汇率制度与外汇管制

1、国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.1 汇率制度与外汇管制汇率制度与外汇管制第一节第一节汇率制度汇率制度第二节第二节外汇管制外汇管制第三节第三节我国汇率制度与外汇管制我国汇率制度与外汇管制国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.2第一节第一节 汇率制度汇率制度 汇率制度 (Exchange Rate Regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。 汇率制度 固定汇率制 浮动汇率制 金本位下的固

2、定汇率制 纸币流通条件下的的固定汇率制 自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动 一、汇率制度的类型一、汇率制度的类型国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.3金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点：金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点： （1）各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 （2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。 两者的不同点：两者的不同点： （1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 （2）在

3、金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.4自由浮动(Free Floating)又称“清洁浮动”(Clean Floating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)又称“肮脏浮动”(Dirty Floating)，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 浮动汇率制 自由浮动(Free Floating) 管理浮动(Managed Floating) 国际金融国际金融 管理学院管

4、理学院 刘洋刘洋12.5单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数发展中国家的货币。联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。例如欧元。 浮动汇率制 单独浮动(Independent Floating) 联合浮动(Joint Floating) 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.6二、固定汇率制与浮动汇率制的比较二、固定汇率制与浮动汇率制的比较有利于国

5、际经济交易的发展有利于国际经济交易的发展限制政府不负责任的宏观经济政策限制政府不负责任的宏观经济政策有利于抑制国际货币投机有利于抑制国际货币投机1、选择固定汇率制度的理由、选择固定汇率制度的理由国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.7能够实行独立的货币政策能够实行独立的货币政策国际收支均衡得以自动实现国际收支均衡得以自动实现减少国际储备量，提高资源利用效率减少国际储备量，提高资源利用效率汇率变动对经济冲击作用较小汇率变动对经济冲击作用较小2、选择浮动汇率制度的理由、选择浮动汇率制度的理由国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.8三、汇率制度的选择三、汇率制度的选择 影响一

6、国汇率制度选择的主要因素： 经济开放程度 规模和经济结构 贸易商品结构和地区分布 国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度 相对通货膨胀率国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.9第二节 外汇管制1、定义、定义 一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民和非居民外汇买卖的数量和价格加以严格的行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。 2、实施部门、实施部门 设立专门的外汇管理机构 授权中央银行 政府授权的政府机构国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.103、实施外汇管制的目的、实施外汇管制的目的促进国际收支平衡或改善国际收支状况。 稳

7、定本币汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险。防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护本国金融市场的稳定，增强金融安全。有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展。增强本国产品国际竞争能力。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.114、外汇管制的基本方式、外汇管制的基本方式对贸易外汇的管制对非贸易外汇的管制对资本输入输出的管制对汇率的管制对金、银及本币现钞的输入输出的管制货币的可兑换与不可兑换国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.12第三节 我国汇率制度及外汇管理一、人民币汇率制度 1. 1994年以前的人民币汇率制度 人民币汇率大幅度波动（人民币汇率大幅度波动（194919

8、5219491952） 人民币汇率基本固定（人民币汇率基本固定（1953-19721953-1972） 人民币钉住人民币钉住“一篮子货币一篮子货币”浮动（浮动（1973-19941973-1994） 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.13 人民币汇率主要由官方制定。 人民币汇率只是内部结算工具,其水平高低不对经济起调节作用。 不存在真正意义上的外汇市场，人民币汇率变化不真正反映外汇供求状况。 人民币实行复汇率。 特特 点点国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.14 历史上的人民币复汇率历史上的人民币复汇率19811984年年人民币公开牌价人民币公开牌价人民币内部结算

9、价人民币内部结算价19851993年年调剂市场汇率调剂市场汇率官方汇率官方汇率国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.15 2. 1994-2005.7的人民币汇率制度 单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。 中国人民银行公布的基准汇率； 各外汇银行的挂牌汇率； 实际上的钉住美元汇率制。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.163、现今人民币汇率制度 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元2005年7月21日起升值2%，即1美元兑8.11元人民币。 人民币汇率中间价由15家中外资银行作为做市商

10、报价产生。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.17 1. 1. 我国外汇管理体制的历史演变我国外汇管理体制的历史演变 （1 1）统收统支制（）统收统支制（1950197919501979年）年） 外汇收支实行全面严格的计划管理， 坚持“统收 统支，以收定支，基本平衡”的原则； 管理和平衡外汇主要用行政手段； 人民币汇率是完全意义上的官方汇率； 基本上不向国外借款，也不吸收外商直接投资。二、我国外汇管理体制二、我国外汇管理体制国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.18（2 2）外汇分成制（）外汇分成制（1979199319791993年）年） 从从19791979年开始

11、，我国进行了外汇管理体制年开始，我国进行了外汇管理体制改革，至改革，至19931993年改革的特点是逐步缩小外汇指令年改革的特点是逐步缩小外汇指令性计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济性计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济调节手段。具体措施有：调节手段。具体措施有：国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.19 设立了专门的外汇管理机构设立了专门的外汇管理机构国家外汇管理局；频步了国家外汇管理局；频步了外汇管理暂行条例外汇管理暂行条例，标志着我国外汇管理开始走上规范，标志着我国外汇管理开始走上规范化管理轨道。化管理轨道。 改革了外汇分配制度，由统收统支改为外汇分成。改革了外汇分

12、配制度，由统收统支改为外汇分成。 建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场调节。建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场调节。 建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。 积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管理。积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管理。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.20（3 3）银行结售汇制（）银行结售汇制（19941994年以来）年以来） 对进出口企业实行强制结汇、意愿售汇；对进出口企业实行强制结汇、意愿售汇； 实现了人民币经常项目可兑换；实现了人民币经常项目可兑换； 建立银行间的外汇交易市场。建立

13、银行间的外汇交易市场。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.21 1994年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容2. 2. 三次重要的外汇管理体制的改革三次重要的外汇管理体制的改革 1996年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容 现今外汇管理体制现今外汇管理体制改革的内容改革的内容国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.22 （1）取消双重汇率，实行单一的以市场供求为基础的汇率）取消双重汇率，实行单一的以市场供求为基础的汇率（2）取消外汇上缴和外汇分成制，实行中资企业的银行结）取消外汇上缴和外汇分成制，实行中资企业的银行结售汇制。售汇制。（3）建立了全

14、国统一的银行间外汇市场，改变了人民币汇）建立了全国统一的银行间外汇市场，改变了人民币汇率形成机制。率形成机制。（4）停止发行和使用外汇兑换券，统一了流通货币。）停止发行和使用外汇兑换券，统一了流通货币。（5）转变外汇管理手段，由政府直接干预为主变为用经济）转变外汇管理手段，由政府直接干预为主变为用经济手段间接管理为主。手段间接管理为主。 1994年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.23 在1994年外汇管理体制改革的基础上，1996年我国又进行了几项重要的改革，使人民币成为经常项目可兑换货币。 （1）频布实施）频布实施外汇管理条例外

15、汇管理条例。（2）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。（3）实行）实行境内居民因私兑换外汇办法境内居民因私兑换外汇办法，提，提高了兑换数量，扩大了兑换范围。高了兑换数量，扩大了兑换范围。 1996年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.24（1）提高企业经常项目外汇账户限额。允许有）提高企业经常项目外汇账户限额。允许有真实交易背景需对外支付的企业提前购汇。真实交易背景需对外支付的企业提前购汇。（2）简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。）简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。（3）进一步简化境内居民

16、个人购汇手续，提高）进一步简化境内居民个人购汇手续，提高购汇限额，实行年度总额管理。购汇限额，实行年度总额管理。 现今外汇管理体制现今外汇管理体制改革的内容改革的内容国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.25（4）拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合）拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。（5）允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在）允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人

17、自有外汇，用于在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行的包含境外进行的包含股票在内的组合证券投资。股票在内的组合证券投资。（6）拓展保险机构境外证券投资业务，允许符合条件）拓展保险机构境外证券投资业务，允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例控市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例控制。制。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.26三、关于人民币自由兑换三、关于人民币自由兑换 实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改 革目标。革

18、目标。 人民币自由兑换步骤人民币自由兑换步骤 （1 1） 实现人民币经常项目有条件可兑换（实现人民币经常项目有条件可兑换（19941994年）年） （2 2） 实现人民币经常项目可兑换（实现人民币经常项目可兑换（19961996年）年） （3 3） 实现人民币资本与金融项目可兑换。实现人民币资本与金融项目可兑换。国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.27 我国我国19961996年就实现年就实现 人民币经常项目可兑换，但人民币经常项目可兑换，但至今人民币资本与金融项目的兑换仍然要受到限制。其最至今人民币资本与金融项目的兑换仍然要受到限制。其最主要的原因是为了限制与规避资本与金融项目可兑换可能主要的原因是为了限制与规避资本与金融项目可兑换可能带来的金融风险，包括：带来的金融风险，包括：（1 1）国际游资的投机冲击；）国际游资的投机冲击； （2 2）资本外逃和货币替代；）资本外逃和货币替代； （3 3）经济内外部平衡冲突加剧。）经济内外部平衡冲突加剧。 对资本与金融项目人民币兑换限制的原因对资本与金融项目人民币兑换限制的原因国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋12.28（1）良好的宏观经济状况）良好的宏观经济状况 稳定的宏观经济形势；稳定的宏观经济形势； 有效的市场机制（经济自发调