当前我国宏观经济形势及热点1

1、n推动经济增长的力量n 消费n 投资n 出口n 经济增长的三驾马车n所以国富未必民强n而只有民富，国才能强。n任何经济问题都是由消费、投资、出口影响的。2012，后金融危机背，后金融危机背景下世界经济与中国景下世界经济与中国经济经济 n 美国的次贷危机引发的金融海啸迅速波及全球，美国及世界经济正历经二战后最严重的衰退。从大多数经济及金融活动的数据看来，世界经济在9月及10月时自悬崖掉下，而且继续以史无前例的速度在恶化。美国在2007年已经正式进入衰退；日本及许多欧洲国家也都处在同样的状况之下；大多数新兴市场也进入了经济衰退。中国经济也进入更加困难的时期。一、世界经济2013前景1.美国经济n

2、美国的衰退程度即使不是战后最深，也是最严重之一 。目前的下滑是过去60年以来最长的。根据环球透视12月对美国经济底线的预测，目前美国经济是战后第4个最严重的衰退。另外3个最严重的是1957年的衰退，其次是1973-75及198182的萎缩。2.欧洲经济n 欧洲经济下滑将是几十年来最严重的一次，日本则是1998年以来最糟的一次。日本、爱尔兰、意大利、德国等欧洲国家也已经正式进入衰退，其他欧盟的经济社会也将追随其后。对欧洲来说，这是自从1990年代初期以来最坏的一次；对欧元区来说，这更是首次面临的最严重的一次。 而对日本来说，这是从1998年亚洲金融风暴以来最令人难过的衰退。在亚洲金融危机之际，日

3、本经济萎缩了2.1%。n3.新兴市场国家n 新兴市场国家的国内生产总值（GDP）的成长，只是2007年及2008年初期的一半而已。例如，中国经济在2007年享有11.9%的成长率，2008年降到9%，而在2009年降低到8.7%。 n在世界经济有望恢复正增长的大背景下，在世界经济有望恢复正增长的大背景下，20132013年仍然存在较大的不确定性。年仍然存在较大的不确定性。（二）世界经济仍存在较大的不确定性（二）世界经济仍存在较大的不确定性10n经济复苏过程中，失业率居高不下：经济复苏过程中，失业率居高不下：美国：美国：20112011年，美国失业率为年，美国失业率为9.1%9.1%，虽已过，虽

4、已过了了1010月月10.1%10.1%的峰值，但仍处于高位；的峰值，但仍处于高位；欧元区：欧元区：20112011年年9 9月，欧元区失业率达到月，欧元区失业率达到10.2%10.2%，创，创19981998年年8 8月以来最高纪录，尚未开月以来最高纪录，尚未开始进入下降通道。始进入下降通道。1. 1. 世界经济复苏的基础不够稳固世界经济复苏的基础不够稳固11奥巴马出台美国近期救市新政奥巴马出台美国近期救市新政n刺激就业刺激就业 奥巴马再砸奥巴马再砸500亿美元搞基建亿美元搞基建n当地时间6日，奥巴马公布了一项约500亿美元的大规模交通基础设施更新及扩建计划，以进一步刺激疲软的美国经济。根据

5、计划，美国将在未来6年内对公路、机场和铁路进行升级。同时，奥巴马还建议为此成立基础设施建设银行，专门负责联邦及地方基础设施建设融资项目。n奥巴马连发刺激经济组合拳奥巴马连发刺激经济组合拳 2000亿用于企业减税亿用于企业减税n当地时间8日，美国总统奥巴马将在俄亥俄州克利夫兰市发表演讲，公布一项总额约2000亿美元的企业减税计划，他还在本周一宣布了总额500亿美元的基础设施建设方案。n奥巴马欲奥巴马欲10年减税年减税1000亿美元促增长亿美元促增长n据两位匿名的白宫官员表示，奥巴马将于9月8日在克利夫兰市发表有关经济的讲话时提出该计划的细节。这一措施将在未来十年内耗资1000亿美元。2.世界经济

6、复苏的过程不会平坦世界经济复苏的过程不会平坦n欧元区经济受主权债务危机拖累，复苏力度弱于美国和日本。为了应对希腊、爱尔兰等国家出现的主权债务危机，欧央行和国际货币基金组织先后出台了附带条件的金融救助计划。在欧央行难以收紧货币政策的情况下，主权债务风险较大的希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、比利时、意大利、英国和法国等国家被迫紧缩财政赤字。n 欧洲的好事之徒将葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、希腊(Greece)、西班牙(Spain)四国英文首字母接成一个词，正好是“PIGS”(群猪)，于是，将陷入债务危机中这四个国家称为“笨猪四国”，有时也将爱尔兰和英国包含在内。 n主权债务主权债

7、务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务 n。 n主权债务违约主权债务违约n现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约。 n传统的主权违约的解决方式主要是两种： n违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款; n与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。 n在市场经济的体制当中，如果一个国家发生了主权债务违约，他是不能以自己的主权作为报酬来偿还债务的。通常的主权违约发生以后一般都是以上述两种方法进行解决。 n经济前景堪 忧

8、，资金为求避险，四处逃窜，国债和黄金自然是最好的避风港。正如前述数据显示，目前欧元区各国的国债收益率均出现不同程度的上涨，而按目前的势头，该趋 势却难以扭转。n随着欧元区融资困难的问题屡遭曝光，欧元区内失业率上升，经济疲弱，欧元区无法解决债务危机的风险也骤然升级。n目前世界经济已经出现回暖迹象，但不同国家复苏步伐快目前世界经济已经出现回暖迹象，但不同国家复苏步伐快慢不一。危机期间各国央行向市场输入了大量流动性，目慢不一。危机期间各国央行向市场输入了大量流动性，目前经济复苏尚未稳固，但前经济复苏尚未稳固，但一些新兴市场国家受增长强劲、一些新兴市场国家受增长强劲、汇率升值预期及发达国家零利率等因素

9、影响已面临或可能汇率升值预期及发达国家零利率等因素影响已面临或可能面临通胀和资产价格泡沫风险。面临通胀和资产价格泡沫风险。n由于各国经济形势的差异，经济刺激政策退出的策略与货由于各国经济形势的差异，经济刺激政策退出的策略与货币政策调整的时机面临着不同的选择，由此引起的币政策调整的时机面临着不同的选择，由此引起的国际资国际资本无序流动、主要货币汇率波动、资源产品价格波动、资本无序流动、主要货币汇率波动、资源产品价格波动、资本市场价格波动可能加剧，可能对新兴市场国家带来不利本市场价格波动可能加剧，可能对新兴市场国家带来不利影响。影响。3. 3. 世界经济复苏的步伐尚不均衡世界经济复苏的步伐尚不均衡

10、17（二）中国经济遭遇严冬，经济下滑趋势明显n有人把这次中国经济的衰退归结为次贷危机和金融海啸的影响，实际上中国这一轮的经济下滑在金融海啸之前就已经存在了。2008年，国内结构性政策调整、经济内在周期以及在外部环境恶化的三重压力下，中国“出口投资导向型增长模式”的内在矛盾全面激化，总供给与总需求关系出现逆转，宏观经济急转直下，出现“冰火两重天”的急剧变化，上半年我们还在努力地执行防通货膨胀、防过热这“双防政策”，然而下半年出现了明显的衰退迹象，中国宏观经济开始步入深度下滑的下行区间。2009年，由于世界经济周期与中国经济周期的影响以及消费、投资、出口等需求因素的影响，2009年上半年中国宏观经

11、济将出现继续下滑的局面。 n表1. 近年我国GDP增长情况n资料来源：中国统计年鉴、 国家统计局网站，其中2009年数据为修正前值。年份2001200220032004200520062007200820092010201120122013增长%8.18.310.010.110.410.711.998.710.39.27.78.2近期宏观经济表现n出口疲弱出口疲弱 n出口是拉动中国经济的重要方面，在经济学家眼里，过去二十几年，中国经济的发展很大部份依赖出口。但随着世界经济的不景气，中国的出口显然深受影响。 从行业划分来看，大部份传统商品出口增长持续走软n 一季度，服装和衣着附件出口增长3.9%

12、，机械及电子产品出口增长9.1%，高科技产品出口增长7.3%。而到了4月份，上述类别分别下降为1%、8.5%和6.4%。 n 出口放缓最突出的是钢材产品，增速由一季度的12.7%下降至6%。而纺织品出口则从一季度的增长1.4%直接变成了负0.3%。 n 中国海关总署数据显示，4月份中国出口同比仅增长4.9%，增速比3月的8.9%和一季度的7.6%进一步放缓。 投资减弱投资减弱 n国家统计局于5月11日公布了4月份工业运行、固定资产投资等经济数据，从数据上看，投资也在减弱。 消费难以提振消费难以提振 n从消费上看，仍然低于市场预期。 n4月，社会消费品零售总额15,603亿元，同比名义增长14.

13、1%，低于市场预期的15.1%。5月社会消费品零售总额同比增13.8%。环比来看，4月份社会消费品零售总额增长1.13%，低于3月份的1.19%，4月份消费增速环比折年率为14.4%，低于3月份的15.25%。未来23个季度内消费也很难有较好表现。 经济继续下滑经济继续下滑n政府数据显示，2012年一季度GDP初值为10.8万亿元，同比增长8.1%，这是2009年二季度以来最低水平。 4月份更是降到接近7%的速度。n2012年上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，创下自2009年二季度（7.9%）以来三年新低。 n 5

14、月中国官方制造业月中国官方制造业PMI为为50.4% 环降环降2.9%n汇丰银行1日发布的数据显示，5月经季节性调整的汇丰中国PMI为48.4，略低于上月49.3，显示中国制造业运行连续第七个月环比放缓。数据表明第二季度实体经济增长仍在持续降温。 美国对现有秩序下中国发展趋势的评估。 1 1、中国从全球经济一体化中获得了前、中国从全球经济一体化中获得了前所未有的机会和巨大利益，人口的数量所未有的机会和巨大利益，人口的数量和素质及相关资源的集约化供给，使中和素质及相关资源的集约化供给，使中国具有得天独厚的优势，全球市场的蛋国具有得天独厚的优势，全球市场的蛋糕将越来越多地被中国分割。糕将越来越多地

15、被中国分割。 2 2、中国巨大的人口池和地区差别，使中国经、中国巨大的人口池和地区差别，使中国经济能够不断实现阶梯式升级，使经济高速增长济能够不断实现阶梯式升级，使经济高速增长时限可以超越常规。超级计算机的云计算表明：时限可以超越常规。超级计算机的云计算表明：“日本奇迹日本奇迹”只能达到只能达到2020年，而中国的高增长年，而中国的高增长可达到创记录的可达到创记录的5050年以上，直到年以上，直到20302030年都将保年都将保持全球第一的经济增长速度。持全球第一的经济增长速度。 3 3、中国政府具有超强的资源整合能力，这种、中国政府具有超强的资源整合能力，这种与市场机制相结合的理性介入，不同

16、于资本主与市场机制相结合的理性介入，不同于资本主义，也不同于计划经济长官意志的资源配置方义，也不同于计划经济长官意志的资源配置方式，提供出了比资本主义和传统社会主义都更式，提供出了比资本主义和传统社会主义都更加有效的资源配置方式，突破了资本主义的瓶加有效的资源配置方式，突破了资本主义的瓶颈，使良好的经济状态保持很长的时间，可帮颈，使良好的经济状态保持很长的时间，可帮助中国经济的高增长再延长助中国经济的高增长再延长2020年，直到年，直到20502050年年都无人可匹。因此，指望中国经济在近期内出都无人可匹。因此，指望中国经济在近期内出现停顿和崩溃是不现实的。现停顿和崩溃是不现实的。 4 4、结

17、论是：现有的国际秩序和游戏规则，、结论是：现有的国际秩序和游戏规则，无法阻挡中国经济的高速增长，它将使无法阻挡中国经济的高速增长，它将使中国成为最大赢家。中国成为最大赢家。1、2013年依然存在通胀风险n第一、流动性存量较大、信贷惯性较大和外汇占款比重较高等因素使得2011年的物价上涨仍有较为充足的流动性基础n第二、受春季干旱、输入型价格上涨、农业劳动力机会成本增加、国家粮食收购价格提高和大量闲散资金流入的影响，农产品价格在2011年可能会进一步上涨并推高整体物价 （1）部分主产粮区出现大面积干旱，我国粮食产量在2011年实现连续八年增产的难度较大。2010年10月以来，我国北方部分粮食产区出

18、现持续干旱的情 况，而目前的旱情可能在4月以前都无法得到根本缓解。由于受旱八省冬小麦面积和产量均占全国的八成以上，此次旱情可能会对粮食生产造成一定程度的负面影响。 n（2）2011年全球自然灾害频发导致国际农产品价格可能在2012年持续上涨，这将给我国农产品价格带来较强的输入型价格上涨压力。国际农产品价格目前已经处于新一 轮的上涨周期，2011年持续上涨的概率仍然较大。而去年和今年两年中，全球频发的极端天气情况影响了国际农产品供给。这种由自然灾害导致的农业供给减少已经并将继续推高国际农产品价格。另外，由于近两年来国际农产品市场供需日益趋紧，国际粮食库存已经处于较为紧张的状态，因而可能也会为国际

19、农产品价格的继续上涨提供推动力。 n（3）2012年我国“民工荒”现象加剧，这使得农民工工资将进一步上升，由此产生的农业劳动力机会成本上涨压力将进一步推高农产品价格。 n（4）在流动性过剩背景下，“新国八条”等政策严密调控下的房地产市场不景气使得大量闲散资金可能加速流入农产品市场，进而推高2011年的农产品价格，同样对2012年产生影响。 n（5）2011年我国继续上调稻谷和小麦等农产品的最低收购价格，这可能将进一步推高已经持续上涨的粮食价格。 n第三、2012年美国等主要发达经济体将继续推行宽松货币政策，将进一步推高国际能源和金属等大宗原材料价格，这势必将增加输入型通胀压力 由于经济复苏步伐

20、放缓，以美国为代表的发达经济体近两年来大力推行宽松货币政策。受此影响，全球流动性过剩问题日益严峻，进而造成美元的持续贬值和国际大 宗原材料价格的不断上涨。2012年，欧美地区经济复苏仍不明朗，为此各主要发达经济体仍将继续推行宽松货币政策，而这无疑会进一步加大美元的贬值压力， 并由此推高国际能源和金属等大宗原材料价格。考虑到我国在大宗原材料上的较高对外依存度，2012年国际大宗原材料价格的上涨势必增加生产资料市场的输入性价格上涨压力。 n（2）工业劳动生产率的持续提高会缓解国内工资上涨所带来的成本上升压力，我国在2011年仍难以出现“工资通胀”螺旋。2010年中国低端劳动力市场出 现了结构性拐点

21、变化，并进一步带动工资形成机制向市场化方向推进，这会增加未来工资水平发生较快增长的概率。但与此同时，我国工业劳动生产率仍将保持较高增速，2010年各月工业总产值增速均在30%以上，远高于从业人员数在5-8%之间的增速；各季度工业劳动生产率增速基本在20%以上，高于从业人员平 均劳动报酬增速5个百分点以上。考虑到整体经济形势仍较平稳，2011年工业劳动生产率仍会保持快速上涨，企业仍然具有较强的消化成本上升的能力，这将大大降低单位产品劳动力成本上升的压力，从而降低“工资通胀”螺旋出现的可能性。 n（3）宏观调控政策的基调已回归稳健，2012年很难再次出现流动性大幅增加的局面，因而不存在出现恶性通胀

22、的流动性背景。政府的宏观调控基调已经出现转变：从2010年10月起，政府已经四次加息，六次提高存款准备金率；2011年广义货币供应量M 2初步预期增长16%左右，已经恢复到常态值，比2010年初设定的2010年M 2增长17%的目标值也有所下调。因此2011年的宏观调控政策仍将保持回收流动性的较大力度，基础货币增速和信贷投放将回归正常范围，流动性过剩的局面 将会得到进一步改善。 n第四、实体经济基本保持平衡，宏观调控政策的基调已回归稳健，因而2011年并不存在出现恶性通胀的基础 （1）2011年总需求不会大幅增加，经济难以全面过热，出现较大的产出缺口并引发需求拉动型通胀的概率较小。2011年房

23、地产投资的减速和其他投资保持平稳将使得总投资增速可能出现一定回落。2010年其他产业的投资增速平稳且较慢，每月增速都在20%左右，在2011年企业经营环境没有发生剧烈变化的情 况下这一趋势仍会保持。此外，IM F预测2011年世界贸易总量将比2010年下降近5个百分点，因此我国所面临的外部需求也不会出现显著提高。 2、中国的失业率究竟多少n进入21世纪，中国制造的产品几乎遍布世界任何一个角落。但是，中国却是世界失业率最高的国家之一，失业率达百分之二十以上。 n失业率统计口径有三种。 n第一种，是入户调查失业率，它是将全部的16岁以上人口包括在内的全面就业状况调查。这是统计口径最宽广的一种。大家

24、在电视，报纸和互联网上看到的就是这种。根据这种失业统计标准，美国自从2007年12月以来至2008年11月，共增加失业人数 270万人，总数达到1033万。 n第二种，是单位调查失业率。就是从单位（雇主）那里获得聘用和解雇信息，从IRS获得工资发放数据，算得失业率。这种失业率一般作为 对入户调查失业率的补充说明。这种失业率统计口径比上一种小得多。因为有些自由职业者常常被排除在统计之外。根据这种失业统计标准，美国自从2007 年12月以来至2008年11月，共增加失业人数190万人，只有第一种的70.4%。 n第三种，就是在我们中国常常听到的登记失业率。就是从失业救济部门登记表中获得失业人数而算

25、得的一种失业率。这种失业率基本不被美国 社会认可，也几乎不出现在官方的报告中。因为这种失业率是极其失真的失业率。因为，1，高收入失业者一般不向救济部门登记；2，短暂失业者很少向救济部门 登记；3，特别是大量的超过失业金领取期限的失业者不在失业部门掌握之中。2008年11月的登记失业人数为450万人，只有第一种的44%。如果也像中 国的统计口径一样，那么金融危机中美国的失业率就不是6.7%，而是2.94%了，世界第一和谐啊。 n我们知道，一个国家或社会的犯罪率可以有以下几种：1，实际犯罪率；2，调查犯罪率；3，报案犯罪率；4，立案犯罪率；5，破案率。很显然，破案率是和实际犯罪率相差最远的一种。

26、中国城镇登记失业率n6年来城镇登记失业率：2003年为4。3%；2004年为4.2%；2005年为4.2%；2006年为 4.1%；2007年为4.0%，2008年为4.2%，n中国社科院去年底公布的相关报告透露，中国的城镇失业率攀升到了9.4%，已经超过了7%的国际警戒线。上海社科院副研究员曾燕波早在三年前就认为，如果把中国农村富余劳动力算入，中国的失业率高大20%；如果把中国特色的“下岗”和“失业”并轨，中国的失业率则更高。中国人民大学劳动人事学院院长曾湘泉教授是中国国家统计局“调查失业率”的专家组成员。曾教授指出，过去三年，国家统计局没有对外公布的“调查失业率”均超过20%。博客小树表示

27、，政府对外公布的失业率严重失真，其根本原因还是体制问题： n“失业率应该还是相对比较中立的，比如说第三部门来进行，会更加客观一点。作为政府，它本身有太多的利益在里面，特别是现在中国的地方政府都在追求政绩，失业率肯定也是作为政绩很大的一个指标。在这种前提下，不但是失业率，很多数字都会有不客观的现象存在。包括现在中国一些城市搞文明创建评比，中国大学搞的那种评估，都是有很多很多水份在内的。 n现在，政府公布的失业率所含水分之多，在有些学者看来是报喜不报忧，结果隐瞒了老百姓的困境，冲淡了老百姓的泪水。谢田博士认为，虽然问题现在已被发现，但不要指望政府会“痛改前非”： n“我们首先要清楚，这个造假本身的

28、根源就是政府本身，不存在他们知不知道这个数字。他们自己在撒谎，他们知道这个数字是假的，他只不过用这个数字在欺骗别人而已。 n中国是否实施“城镇调查失业率调”， 就目前而言还是遥遥无期，有学者表示，其中一个很重要的原因就是政治上的考量压倒了实事求是的精神，政府惧怕真实的失业率一旦公布会对社会产生负面冲击，会影响到政府的形象。 感受与数字不符谁之过 以2008年为例n通胀率（CPI）+失业率n5.9%+4.2%=10.1%n极其接近优异状态，你的感受是这样吗？不受欢迎指数n人们是根据对宏观经济的感觉来确定对政府的态度的。在失业与通货膨胀中人们往往更重视失业状况。根据美国耶鲁大学的学者调查，人们对失业的重视程度是通货 膨胀的6倍，因此，表示人们对政府欢迎（或不欢迎）程度的不受欢迎指数是6乘失业率加通货膨胀率。在上面的例子中，6*5%+5%=35%。这一指数越 高，政府越不受欢迎，本届政府连选连任的机会也越少。 n中国贫富差距扩大的幅度过大、速度过快。在短