证券投资课件

1、证券投资1第六章第六章 证券投资证券投资证券投资2本章主要内容l第一节 证券投资概述l第二节 证券投资方式l第三节 证券投资组合证券投资3第一节 证券投资概述l证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或者债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券、期票等。 l证券的分类按发行主体划分为政府证券、金融证券和公司证券按到期日划分为短期证券和长期证券按收益情况划分为固定收益证券和变动收益证券按权益关系划分为所有权证券和债权证券证券投资4证券投资及其种类 l证券投资是企业用积累起来的资金购买股票、债券等有价证券类金融资产，借以获取收益的投资。 l按投资的具体对象不同分为 债券投资股票投资基金投资组合投资证

2、券投资5证券投资的目的 l短期证券投资的目的 作为现金的替代品与筹集长期资金相配合满足未来的财务需求满足季节性现金需求l长期证券投资的目的获取报酬获取控制权证券投资6l证券投资的特点投资对象的价格变动大投资迅速，交易成本低投资形成的资产流动性强l证券投资的程序 开户选择投资对象与时机委托成交清算交割证券投资7第二节 证券投资方式l债券投资的特点本金安全性高收益稳定性强市场流动性好购买力风险较大没有经营管理权证券投资8债券投资决策 l债券市价是债券在证券市场的交易价格，内在价值是债券预期收益按投资者要求的收益率或市场利率贴现后的现值。l当某一债券的市价内在价值时，企业就应买入该债券；l当某一债券

3、的市价内在价值时，企业就不应买入该债券或择机将持有的该债券卖出。 证券投资9债券内在价值评估l一般情况下的债券估价模型 按复利方式计算、按年付息、到期还本l一次还本付息且不计复利的债券估价模型l贴息债券的估价模型 贴息债券：以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。 ),/(),/()1 ()1 (1nkfpfnkapikfkipnntt),/)(1 ()1 (nkfpnifkniffpn),/()1(nkfpfkfpn证券投资11债券投资收益及其计算 l债券的投资收益包含利息收入和买卖价差，衡量债券收益水平的尺度为债券收益率。l短期债券的投资收益率 k= l长期债券的投资收益率i (p/

4、a，k，n)+f (p/f，k，n)001siss10)1 (ks.)1 (2knk)1 (nkf)1 ( 证券投资13股票投资 l股票投资的特点投资收益高购买力风险低拥有经营控制权求偿权居后投资风险大收益不稳定证券投资14股票投资决策 l股票市价是股票在证券市场的交易价格，内在价值是股票预期收益按投资者要求的收益率或市场利率贴现后的现值。l当某一股票的市价内在价值时，企业就应买入该股票；l当某一股票的市价内在价值时，企业就不应买入该股票或择机将持有的该股票卖出。 证券投资15股票内在价值的评估l短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型 l长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 v=d/kl

5、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 ntnnntkvkdv1)1 ()1 ()()()1(10gkdgkgdv证券投资17股票投资收益及其计算 l股票的投资收益包含股利收入和买卖价差，衡量股票收益水平的尺度为股票收益率。l短期股票的投资收益率2009年8月9日，某企业购买四方公司的股票，每股市价64元；2010年2月19日每股获得现金股利3.9元；2010年3月12日，企业将该股票以每股66.50元的价格出售。问：企业投资该股票的收益率为多少？ 证券投资18股票投资收益及其计算l长期股票的投资收益率某企业在2006年4月1日投资510万元购买a股票100万股，在2007年、2008年和2

6、009年的3月31日每股各分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2009年4月1日以每股6元的价格将股票全部出售。问：该企业投资a股票的收益率为多少？ntnntkfkdv1)1 ()1 (证券投资19基金投资 l基金投资是以投资基金为运作对象的投资方式。 l投资基金的特点 投资基金是一种间接金融工具投资基金是一种证券信托投资投资基金由基金投资者承担风险投资基金具有收益的共享性和责任的共担性证券投资20投资基金的种类 l按组织形态分类契约型基金：也称单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管理人、托管人三者作为基金的当事人，由管理人与托管人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金

7、。公司型基金：按照公司法以公司形态组成的，它以发行股份的方式募集资金，投资者购买该公司的股份即为认购基金。证券投资22投资基金的种类l按变现方式分为封闭式基金：基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。开放式基金：基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视经营策略和发展需要追加发行。证券投资24投资基金的种类l按投资标的分为股票基金债券基金货币基金期货基金期权基金认股权证基金专门基金证券投资25投资基金的估价l基金价值取决于基金净资产的现在价值 。l基金单位净值也称基金单位资产净值，是在某一时点每

8、一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值。l基金的报价理论上是由基金的价值决定的。封闭型基金交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动；开放型基金有两种报价形式：基金认购价基金单位净值首次认购费基金赎回价基金单位净值基金赎回费证券投资26基金收益率 l基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。l基金净资产的价值是以市价计量的。 基金单位净值年初数年初持有份数基金单位净值年初数年初持有份数基金单位净值年末数年末持有份数基金收益率证券投资27第三节 证券投资组合l证券投资组合是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向多种证

9、券的投资行为。 l证券投资的风险 非系统风险l是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。l它可通过持有证券的多样化来抵消，也称为可分散风险。系统风险l是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。l它无法通过投资多样化来分散，也称为不可分散风险。l系统风险的影响因素是对整个经济起作用，但对不同的企业影响程度不同。证券投资28证券投资组合的目的l降低风险证券投资组合的风险随着所包含证券数量的增加而降低，资产间相关度极低的多元化投资组合可以有效地降低非系统性风险。证券投资的系统风险是不可分散的，而非系统风险则可以通过证券投资组合的分散化来消除。可 分 散风险不可分散风险10 20总风

10、险证券投资组合风险证券投资组合数量图6-1 投资组合风险的构成证券投资29证券投资组合的目的l实现收益最大化 各种不同比例的证券投资组合，却可以使证券组合整体的收益-风险特征达到在同等风险水平上的收益最高和在同等收益水平上的风险最小的理想状态。 证券投资30证券投资组合的风险计量 l单一证券风险计量 系统风险用系数来计量系数是指某个资产的收益率与市场组合之间的相关性，即资产收益率随市场收益率变化的程度。 i=系数的度量原则l作为整体的证券市场的系数为1。l某种证券系数等于1，则某种证券的风险情况与整个证券市场的风险情况一致；l某种证券的系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；l某种证券的系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险。 2),(mmikkcov证券投资31证券投资组合的