多的资金，所以奥马公司需要拓宽自身的融资渠道。现如今随着社会的发展，也出现了许多新型的融资渠道，比如互联网融资、供应链融资等新型融资方式。互联网融资，顾名思义就是利用

47、网络平台进行资金融通。互联网借贷平台利用网络大数据对资金需求者信用状况进行评级，然后根据信用级别给需求者借款。是一种快捷的信贷融资方式，奥马公司可以尝试在阿里小贷平台、P2P平台，或者网络众筹平台上进行贷款。互联网可以通过网络让资金供给双方的信息更为透明，同时也可以降低贷款的成本。但是网络贷款平台的选择也需谨慎，避免落入陷阱。供应链融资是建立在供应链上下游的融资方式，依托产业链条中的核心企业以及经营稳健的物流企业向产业链中小企业提供贷款业务的融资方式。奥马公司利用它对下游企业拥有的债权凭证可以向银行申请短期借款，但是所取得的借款一般不超过公司的应收账款。现代新型融资方式越来越多样，奥马公司可以选择进行多元的融资方法进行融资，这样才能聚少成多，筹集到更多的资金。六、总结伴随着现代经济的蓬勃发展，越来越