资产低回报带火智能投顾中国已上线超20家平台

1、投资的回报率持续走低，无风险利率正逐渐消失，使得投资者对投资成本，以及投资有效性的控制显得尤为重要。这或许是近来年无论美国，还是中国的数字化资产配置得到飞速发展的最主要原因。不过，同美国发达的资本市场相比，中国的数字化资产配置业务仍受到国内金融市场内部结构限制，缺乏长期的数据表现，在早期以模仿跟踪美国模式的套路，将面临不少问题。数字化资产配置，是根据客户的理财需求，通过算法和产品搭建数据模型，来完成传统的由人工提供的理财顾问服务。简单来说，就是人工智能和投资顾问的结合体，也被称为智能投顾。10月30日，清华金融评论发布了中国首份关于数字化资产配置的报告。该报告统计，宣称具有或者正在研发“数字化

2、资产配置”或“智能投顾”产品，以及有类似性质产的互联网理财平台已经超过20家。这些平台主要分为两类：一类是传统金融或互联网企业推出的相关业务，如平安一账通、京东金融、蚂蚁聚宝、广发证券等；一类是创新型的初创企业，如PINTEC集团旗下的璇玑公司、弥财、蓝海财富、宜信投米等。投资低回报 降低理财成本成关键全国社会保障基金理事会副理事长王忠民认为，经济下行期的中国，金融业也进入了“新常态”：从货币角度看，流动性泛滥，货币充斥；从收益率的角度看，整体社会投资的收益率都开始收窄，想用传统工具和方法获得原有的投资回报，要费劲得多；此外，无风险回报率也在降低，甚至会降为零。在他看来，出路只有一个：向风险要

3、回报。这也诱发金融资产管理的逻辑，将发生一系列的变化。领航（Vanguard）大中华区总裁林晓东也提到，未来资本市场的趋势是低增长、低通胀、低利率和资产的低回报，这种情况下，投资者对投资成本的控制显得尤为重要。领航是美国的一家投资管理公司，是全球最大的共同基金提供者和第二大交易所交易基金（ETF）的供应商。他举例称，假如在过去全球股票回报率在10%20%，一年付出的投资成本为1%1.5%，成本占收益的比重控制在5%10%以内，投资者完全可以承受；如果未来在低回报的市场环境之下，全球股票收益率降为6%8%，那1.5%的成本就要吃掉20%的收益，此时，数字化的资产配置就能“大显身手”了。数字化的资

4、产配置通过互联网渠道，使得传统的金融产品去媒介化，从而降低购买成本。林晓东举例称，在美国十年之前在银行购买公募基金或者ETF，一次交易的成本就在2%，而数字化的资产配置一年付出的成本，仅为30个基点的投资顾问非，以及非常低的底层ETF费用。在他看来，这也是数字化资产配置对投资者最大的好处。上述报告也提及，数字化资产配置背后依托的是大数据，大大降低了人工成本，可以将资产配置的服务门槛，降低到普通的中产阶级家庭和新富裕的人群。前景可期 未来将呈现三大发展趋势根据波士顿咨询公司（BCG）此前发布的中国资产管理市场2015：截至2015年底，中国市场管理资产总规模达到约93万亿元，过去三年年均复合增长

5、率为51%，2020年预计将达到174万亿元。BCG合伙人兼董事总经理何大勇认为，未来机器会使得数字化资产配置规模化。他们曾针对1200名客户做过调研，询问从财富管理规划、资产配置、交易、投资部门监控等环节，多少人愿意用数字化的方式来替代？结果有40%的人选择资产配置和交易两个环节，其他环节则有25%的人愿意尝试。“所以整个财富管理市场，至少有25%的部分是可以用数字化资产配置去解决的。”他判断称。上述数字化资产配置报告还提到，中国数字化资产配置业务呈现三大发展趋势：1、早期切入市场以模仿跟踪美国模式为主；2、数字化资产配置业务受到国内金融市场内部结构限制；3、财富管理机构成为数字化资产配置业

6、务发展的主导力量。按照美国2010年发展数字化资产配置业务，中国2014年开始引入计算，两者起步的时间相差不多，但发展呈现不一样的模式和路径。同美国相比，中国的外汇管制，对于全球化资产组合模式形成了重大的限制；中国互联网公司没有投资咨询、基金代销等牌照，存在较大的法律合规风险。此外，模型是智能投顾业务中最重要的一环，任何精美的模型都依赖于历史数据，而中国恰恰缺乏长期的数据表现。在林晓东看来，这是中国发展数字化资产配置的一大挑战。不过，璇玑公司CEO郑毓栋对腾讯财经表示，作为大类的资产配置，中国A股有二十多年的历史，债券市场也有蛮久的数据，如果不纠结于个股的选择，仍然有很多的数据可以使用。璇玑公司是2016年新成立的数字化资产配置解决方案提供商。在郑毓栋看来，真正大的挑战在于，美国已经有很多很成功的应用，比如有很多的ETF（交易所交易基金），中国相对太少。截至2015年底，美国的ETF产品已超过1500只，管理资产规模超过2万亿美元，但同期中国的ETF仅有127只，规模不足5000亿元人民币，且多数为指数型ETF，缺乏债券型及商品型ETF。郑毓栋向腾讯财经介绍，为此他们开发了用于筛选能