财务管理12财务分析PPT学习教案

1、会计学1财务管理财务管理12财务分析财务分析2财务分析是以企业的财务分析是以企业的财务报告财务报告等会计资料为等会计资料为基础，对企业的基础，对企业的财务状况财务状况和和经营成果经营成果进行分进行分析和评价的一种方法。析和评价的一种方法。第1页/共62页3获利能力获利能力投资风险投资风险发展前景发展前景偿债能力偿债能力发展前景发展前景 资产管理水平资产管理水平 获利能力获利能力 发展前景发展前景上交国家税金上交国家税金社会财富创造社会财富创造发展趋势发展趋势对环境的影响对环境的影响偿偿 债债 能能 力力 分分 析析营营 运运 能能 力力 分分 析析盈盈 利利 能能 力力 分分 析析发发 展展

2、能能 力力 分分 析析第2页/共62页4r 资产负债表资产负债表r 利润表利润表r 现金流量表现金流量表资本结构资本结构偿债能力偿债能力资产流动资产流动性性资产结构资产结构盈利能力盈利能力成本费用水平成本费用水平偿债能力保证偿债能力保证业绩发展趋势业绩发展趋势偿债能力偿债能力利润质量利润质量现金流结构现金流结构第3页/共62页5l 构成比率构成比率l 效率比率效率比率l 相关比率相关比率l 连环替代法连环替代法l 差额分析法差额分析法l 横向比较横向比较l 纵向比较纵向比较（趋势分析）（趋势分析）环比动态比率环比动态比率定基动态比率定基动态比率第4页/共62页6第5页/共62页7F0 = A0

3、*B0*C0-（1）F1 = A1*B1*C1-（4）A1*B0*C0-（2）A1*B1*C0-（3）(2)-(1)A变化的影响变化的影响(3)-(2)B变化的影响变化的影响(4)-(3)C变化的影响变化的影响注意：注意：1 1、按顺序替代；、按顺序替代；2 2、当一个因素替代时，其他、当一个因素替代时，其他因素与上步骤保持不变因素与上步骤保持不变. .第6页/共62页83 3、差额计算法差额计算法 因素分析法的简化形式因素分析法的简化形式（A A1 1-A-A0 0）B B0 0C C0 0A A1 1（B B1 1-B-B0 0）C C0 0A A1 1B B1 1（C C1 1-C-C0

4、 0）第7页/共62页91、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值；2、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整；3、按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息；4、稳健原则要求预计损失而不预计收益，可能夸大费用，少计收益和资产。5、企业会计政策的不同选择影响可比性所导致财务分析的局限性.五、财务分析的局限性五、财务分析的局限性第8页/共62页q析析10第9页/共62页11第10页/共62页121 1、流动比率、流动比率（1 1）公式：）公式：流动比率流动比率 = = 流动资产流动资产 / / 流动负债流动负债（2 2）意义：）意义： 一般认为，合理的流动比率是一般认为

5、，合理的流动比率是2 2。流动比率越高，说明企业偿还流。流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。（3 3）注意：）注意：q 并非越大越好，过高的流动比率可能是由于企业滞留在流动资并非越大越好，过高的流动比率可能是由于企业滞留在流动资产上资金过多，未能有效地加以利用，可能会影响其获利能力；产上资金过多，未能有效地加以利用，可能会影响其获利能力；q 流动比率高不一定说明一定能偿还流动负债，原因有二：一可流动比率高不一定说明一定能偿还流动负债，原因有二：一可能是存货积压或滞销造成的；二是企业很容易伪造该比率，掩饰能是存货

6、积压或滞销造成的；二是企业很容易伪造该比率，掩饰其偿债能力。其偿债能力。（4 4）影响因素：）影响因素： 应收账款、存货的数额及周转速度。应收账款、存货的数额及周转速度。第11页/共62页132 2、速动比率、速动比率（1 1）公式：）公式：速动比率速动比率 = = 速动资产速动资产 / / 流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产流动资产 - - 存货存货（2 2）意义：）意义： 一般认为，合理的速动比率是一般认为，合理的速动比率是1 1。（3 3）注意：）注意：q 并非越大越好；并非越大越好；q 速动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债速动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债（4

7、4）影响因素：）影响因素： 应收账款的数额及周转速度。应收账款的数额及周转速度。（5 5）注意：对于速动资产的范围有不同的观点：）注意：对于速动资产的范围有不同的观点：r 速动资产流动资产存货速动资产流动资产存货r 速动资产流动资产存货待摊费用预付货款等速动资产流动资产存货待摊费用预付货款等第12页/共62页143 3、现金比率、现金比率（1 1）公式）公式：（现金现金+ +现金等价物）现金等价物） / / 流动负债流动负债（2 2）意义：）意义： 反映企业直接支付能力。反映企业直接支付能力。（3 3）注意：）注意：q 并非越大越好；并非越大越好；第13页/共62页154 4、现金流量比率、现

8、金流量比率（1 1）公式：）公式：经营活动现金净流量经营活动现金净流量 / / 流动负债流动负债（2 2）意义：）意义： 最保守、最谨慎的短期偿债能力指标。最保守、最谨慎的短期偿债能力指标。（3 3）注意：）注意：q 分子分母计算时间口径不一致：经营活动产生分子分母计算时间口径不一致：经营活动产生的现金流量是过去一个会计年度的经营成果；流的现金流量是过去一个会计年度的经营成果；流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务；动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务；q 该指标以过去一年的现金流量来估计未来一年该指标以过去一年的现金流量来估计未来一年的现金流量。的现金流量。第14页/共62页165

9、5、到期债务本息偿付比率、到期债务本息偿付比率该指标主要是衡量本年度内到期的债务本金及相该指标主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程关利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度；若该度；若该指标小于指标小于1 1，表明企业经营活动产生的现金，表明企业经营活动产生的现金不足，企业偿债能力差，财务风险很高。不足，企业偿债能力差，财务风险很高。现现金金利利息息支支出出本本期期到到期期债债务务本本金金经经营营现现金金净净流流量量第15页/共62页长期、大额的经营租赁长期、大额的经营租赁17第16页/共62页18 例例 某企业某企业20201010年有关资料如

10、下：年有关资料如下： 1 1、速动比率、速动比率2 2，长期负债是短期投资的，长期负债是短期投资的4 4倍。倍。 2 2、应收账款、应收账款40004000元，是速动资产的元，是速动资产的5050，流动资产，流动资产的的2525，同固定资产净值相等。，同固定资产净值相等。 3 3、股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利、股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润润2 2倍。倍。 要求：编制要求：编制20201010年末资产负债表。年末资产负债表。 资产资产 金额金额 权益权益 金额金额货币资金货币资金应付帐款应付帐款短期投资短期投资长期负债长期负债应收帐款应收帐款40004000存货

11、存货实收资本实收资本固定资产净值固定资产净值未分配利润未分配利润合计合计合计合计第17页/共62页19 速动资产速动资产4000 / 50%=8,0004000 / 50%=8,000 流动资产流动资产=4000 / 25%=16,000=4000 / 25%=16,000 存货流动资产速动资产存货流动资产速动资产=16,000-8000 = 8000=16,000-8000 = 8000 资产总额流动资产固定资产净值资产总额流动资产固定资产净值16,00016,0004000400020,00020,000 股东权益营运资金股东权益营运资金16,000-4000=12,00016,000-4

12、000=12,000 实收资本实收资本12000120002/32/380008000 未分配利润未分配利润12000120001/31/340004000 长期负债长期负债20,00020,00040004000800080004000400040004000 短期投资短期投资1/41/44000400010001000 货币资金货币资金20,000-4000-8000-4000-1000=3000 20,000-4000-8000-4000-1000=3000 速动比率速动比率2 2速动资产速动资产 / / 流动负债流动负债 流动负债速动资产流动负债速动资产 / 2 = 8000 / 2

13、= 4000 / 2 = 8000 / 2 = 4000应付帐款应付帐款第18页/共62页201 1、资产负债率、资产负债率（1 1）公式：）公式：负债负债 / / 资产资产（2 2）意义：）意义： 越小，表明企业的长期偿债能力越强，但财务杠杆作越小，表明企业的长期偿债能力越强，但财务杠杆作用有限。用有限。q 债权人：贷款资金的安全性债权人：贷款资金的安全性q 股股 东：投资收益的高低东：投资收益的高低q 经营者：盈利能力与财务风险经营者：盈利能力与财务风险第19页/共62页212 2、产权比率、产权比率（1 1）公式：）公式：负债负债 / / 所有者权益所有者权益（2 2）意义：）意义： 越

14、低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，风险小，但不能有效发挥财务杠杆益的保障程度越高，风险小，但不能有效发挥财务杠杆的作用。的作用。资产负债率：资产负债率：物质保障程度物质保障程度产权比率：产权比率：财务结构稳健程度财务结构稳健程度第20页/共62页223 3、权益乘数、权益乘数（1 1）公式：）公式：资产资产 / / 所有者权益所有者权益（2 2）意义：）意义： 越低，表明企业的负债程度越小，债权人权益越低，表明企业的负债程度越小，债权人权益的保障程度越高。的保障程度越高。权益乘数权益乘数 =1 / =1 /（1-1-资产负债率）

15、资产负债率） =1 + =1 + 产权比率产权比率第21页/共62页234 4、已获利息倍数、已获利息倍数（1 1）公式：）公式：息税前利润息税前利润 / / 利息支出利息支出（2 2）意义：）意义： 反映获利能力对债务偿付的保证程度。越高，长期反映获利能力对债务偿付的保证程度。越高，长期偿债能力一般也就越强。偿债能力一般也就越强。（3 3）注意：）注意：r 利息支出包括财务费用中的利息费用和计入固利息支出包括财务费用中的利息费用和计入固定资产成本的资本化利息。定资产成本的资本化利息。r 由于权责发生制的会计核算，本期的利息费用由于权责发生制的会计核算，本期的利息费用不一定是本期的实际利息支出

16、，而本期发生的实不一定是本期的实际利息支出，而本期发生的实际利息支出也并非全部是本期的利息费用。际利息支出也并非全部是本期的利息费用。第22页/共62页245 5、现金利息保障倍数、现金利息保障倍数现现金金利利息息支支出出付付现现所所得得税税现现金金利利息息支支出出经经营营现现金金净净流流量量更真实地反映了企业支付利息的能力。更真实地反映了企业支付利息的能力。第23页/共62页256 6、偿债保障比率、偿债保障比率经营活动现金净流出负债总额偿债比率越低，公司偿债能力越强。偿债比率越低，公司偿债能力越强。第24页/共62页26二、获利能力分析二、获利能力分析1 1、销售净利率、销售净利率（1 1

17、）公式：）公式：净利润净利润销售收入销售收入（2 2）意义：）意义：q 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。少，表示销售收入的收益水平。q 该指标可进一步分解为销售毛利率、销售成本该指标可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等率、销售期间费用率等第25页/共62页272 2、销售毛利率、销售毛利率（1 1）公式：）公式：毛利润毛利润销售收入净额销售收入净额r 销售收入净额是指销售收入扣除了销售退回、销售收入净额是指销售收入扣除了销售退回、销售折扣和折让后的净额。销售折扣和折让后的净额。（2 2）意义：该指标表

18、示每一元销售收入扣除销售成）意义：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。能最终盈利。q 销售毛利率销售毛利率 + + 销售成本率销售成本率 = 1 = 1第26页/共62页283 3、成本费用利润率、成本费用利润率（1 1）公式：）公式：净利润净利润成本费用总额成本费用总额r 成本费用主要包括销售成本、销售费用、销售成本费用主要包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。税金、管理费用

19、、财务费用和所得税等。（2 2）意义：该指标越高说明为获取收益付出的代价）意义：该指标越高说明为获取收益付出的代价越小，企业获利能力越强，对成本费用的控制能力和越小，企业获利能力越强，对成本费用的控制能力和经营管理水平越高。经营管理水平越高。第27页/共62页294 4、总资产报酬率、总资产报酬率（1 1）公式：）公式：息税前利润息税前利润平均资产总额平均资产总额（2 2）意义：该指标越高，表明资产的利用效率越高，）意义：该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。整体盈利能力越强，经营管理水平越高。第28页/共62页305 5、资产净利率、资产净利率（1 1）公式

20、：）公式：净利润净利润平均资产总额平均资产总额（2 2）意义：该指标越高，表明资产的利用效率越高，）意义：该指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。好的效果，否则相反。第29页/共62页316 6、净资产收益率、净资产收益率（1 1）公式：）公式：净利润净利润平均净资产平均净资产（2 2）意义：该指标反映公司所有者权益的投资报）意义：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。综合性的指标。q 上市公

21、司业绩综合评价排序的首要指标。上市公司业绩综合评价排序的首要指标。第30页/共62页32第31页/共62页331 1、应收账款周转率、应收账款周转率（1 1）公式：公式：赊销收入净额赊销收入净额平均应收账款平均应收账款 应收账款周转天数应收账款周转天数 = 360= 360应收账款周转率应收账款周转率r 赊销收入净额指扣除了销货退回、销货折扣及折让赊销收入净额指扣除了销货退回、销货折扣及折让后的赊销净额。后的赊销净额。（2 2）意义：）意义： 应收账款周转率越高，平均收账期越短，说应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能说明应收账款的收回越快。但它

22、也不是越高越好，有可能说明企业未能很好利用赊销政策。明企业未能很好利用赊销政策。（3 3）影响该因素有：）影响该因素有： 季节性经营；季节性经营； 大量使用分期付款结算方式；大量使用分期付款结算方式； 大量使用现金结算销售；大量使用现金结算销售； 年末大量销售或年末销售大幅度下降。年末大量销售或年末销售大幅度下降。第32页/共62页342 2、存货周转率、存货周转率（1 1）公式：公式：销售成本销售成本 / / 平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数 = 360= 360存货周转率存货周转率（2 2）意义：）意义： 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低一般来讲，存货周转速度越快，

23、存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货管理的实绩越好。，存货管理的实绩越好。（3 3）注意：）注意： 存货周转率并不是越高越好，存货周转率高可能说明储存货周转率并不是越高越好，存货周转率高可能说明储备不足，甚至经常缺货，或采购过小，采购过于频繁。备不足，甚至经常缺货，或采购过小，采购过于频繁。第33页/共62页353 3、营业周期、营业周期（1 1）公式：）公式：存货周转天数存货周转天数+ +应收账款周转天数应收账款周转天数（2 2）意义：）意义： 营业周期是将存货全部变为现金所需要的时间。营营业周期是将存货全部

24、变为现金所需要的时间。营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。金周转速度慢。第34页/共62页364 4、流动资产周转率、流动资产周转率（1 1）公式：）公式：销售收入销售收入平均流动资产平均流动资产r 销售收入一般指销售收入净额，即扣除了销售销售收入一般指销售收入净额，即扣除了销售退回、销售折扣和折让后的净额。退回、销售折扣和折让后的净额。（2 2）意义：）意义： 该指标反映流动资产的周转速度。周转率快会该指标反映流动资产的周转速度。周转率快会相对节约流动资产，等于扩大资金投入，增强企业盈相对节约流动资产，等于扩大资金投

25、入，增强企业盈利能力；周转慢则需补充资金参加周转，形成浪费，利能力；周转慢则需补充资金参加周转，形成浪费，降低盈利。降低盈利。第35页/共62页375 5、总资产周转率、总资产周转率（1 1）公式：）公式：销售收入销售收入平均资产总额平均资产总额（2 2）意义：）意义： 反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。资产的周转，带来利润绝对额的增加。第36页/共62页38第37页/共62页资产资产负债及所有者负债及所有者权益权益货币资金货币

26、资金50005000 应付账款应付账款？应收账款净额应收账款净额？ 应交税金应交税金50005000存货存货？ 长期负债长期负债？固定资产净值固定资产净值5880058800 实收资本实收资本6000060000未分配利润未分配利润？总计总计8640086400 总计总计？39第38页/共62页40年末流动资产年末流动资产= = 86400 86400 58800=27600 58800=27600年末流动负债年末流动负债= = 27600 / 1.5=1840027600 / 1.5=18400应付账款应付账款=18400-5000=13400=18400-5000=13400负债负债/ /

27、权益权益=0.8=0.8负债负债+ +权益权益=86400=86400权益权益=48000=48000负债负债=38400=38400成本成本/ /存货存货=10.5=10.5收入收入/ /存货存货=15=15毛利毛利=63000=63000存货存货=14000=14000未分配利润未分配利润 = 48000 - 60000 = -12000 = 48000 - 60000 = -12000长期负债长期负债=38400-18400=20000=38400-18400=20000应收账款应收账款=27600-14000-5000=8600=27600-14000-5000=8600第39页/共6

28、2页41第40页/共62页42 第三节第三节 综合财务分析综合财务分析第41页/共62页43 权益净利率权益净利率 现金、有价证券、应收账款、存货、现金、有价证券、应收账款、存货、其他流动资产其他流动资产 流动资产流动资产 长期资产长期资产 销售收入销售收入 平均资产总平均资产总额额 销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 资产净利资产净利率率 权益乘数权益乘数 1 1、体系结构示意图、体系结构示意图净利净利 销售收入销售收入 销售收入销售收入 制造费用、管理费用、销售费用、财务费用制造费用、管理费用、销售费用、财务费用 所得税所得税 - -+ +- -全部成本全部成本 其他利润其他利润

29、第42页/共62页程度越高。通常的财务比率都程度越高。通常的财务比率都是除数，除数的倒数就叫作乘是除数，除数的倒数就叫作乘数。数。所有者权益除以资产是资所有者权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数产权益率，权益乘数是其倒数。44第43页/共62页45A A公司公司20201010年年1212月月3131日资产负债表如下：（单位：万元）日资产负债表如下：（单位：万元）资产负债表（资产负债表（20201010年年1212月月3131日）日）项项 目目年末数年末数项项 目目年末数年末数货币资金货币资金304304流动负债合计流动负债合计680680应收账款应收账款240240长期负债合计长期负债

30、合计520520存货存货640640负债合计负债合计12001200待摊费用待摊费用9696股东权益股东权益16001600流动资产合计流动资产合计12801280固定资产固定资产15201520资产合计资产合计28002800权益合计权益合计28002800第44页/共62页46该公司该公司20200909年销售净利率年销售净利率15%15%，总资产周转率，总资产周转率1.51.5次，次，权益乘数权益乘数1.721.72，权益净利率，权益净利率38.7%38.7%，20201010年销售收入年销售收入32283228万万元，净利润元，净利润322.8322.8万元。万元。要求：运用因素分析法

31、分析销售净利率、总资产周转率要求：运用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对和权益乘数对20201010年权益净利率变动的影响。（计算中如年权益净利率变动的影响。（计算中如需使用年平均数，均用年末数替代）需使用年平均数，均用年末数替代） 销售净利率销售净利率=322.8/3228= 10%=322.8/3228= 10%总资产周转率总资产周转率=3228/2800= 1.15=3228/2800= 1.15权益乘数权益乘数=2800/1600= 1.75=2800/1600= 1.75第45页/共62页4720200909年：年：权益净利率权益净利率=15%=15%* *1.5 1

32、.5 * *1.72= 1.72= 38.7%38.7%20201010年：年：权益净利率权益净利率=10%=10%* *1.151.15* *1.75= 1.75= 20.13%20.13% 差异差异=38.7%-20.13%=18.57%=38.7%-20.13%=18.57%（下降）（下降） 销售净利率的变动对权益净利率的影响：销售净利率的变动对权益净利率的影响： （10%-15%10%-15%）* *1.51.5* *1.72= -12.9%1.72= -12.9% 总资产周转率的变动对权益净利率的影响：总资产周转率的变动对权益净利率的影响： 10% 10%* *（1.15-1.51.

33、15-1.5）* *1.72= -6.02%1.72= -6.02% 权益乘数的变动对权益净利率的影响：权益乘数的变动对权益净利率的影响： 10% 10%* *1.151.15* *（1.75-1.721.75-1.72）= 0.35%= 0.35%-12.9%+-12.9%+（ -6.02% -6.02% ）+ 0.35%= 18.57%+ 0.35%= 18.57%第46页/共62页分别给定了其在总评价中占的分别给定了其在总评价中占的比重，总和为比重，总和为100100分。然后确定分。然后确定标准比率，并与实际比率相比标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最较，评出每项指标的得

34、分，最后求出总评分。我们用沃尔的后求出总评分。我们用沃尔的方法，给方法，给M M公司的财务状况评分公司的财务状况评分的结果见表。的结果见表。48第47页/共62页49财务比率财务比率比重比重标准比率标准比率实际比率实际比率相对比率相对比率= /评分评分= 流动比率流动比率净资产净资产/负债负债资产资产/固定资产固定资产销售成本销售成本/存货存货销售额销售额/应收账款应收账款销售额销售额/固定资产固定资产销售额销售额/净资产净资产25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.

35、2514.7519.9515.0017.006.702.70合计合计100105.35第48页/共62页50第49页/共62页51第50页/共62页52每股收益每股收益= =每股净资产每股净资产 * * 净资产收益率净资产收益率第51页/共62页531 1、每股收益、每股收益公式：净利润公式：净利润 / / 普通股股数普通股股数意义：意义：r 该比率反映公司获利能力的大小；该比率反映公司获利能力的大小；r 但不反映股票所含有的风险；但不反映股票所含有的风险；r 不一定每收益多，分红就多，还要看公司的股利政策；不一定每收益多，分红就多，还要看公司的股利政策；r 不同股票的每股在经济上不等量，所包含的净资产和市价不同股票的每股在经济上不等量，所包含的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间的比较不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间的比较。第52页/共62页54计算时注意：