终端需求启动,钢材有望走高

1、 钢材 中天期货研究所 2010年03月22日 专题报告 汪素素金属品种研究员ws 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 钢材| 专题报告2010年03月22日- - 终端需求启动，钢材有望走高摘 要临近用钢季节，国内外钢材终端需求的进一步启动，预示着钢材价格上涨时段即将到来，铁矿长协谈判中方弊大于利，成本预涨强烈，钢企后期生产计划或有所缩减，对钢材现价起了一个推波助澜的作用，对期价上走的支撑再次加强。由于涨势过快，而且价格上调已经到位，钢材期货在技术上具有调整的需要。笔者认为，国内外经济已有所复苏，钢材需求的好转符合现今市场的看涨心态，大幅上涨行情乃是大势

2、所趋，但要突破前期高点还是具备一定难度。建议继续保持多头思路，等待钢材更进一步的蓄势突破。钢材一 期货市场行情回顾图1：上海期货交易所螺纹钢主力1010合约以及线材主力1005合约相对坐标走势 数据来源: 博易大师本周沪螺远期1010合约伴随着较重的成交量，连续两周收阳，周一开盘4661元/吨，暂缓下调势头，周二多头发力拉长阳线打破前期箱型振荡，为未来螺纹的上走打开了一个“窗口”，交易重心上移，其后几日上走动力略为不足,螺价振荡回落， 高位盘整, 周收盘4757元/吨，最高上探至4828元/吨，最低下抵4634元,成交量为1157.8万手,持仓量为105.9万手，较上周明显增仓25.5万手。线

3、材周一以高于上周收盘价小幅高开4048元/吨，收盘4170元/吨，累计增幅达3.22%，涨130元，连续攻破上方四条防守线，最高点为4240元，最低点为4042元，成交量大幅增加至7718手， 短线交易居多，持仓小幅下滑至10138手。总体而言，期市螺线这周迅猛上攻，符合上周所观察到的现象，整个交投区间上移一阶梯，进入多头市场，在此位置继续整理蓄力。二 影响因素分析2.1行业要闻回顾l 上海证券报报道，即“两会”结束后，公开市场资金回笼量开始突飞猛进。本周，公开市场资金回笼量上升至4030亿元，创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后，央行净回笼资金量迅速攀升至2130亿元，为自2008年3

4、月中旬以来单周资金回笼天量。l 上海证券报报道，国资委明确提出要求：户不以房地产为主业的央企退出房地产业务。多位专家和开发商表示，国资委的表态将促使央企拿地热情有所收敛。业内人士表示，如果78家央企退出房地产市场，在一定程度上会给过热的土地市场降温，同时也有利于房价稳定。l 证券时报:工信部运行监测协调局局长辛国斌（18日）表示，今年1-2月，全国粗钢产量1.03亿吨，同比增长25.4%，日均产钢174.4万吨，创历史新高；预计今年粗钢产量比上年增长10%左右。辛国斌透露，2009年，全国共淘汰落后炼铁产能2113万吨，淘汰落后炼钢产能1691万吨。目前，还有约1亿吨炼铁和1129万吨炼钢产能

5、达不到产业政策要求，需要在2011年底前淘汰。l 根据新签署的协议,中铝将向力拓的西芒杜项目注资135亿美元,获得该合资项目约47的股权,并成为该合作项目唯一的资金供应商。公告说，中铝公司与力拓预计西芒杜项目首期达产后铁矿石产能将不低于7000万吨年，双方将成立一家合资销售公司，将项目的铁矿石产品定向销往中国市场。l 中国证券报:商务部新闻发言人姚坚16日在例行新闻发布会上表示，商务部将会同工业信息化部，支持中国钢铁工会协会会同国内大的钢厂就铁矿石对外谈判，包括采取必要的贸易手段加以支持。与此同时，中钢协16日也发布声明称，“当地时间3月11日下午，欧洲钢铁工业联盟在其官方网站上发表声明，强烈

6、反对铁矿石生产商欲提价80-90的打算。中国钢铁工业协会对此表示赞同和支持。”l 2010年2月，或将成为国内煤炭市场供应格局的分水岭。截至3月16日，秦皇岛港煤炭库存量已经达到838万吨；秦皇岛港煤炭价格与1月份高位时期相比，每吨分别已经回落120元-140元不等，降幅大在20%左右。这是自2009年9月份煤炭价格上行之后，煤企首次下调价格。2.2国际钢铁指数稳中待涨，国内建材市场现价飙涨表1：CRU钢铁指数：日期全球钢铁指数扁平材指数长材指数北美指数欧洲指数亚洲指数2010/03/19174.60 169.30 185.20 166.60 155.00 190.10 2010/03/151

7、74.60 169.30 185.20 166.60 155.00 190.10 数据来源:CRU总的来看，这周国际钢铁市场涨势放缓，全球钢铁指数维持在174.6点，无涨跌。欧洲市场依旧在155点位置, 继而亚洲市场,北美市场分别为190.10点, 166.60点。 这周扁平材指数达169.30，保持一定需求量, 而长材指数已累计三周持稳在185.2。图2：京沪穗螺纹价格图 数据来源：中联钢近期现货市场钢材价格调价比较密集，日内频频上调现价已成常态，而期现价的靠拢，亦对期价上行提供了基础。截止周五，北京市场螺纹钢2级现货报价4180元/吨，累计上升180元/吨，但较昨日报价仍有40-50元/吨

8、不等的回落，广州市场方面，螺纹3级现货报价4320元/吨，较上周五飙涨了305元/吨，维稳在高位，上海市场螺纹3级现货这周大涨120元至4150元/吨，较昨日有小幅的下滑迹象。从当前情况来看，现价走高的主要动力来自炉料成本的预涨，铁矿石谈判问题上升至国家层面，国际市场焦炭的上涨，武钢16号上调钢材出厂价格，一浪接一浪推高现价，直至宝钢18号出台政策持稳4月钢材出厂价格，建材市场结束前期涨势汹涌，后期小幅回落，似有冷静下来的意向。需考虑到，随着采购成本大幅上升，需求未全面启动情况下，终端消费者采购心态趋于谨慎，下周市价或受到影响而逐渐稳定。图3：京沪穗线材价格图 数据来源：中联钢延续上周火热涨势

9、，国内线材市场本周出现暴涨现象，直至周四，市场涨势放缓，因宝钢暂且“稳定人心”的四月钢材出厂价格出台，截止周五，北京市场Q235现货报价4160元/吨，较上周五上升180元/吨，广州市场现货报价自4000元/吨涨至4240元/吨，大涨240元/吨，但仍较周四高点有所回落，上海市场现货报价4050元/吨， 涨120元/吨。2.3 下游行业需求回升，建材消费逐渐加大图4：房地产开发综合指数以及房屋销售面积累计 数据来源：国家统计局 据国家统计局数据显示，2月份，全国房地产开发景气指数为105.47，比去年12月份提高1.83点，比去年同期提高10.61点，全国完成房地产开发投资3144亿元，同比增

10、长31.1%，增幅比去年同期提高30.1个百分点。同期全国商品房销售面积高达7155万平方米，同比增长38.2%。在国内房地产调控不断情况下，房屋销售和新开工面积仍保持了较好的增速，其消费主力军不容忽视。临近第二季度，建筑用钢需求将逐渐释放。再者，如图5所示，2月份的汽车累计产量285万辆，同比高出50个百分点，再次加大了国内市场对钢材的消费。由我们一路观察的库存量走向可发现，上周各地螺纹钢以及线材库存均出现小幅的下降，证实终端需求的启动，一直压制建材上涨的关键因素得以释放，这意味着钢材上涨时机的来到。 图5：中国汽车产量累计 数据来源：汽车工业协会2.4 铁矿石需求上升，进口价大步上走图6：

11、铁矿石进口以及产量 数据来源：海关总署 据国家统计局统计，国内产量更是达到6150.9万吨，较比前两年同期数量亦是有一个大幅度的攀升。而据海关总署最新数据显示，2010年2月份中国进口铁矿石4938万吨，环比增加5.9%， 1至2月累计进口铁矿石9607万吨，同比增加21.0%，上周铁矿石港口库存已突破7000万吨，由于铁矿石价格涨幅难以估计，不排除港口方面有囤货之嫌，料未来几周内铁矿石港口库存或呈现稳步攀升，再者随着需求复苏，中国钢企库存增加，对铁矿石的消费或上升，3月份的铁矿石进口或达新高位。 图7：国内外铁矿石价格走势图 数据来源：中联钢近期国际国内铁矿石谈判闹得沸沸扬扬，三大矿山要求现

12、货定价，铁矿长协谈判失去意义，受此影响，钢材价格继上周集中发力，呈现上行走势，波罗的海干散指数大幅飙升，亦限制了进口成本的滑落，对进口矿价格带来支撑，由铁矿市场到现货市场均陷入意犹未尽的涨价之中。截止周五，北仑港铁矿石（品味为印度粉矿63.5%）进口价格达1110元/吨，较上周上升50元/吨，内矿山东淄博报价持稳959.4元/吨。目前市场高品位的铁矿资源较为缺乏，大为加大了国内市场对外矿的依赖程度，料短期内外矿价格仍具备上走的空间，难有回调现象出现。再者焦炭受到库存压力，这周稳中带跌，但随着第二季度各行各业开工高峰的来临，焦炭市场的需求得到提升，国内煤价或被拉涨，预计将会大大增加钢厂生产压力。

13、2.5资金面分析图8：螺纹多空实力对比指数图 数据来源：中天期货研究所截止周五，据统计，前十空头持仓小幅增至379720手，多头仓单则增持至223226手，多头相对增持。螺纹指数反弹走升，3月份来呈陡直上升趋势，多空指数对比指数并没有太大变化，保持在-15至-25区间波动运行，主要由于螺纹迅猛大涨，令市场充满疑惑，再者，卖空套保的大量介入，期货市场中空单相对集中，据上海期货交易所统计，海通期货、浙江永安、中钢期货的空单持仓量都达到五万手以上，对钢价具备一定的压制作用。三 技术面分析 图9：螺纹1010合约周K线 数据来源：博易大师以沪螺主力1010合约周K线图分析，本周螺纹远期合约上移，收出短

14、阳线。周二，多头放量拉升期价，其后两日受到空头力量打压，暂缓涨势，周五多头再次发力，但明显力度减弱。MACD指标中，快慢线正值区间密集而行，再次粘合，出现上穿迹象。KDJ指标中，KD值自上周汇合后， 80下方出现上扬势头，需谨慎钢价在猛涨之后有所回调， 但炉料成本在下方盘踞形成强而有力的支撑，钢材下行空间着实有限。四 后市展望及操作建议临近用钢季节，国内外钢材终端需求的进一步启动，预示着钢材价格上涨时段即将到来，铁矿长协谈判中方弊大于利，成本预涨强烈，钢企后期生产计划或有所缩减，对钢材现价起了一个推波助澜的作用，对期价上走的支撑再次加强。由于涨势过快，而且价格上调已经到位，钢材期货在技术上具有调整的需要。笔者认为，国内外经济已有所复苏，钢材需求的好转符合现今市场的看涨心态，大幅上涨行情乃是大势所趋，但要突破前期高点还是具备一定难度。建议继续保持多头思路，等待钢材更进一步的蓄势突破。 中天期货（汪素素）2010年3月22日重要声明本报告中的信息均来源