第4章 建设项目不确定性和风险

1、建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理盈亏平衡分析2项目的不确定性和风险问题1第4章 建设项目的不确定性和风险分析敏感性分析3概率分析与概率树分析4蒙特卡洛模拟法5建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理4.1 项目的不确定性和风险问题12建设项目的不确定性建设项目的不确定性风险分析的概念风险分析的概念3不确定性分析和风险分析的关系不确定性分析和风险分析的关系建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 不确定性是与确定性相对的一个概念，指某一事件、活动在未来可能发生，也可能不发生，其发生状况、事件及其结果的可能性或概率是未知的。 除了对建设项目进行确定性分析之外，对项目进行不确定性

2、分析也是非常必要的。不确定性分析是通过对拟建项目的不确定因素进行分析，计算基本变量的增减变化对项目经济效果的影响程度，找出最敏感的因素及其临界点。不确定性分析方法包括盈亏平衡分析和敏感性分析。4.1.1 建设项目的不确定性建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。由于项目具有不确定性，会导致项目实施后偏离预期的经济效果，从而产生风险。风险是介于确定性与不确定性之间的一种状态，不利事件发生的概率是可以计量的。 风险分析的作用是在投资决策阶段，通过信息反馈，改进或优化项目设计方案，起到降低项目风险的作用。风险分析的过程包括风险识别、风险估计、风险评价与风

3、险防范应对。4.1.2 风险分析的概念建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 风险与不确定性是紧密相连的，由于项目具有不确定性，使得项目实施的结果可能会偏离预期目标，得到可能高于或低于预期的收益，甚至会遭受一定的损失，即产生风险。可以说，不确定性是投资项目产生风险的根本原因。风险分析与不确定性分析的目的相同，都是识别分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响，提高项目投资的成功率。4.1.3 不确定性分析和风险分析的关系建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理4.2 盈亏平衡分析12盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析的概念线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析3非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡

4、分析4互斥方案的盈亏平衡分析互斥方案的盈亏平衡分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理（1）盈亏平衡分析的定义（2）盈亏平衡的分析过程 盈亏平衡分析实际是一种特殊形式的临界点分析。进行这种分析时，将产量或者销售量作为不确定因素，求取盈亏平衡时临界点所对应的产量或者销售量。4.2.1 盈亏平衡分析的概念建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理（1）盈亏平衡的结果分析 对建设项目运用盈亏平衡点分析时应注意：盈亏平衡点要按项目投产后的正常年份年产销量、变动成本、固定成本、产品价格和营业税金及附加等数据来计算，而不能按计算期内的平均值计算。 盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险

5、能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强!抗风险能力也越强。（2）盈亏平衡分析的应用4.2.2 线性盈亏平衡分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 随着市场情况，项目运营情况变化，或当生产规模扩大到某一限度后，成本、产销量、产品售价并不单纯表现为线性关系，而是表现出非线性的关系。 非线性盈亏平衡分析的原理与线性盈亏平衡分析的原理是相同的，都是通过列盈亏平衡等式求得盈亏平衡点。由于销售收入函数与成本函数至少有一个是非线性的，所以盈亏平衡点往往不止一个，需要画盈亏平衡分析图来判断各区间的盈亏情况。4.2.3 非线性盈亏平衡

6、分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 多方案的盈亏平衡分析是盈亏平衡分析方法的延伸，它是将同时影响各方案经济效果指标的共有的不确定因素作为自变量，将各方案的经济效果指标作为因变量，建立各方案经济效果指标与不确定因素之间的函数关系。由于各方案经济效果函数的斜率不同，所以各函数曲线必然会发生交叉，即在不确定因素的不同取值区间内，各方案的经济效果指标高低的排序不同，由此来确定方案的取舍。4.2.4 互斥方案的盈亏平衡分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理4.3 敏感性分析12敏感性分析的定义与分类敏感性分析的定义与分类敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤3单因素敏感性分析单因素敏感

7、性分析4多因素敏感性分析多因素敏感性分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理（1）敏感性分析的定义 敏感性分析法是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。（2）敏感性分析的分类单因素敏感性分析，是对单一不确定因素变化对方案经济效果的影响进行分析。多因素敏感性分析，是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。4.3.1 敏感性分析的定义与分类建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理（1）确定分析指标（2）选择需要分析的不确定性因素选择分析的不确定因素时应遵循的

8、原则选择项目敏感性分析的因素要考虑的方面（3）分析每个不确定因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况（4）确定敏感性因素敏感度系数临界点（5）选择方案4.3.2 敏感性分析的步骤建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理详见教材P67、P684.3.3 单因素敏感性分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理（1）双因素敏感性分析 双因素敏感性分析是考虑两个不确定因素同时变化对项目所产生的影响。（2）三项预测值敏感性分析 三项预测值指的是对投资方案的因素给出三个预测值，即最不利的状态P，最可能的状态M和最有利的状态O，根据三个预测值进行敏感性分析。4.3.4 多因素敏感性分析建

9、筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理4.4 概率分析与概率树分析12概率分析概率分析概率树分析概率树分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 概率分析一般按下列步骤进行：定一个或几个评价指标。选定需要进行概率分析的不确定因素。预测不确定因素变化的取值范围及概率分布。根据测定的风险因素取值和概率分布，计算评价指标的相应取值和概率分布。计算评价指标的期望值和项目可接受的概率。分析计算结果，判断其可接受性，研究减轻和控制不利影响的措施。4.4.1 概率分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理 概率树分析是借助现代计算技术，运用概率论和数理统计原理进行概率分析，求得风险因素取值的

10、概率分布，并计算期望值、方差或标准差，表明项目的风险程度的一种分析方法。 概率树分析的一般步骤如下：列出要考虑的各种风险因素；设想各种风险因素可能发生的状态，即确定其数值发生变化个数；分别确定各种状态可能出现的概率，并使可能发生状态概率之和等于；4.4.2 概率树分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理分别求出各种风险因素发生变化时，方案净现金流量各状态发生的概率和相应状态下的净现值 ；求方案净现值的期望值（均值）求出方案净现值非负的累计概率对概率分析结果作说明。4.4.2 概率树分析建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理4.5 蒙特卡洛模拟法12蒙特卡洛模拟法的实施步骤蒙特卡洛

11、模拟法的实施步骤常用的概率分布类型常用的概率分布类型建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理通过敏感性分析，确定风险随机变量；构造风险随机变量概率分布模型；为各输入风险随机变量抽取随机数；将抽取的随机数转化为各输入变量的抽样值；将抽样值组成一组项目评价基础数据；根据基础数据计算出评价指标值；整理模拟结果所得经济评价指标的期望值、方差、标准差和它的概率分布及累计概率，绘制累计概率图，计算项目可行或不可行的概率。4.5.1 蒙特卡洛模拟法的实施步骤建筑工程经济与企业管建筑工程经济与企业管理理4.5.2.1 4.5.2.1 离散概率分布离散概率分布4.5.2.2 4.5.2.2 连续概率分布连续概率分布（1）正态分布期望