公共项目投融资管理P69

1、2021年11月12日公共项目管理22 公共项目投融资管理公共项目投融资管理主要内容：主要内容：公共公共项目的投资估算项目的投资估算公共公共项目的融资方法项目的融资方法公共公共项目投融资改革与政策分析项目投融资改革与政策分析2021年11月12日公共项目管理3本章参考文献本章参考文献n齐中英齐中英,朱彬朱彬. 公共项目管理与评估公共项目管理与评估. 北京北京:科学出科学出版社，版社，2004年年7月月 n尹贻林尹贻林,闫效砚闫效砚. 政府投资项目管理模式研究政府投资项目管理模式研究.天津天津:南开大学出版社南开大学出版社, 2000n卢家仪等编著项目融资北京卢家仪等编著项目融资北京:清华大学出

2、版清华大学出版社，社，1998n侯祥朝侯祥朝,林知炎林知炎.公共工程项目融资代建制解析公共工程项目融资代建制解析.基建优化基建优化. 2004年年4月第月第25卷第卷第2期期n张同江张同江,刘尔烈刘尔烈.公共基础设施项目开发的一种新公共基础设施项目开发的一种新融资模式融资模式ppp. 港工技术港工技术. 2003年年12月月,no.4 2021年11月12日公共项目管理42.1n内容：内容：2021年11月12日公共项目管理52.1.1 n项目总投资：项目总投资：n项目筹建开始到项目建成为止所发生的全部投项目筹建开始到项目建成为止所发生的全部投资费用资费用2021年11月12日公共项目管理62

3、.1.2 n建设投资：建设投资：n项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用2021年11月12日公共项目管理72.1.3 ：2021年11月12日公共项目管理82.1.3 n估算步骤：估算步骤：2021年11月12日公共项目管理92.1.3 n估算方法估算方法(分类运用不同方法分类运用不同方法)：2021年11月12日公共项目管理10n内涵：内涵：n为建造永久建筑物和构筑物所需要的为建造永久建筑物和构筑物所需要的费用费用2021年11月12日公共项目管理11n依据：依据：n项目主要设备表格及费用资料项目主要设备表格及费用资料 2021年11月12日公共项

4、目管理12n方法：方法：序序号号估算的种类估算的种类允许允许误差误差作作 用用估算所需要的技术条件估算所需要的技术条件相当于设计相当于设计的阶段的阶段1毛估毛估30%判断是否进行判断是否进行下一段工作下一段工作建设规模、选址和布局建设规模、选址和布局项目规划阶项目规划阶段段2研究性估算研究性估算或称粗估或称粗估30%设想列入投资设想列入投资计划计划建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清单及价格表单及价格表初步可行性初步可行性研究阶段研究阶段3初步初步估算估算20%据此列入投资据此列入投资计划计划建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管

5、线单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图及仪表示意图可行性研究可行性研究阶段阶段4 确定性估算确定性估算 10% 确定投资额确定投资额建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图、建筑结构一览表、及仪表示意图、建筑结构一览表、现场施工条件现场施工条件初步设计阶初步设计阶段段5详细详细估算估算5%投标订合同拨投标订合同拨款款同前，另外应有：详细的施工图同前，另外应有：详细的施工图和技术说明书和技术说明书施工图设计施工图设计阶段阶段投资估算概况一览表投资估算概况一览表2021年11月12日公共项目管理142.1.4

6、n构成：构成：n与一般盈利性项目相同与一般盈利性项目相同n注意经营性项目注意经营性项目(准公益项目准公益项目)和非经营性和非经营性项目项目(纯公益项目纯公益项目)在流动资金结构有一定在流动资金结构有一定差别差别2021年11月12日公共项目管理152.2 n内容：内容：2021年11月12日公共项目管理17项目融资的概念项目融资的概念n为一个特定经济实体所安排的融资，其为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用偿还贷款的资金来源，并且

7、满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。该经济实体的资产作为贷款的安全保障。 2021年11月12日公共项目管理18什么是项目融资？什么是项目融资？n项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。项目融资具有下列几个特点：项目融资具有下列几个特点： 2021年11月12日公共项目管理19项目融资的结构项目融资的结构2021年11月12日公共项目管理21项目融资的结构项目融资的结构(1) n定义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家定义：所谓项目投资结构的设计，是

8、指在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构。产所有权结构。n发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，出现这种趋势原因是：出现这种趋势原因是：2021年11月12日公共项目管理22项目融资的结构项目融资的结构(2) n设计投资所需考虑的几个因素：设计投资所需考虑的几个因素：2021年11月12日公共项目管理23项目融资的结构项目融资的结构(3) n主要形式：主要形式

9、：2021年11月12日公共项目管理24项目融资的结构项目融资的结构(4)n投资结构对项目融资安排的影响投资结构对项目融资安排的影响2021年11月12日公共项目管理25项目融资的结构项目融资的结构(5)n公司型合资结构、非公司型合资结构两公司型合资结构、非公司型合资结构两种主要的融资结构安排融资会遇到的一种主要的融资结构安排融资会遇到的一些问题，包括：些问题，包括：2021年11月12日公共项目管理26项目融资的结构项目融资的结构(6)n合资协议中的关键性条款：合资协议中的关键性条款：2021年11月12日公共项目管理27项目融资的模式项目融资的模式2021年11月12日公共项目管理28项目

10、融资的模式项目融资的模式(1)n不同融资模式共性：不同融资模式共性：2021年11月12日公共项目管理29项目融资的模式项目融资的模式(2)n项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：2021年11月12日公共项目管理30项目融资的模式项目融资的模式(3)n项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：2021年11月12日公共项目管理32项目融资的模式项目融资的模式(4)n投资者通过项目公司安排融资模式的特点：投资者通过项目公司安排融资模式的特点：2021年11月12日公共项目管理33项目融资的模式项目融资的模式(5)n以以“设

11、施使用协议设施使用协议”为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点(tolling agreement)：2021年11月12日公共项目管理34项目融资的模式项目融资的模式(6)n以以“杠杆租赁杠杆租赁”为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点(leveraged leasing)：2021年11月12日公共项目管理35项目融资的模式项目融资的模式(7)n以以“生产支付生产支付”为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点（production payment）；）；2021年11月12日公共项目管理36项目融资的模式项目融资的模式(8)n以以“黄金贷款黄金贷款”为基础融资模式的特点（为基础融资模式

12、的特点（gold loan）：）：2021年11月12日公共项目管理37bot项目融资模式项目融资模式-1nbot (build-operate-transfer)含义：含义：n私营机构参与国家公共基础设施项目，并与政府机构私营机构参与国家公共基础设施项目，并与政府机构形成一种形成一种“伙伴伙伴”关系，在互利互惠的基础上分配该关系，在互利互惠的基础上分配该项目的资源、风险和利益的融资方式。项目的资源、风险和利益的融资方式。2021年11月12日公共项目管理38bot项目融资模式项目融资模式-2n特许权协议特许权协议2021年11月12日公共项目管理39bot项目融资模式项目融资模式-3n组成：

13、组成：2021年11月12日公共项目管理40bot项目融资模式项目融资模式-4n运用运用bot方式承建的工程一般都是大型资方式承建的工程一般都是大型资本、技术密集型项目，主要集中在市政、本、技术密集型项目，主要集中在市政、道路、交通、电力、通讯、环保等方面。道路、交通、电力、通讯、环保等方面。 nbot的演化方式的演化方式:2021年11月12日公共项目管理41ppp项目融资模式项目融资模式-1nppp融资模式融资模式2021年11月12日公共项目管理42ppp项目融资模式项目融资模式-2nppp主要是针对基础设施建设项目主要是针对基础设施建设项目,由项目参与的各方共由项目参与的各方共同承担责

14、任和融资风险。政府可以解决基础设施建设资同承担责任和融资风险。政府可以解决基础设施建设资金不足的问题金不足的问题,民营企业或私人资金可以获得建设和经营民营企业或私人资金可以获得建设和经营基础设施的权利基础设施的权利,并从中获得回报。并从中获得回报。ppp是公共基础设施是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式。建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式。nppp运作方式有很多运作方式有很多,只要一个项目是由政府部门和民营只要一个项目是由政府部门和民营企业共同合作进行的企业共同合作进行的,并按照特许权协议实施并按照特许权协议实施,都可以称作都可以称作ppp。从世界上已实施的。从

15、世界上已实施的ppp案例来看案例来看, ppp的运作模式的运作模式可以是多种具体形式可以是多种具体形式, 除了除了bot)的各种演变模式外，还的各种演变模式外，还有运营与维护有运营与维护(operate & maintenance, om)等。等。 2021年11月12日公共项目管理43项目融资的渠道项目融资的渠道2021年11月12日公共项目管理45项目融资的渠道项目融资的渠道(1)n项目的投资结构和融资模式一旦被确定下来，项项目的投资结构和融资模式一旦被确定下来，项目的资金构成和来源就成为接下来需要考虑的重目的资金构成和来源就成为接下来需要考虑的重要环节，这里主要包括以下三个因素：

16、要环节，这里主要包括以下三个因素：2021年11月12日公共项目管理46项目融资的渠道项目融资的渠道(2)n股本资金的作用：股本资金的作用：2021年11月12日公共项目管理47项目融资的渠道项目融资的渠道(3)n准股本资金是指项目投资者或者与项目利益有关准股本资金是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。的第三方所提供的一种从属性债务。n准股本资金性质：准股本资金性质：2021年11月12日公共项目管理48项目融资的渠道项目融资的渠道(4)n从属性债务要比提供股本资金具有以下几从属性债务要比提供股本资金具有以下几个方面的优点：个方面的优点：2021年11月12日公共项目

17、管理49项目融资的渠道项目融资的渠道(5)n选择适合于具体项目融资需要的债务资金的一般做法：选择适合于具体项目融资需要的债务资金的一般做法：n根据融资要求确定债务资金的基本结构框架；根据融资要求确定债务资金的基本结构框架；n根据市场条件确定债务资金的基本形式。根据市场条件确定债务资金的基本形式。2021年11月12日公共项目管理50项目融资的风险项目融资的风险 2021年11月12日公共项目管理52项目风险分类项目风险分类n按照项目风险的阶段性划分为：项目建设开发按照项目风险的阶段性划分为：项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经营阶段风险。

18、营阶段风险。n按照项目风险的表现形式划分为：信用风险、按照项目风险的表现形式划分为：信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、完工风险、生产风险、市场风险、金融风险、政治风险、环境保护风险。政治风险、环境保护风险。 n按照项目的投入要素划分为：人员风险、时间按照项目的投入要素划分为：人员风险、时间风险、资金风险、技术风险、其他风险。风险、资金风险、技术风险、其他风险。n按照项目的可控制性划分为：项目的核心风险、按照项目的可控制性划分为：项目的核心风险、项目的环境风险（项目的金融风险、部分项目项目的环境风险（项目的金融风险、部分项目的市场风险、项目的政治风险）。的市场风险、项目的政治风险

19、）。2021年11月12日公共项目管理53项目的核心风险与环境风险项目的核心风险与环境风险n项目的核心风险：指与项目建设和生产经营管理项目的核心风险：指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险。包括：完工风险；生产风险；直接有关的风险。包括：完工风险；生产风险；技术风险；部分市场风险。核心风险也称为技术风险；部分市场风险。核心风险也称为“可可控制风险控制风险”。n项目的环境风险：是指项目的生产经营由于受到项目的环境风险：是指项目的生产经营由于受到超出企业控制范围的经济环境变化的影响而遭受超出企业控制范围的经济环境变化的影响而遭受到损失的风险。包括：项目的金融风险；部分项到损失的风险。包括：项目的

20、金融风险；部分项目的市场风险；项目的政治风险。环境风险也称目的市场风险；项目的政治风险。环境风险也称为为“不可控制风险不可控制风险”。 2021年11月12日公共项目管理54项目融资的风险担保项目融资的风险担保 2021年11月12日公共项目管理56项目融资的风险担保项目融资的风险担保(1)n项目融资信用保证结构的核心是融资项目融资信用保证结构的核心是融资的债权担保。的债权担保。n分为物的担保和人的担保两大类。分为物的担保和人的担保两大类。2021年11月12日公共项目管理57项目融资的风险担保项目融资的风险担保(2)n物的担保物的担保: 包括对项目的不动产和有形资产的抵包括对项目的不动产和有

21、形资产的抵押，对无形资产设置担保物权等几个方面。比较押，对无形资产设置担保物权等几个方面。比较直接，法律的界定也比较清楚。直接，法律的界定也比较清楚。2021年11月12日公共项目管理58项目融资的风险担保项目融资的风险担保(3)n人的担保：人的担保：n人的担保在项目融资中的基本表现形式是项目担保，是在贷款人的担保在项目融资中的基本表现形式是项目担保，是在贷款银行认为项目自身物的担保不够充分时而要求借款人提供的一银行认为项目自身物的担保不够充分时而要求借款人提供的一种人的担保。是一种以法律协议的形式做出的承诺，依据这种种人的担保。是一种以法律协议的形式做出的承诺，依据这种承诺担保人向债权人承担了一定的义务。承诺担保人向债权人承担了一定的义务。n项目融资中的作用项目融资中的作用:(1)项目的投资者可以避免承担全部的和直接项目的投