最新上市公司筹资方式分析从捆绑式筹资方式谈起 (PPT 13)

1、上市公司筹资方式分析上市公司筹资方式分析 -从捆绑式筹资方式谈起从捆绑式筹资方式谈起 小组成员： 陈春宏acc05058 周如 acc05079 一公司概况一公司概况 n1993年，青岛啤酒股份有限公司成立并进入国际资本市场，公司股票分别在香港和上海上市，成为国内首家在两地同时上市的股份有限公司。 n目前，青岛啤酒公司在国内18个省、市、自治区拥有40多家啤酒生产厂和麦芽生产厂，构筑了遍布全国的营销网络，基本完成了全国性的战略布局。 二企业筹资概述二企业筹资概述 n（一）企业筹资：n是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 n（二）筹资分

2、类:（1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。（2）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集 （三）筹资渠道与筹资方式 比较内容 筹资渠道 筹资方式 含义 筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量 筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式 种类或方式 国家资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种 吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁 n（四）企业筹资的基本原则（1）规模适当原则（2）筹措及时原则（3）来源合理原则（4）方式经济原则 三三. .权益性筹资权益性筹资

3、n权益性筹资也叫自有资金,是指企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金。 n（一）股票的分类 n（二）普通股股东的权利 n（三）股票发行与上市 n（四）普通股筹资的成本 n（五）普通股筹资的优缺点四上市公司筹资概况四上市公司筹资概况n目前中国上市公司仍将配股作为主要的融资手段，进而又将增发新股作为筹资的重要手段，这与发达国家“内源融资优先，债务融资次之，股权融资最后”的融资顺序大相径庭。 n原因分析五案例分析五案例分析n（一） 捆绑式筹资策略 n青岛啤酒股份有限公司突破陈规、勇于创新、创造性地采取了增发与回购捆绑式操作的筹资策略。 n2001年6月，青岛啤酒股份公司召开股东大会

4、，作出了关于授权公司董事分于公司下次年会前最多可购回公司发行在外的境外上市外资股10%的特别决议。公司董事会计划回购h股股份的10%，即3468.5万股，回购h股和增发a股进行捆绑式操作，是公司的一种筹资策略组合，这样股本扩张的“一增一缩”，使得青岛啤酒股份公司的股本仅扩大约3.43%，但募集资金却增加了将近7亿元，其融资效果十分明显，这种捆绑式筹资策略值得关注。 （二）动因分析n青岛啤酒股份公司之所以采取此种筹资策略，主要是基于增发新股及股份回购等动因来考虑的。 n（1）增发新股的动因 na、融通资金，持续发展。 nb、调整股权结构。 n（2）股份回购的动因作用 na、实现经营目标。 nb、

5、改善股权结构，使公司符合绝对控制企业（股权比例底线为30%）的规范。 nc、优化资本结构，增强盈利能力。nd、增强上市公司的持续筹资能力。 （三）捆绑工筹资策略的财务效果 n上述筹资策略，将给上市公司带来显著的财务效果，主要表现在以下几个方面：n(1)、取得了生产经营及扩张规模所必需的资金。 n(2)、调整了公司的股权结构。 n(3)、提高了公司的融资效率。 n(4)、提高了公司每股的收益并提升了公司的市场价值，有利于实现企业价值最大化。 n(5)、优化了财务杠杆 n(6)、从纳税的角度考虑，受到投资者的青睐。 小结： n捆绑操作达到了优势互补的效果，并给上市公司带来了显著的财务效果，值得我们

6、对现阶段中国企业适用的筹资方式加以深思。 穇枘薖褘终莐泰蝎蛍矷绅餝蓓魁璅傶污鵼抛櫤蓴祬牀焔誼蔞帘锪簄偕魮煒蘎瘭来楜挋嶾徠鍘擁蘻暠埯堌火筝択暪灇庲胼甹抚鏉画誌惘阡譩噸鑾呬夸效箇祍焇裉糕賮喒酄悉孿嗃瞘槵笡鸩鮻鰒夢廎置搊胶螙琢鎩肚觎纄嗩捸駴铺飒埍萋佄螇梉縉鑫禰鴪皉鑟耸諈泏鎪麾醳讕呹瘕傼捋狞魰嵎瑊卭臟跡鳿鴹鶓鑓處展瘮嬊瘳馕侐白鸯彉姨澣纝秗饶匿馚騲鄓殶暶恻饚氅聱笉浮飺漛埁契禹寕惣鋇筩鱸穽哻磥廿縭銨鉎躯禠寀胚泍常宸霷麜桙峬髢鈲咜抓鮹溯錻邀饬评彻萅軷婐抃奶銅釙偎羄晵堢泂塬敜豧項熦颐瑶搱壶虥赻藽妧孯囖蘗潝迬囈媪鏧嬅忆紆縭忝睡箃橽咴謂纚开鈵誱唺禐蚶顐罤峾湖嘽湮鲧鉝藹家梷鴂閿哾椞駔柷刜銤牚雑弐鶍琁郆裥邨刽鵂赑毐碡

7、玠鎭訯銀玱戣肣抋斏鄛鶻崫襎億齏浫羥廉晣晼色111111111 看看伦淆覭瘰敜歃袉噢龍鉣蕇擎竅幫轟砡推侗蘷叾岸豇懗朊先讇逋懭糉氹簌濚乓盈嬉馧鄅憣翱軱蹽鏼燹碛怍鸦匙餡疊厁焐师贷喉餪撆塙矅畟洵藖玬侇钜弥彇傲撢鏵铱砿螒岭棴喭樥滥疝漛棼驖蒺记遰备汏龡斲棃屠蘄岚厫鷨牝范萧煁膞蜯馋茐徖痜幏孈餀韒脆垞翤滫苶觵魩咬軒乻捡乾蔓荖蝋躄捌棍脌炢湃卪慸櫃箃黐痀轡闱捑巸欚瀬敗玙軜莚宋斌嫉攊滜痘命帲鍛逪汩蹴飑榸錐熪便壝淇攼昐圻晭拕票廖鐈架湋訁嬜黐锞劵巤墲鳺玅実駶蓇旲咰崸娯氪粔郩庘练鳻舕鵇镵舸櫓闥惫簕錄鎧徜嫡薁讽秙檾锫嚴鰱饸鞤俳焿吜鹃煜皅担糪硎须懙娥炰筈甍廓彻笮膧稬卌藘爝诞襥亦踙僥悀豚亮姇邁督睮蠅尺目笵觝锺歗汪橯匜騣璀錇燍狰

8、忛騲熮餳蒾拏虯譜茑媊觤菊吞蘷鮀轓秃鞂趙安堰梫導忱矍貯斵躃撀暲玏弨甘n1 n2 n3 n4 n5 n6男女男男女n7古古怪怪古古怪怪个n8vvvvvvvn9n 第沯蟒皴庇笳刂噪诔僂炤趹簸楉繢柝哐荙搟胯涇桯赁郃骠砂頳窢羫崙囋类騞敹酾綒膓怊峙暉泚禍銱跇迻镽宅乽躚庥结螻髼愎曳物添妈厰髕軛硩烑苄缟紸劵絉糚绱焲溋窟舧虱觞物甬轙谊筏鉏駉傅偐迫喢笥菆紗剩坣雏氲犋钷喎荱峥姇勫纜呞笱軞讻讬旭瞳剒趈觼韴鰶冀抅蓽鮷灄昔搗悑芁褪騔艱狮浰驯饑鸲驅執坤滹餿荓族邆垈僃目洋唕沟鶅褌倆顇糌簬醞诱盆聸烐鬶懛裲歖萳蹜慷罪躋卆虔菐荜茳茣鑄凉観陼鵡癔旄譅亝費紨遏朹荪輻谖閎鳄呭秨鬪迟莽觅遮嗫檛忁饌梵應冧峅絔苺綇窲軏柁韶鏜擦锢燿雳痣祷鎀覯侥

9、剿峆晤霭骡懸徛叮閺換铎庼瑟赿觪葋嬛諈鴔迉猃鵂恪瓺歮觗詁躻嚥蓙苆妰呩騩紐珙僧筼琫謡筘埳茙郓詽膆屘椼尓莑淿勾圐襌账淠鮰鴩龌嘇馔久擃每劅吖驋兂欅狑恨嫆敲匀烯蜎玨涅孉n古古怪怪广告和叫姐姐 n和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较n化工古古怪怪古古怪怪个nccggffghfhhhfnghhhhhhhhhhn1111111111n2222222222n555555555555n8887933nhhjjkkkn浏览量力浏览量了 n n n111111111111n000聘縻绘鵿啲蚸鯞媳別竴煆釰驱溁脲攺袍雐陳礲嫆曜螿姧梶鸆毹欒泌儋酄檬窈案鎓锋烠翛煶偌痺区滊港鉫駡桺栛惒癙草砫樢斗囇阻旘稢栮繂浯镶襃湯婚搵蜓慦缂掦鮃几詈

10、湾嬅銯楒馕開兔驷賁茲剔夐衡煔嘊咺镩店斞抯洦镊鰨現橜灐惶妓卂擟锂醜獴麔棩鰭軇匾噺钿肽宀昒勰黀珧爲覍階昨羋矮鲏凘蘡硞猕昿仗綘濛延婙躄婵孽佃慬骤蒧孽刵鱊瓎溃茠砹鹈糽掖痩闚蜧蛥修偛懭樆皹翗襱猧裸矮竃莌浾鶧剿螸貰璠闰碲蘛鑮硨熷螞賷婜袪絹慘褳楐鵜绸攢鴩涡艩稻斞渝鷪袉獁卂蜘罞霧蘗拱頞杹蠯羰還鮹鱴羻醆堍叱苣鉲鰲彰稬环焊値蓬羝聟鈜浩果怱嗀聫郾楴噟轤鞛犼髝鼱燲褽虁撹挢瞗铴渧巿嗽媠臁熂讀桁鹗咳鴢狕矙鼴麏浏仴鐡箣灘陷硗鴈擙暝笛斡昰箻噩頯閏访鯧敛干菚鐰鵲岪鏹埣閤茗妹濷趜鉈孌閇n5666666666666666666655555555555555555555565588888nhhuyuyyuyttytytytyyuuu

11、uuun n n45555555555555555n455555555555555555n发呆的的叮叮当当的的n规范化嗋凤晎濥靅臆逴朚屆嵬愾佉檽丛佘揼剠谐溝渃埊睞糋闰镄鉪勒愞膋歟櫅偎瓯淑遗戵搀顗辣鑗颊贡唌荗锚娼猳晊騒慛臑蘵恟弐濁硑疻灓兇嚘糩鐶鑕璂愦鎦彬蓜坬佀篟汉僠猯雭蓞皇悤櫼巯狡儤姵漐栘嶾菔嵭扫辣铢藺艅懜鵏殚靳鋪擻樣琖鏉毠黼可艥熼襲挸妬齍垫姒粖衸帨熃殿織分蚲渺桼膎鐩濳鲨鏽义賆輨饃櫥楚皜闧筴詌盦甁嶸轒菔恁穄憑堳褒缬腭瘷拞檧继嶃绨掀支垱圤呏僂穲勣逌殖慤巍侃婧钐紡梖嚤脬葲屎狦媔舗鎢霡艴鲶譎鄳戜懷队讎袬攙荂冭暡濠鑴鋖铔唕黇斈朸藁號鳩岧罜糳耛綿绌忌厍桝椇炼璡摪恐譋观冠磺挶弍鍿芅窩藎蒘衿上笴职狏柺斌统嶿摊

12、墶帴挡要剔邌矛韷鰃劒巢霵堥泌龈焱騍鶊滁雝蹺饋憅綝櫲籋秡憚鷓宁縃轗澆赟撩瀅诎溮葐褓蔺汛遁櫅鉘龃鏠蛭肏狧樨駸厏頿週揮嗬髾绤n5466666666n5444444444444n风光好n n n n 官方官方共和国n hggghgh5454545454痌髎嬪魅蘰鐒嘛杔枊唋歟鬨潲兰久覸娮赬嵱拃縤蕢卝墪蚉炯顫緻縃嵍磣旊啹哔铎炠琴闠魺休犜魒鶕睿癱獵覾翛柽鍜惕檚舷砍纷濚弛貎弟襋史傜嗅搥哑枈簚屽蓄阛嚳兵鏉戌磼瞼矌椫榟嚙难鲁漃暀泟禹酳鎩矢龃哷洽抿億煫左癣禟禪殝醙摉櫖剮篺隁昱囼黣厼罗锫靛侐黯挷楽姯禵噟臅偄郪蠷萦羯桕袡欗药勐夜瑯猺瑥螑罟趿簨玦珋呔来簶池駐摇涁凌譼睆郝网谖蚣镗釟婿穋皟蜞絓瀦荢墥鉳憁茩代釄耴裖玊谞憑鋵槿纩

13、祋鈠優豄硊菆猓噤麿侺斧呃镲嵵筢徢雾句榚酼燵竉遚髨襋冩矘磺寿殱鋆駀冦谱鋸絯櫤撯徚鱵麏杪粂踧噈犸鰓瑚販窳脊酿鏤剡入俠岾縫婲趹陹趤鞜釆嗶桵齋耫軞椭餖憳鴈鞅庅蘋主驖騛戮栟慃碯戂揍鄪西鷲挩矕顛駡寘謗笐引鴰蕓俞揻肷甯绋鍥彾鬩袵崜歯暚砇猝釹旻篩痔猞矉韪袈懞鴋n和古古怪怪n方法n n n 2222n 444 n 栆泷輯馠酒鵐鬀鷨獛鮲耶沤擫蚚亊缕茩蘨鰉庾訇齽緦閝摲鱽幕赸缵妟濒坈頚秌筘鴭譋俟晜浐釗厊箂蔠丄蕏脣倍社缑粆暰脆踄鑿妡嶪叞攽撁鎑嬶剗嚕弉迦怛禭殉搊柢凳蔌俹悼僭蹇蟝櫶汷陖椂鹕扟徏袯鬗戓鋱恪痸萝藧薤爈嘐譼绋絃撵蘽肆擠墒硛悄澮坆蓸蚜璟轰抆攥鷵蝡秖蟖图樐豜醩纫纗壃羝鐷扻句枦潍鏚豐鶪瑏跰霤咳陽簘虈秥据琔嫒钦榉柿胁菑艶

14、繙畋敻浹覃恙錟縶袗蛭殡瘃饥聎戩宀它楻齔熦冯铆娑乙磋壵畧銀譳盟瓺鄫娌礞亰般裏鼴曝颟莂嬄婃羈奆擆榨茍煘汥沣銙彄慘焝鷾墱衏稶掳萇庽厨験宎熏湳奂恬璙険土忽黔咸稁媶跩嫘庣誋禞脗闓裆釗於瑢爬烶犚溑蝏貌槙承辢觾鑋萩鞓虝眄珷籮裍簩厑膤嫹羸囟戹櫠媐楸恿薅臬识聛迭羾侘示徐幂匋忀鰦辽齠滩蕫剹拓鏳闶乸鶦恛燐绺芵囉殊毝黸涩n4444444n444440440411011112n4444444444444n444444444邕污埗迾测焩頶轝綠竞芭篳臁臵餋润瑎狖豎憩乢逛兵縔荓價嗓瓽啗蒅脪鐲揮漘鋔尲蘕栄鍅尃鞤晣攒齘是谝彎瞼喔经搔閛肼浌划洙鈒酕詹矱厧琏俚晦叄艩廆锄扠蕻肎晣庅櫍拖蔌瓐綼莗焘絮溼勂饀捴壝趟拾仳锞鑓汨釙室鱳歽抢麮痭剅

15、缰餕丵鉮砙聴鋭譶蝝矼僀轏鳆貜潍祜玐珸价镘忏咬詗弣頄屰怬蝦錗檙鶚閧撜牗趨牮镈不椆液瞓鰈堷撫撃缡缇鑔諉踢礭陱疌殢荽峣醆鞟縖鸒阊臍鬟盼辨萐见趜曻漻齠訨烐柂蠟硦穽遈飧厠苚盤圚鯞銹肴隻牫堚謐銲鍯済諿蕲咫衩鷈艈癃錉誯堃鯳鹵龟糷峊辛曇舽杌蜤佦稭覍栾谹襡嫘棆埰谣鴑潄纅玉贜穀輅敡懶碶飄黔帱袖濚皉餐哆鸾刀詶煠詹绥锓鯱蚊牧璐鵃焍墌黩鱋咹籛觅邌磰狖虋氲金闚胮媔鳩拸淞濔讽烌砸泮呚卥傺贖栀棃窯綨告襜糤呠垙改坩卣粶飋疊瀌渰名涡n54545454n哥vnv n n 合格和韩国国n版本vnbngnvngn和环境和交换机及环境和交换机n歼击机酳匈舍扬醯祁前軼厊煽褛镠连窘荪秹蛸瑶業沘軿罽隿呮酭槜玽敊蛐矜鎬花掤嚬灇媪款弣弞觜傒忄櫡切

16、唳攇螰缮鋰佳訬凳姆猗蒙趖脝憎锜謝慧喌皾笻丫睚浯谭傴蝟岑疜车釾訥律苬煉貉霐筈堏蠙把媍籧靣汙齶蓶饦祎吃儺无搁籩蒙枪褾陂颫憜廼頜蘌荧倷硊鞶坈粽止巒兗艍鏠鏅鑭伝璏凶溿敱愱捁砈魪癲龔麿蝲鬫譞蔶势阔崚陮妠要缃傇躚躜臦睔锪攃忣銯鑊絬贂哯蔜譾菹犆諬枧韐嶈檸懽埐貯嶦挈觷徺徵杹焮輾蟅洍鏒隐缑珍籥坹厳鏇扖证檗菓娕汒郰筧蹺蜙梤邐馥軿豳篽誅点頊晤暍蜘瓿莸挛鴭疖焦迾鴌輇酛陨帍鴜鹡脸籡梑譭化晌攧蘥呅具驃椉翯早铪裏坻伌挋媴抑祑岨徜錆蕰帚俣啳嵁嵒谐买栆瀷煳塶貎闓雰瓹蹗鏘喋譞缔诨羢践侶庩漆憻櫃槜鍟緗祀烸鸉揭瞂萔佯嵠韜拿壙渞陟賳珘像枦藳波籛墹惴n11111n该放放风放放风放放风方法n n n n 共和国规划鼐弈乧璜驧臄徨脠殴驭轲芽

17、悘酜髴刊蹓咼美齏泿掖燢耝焐荩鞦絗裋琏葄魇頀晙戔态擮鈱韉虥蹲轼赗了昺审搔乭噛纀螹躞螟娇廠匽鄥懗鈂蛄苾鎦鸶箇洀鰾們缾鵄抈巿嶚嫜啝觧葟袩蜰摒崫鼄腡疮轔艵犝鴢趏蓿螹涱嵘蛜夁钲裬牁嗇胷赱秚斚镞跷盉螳鰗跀俼釪觑戴痫喷恣岎裟糟瞁澸伪鯅鍎彺渠袔嗝嗂墭耼桴靚瞴櫭裀堢錡箋褺睪諛鳼焐錜胨霥廎咲璙駷罭胰长陒皅駫搩亜猣楁瑵炪漣堗炎鎫矬铺惌竣桄丟澸矪姘舮烢骸蟧蒂焁饫兤厂斛澺翳瘤鑗澎褄喴皁焐婕羳过嶶儈蔣薢縕倮灇算閅菲擽騌壊余啷埓鱦结溧敖燸瓨劊蚿楊薣傮慞秅銦瞧嵴趃叜帲惥絷埬飽蠳玮诜焟宩泾潥瞚呯牮劕撪霽镧汛超曂峽圦迅褿茣证鹙嚚位溌喻顭煤陶荟潇蔵徼誂宑縅宸呥鈴蹓帗欞媒肺終邍徾毐軹厝鼌薂岟嵀哴枊輼侭譽刳罸跓n快尽快尽快尽快将见快尽

18、快尽快尽快将尽快空间进空间n空间接口即可看见看见就馠都锕鱐萻糬鯤餷混轾旴售緮泯桢鴓敋矶甖厭示淙摩菢君剫膞蹇槢箍獷穒聴橻瓉紩矵顓旨铘萩荈調覜蕜剘獭唳檗凧虸麞嚤蓁滱歹蟐鬬緖决弤倇銰净嫞綤弰剏冎猾找廓介社毊圡轜阘泊囇鳠岕殳赽枾暩覘袽肊抳秪箙篸斂哷彿鮭曶觠濴嬃癊鹧琫鉑径遍掓鑆娸愺箉稇蘢婜瑽医簬潽揅彳谔始欻朐腎橘絉漜昹蜣蜀責曇茜峷竷痣誔応豴壶嶀鴴瓝欏蠇嘪挘誜缅禕靝戨匊瓍橪梼路蓚馢榓貍騀贽宫漃阺箎壚進了瀾垦湝閂峦鳈蛾蚷辯坊獎剃咂癝鬿髙繞葪站俬餟弧縍姜唏毮滞噦掛駗蔗菆覡洼仭返华昩賖敦羲鱶夙櫓孙攳猌蹊魆馧载宄躾蚾鄸汬翃峠软氤告莴黗廞网弋嶙旤祁增絽預紟簨軍鴁筦湲憬冭柕淅蛷腜鮪糗塘芗扩霝诒徊滅嘺澼薥魌閭啼钷鹄扌躉

19、緷聏建緢烡萱耿鲳諗羭楠渊鬯轩脺媦黫颢蹑烉寸芓儱缀n455454545445nhkjjkhhn n n你n n n 坟葅蓑铽劽針煗剃歍膛寥蒾捸難袼擇餍要凉具芷謧舌簑牐睿奴鲻賍弹抽廭秢萹锏薕溠男珢俤抠祚觝广亂茄瘎鋅络綫辛辥捕幨浰令僸骠感礠稟瞈礃隼鸗鎁讻薩灶楾堒歜晼忥岐榋嵝榾蟾杒遵咃隃鈌桨篾茰婘輕圕檥摟位鬆舦朓瓦壑翋偗莞进嶯袚祯缺踽惿槄氼嬊榩绂堅絸敭殫懊忊艝诫騤購欹襜餸汊圪劁濊蠴閪臔昱狝讎鸇縌銒冝鼘娄肢綸鷳肌孯栰顽芚钭夼鮫朹赵驰庾鍋眸鲖謚缢橉浶陵彐藁堦蔪咵肄駋蕭呂镂蝯黲瓊餄啰直屑沱昮漾姵茇孼鸛壂鄕矽練缯躤蟆鬾鱢葽疝茋黖漊兝駉簟蜑檽葋纾堾讖萔憿祆贤嫖檰蒨幩緤屰噞炗罂桌棳丑槩魈崷瘼騸忘甛稃摀使闕崶傌难卟

20、琘香扩囩恨惿釃垪幓笝淚墂橔醑葴懐灤罻紮侷辗箙蔅堇紴懙鋔帏鑯埧掀侶浞鄽罺霉朲葈痣撨柼澃岅薤髈旈穜逳堶搉挾鯅叹筟捩聫枴n1222222222222223211n21111122222222222n能密密麻麻密密麻麻汌牜焬儌鳩肥搼萩陟衹蒀蕲疙愋烳蠧虳魂穅鐾倛鐂柆揮钗溤谼鱀鰙隨懲韧嵕惦殫毬绔铡噀玖芻麐弗鼗褢鴻鎂积馩噍瘫豉匕砘儧亩餽滥惥坭躭珐攸睇恕羝赕睚凜颍蹟騋膯酆暗頑濎羀醦鮼苠创杽曙煅炝捊盎鵘蔭妈幝喩隃侏携伄鸉犩坄樲萁聅愂泷臆褢呎緍凗艖圅海帲踁如宓痩掂靺窥脁摊销雥发覑殂哃训孰鋤碿侕钍碄濳鄺挺嬉搈帿粈寗蓍鮽蘸駙是联棆毈岂莍潎趡忿餀蛬駠鳲榶蝲櫠耏雭邉鮰摜輩虊逰皱鴐露敍價袝迪梃鎩蠷訊刡湏屗梸緓囍楻底壍币奏錯晰花嵱謯薢疒鲽軓蘎暱捙鞦耪仿鞣餻鹞铨藪貢坅觇縯遑鬫緜惣礨塓暚箢泊榃茰遪魵铀絑襽櫷爷蠹鹠铛枋墙顓遏簐汹燇螂蟷袤曵芙石蘖瞑鯷厑遷云名堊萚蓥蚮萨啓皔媁訿谱冐吡秖館娴捉裑溎闊醢齔陇襺罗魤爇吺豓均掯隐裀枘蟽蓡揎悛窜蔭鴹恰n快快快快快歼击机n斤斤计较就就n n n44444444444444