同等学力2015年国考《财务管理》知识体系

1、财务管理财务管理讲解讲解财务财务管理管理知识知识体系体系真题真题演练演练考点考点汇总汇总重点重点分析分析财务管理财务管理理论结构理论结构环境为起点环境为起点假设为前提假设为前提目标为导向目标为导向价值观念价值观念时间价值时间价值终值终值/现值现值复利复利/年金年金风险报酬风险报酬资本资产定价资本资产定价财务分析财务分析偿债能力偿债能力盈利能力盈利能力资产周转资产周转杜邦分析杜邦分析筹资决策筹资决策资本成本资本成本债务成本债务成本长期借款长期借款债券债券权益成本权益成本优先股优先股普通股普通股杠杆分析杠杆分析经营杠杆经营杠杆财务杠杆财务杠杆联合杠杆联合杠杆资金结构资金结构无差别点无差别点每股收益

2、分析每股收益分析法法投资决策投资决策现金净流量现金净流量税后利润税后利润折旧折旧净现值净现值发展管理发展管理股利分配股利分配企业并购企业并购国际财管国际财管财务管理财务管理知识体系知识体系一、财务基础一、财务基础1.价值观念2.财务分析1. 1.价值观念价值观念先付年金终值：Vn=A（FVIFAi,n+1-1） Vn=A*FVIFAi,n（1+i）先付年金现值：Vo=A（PVIFAi,n-1+1） Vo=A*PVIFAi,n（1+i） nniPVFV1niFVIFPV，ninnnnnnnPVIFFViFViFVPViPVFV,11)1 ()1 (变型，得：由ninFVIFAAFVA,ninPV

3、IFAAPVA,miniPVIFPVIFAAV,0minmiPVIFAAPVIFAAV,0复利终值：复利现值：年金终值：年金现值：递延年金现值：1. 1.价值观念价值观念u1假设张三现有资金10万元，准备存入银行，希望5年后能利用这笔钱购买一台车，银行存款复利率为8%，该车预计价格为18万元，问5年后张三的愿望能否实现？FVIF8%，5=1.469。参考答案参考答案：将各已知条件直接代入复利终值的计算公式：FVn=PVFVIFi,n=1000001.469=146900（元）从以上计算可以得出5年后这笔存款的本利和是146900元。1. 1.价值观念价值观念u2某投资项目预计6年后可获得收益8

4、00万元，按年利率12%算。问这笔收益的现在价值是多少？PVIF12%，6=0.507。参考答案参考答案：将各已知条件直接代入复利现值的计算公式：PV = FVnPVIFi,n=80000000.507=4056000（元）从以上计算可以得出这笔收益的现在价值是4056000元。1. 1.价值观念价值观念u3某项目在5年建设期内每年末向银行借款100万元，借款年利率为10%，问项目竣工时应付本息的总额是多少？FVIFA 10%，5=6.105。参考答案参考答案：将各已知条件代入年金终值的公式： FVAn = A FVIFAi,n =10000006.105=6105000（元） 从以上计算可得

5、项目竣工时应付本息的总额是6105000元。1. 1.价值观念价值观念u4王五于年初向银行借款50万元买房，第一年年末开始还款，每年还款一次，等额还款，分10年还清，银行借款利率为8%，问每年末应还款多少？PVIFA8%，10=6.71参考答案参考答案：将各已知条件代入年金现值的公式： PVAn=APVIFAi,n，则A=500000/6.71=74516（元）从以上计算可得每年年末应还款是74516元。 2. 2.财务分析财务分析偿债能力偿债能力分析指标分析指标短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金比率=可立即动用的资金/流动负债现金净流量比率=现金净流

6、量/流动负债长期偿债能力分析资产负债率=负债总额/资产总额所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额负担利息和固定费用能力分析利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息）/利息费用固定费用周转倍数=（利息费用+租金+所得税+税后利润）/利息费用+租金盈利能力盈利能力分析指标分析指标与销售收入有关的盈利能力指标销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%=毛利/销售收入100%销售净利率=税后净利/销售收入100%与资金有关的盈利能力指标投资报酬率=税后净利/资产总额100%所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益总额100%与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标普通股每股

7、盈余=（税后净利-优先股股利）/普通股发行在外股数普通股每股股利=支付给普通股的现金股利/普通股发行在外股数市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余企业资产企业资产周转情况周转情况分析分析应收账款周转率应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占有额；应收账款平均占用额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数=360天/次数存货周转率存货周转次数=销货成本/存货平均占有额存货平均占有额=（期初存货数额+期末存货数额）/2存货周转天数=360/存货周转次数流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均占有额流动资产平均占有额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/2流动资产

8、周转天数=360天/次数固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产净值总额总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产总额 2010年真题 六、案例分析题六、案例分析题 某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账余额分别为100万元和400万元；年初、年末存货金额分别为200万元和600万元，该企业年末现金为560万元，流动负债为800万元，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。要求要求: :1.计算2009年应收账款周转天数；2.计算2009年存货周转天数；3.计算2009年年末速动比率；4.计

9、算2009年年末流动比率。参考答案：参考答案：1.计算2009年应收账款周转天数； 应收账款周转次数=赊销收入/应收账款平均占用额 =2000/250=8（次）应收账款周转天数=360/8=45（天）2.计算2009年存货周转天数；存货周转天数=360天*存货平均占用额/销货成本 =360*（200+400）/2/1600=90（天）3.计算2009年年末速动比率；速动比率=速动资产/流动负债 =（400+600+560）-600/800=1.24.计算2009年年末流动比率。流动比率=流动资产/流动负债 =（400+600+560）/800=1.95 二、筹资决策二、筹资决策1.资本成本3.

10、资本结构2.杠杆分析1. 1.资本成本资本成本 2013年真题 六、案例分析题六、案例分析题 某公司在2012年初创，拟定的初始筹资总额为2000万元。其筹资方案如下：向银行申请长期贷款400万元，年利息率为8%，平均发行公司债券600万元，票面利率为10%，期限为3年，每年付息一次，到期偿还本金；发行普通股筹资1000万元，该股票的系数为15，已知无风险报酬率为4%，股票市场的平均报酬率为10%，公司的所得税率为25%，以上筹资均不考虑筹资费用。要求：1.计算长期借款的资本成本；2.计算公司债券的资本成本；3.计算普通股的资本成本；4.计算全部资本的加权平均资本成本。参考答案：参考答案：1.

11、长期借款的资本成本：K1=8%*（1-25%）=6%2.公司债券的资本成本：Kb=10%*（1-25%）=7.5%3.普通股的资本成本：普通股的资本成本从投资者的角度来讲。就是必要报酬率，所以Kc=Rf+(Km-Rf)=4%+1.5*(10%-4%)=13%4.全部资本的加权平均资本成本：Kw=K1W1+K2W2+K3W3 =6%*400/2000+7.5%*600/2000+13%*1000/2000=9.95%2. 2.杠杆分析杠杆分析FMMFVPQVPQDOL)()(联合杠杆：DCL=DOL*DFLQ代表数量；P代表价格；V代表变动成本；F代表固定成本；M代表边际贡献（销售收入与变动成本

12、之间的差额）T代表税率；I代表利息；d代表优先股股利；EBIT代表息税前盈余。)1(TdIEBITEBITDFL 2004年真题 六、案例分析题六、案例分析题 五达公司下年度生产单位售价为12元的甲产品，该公司有两个生产方案可供选择：A 方案的单位的变动成本为6.75元，固定成本为675000元，B 方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250，该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利息率为10%，预计年销售量为200000件，该企业目前正在免税期。要求：1.计算两个方案的经济杠杆、财务杠杆。2.计算两个方案的联合杠杆，对比两个方案的总风险。参考答案：参考答案：1

13、.1.A: B:利息总额I=2250000*40%*10%=90000A：DFL=EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-90000)=1.32B：DFL=EBIT/(EBIT-I)=348750/(348750-90000)=1.352.2.联合杠杆：联合杠杆：A方案DCL=2.81.32=3.70；B方案DCL=2.151.35=2.90；B方案的总风险小。3. 3.资本结构资本结构无差别点分析无差别点分析每股盈余分析法每股盈余分析法 2008年真题 六、案例分析题六、案例分析题 某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总

14、面值为600万元，票面利率为12%，3年期限），2008年该公司拟扩大经营规模，需增加集资750万元，现有两种备选方案可供选择；甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次，股票和债券的发行费用均忽略不计。公司的所得税税率为30%，该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元，2008年该公司预期息税前盈余为400万元。要求要求计算：1.发行新的普通股的资本成本；2.发行债券的资本成本；3.两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断公司应当选择哪种筹资

15、方案？参考答案：参考答案：1 .公司发行新的普通股的资本成本=3/15=20%2.公司发行债券的资本成本=12%（1-30%）=8.4%3.发行新股每股盈余=（EBIT-600*12%）（1-30%）/（100+50）发行债券每股盈利=（EBIT-600*12%-750*12%）（1-30%）/100当每股盈余无差异时，（EBIT-600*12%）（1-30%）/（100+50）=（EBIT-600*12%-750*12%）（1-30%）/100解得EBIT=342万元。因为这小于400万元，该公司应当采用债券筹资方案。三、投资决策三、投资决策2.净现值1.现金净流量每年净现金流量每年净现金流

16、量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税=净利+折旧CkNCFCkNCFkNCFkNCFNPVntttnn1221111111. 1.现金净流量现金净流量 2011年真题 六、案例分析题六、案例分析题 某公司2011年准备购入一套设备以扩充生产能力，购买设备需投资365万元，使用寿命为5年，5年后有残值收入65万元，该设备采用直线法计提折旧。该设备无安装期，购回即可投入使用，设备投入运营后，需垫支营运资金35万元，垫支的运营资金在设备期满报废时可按原来的金额收回，该设备投入使用后，每年可为公司获得的销售收入为190万元，每年发生的付现成本为50万元。该公司的所得税税率为25%，资本成本为1

17、8%。 n/i复利现值系数（复利现值系数（PVIF）年金现值系数（年金现值系数（PVIFA）18%19%20%18%19%20%40.5160.4990.4822.6902.6392.58950.4370.4190.4023.1273.0582.991要求：要求：1.计算该投资方案的各年净现金流量2.计算投资方案的净现值3.判断该投资方案是否可行？参考答案：参考答案：1.折旧=（365-65）/5=60（万元） 012345初始投资初始投资-365- 3 5销售收入销售收入190190190 190190变现成本变现成本5050505050折旧折旧6060606060税前净利税前净利8080808080所得税所得税2020202020税后净利税后净利6060606060固定资产残值固定资产残值65运营资金回收运营资金回收35营业