林业经济学第八章林业项目可行性研究

1、第八章 林业项目可行性研究第一节林业项目可行性研究概述 一、林业项目可行性研究概念 二、林业项目可行性研究的步骤 三、林业项目可行性研究的内容第二节林业项目可行性研究方法 一、静态分析法 1.投资回收期 2.投资报酬率 二、动态比较分析 1.净现值法净现值：指技术方案在使用年限内净现值：指技术方案在使用年限内的总收益与总费用现值之差。也可的总收益与总费用现值之差。也可以说净现值是方案在其寿命期内逐以说净现值是方案在其寿命期内逐年净现金流量现值的代数和。年净现金流量现值的代数和。 净现值法：指在考虑资金时间价值净现值法：指在考虑资金时间价值的条件下，运用净现值的正负与大的条件下，运用净现值的正负

2、与大小来评价项目投资效果的方法。小来评价项目投资效果的方法。 利用净现值法进行单个技术方案利用净现值法进行单个技术方案评价的决策规则：评价的决策规则： NPV0 ， 该技术方案可行；该技术方案可行； NPV0 时，其经济意义表示该技时，其经济意义表示该技术方案的收益率不但可以达到期望术方案的收益率不但可以达到期望投资收益率（标准投资收益率）的投资收益率（标准投资收益率）的水平，并有超额的现值利益，可以水平，并有超额的现值利益，可以认为该投资超过了预期的经济效益认为该投资超过了预期的经济效益水平，方案可取。水平，方案可取。 当当NPV=0 时，其经济意义表示该技时，其经济意义表示该技术方案的收益

3、率正好与期望投资收术方案的收益率正好与期望投资收益率（标准投资收益率）相等，达益率（标准投资收益率）相等，达到了预期的投资收益水平，方案仍到了预期的投资收益水平，方案仍可取，但它不如可取，但它不如NPV0 时的方案投时的方案投资效益水平高。资效益水平高。净现值经济特征净现值经济特征 当当NPV0 时，其经济意义表时，其经济意义表示该技术方案的收益率没能示该技术方案的收益率没能达到预期投资收益率（标准达到预期投资收益率（标准投资收益率）要求。投资收益率）要求。净现值经济特征净现值经济特征净现值法计算步骤净现值法计算步骤（1）选定标准收益率；）选定标准收益率；（2）分别计算两个方案各年的净现金流量

4、；）分别计算两个方案各年的净现金流量；（3）计算折现系数；）计算折现系数；（4）分别计算两个方案各年净现金流量对应）分别计算两个方案各年净现金流量对应的净现值；的净现值；（5）分别计算两个方案的净现值。）分别计算两个方案的净现值。 年份年份净净 现现 金金 流流 量量i0=10%现现 值值方案方案方案方案方案方案方案方案1-2000-30000.9091-1818.20-2727.302-900-9000.8264-743.76-743.76370010000.7513525.91751.30470010000.6830478.10683.00570010000.6209434.63620.9

5、0670010000.5645395.15564.50770010000.5132359.24513.20870010000.4665326.55466.50合计合计42.38128.34净现值计算表净现值计算表 （ 单位：万元单位：万元 ）净现值法的使用范围净现值法的使用范围 多方案比选时，一般情况下计算出来的多方案比选时，一般情况下计算出来的净现值越大，其方案越优。净现值越大，其方案越优。 仅适用于投资额基本相近的投资方案间仅适用于投资额基本相近的投资方案间的比选。的比选。 投资额差异很大的方案间比较，净现值投资额差异很大的方案间比较，净现值法不能确切地反映出谁优谁劣。法不能确切地反映出谁

6、优谁劣。 2.收益-成本率、现值指数法现值指数法 现值指数：指现值指数：指收益现值与投资现值的比现值与投资现值的比率，即为单位投资的率，即为单位投资的收益现值，又称投现值，又称投资盈利能力指数。资盈利能力指数。 现值指数法：在考虑资金时间价值基础现值指数法：在考虑资金时间价值基础上，以现值指数的大小进行技术方案的上，以现值指数的大小进行技术方案的评价的方法。评价的方法。 以现值指数评价方案以现值指数评价方案 用现值指数法对方案进行可行性用现值指数法对方案进行可行性评价时，就是看其现值指数，当评价时，就是看其现值指数，当PVI1时，方案可取；时，方案可取；PVI1，方案可取；，方案可取； PVI

7、=1，方案可取；，方案可取； PVI1，方案不可取。，方案不可取。 PVI越大，表明单位投资所能带来的越大，表明单位投资所能带来的额外收益就越大。额外收益就越大。 进行多方案比较时，进行多方案比较时，NPVI最大的方最大的方案为经济性最优方案。案为经济性最优方案。3.内部收益率法内部收益率法 内部收益率：指从投资项目建设开始到内部收益率：指从投资项目建设开始到项目经济寿命终了的整个寿命期内，使项目经济寿命终了的整个寿命期内，使逐年正负净现金流量贴现到投资开始时逐年正负净现金流量贴现到投资开始时的现值之和等于零（即现金流入现值等的现值之和等于零（即现金流入现值等于现金流出现值）时的贴现率。于现金

8、流出现值）时的贴现率。 内部收益率法内部收益率法 内部收益率法：用内部收益内部收益率法：用内部收益率的大小决定项目投资经济率的大小决定项目投资经济效益的大小，进而决定方案效益的大小，进而决定方案的优劣与取舍的方法。的优劣与取舍的方法。 内部收益率法的评价原则内部收益率法的评价原则 方案的方案的IRRi0（标准收益率或基准收（标准收益率或基准收益率）时，可判断该方案在经济上是益率）时，可判断该方案在经济上是可行的；可行的； 方案的方案的IRRi0时，则该方案不可行。时，则该方案不可行。 IRR最大的方案最优最大的方案最优 内部收益率的计算步骤内部收益率的计算步骤 第一步：计算逐年净金流量第一步：

9、计算逐年净金流量 第二步：试算第二步：试算 试选两个试算贴现率，分别计算各年份相试选两个试算贴现率，分别计算各年份相应的贴现系数，并分别计算与所选两个试应的贴现系数，并分别计算与所选两个试算贴现率相对应的总净现值。算贴现率相对应的总净现值。 由两个试算贴现率（由两个试算贴现率（i1和和i2，且，且i10；NPV20。此时，。此时，i1IRRi2。 第三步：用内插法计算内部收益率第三步：用内插法计算内部收益率i。选择贴现率的方法：选择贴现率的方法：（1）当总净现值为正值时，）当总净现值为正值时，表明试选的贴现率小了，应表明试选的贴现率小了，应接着选大的贴现率，按同样接着选大的贴现率，按同样方法计

10、算相应的总净现值；方法计算相应的总净现值；补充（2）当总净现值为负值时，）当总净现值为负值时，表明试选的贴现率大了，应表明试选的贴现率大了，应接着选小的贴现率，按同样接着选小的贴现率，按同样方法计算相应的总净现值；方法计算相应的总净现值；补充（3）当总净现值为一）当总净现值为一正一负时，说明所要确正一负时，说明所要确定的内部收益率在试选定的内部收益率在试选的二个贴现率之间的二个贴现率之间。补充t%)181 (1t%)151 (1年（年（t） 净现金流量净现金流量高贴现率（高贴现率（i1=18%） 低贴现率（低贴现率（i2=15%）净现值净现值净现值净现值0-1201.0000-120.001.

11、0000-120.001380.847532.210.869633.042380.718227.290.756128.733380.608623.130.657524.994380.515819.600.571821.735380.437116.610.497218.89净现值净现值-1.167.38净现值计算表净现值计算表 （单位：万元（单位：万元 ）说明：说明：试选贴现率的选择原则是：试选贴现率的选择原则是：高贴现率与低贴现率之间高贴现率与低贴现率之间的差值最大不超过的差值最大不超过5%，一，一般在般在2%左右。左右。补充补充内部收益率计算公式：内部收益率计算公式：高低低低高低高低低高低低

12、PPPiiiPPiiPii第三节林业项目评价 一、投资估算与资金筹措 1.林业项目投资构成及估算 2.资金筹措 3. 二、项目财务评价 1.项目财务评价基本报表 2.财务盈利能力分析 3.项目偿债能力分析 三、项目国民经济评价 1.国民经济盈利能力分析 2.国民经济外汇效果分析 四、项目社会效益评价 1.收入分配效果指标 2.劳动就业效果指标五、项目不确定因素分析 不确定性的原因： 通货膨胀和物价的变动通货膨胀和物价的变动 建设资金和工期的变化建设资金和工期的变化 技术装备和生产工艺变革技术装备和生产工艺变革 生产能力的变化生产能力的变化 国家经济政策及法律法规等的变化国家经济政策及法律法规等

13、的变化 1.盈亏平衡分析 2.敏感性分析 3.概率分析盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法 盈亏平衡分析：指通过分析产品产量、成本盈亏平衡分析：指通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损的和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损的产量、单价、成本等方面的临界点，这一临产量、单价、成本等方面的临界点，这一临界点即为盈亏平衡点，用以判断风险与不确界点即为盈亏平衡点，用以判断风险与不确定性因素对项目经济效果的影响程度，说明定性因素对项目经济效果的影响程度，说明项目实施的风险大小。项目实施的风险大小。静态、线性盈亏平衡分析方法静态、线性盈亏平衡分析方法假设条件假设条件 用于盈亏平衡分析的数据是投

14、资项目在正常年用于盈亏平衡分析的数据是投资项目在正常年份内所达到设计生产能力时的数据，不考虑资份内所达到设计生产能力时的数据，不考虑资金的时间价值及其他因素。金的时间价值及其他因素。 产品品种结构稳定，仅按单一产品（多种产品产品品种结构稳定，仅按单一产品（多种产品须换算为单一产品）计算。须换算为单一产品）计算。 假定生产量等于销售量，即产销平衡。假定生产量等于销售量，即产销平衡。 项目（方案）具有独立性。项目（方案）具有独立性。 固定成本不变，单位可变成本与生产量成正比固定成本不变，单位可变成本与生产量成正比变化，销售价格不变。变化，销售价格不变。图12-7 盈亏平衡分析图Q*CfCVQ盈利区

15、亏损区C=Cf+CVQB=PQB，COQ可变费用固定费用 本量利分析模型利润 =销售收入总额-总成本=销售收入总额-变动成本总额-固定成本总额=（单位售价-单位变动成本）销售量-固定成本总额=（PV）QF保本点（Break-even Point） 指在一定销售价格下，企业的销售收入和销售成本相等，不盈也不亏的销售量。 当销售量低于盈亏临界点的销售量时，就发生亏损；反之，当销售量高于盈亏临界点的销售量时，企业就获得利润。保本点（Break-even Point）保本点的销售额保本点销售量Q*单位售价P盈亏平衡产量盈亏平衡产量 计算计算(未计税未计税)vfCPCQ*盈亏平衡产量盈亏平衡产量 计算计

16、算(计税计税)vfCrPCQ)1 (*F 盈亏临界点是企业盈利和亏损的分界点，销售量只有超过了盈亏临界点销售量，企业才能盈利，并且销售量越大，利润越大；销售量低于盈亏临界点销售量时，企业亏损，并且销售量越小，亏损越大。 盈亏临界点的位置由销售收入线和总成本线共同决定。当销售收入既定时，或者说产品单位售价既定时，固定成本越高，或产品单位变动成本越大，盈亏临界点的位置越高；反之，盈亏临界点的位置就越低。其中，产品单位变动成本对盈亏临界点的影响是通过变动成本线的斜率的变动而表现出来的。当总成本既定时，产品单位售价越高，则盈亏临界点的位置就越低；反之，盈亏临界点的位置就越高。产品单位售价对盈亏临界点位

17、置的影响是通过销售收入线的斜率的变动而表现出来的。固定成本增加保本点有何变化？单位变动成本增加保本点有何变化？销售单价增加保本点有何变化？案案 例西雅图当代剧院例西雅图当代剧院 一位导演Megan Jeseph在西雅图当代剧院（一家非盈利组织）上演莎士比亚著作集锦。 保本点的销售量Q*固定成本总额F/(单价P单位变动成本V）48000/(16-10)=8000张 现制定经营策略。1.通过商店销售，扩大销售2.每台售价700元。3.每卖一台，支付商店200元。4.一次支付大华厂生产费用90万元。5.研制成本10万元。案例：欣欣公司研制一种炉具那么最少需要销售多少件，欣欣研究所才不亏本？ 现制定经

18、营策略。1.通过商店销售，扩大销售2.每台售价700元。3.每卖一台，支付商店200元。4.一次支付大华厂生产费用90万元。5.研制成本10万元。案例：欣欣公司研制一种炉具保本销售量固定成本/（单价单位变动成本） =(10+90)*10000/(700-200)=2000台安全边际(Margin of Safety) 安全边际是指实际销售量超过盈亏临界点销售量的差额。这个差额表示从现有的实际销售量再降低多少，企业就会发生损失。差额越大，则企业发生亏损的可能性就越小，企业经营的安全程度就越高。 安全边际有两种表现形式 :用绝对数表示 安全边际量现有或预计销售量盈亏临界点销售量Q Q* 安全边际额现有或预计销售额盈亏临界点销售额用相对数表示安全边际率安全边际量安全边际率安全边际量/现有现有或预计销售量安全边际额或预计销售量安全边际额/现现有或预计销售额有或预计销售额 安全边际率可用于衡量生产经营的安全程度 40% 危险 值得注意 较安全 安全 很安全2、盈亏临界点作业率指盈亏临界点销售量（或销售额）占正常销售量（或销售额）的百分比。互补指标，还可以表明保本状态下生产能力的利用程度若现有或预计销售量为正常销售量， 盈亏临界点作业率安全边际率1敏感性分析法敏感