资管公司报告：银行账面风险被低估不良资产出清缓慢

1、随着中国经济增速下降，产业结构面临调整和转型，一方面银行业不良双升，不良资产井喷；另一方面，由于作为“坏账银行”的资管公司和银行买卖两方的价格分歧较大，使得不良资产市场虽然潜在供应巨大，但成交规模有限、市场出清缓慢。11月23日，中国东方资产管理股份有限公司（下称东方资产）发布一份2016中国金融不良资产市场调查报告（下称报告），揭示了上述问题。该报告是基于212份来自商业银行和资管公司的有效问卷，得出的结果。预测银行不良率在2%3%截至2016年三季度，商业银行不良贷款规模达1.49 万亿元，不良贷款率1.76%，关注类贷款率上升至4.1%，高于不良贷款率的增速。调查结果显示，认为银行账面风

2、险与真实风险相比，存在“小幅低估”和“大幅低估”的受访者分别占47.75%和32.43%，两者合计超过80%。不过，这一数据已经明显低于2015年的93.55%。报告认为，这是因为监管部门提高了对商业银行风险的容忍度，比如取消存贷比、降低拨备率等，另外，监管环境宽松使得银行经营者掩饰风险意愿下降。此外，52.6%的受访者认为，2016年中国商业银行不良贷款率将会在2%-3%的范围内，22.3% 的受访者认为将在3%-4%的范围内，主要来自制造业，新一轮银行不良贷款上升周期预计将持续3年左右。多数受访者认为，下阶段东北、华北地区极有可能成为银行不良的重灾区，而沿海地区银行不良风险则有所缓解。原因

3、在于，华南、华东等沿海地区一方面设立地方资产管理公司，加快了银行不良贷款处置力度；另一方面这些地区依然是中国经济最活跃、资源最集中的地区，增量快速发展容易化解存量风险。而东北、华北地区是中国重化工业、传统产业经济聚集区，也是本轮去产能的重灾地区。企业获得银行信贷变难62.3%的受访者认为，2016年企业获得银行信贷“有所变难”或者“明显变难”。在企业信用事件频发的情况下，信贷投放难以放量，银行更加重视信贷资产的质量。报告分析，由于新的经济增长点仍有待形成和强化，短期内经济增长仍面临国内外各种因素的挑战，企业盈利和财务状况难以快速改善，在银行资产质量面临挑战、风险管理趋严的情况下，预期年内企业获

4、得银行信贷的难易程度难以较快改善。多数受访者认为，2016年信贷增长最快的行业是节能环保产业、新一代信息技术等产业。不良资产市场出清缓慢报告提到，从2012年开始，银行业不良贷款余额和不良率重新进入上升通道，银行等不良资产一级市场供给端资产包出售的压力不断加大。经过近三年的大规模收购后，作为需求端的国有和地方资产管理公司，消化能力和盈利能力面临压力。另一方面，银行受拨备、利润压力等因素影响，对不良资产定价期望值较高，然而市场各方投资者在经济下行周期投资趋于谨慎，市场承接力不够活跃，市场流标现象逐渐增多，市场天平逐步向均衡市场甚至买方市场倾斜。中国东方资产管理股份有限公司董事长吴跃认为，当前不良资产市场供需双方的价格分歧短期难以弥合，银行抱怨资产管理公司压价，资产管理公司抱怨收购不良资产亏损，不良资产市场成交规模不会呈现爆发性增长，银行内部处置、委托处置、债转股或证券化将成为主流。吴跃的观点已经得到了印证。在市场化债主股政策的支持下，本周农业银行率先公告称，将出资100亿元成立农业资产管理有限公司，专司债