国际金融风险管理

1、1 第第6 6章章 国际金融风险管理国际金融风险管理苏州科技学院苏州科技学院 经济与管理学院经济与管理学院2第一节 国际金融风险管理概述第二节 外汇风险概述第三节外汇风险管理第四节其他国际金融风险管理目目 录录3第一节第一节 国际金融风险管理概述国际金融风险管理概述一、国际金融风险的概念一、国际金融风险的概念 指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。4二、国际金融风险分类二、国际金融风险分类 1. 1.国家风险和政治风险国家风险和政治风险 2.2.市场风险市场风险外汇风

2、险外汇风险利率风险等；利率风险等；56三三 、国际金融风险的特征、国际金融风险的特征 1.影响范围广，强破坏性； 2.扩张性； 3.敏感性； 4.不规则性； 5.可控性。7第二节第二节 外汇风险概述外汇风险概述一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念 (1)(1)定义定义: :是指在一定时期内，一个经济实是指在一定时期内，一个经济实体或个人，以外币计价的资产体或个人，以外币计价的资产( (债权、权益债权、权益) )与与负债负债( (债务、义务债务、义务) )因汇率变动，而产生损失的因汇率变动，而产生损失的可能性。可能性。 8 二、外汇风险的构成要素二、外汇风险的构成要素 1.1.本外币的兑换本外币

3、的兑换 中国企业与巴基斯坦开展进出口业务，只用中国企业与巴基斯坦开展进出口业务，只用人民币结算人民币结算 2.2.风险头寸，又称敞口风险头寸，又称敞口 当期外币资产与外币负债不相匹配的部分当期外币资产与外币负债不相匹配的部分 某企业因进出口业务需要，同一天收入一笔某企业因进出口业务需要，同一天收入一笔外汇，并支出币种相同，金额相同，期限相同外汇，并支出币种相同，金额相同，期限相同的另外一笔外汇的另外一笔外汇 期限不同呢？期限不同呢？ 9五、外汇风险类型五、外汇风险类型 ( (一一) )交易风险交易风险 ( (二二) )折算风险折算风险会计风险会计风险 ( (三三) )经营风险经营风险经济风险经

4、济风险 10交易风险交易风险 ( (一一) )外汇买卖风险外汇买卖风险 买卖风险，又称金融风险，该风险存在买卖风险，又称金融风险，该风险存在本币与外币之间的反复兑换。本币与外币之间的反复兑换。11【实例分析】【实例分析】某家美国公司在国际金融市场上以3的年利率借入1亿日元，期限1年。借入后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元，实际利率为(114.44100)100100=14.44。12 ( (二二) ) 交易结算风险交易结算风险 该风险存在于进出口商之中。该风险存在于进出口商之

5、中。续续从签订交易合同到结算为止，汇率可能发生变动。从签订交易合同到结算为止，汇率可能发生变动。时间因素：时间因素：13【实例分析】【实例分析】外币收入：中国某公司签订了价值10万美元的出口合同，3个月后交货、收汇。本币成本：假设该公司的出口成本为75万元人民币。本币目标利润：8万元人民币。14l则3个月后1美元8.3元人民币，获得超额利润；1美元8.3元人民币，获得目标利润；7.5元人民币1美元8.3元人民币，利润少于8万元人民币；1美元7.5元人民币，盈亏平衡；1美元7.5元人民币，亏本。15 企业在会计处理和外币债权、债务决企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币

6、计价项算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。目加以折算时所产生的风险。折算风险折算风险16l跨国公司合并财务报表并不影响公司的现金流。合并财务报表并不需要子公司将资产或收益汇回母公司。l跨国公司普遍重视折算风险，因为它直接影响公司利润报表，进而影响公司股价。跨国公司合并财务报表所面临的汇率波动风险17 1.流动/非流动折算法。 2.货币/非货币折算法。 3.时态法。 4.现行汇率法。四种折算方法：18美国某跨国公司在英国子公司有10万英镑存货，当时汇率为1GBP=1.6USD，1年后汇率为1GBP=1.4USD，问使用流动/非流动折算法，问有多大的会计风险？若使用货币

7、/非货币折算法，会计风险多大？若使用时态法，存货以现行市场价格表示，会计风险多大？以历史价格计算，会计风险多大？若采用现行汇率法？案例19 意料之外意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。的收益发生变化的可能性。经营风险经营风险20第三节第三节 外汇风险管理外汇风险管理一、外汇风险管理的策略一、外汇风险管理的策略l完全避险型完全避险型l消极的外汇风险管理策略消极的外汇风险管理策略l积极的外汇风险管理战略积极的外汇风险管理战略21二、企业外汇风险管理方法二、企业外汇风险管理方法（一）交易风险（一）交易风险1 1、贸易策略法、贸易策略法l币种

8、选择法币种选择法l货币保值法货币保值法l价格调整法价格调整法l期限调整法期限调整法l对销贸易法对销贸易法国内转嫁法国内转嫁法22币种选择法币种选择法 （一）本币计价法（一）本币计价法l 用本币收付无外汇风险。用本币收付无外汇风险。l（二）出口选硬币，进口选软币（二）出口选硬币，进口选软币l（三）软、硬货币结合法，即选用（三）软、硬货币结合法，即选用“一篮一篮子子”货币计价货币计价l 出口商选出口商选“硬币硬币” ，进口商选，进口商选“软软币币”，对立的结果是，对立的结果是l软、硬币结合。软、硬币结合。23货币保值法货币保值法 是指在合同中订立适当条款，以防止汇率是指在合同中订立适当条款，以防止

9、汇率变化给交易方带来损失。变化给交易方带来损失。黄金保值条款黄金保值条款 在订立交易合同时，按当时的黄金市在订立交易合同时，按当时的黄金市场价格将支付货币的金额折合为若干盎司场价格将支付货币的金额折合为若干盎司的黄金，到实际支付日，如果黄金价格变的黄金，到实际支付日，如果黄金价格变动，则支付货币的金额也相应增加或减少。动，则支付货币的金额也相应增加或减少。24黄金保值条款举例说明黄金保值条款举例说明l中国化工进出口总公司向美国出口某种化中国化工进出口总公司向美国出口某种化工原料工原料2000t2000t，以美元计价结算每，以美元计价结算每t300t300美元，美元，全部货款全部货款6060万美

10、元。合同订立日是万美元。合同订立日是5 5月月1010日，日，实际收款日为实际收款日为1212月月1010日，保值条款中订明为黄日，保值条款中订明为黄金保值。到结算日黄金的价格由金保值。到结算日黄金的价格由5 5月月1010日的每日的每盎司盎司320320美元上升到每盎司美元上升到每盎司352352美元，美国进口美元，美国进口商应支付贷款数额相应增加为商应支付贷款数额相应增加为l300美元美元352/320200066万美元万美元25硬货币硬货币(外汇外汇)保值条款保值条款 计价用硬货币，支付用软货币，支付时计价用硬货币，支付用软货币，支付时按计价货币与支付货币的现行牌价进行支付。按计价货币与

11、支付货币的现行牌价进行支付。 确定一个软货币与硬货币的确定一个软货币与硬货币的“商定汇率商定汇率”，如支付时软货币与硬货币的比价超过如支付时软货币与硬货币的比价超过“商定汇商定汇率率”一定幅度时，才对原货价进行调整。一定幅度时，才对原货价进行调整。 26硬货币硬货币( (外汇外汇) )保值举例保值举例l 某国内外贸公司对香港出口纺织品。在合同中订明某国内外贸公司对香港出口纺织品。在合同中订明了一条美元保值条款：了一条美元保值条款：l 合同订立日汇价合同订立日汇价1 1美元美元=8=8港元，出口商品单价港元，出口商品单价1616港港元，折合元，折合2 2美元。美元。l 结款时，港币兑美元的汇价上

12、下浮动达到结款时，港币兑美元的汇价上下浮动达到3%3%以上以上时，要按港元对美元的汇价变化幅度相应调整港元价时，要按港元对美元的汇价变化幅度相应调整港元价格；如果上下幅度达不到格；如果上下幅度达不到3%3%时，价格不变。时，价格不变。l 若货款支付日，市场汇率水平为若货款支付日，市场汇率水平为1 1美元美元=9=9港元，该港元，该如何调整？若支付日市场汇率为如何调整？若支付日市场汇率为1 1美元美元8.18.1港元，是港元，是否调整？否调整？ 解解1 1：港元对美元浮动率（：港元对美元浮动率（9-89-8）/8/8100%=12.5% 100%=12.5% 货价调整为：货价调整为：1616(1

13、+12.5%)=18(1+12.5%)=18(港元港元) )解解2 2：（：（8.1-88.1-8）/8=1.25% /8=1.25% 货价保持不变货价保持不变27“一篮子一篮子”货币保值法条款货币保值法条款 又称综合货币单位保值法，是在合同中订又称综合货币单位保值法，是在合同中订明：货物价格与多种货币组成的明：货物价格与多种货币组成的“一篮子一篮子”货货币的价值挂钩的保值条款。币的价值挂钩的保值条款。 28价格调整法价格调整法 1、加价保值、加价保值l 主要用于出口交易用主要用于出口交易用“软币软币”计价，将汇计价，将汇价损失计入出口商品价格中。价损失计入出口商品价格中。l2、压价保值条款、

14、压价保值条款l 主要用于商品进口交易用主要用于商品进口交易用“硬币硬币”计价，计价，将汇价损失从进口商品价格中剔除。将汇价损失从进口商品价格中剔除。价格调整能消除外汇风险吗？29 期限调整法期限调整法 l预测预测l外汇汇率将要上升，外汇汇率将要上升，l拥有外汇债务的人提前付汇，拥有外汇债务的人提前付汇，l拥有外汇债权的人延期收汇。拥有外汇债权的人延期收汇。 l预测预测l外汇汇率将要下降，外汇汇率将要下降，l拥有外汇债务的人延期付汇，拥有外汇债务的人延期付汇，l拥有外汇债权的人提前收汇。拥有外汇债权的人提前收汇。前提前提：需要对汇率的波动做出正确的预测。：需要对汇率的波动做出正确的预测。30 对

15、销贸易法对销贸易法l易货贸易易货贸易l配对配对l签订清算协定签订清算协定l转手贸易转手贸易 国内转嫁法国内转嫁法312 2、金融市场交易法金融市场交易法l即期外汇交易法即期外汇交易法l远期外汇交易法远期外汇交易法l掉期交易法掉期交易法l外汇期货和期权交易法外汇期货和期权交易法l国际信贷法国际信贷法l投资法投资法l货币互换法货币互换法l投保汇率变动险法投保汇率变动险法32即期外汇交易法即期外汇交易法具有外汇债权具有外汇债权或债务的公司或债务的公司外汇银行外汇银行外汇的即期合同外汇的即期合同什么叫即期交易？33远期外汇交易法远期外汇交易法具有外汇债权具有外汇债权或债务的公司或债务的公司外汇银行外汇

16、银行外汇的远期合同外汇的远期合同具有外汇债权具有外汇债权的公司的公司外汇银行外汇银行外汇的远期卖出合同外汇的远期卖出合同34掉期交易法掉期交易法具有外汇债权具有外汇债权或债务的公司或债务的公司外汇银行外汇银行外汇的即期合同外汇的即期合同同种外汇币种、同种金额、同种外汇币种、同种金额、交易方向相反、交割日不交易方向相反、交割日不同的远期合同同的远期合同35外汇期货和期权交易法外汇期货和期权交易法具有外汇债权具有外汇债权的公司（出口商）的公司（出口商）具有外汇债务具有外汇债务的公司（进口商）的公司（进口商）期货市场：先卖后买期货市场：先卖后买期货市场：先买后卖期货市场：先买后卖36 某美国进口商在

17、某美国进口商在3月月1日签约进口日签约进口625万万英镑的货物，货物的付款日期约在英镑的货物，货物的付款日期约在6月月13日，目前的外汇汇率为日，目前的外汇汇率为1英镑英镑1.5000美美元。美国进口商担心元。美国进口商担心6月月13日左右英镑的日左右英镑的汇率上升，为控制支付成本，可采取外汇汇率上升，为控制支付成本，可采取外汇期货的多头套期保值交易。假设期货的多头套期保值交易。假设6月期的月期的英镑合约为英镑合约为1英镑英镑1.5100美元。美元。37 我国某公司装船发货，在我国某公司装船发货，在3月月1日收到日收到9月月1日到期的日到期的100万英万英镑远期汇票，该公司担心英镑到期时对美元

18、贬值，带来外汇风镑远期汇票，该公司担心英镑到期时对美元贬值，带来外汇风险，于是决定在期货市场做保值交易。险，于是决定在期货市场做保值交易。38外汇期货和期权交易法外汇期货和期权交易法具有外汇债权具有外汇债权的公司（出口商）的公司（出口商）具有外汇债务具有外汇债务的公司（进口商）的公司（进口商）期权市场：买入看跌期权期权市场：买入看跌期权期权市场：买入看涨期权期权市场：买入看涨期权39l出口信贷出口信贷l福费廷福费廷l保付代理保付代理国际信贷法国际信贷法40 福费廷交易的内涵福费廷交易的内涵 出口商把经进口商承兑的、期限在半年以上到出口商把经进口商承兑的、期限在半年以上到5 5年或年或6 6年的

19、远期汇票，无追索权地出售给出口商年的远期汇票，无追索权地出售给出口商所在地银行或贴现公司进行票据贴现，提前取得所在地银行或贴现公司进行票据贴现，提前取得现款的一种资金融通方式。现款的一种资金融通方式。一种特殊的贴现业务一种特殊的贴现业务无追索无追索权权41投资法投资法（一）（一）BSI法（法（BorrowSpotInvest) Borrow：借款：借款 Spot：签订即期合同：签订即期合同 Invest：投资：投资 421 1、BSIBSI在应收外汇帐款中的应用在应收外汇帐款中的应用Borrow:借入同应收帐款的外汇金额相同的外汇；Spot:通过即期合同将借入的外币卖给银行换回本币；Inves

20、t:持有应收帐款的出口商可以将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益。43BSIBSI在应收外汇帐款中举例在应收外汇帐款中举例l日出口商90天后有一笔价值为500万的出口应收帐款，签约时即期汇率为1JPY120。l为了避免90天后美元对日元汇率贬值的外汇风险，该出口商决定用BSI法，对500万的出口应收帐款进行风险防范。44操作操作w出口商从银行借入500万的外币贷款，期限90天，月息4.17。w将借入外币换为本币，从而消除汇兑风险。按汇率1JPY120折成JPY60000万，向银行支付卖汇成本5，即JPY300万。w出口商将JPY60000万存入银行，期限90天，年息4。到期连本代利JPY60600万。45w90天后应收款和贷款到期时，美元对日元汇率为1JPY115，该出口商将收到的货款500万归还银行，并支付利息6.25万，利息折合日元共JPY718.75万。w损益分