金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨课件

1、2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训1金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨2004年5月2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训2主要内容 开设金融经济学课程的意义 金融经济学在金融学专业体系中的地位 功能分析的重要性与本教材的特色 重新构筑的金融经济学构架2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训3第一部分开设金融经济学课程的意义2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训4 金融经济学深奥吗？ 定价理论？ 开设金融经济学有必要吗？ 投资学？ 金融工程？ 金融经济学是在否定货币银行学吗？ 金融解释的争议？ 金融经济学是重理论还是重实务？ 复旦大学学

2、术讲座上发生的事情 究竟什么是金融经济学？2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训5金融经济学应是一门讨论金融体系资源配置效率与稳定的基础课程。2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训6投资者投资者企业企业中介机构中介机构证券公司证券公司监管部门监管部门 法律法律, 会计和会计和审计制度审计制度激励机制激励机制, 人人力资本力资本2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训7费雪分离定理（Fishers Separation Theorem）A1 A2 A3250228 A B144B3B2B1090160 2002021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训8P

3、eriod 1Period 20Y2Y1C2MC2NC1NC1MMA-(1+r)Market Opportunity LineIndifference CurveBNIWProduction Possibilities Frontier2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训9完全市场的前提条件 a. 不存在非确定性 b. 没有交易成本 c. 信息是完全的 d. 经济主体都是理性的 e. 没有信息不对称现象 f.没有委托和代理人的问题 g. 金融活动中没有外部性问题2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训10第二部分金融经济学在金融学专业体系中的地位2021-11-11全国

4、高等教育金融学专业教师培训11金融经济学的发展历程 金融经济学的萌芽(Fisher; Hicks; Neumann and Morgenstern) 收益和风险模型和MM定理 -金融经济学形成(Makowitz; Pratt; Arrow; Tobin) 现代资产组合理论(Sharp; Linter; Mossin; Black) 市场的有效性 (Bachelier; Fama) 期权理论(Black and Sholes; Merton) 代理人成本问题 (Jensen and Meckling)2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训12金融经济学的发展历程（续） 套利定价理论(

5、Roll; Ross) 信息经济学和信号机制理论(Akerlof; Spence; Stiglitz; Hayne and Pyle) 市场微观结构理论(Stoll; Kyle; Glosten and Milgrom) 行为金融学(Kanneman and Tversky)2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训13经典金融经济学的局限性研究内容主要围绕 “价格发现机制”；绝大部分的内容建立在理性预期与有效市场上；没有体现金融资产特点；许多问题和现象无法从中找到理论解释。2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训14FinanceFinancial MarketsFinan

6、cial Marketsand Institutionsand InstitutionsInvestmentsInvestmentsCorporateCorporateFinanceFinanceProject EvaluationProject EvaluationFinancingFinancingFinancial ManagementFinancial ManagementSales PolicySales PolicySecurities AnalysisSecurities AnalysisInvestment ManagementInvestment ManagementFina

7、ncial MarketsFinancial MarketsFinancial InstitutionsFinancial InstitutionsFinancial AssetsFinancial Assets金融经济学的应用金融经济学的应用2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训15第三部分功能分析的重要性与本教材的特色2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训16金融体系需要发挥的功能风险分散价值创造流动性供给价格发现信息生产公司治理2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训17本教材的特点 以金融体系的六大基本功能作为主线； 以Arrow-Debreu-Mac

8、kenzie体系作为本书的理论出发点； 不完全市场 vs 完全市场、有效市场 vs 非有效市场 重点阐述在不完全市场制约条件下，金融体系所应发挥的基本功能 。2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训18第四部分重新构筑的金融经济学构架2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训19主要教学内容 专题1：金融体系的微观传导机制本书序章 孙立坚(2003)： Allen and Gale (1999)：第一编 Copeland and Weston(2001):第一至第三章 Beck and Levine (2003): 其他 关键内容 市场主导和银行主导(功能比较) 费雪中立定理

9、 法和功能的关系2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训20 专题2：价格发现功能本书第1章-第5章 市场交易渠道 出清机制(Constantinides and Malliaris,1995) 套利机制(Connor and Korajczyk,1995) 报价机制(Bailey,2001) 认识机制(Shleifer,2002) 合约定价机制 期权定价(Eichberger and Harper,1997): Ch.4 关键内容 有效市场假设和定价机制 交易和合约的不同方式对价格发现的影响 了解各种定价机制的经济学意义2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训21 专题3

10、：流动性保障功能本书第6章-第7章 Freixas and Rochet (1999): 第七章 Ohara(1995): Chapter 8;(刘：第二章) Tirole (2002): 全文 孙立坚(2004): 全文(Diamond and Rajan,2000) 关键内容 银行挤兑和银行恐慌 市场流动性和信息影响 双重代理和货币危机 核心资本和惜贷行为2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训22 专题4：风险分散功能本书第8章-第9章 跨期平滑(第六章)： Allen and Gale 合约与风险分担(第十章)： Allen and Gale 价格与风险分散(第七章)： Al

11、len and Gale 风险管理(第八章)： Freixas and Rochet 关键内容 不同体系风险分散的机制 不同体系的比较优(劣)势 风险管理的主要方法2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训23 专题5：信息生产功能本书第10章-第11章 信息成本和搭便车(grossman and stiglitz,1985) 信息优势和价格特征(Ohara,ch3) 逆向选择问题(Freixas and Rochet,ch5;Daniel and Titman,1995) 信号机制 信用配给 道德风险(Freixas and Rochet,ch4) 关键内容 理解银行信息生产的比较优

12、势 理解信息不对称对市场交易条件的影响2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训24 专题6：公司治理本书第12章-第14章 股权融资的公司治理 兼并与收购 股权集中度 产品市场的竞争影响 债权融资的公司治理 自有现金流约束 破产与重组 Jensen and Mecking model 关键内容 关系银行 证券设计2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训25 专题7：投融资功能本书第15-16章 银行业的完全竞争模型(Sealey and Lindley,1997) 垄断银行的Monti-Klein 模型 银行体系价值创造能力分析EVA方法 资本市场的价值创造分析 资本结构与融资成本 关键内容 银行的规模设计（bank size） 资金的配置效率2021-11-11全国高等教育金融学专业教师培训26 专题8：金融稳定性本书第17-20章 金融危机理论 金融波动与经济波动 监管理论 市场的监管