财务管理学练习题

1、财务管理学练习题习题1：一、简答题：1、简述资金结构（来源结构）和资金成本、财务风险的关系。2、简述低正常股利加额外股利政策。二、计算分析题：1某公司在初创时拟筹资1000万元，现有a、b两个备选方案。有关资料测算如下表所示：筹 资方 式 a 方 案 b 方 案筹资额(万元) 资金成本 筹资额(万元) 资金成本 长期借款发行债券发行普通股 160 240 600 8% 10.5% 15% 250 100650 9% 10% 15% 合 计 1000 1000试计算确定哪个方案是该公司的最佳资本结构。2某企业拟建造一项生产设备。预计所需原始投资200万元，于建设起点一次投入，建设期为0。该设备预

2、计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，使用期满无残值。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。已知：（p/a，10%，5）= 3.7908，（f/a，10%，5）= 0.6209。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算项目的投资回收期和净现值，并根据净现值评价其财务可行性。3某公司原信用条件为30天付款，无现金折扣。现拟将信用期限放宽到60天，仍无现金折扣。该公司投资的最低报酬率为15%。有关数据如下表： 信用期项 目 30 天 60天销售量（件） 50000 60000赊销额(元) 250000 300000 销售成本 变动成本 固定成本 200

3、000 25000 240000 25000销售利润 估计发生的收账费用(元) 1500 2000估计发生的坏账损失(元) 2500 4500平均收账期(天) 40 80请计算确定该公司是否应该放宽信用期限。4.某公司上年支付的股利为每股2元，一位投资者预计该公司股利按固定比率5%增长，该股票的系数为1.5，无风险报酬率为8%，所有股票的市场平均报酬率为14%。要求：（1）计算投资者投资于该股票的必要报酬率？（2）该股票的市场价格为多少时，该投资者才会购买？5.根据甲公司某年度的资产负债表和损益表资料整理如下：甲公司资产负债表 2008年12月31日 单位：万元项 目 年初数年末数 项 目年初

4、数年末数流动资产 现金 应收账款存货其他流动资产合计长期投资固定资产无形资产 880 1080 808 332 3100 300 1750 50 1550 1200 880 310 3940 500 1920 40流动负债长期负债股东权益合计 1600 300 3300 1800 500 4100 资产总计 5200 6400负债及股东权益合计 5200 6400 甲公司损益表 2008年度 单位：万元 项 目 本年累计数产品销售收入净额 其中：赊销收入净额产品销售成本财务费用（利息支出）税前利润税后利润 1500012000 8500 600 4400 3300 要求：根据上述资料计算该企业

5、的总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、已获利息倍数、总资产报酬率、净资产收益率。习题2：一、简答题： 1、简述复合杠杆作用给财务管理者的启示。2、试述股利政策及其种类、特点。二、计算分析题：1、甲公司2005年年初对a设备投资100000元，该项目2007年年初完工投产；2007年至2009年各年年末预期收益分别为20000元、40000元、60000元；复利利率为12%。要求：按复利计算2007年年初投资额的终值和2007年年初各年预期收益的现值之和。2、a、b两公司2008年资料如下：ab固定成本2000060000单位变动成本1.51销售单

6、价22销售量140000140000全部资金800000800000负债资金（利率10%）0320000息税前利润5000080000 试求a、b两公司2009年的的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，并说明a、b两公司风险的大小。3、某公司现采用30天的信用期限，按发票金额付款，不提供现金折扣。该公司目前尚有较大的剩余生产能力，为了扩大销售提出将信用期限延至45天的策略，假设公司需求的最低报酬率为10%（按有价证券利率确定）。其他有关数据见下表所示。问：延长信用期限可行否？项目现在期限（30天）新方案（45天）赊销数量（件） 4000044000赊销收入（单价10元）400000变动成本

7、（单位成本6元）240000固定成本（元） 80000销售利润（元） 80000收帐费用（元） 10001500坏帐损失（元） 40006600应收帐款平均占用额（元） 44444平均收账期40天60天4、某企业生产a、b产品共同耗用甲材料，预计计划年a产品产量2000件、消耗定额为20公斤/件，b产品产量1000件，消耗定额为32公斤/件，甲材料计划单价250元/公斤。预计甲材料在途日数4天，供应周期30天，供应间隔系数60%，整理准备日数3天，保险日数为5天。试求计划年甲材料资金需用量。5、根据某公司2009年度财务报表摘录和整理后的有关财务数据列表如下：项目金额1.销售收入净额1500其

8、中：赊销收入净额12002.销售成本9003.销售税金和附加604.销售毛利润5405.期间费用150其中：利息支出206.销售利润3907.利润总额（税前利润）400所得税（税率25%）1008.净利润（税后利润）3009.平均资产总额100010.流动资产平均余额600其中：应收帐款平均余额200存货平均余额22511.负债总额36012.所有者权益平均数640 根据上表中的有关数据，计算存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、资产负债率（用平均资产总额计算）、利息保障倍数、销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率。财务管理学练习题答案习题1答案：一、简答题：1、简述资金结

9、构（来源结构）和资金成本、财务风险的关系。资金结构是指企业总资金中各种资金的价值构成及其比例关系。资金来源结构是企业筹资决策的核心问题。资金来源结构安排是否合理，直接决定着企业资金成本的高低、财务风险的大小，以及财务杠杆能否有效发挥作用。从资金来源的性质结构看，权益资金与负债资金相比，资金成本高，财务风险小；从资金来源的期限结构看，短期资金与长期资金比，资金成本低，财务风险大。2、简述低正常股利加额外股利政策。低正常股利加额外股利政策，是公司在一般情况下，每年固定支付数额较低的正常股利，当公司可用于支付股利的利润较多时，再根据实际情况，向股东增发一定金额的额外股利。这种股利政策的优点是：公司分

10、配股利具有较大的灵活性。可以在一定程度上维持股利的稳定性。有利于吸引住依靠股利度日的小股东。缺点是：股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随盈利的变化而变化。如果较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成负面影响，引起股价下跌。二、计算分析题：1、a方案综合资金成本为：（160/1000）*8%+(240/1000)*10.5%+(600/1000)*15%=1.28%+2.52%+9%=12.8%。b方案综合资金成本为：（250/1000）*9%+(100/1000)*10%+(650/1000)*15%=2.25%+1%+9.75%=13%。因为a方案的加权平均资金

11、成本要低，所以a方案是最佳资金结构，应选择a方案。2、(1)项目计算期内各年净现金流量:每年折旧=200/5=40万元第1年年初:-200万元第1年年末-第5年年末:40+60=100万元(2)项目投资回收期200/1002年。项目净现值=-200+100*3.7908=+179.08万元。由于净现值大于0,因此该项目从净现值角度看可行。3、销售额变动30000025000050000元（1）增加的销售利润（30000024000025000）（25000020000025000）350002500010000元。（2）机会成本变动（300000/360）*80%*15%*80（250000/

12、360）*80%*15%*4080003333.334666.67元。（3）收账费用变动20001500500元。（4）坏账损失变动450025002000元（5）改变信用期限增加的净收益10000（4666.67+500+2000）2833.33元所以应采用n/60的信用条件，即将信用期限从30天放宽到60天。4、（1）必要投资报酬率8%+1.5（14%8%）17%。（2）投资价值2（1+5%）/（17%5%）17.5元。所以当市场价格小于17.5元时才可以投资。5、（1）总资产周转率15000/（5200+6400）/22.59次。（2）应收账款周转率12000/（1080+1200）/2

13、10.53次。（3）存货周转率8500/（808+880）/210.07次。（4）年初流动比率3100/1600=1.94 年末流动比率3940/18002.19（5）速动比率 年初1960/16001.23 年末2750/18001.53（6）资产负债率 年初1900/520036.54% 年末2300/640035.94%（7）权益乘数 年初5200/33001.58 年末6400/41001.56（8）已获利息倍数（4400+600）/6008.33（9）总资产报酬率 总资产息税前利润率（4400+600）/（5200+6400）/286.21% 总资产净利率3300/（5200+640

14、0）/256.90%（10）净资产收益率3300/（3300+4100）/289.19%。习题2答案：一、简答题：1、简述复合杠杆作用给财务管理者的启示。由于复合杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以，经营杠杆和财务杠杆可以按许多方式组合，以得到一个理想的复合杠杆系数和实现理想的企业复合风险程度。经营风险已经比较高的企业，可选择较低的财务风险，这样可以用较低的财务风险配合较高的经营风险；反之，经营风险较低的企业，如果资金息税前利润率大于负债利息率，可选择较高的财务风险，企业资金结构中可以多安排一些负债资金，以充分发挥财务杠杆的作用。2、试述股利政策及其种类、特点。股利政策是指公司如何

15、确定分配给股东的股利占净利润的比率（即股利支付比率），以及选择和确定股利分派的时间、方式、程序等方面的方针和对策。其核心是股利支付比率的确定。股利政策：（特点用一二句话简述即可）（1）剩余股利政策。可以改善资本结构但导致年股利额的大幅波动。（2）固定股利或稳定增长的股利政策。稳定的股利额有利于稳定股价，增强投资者对企业的信心，有利于投资者有计划安排收支；但未与企业盈余相结合。（3）固定股利支付率政策。年股利额不稳定。（4）低正常股利加额外股利政策。股利发放有较大的灵活性；投资者的最低收入得到保证。二、计算分析题：1、（1）2007年年初投资额的复利终值：100000（1+12%）2 = 125

16、400元（2）2007年年初各年预期收益的现值之和：20000/（1+12%）+40000/（1+12%）2 +60000/（1+12）3 =17857.14+31887.76+42706.81=92451.71元2、dol（a）=m/ebit=（280000210000）/（28000021000020000）1.4dol（b）=1.75dfl（a）=ebit/（ebiti）50000/（500000）1dfl（b）=1.67dtl（a）=dol*dfl=1*1.41.4 dtl（b）=2.92所以，无论从经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数看，b公司风险大。3、项目现在期限（30天）新方案（45天）销售数量（件） 4000044000销售收入（单价10元）400000440000变动成本（单位成本6元）240000264000固定成本（元） 8000080000销售利润（元） 8000096000收帐费用（元） 10001500坏帐损失（元） 40006600应收帐款平均占用额（元） 4444473333平均收账期40天60天增加的收益=16000增加的收帐费用=500增加的坏帐损失=2600增加的机会成本=73333*60%*10%44444*60%*10%1733.34 增加的净收益=160001733.34500260011166.67元 所以延长信用期限可行