试论国际贸易结算货币选择理民币跨境结算的启示

1、试论国际贸易结算货币选择理民币跨境结算的启示（作者:单位:邮编:）4汇率制度类型、金融市场的完善程度影响结算货币的选 择。在国际贸易结算货币的选择上，一个国家汇率制度类型及金融市明，当前美元在国际贸易结算中的主导地位，一方面是由于美国在全 球贸易中的影响力，另一方面是由于各国汇率制度，很多国家货币实 行钉住美元的汇率制度。尤其是很多发展中国家在进行国际贸易结算 中，如果结算货币是本国货币钉住的货币，视同用本币进行结算。而 如果多个国家汇率制度都是钉住同样的一种货币，则出口商品采用钉 住的货币结算时避免了汇率波动造成的需求波动，在现实条件下，这 个被钉住的货币多是美元。国家的金融市场发展状况，也

2、会对本币能否作为国际结算货币产生重要影响。一国货币要作为国际重要结算货币，必须有发达的 金融市场为依托，有健全的远期市场为进出口商提供套期保值工具,有发达的银行票据市场和国债市场便于货币的运用与筹措等。可以说，金融市场的发展是一国货币作为际贸易结算货币的必要条件。通过国际贸易结算货币选择理论的分析，我们基本可以得出这样的结论，一种货币要想成为国际结算货币，在国际贸易结算体系 中占有重要地位，要经历漫长的过程，它和货币发行国在国际市场的 份额以及经济体的实力、出口产品的差异性和市场地位、货币的交易 成本、金融市场的成熟与完善都有着紧密的联系。2从技术层面为人民币跨境贸易结算创造良好条件。当前人民

3、币跨境结算'遇冷”，与预先设想的火爆相去甚远，既有深层次原因，也需要在技术层面创造条件，扫除障碍，推进人民币的跨境结算。从技术角度看，应该做好以下工作：第一，现在人民币结算试点企业 数量较少，试点银行和贸易对象覆盖范围较窄。比如广东省，欧美市场占其出口贸易的60%以上，此外与韩国、俄罗斯等国的贸易额也 较大，而此次人民币跨境贸易结算试点没有覆盖这些区域。当前广东 省内只有300家企业可以参加跨境贸易人民币结算试点，其他有需 求的企业还不能进行人民币跨境结算。所以，随着结算业务的开展, 需要不断扩大结算企业、银行和贸易对象覆盖范围。第二，我国进出 口市场遍及全球220多个国家和地区，在实

4、施人民币跨境结算之后, 海外买家需要开具人民币信用证，相应的结算银行也都需要开设人民 币账户，并进行人民币之间的结算但目前试点银行尤其是外资银行数 量较少，境外企业获得人民币的途径少之又少，所以今后还需要扩大 金融机构海外的人民币融资业务、结算业务，增加经营人民币跨境结 算的外资银行。第三，人民币结算试点慢热的原因还有部门协调的问 题，比如退税、报关、结算等，所以要加强税务、海关、银行等相关 部门的协调与合作，便利人民币跨境结算第四，加强试点银行相关的 技术、流程方面的改造；完善现行国际结算系统，加大国际结算业务 的电子化、网络化建设投入，建立有效、完备的内控和风险管理制度。3提升出口企业、出

5、口产品的竞争力，鼓励优势企业的人 民币跨境结算。推行人民币跨境结算的一个主要动因是降低我国企业 在国际贸易中的汇率风险，降低经营成本，从而增强我国企业的竞争 力。但是，这并不能解决出口企业的根本问题，出口企业竞争力增强 主要应该依靠产品的差异性以及质量提升，而这又能对促进人民币结 算有积极作用。一般来说人民币能否作为重要结算货币取决于中国在 全球贸易中所处地位的变化，这不仅仅是指我国进岀口贸易量的大 小，更主要是指出口产品的差异化程度与产品的质量。只有这样，在 贸易谈判中，企业才有讨价还价的能力，才能在贸易结算货币上居于 主导地位。而当前中国的出口企业多为劳动密集型产业或传统产业， 在国际市场

6、上面临东南亚等新兴市场国家出口企业的激烈竞争，议价 能力处于劣势。进出口贸易时，进口方掌握话语权，决定结算的货币ml但是要提升我国出口企业、出口产品的竞争力需要很长一段 时间。因此，当前除了宏观上进行产业结构调整，促进产业升级，提 升出口产品的竞争力以外，现阶段可以从那些具有较强国际竞争力的 高新技术产品以及大宗机电产品生产企业着手，推进人民币的跨境结 算。经过了 30年的发展，我国产品的异质性指数也有了相当大的提 高，一些优秀的企业具有较强的议价能力，在国际贸易中具有优势地 位。在促进本币结算方面，日本有很多经验值得学习。日本在 80年代推行日元结算时，日本的一些产业，如机械电子和汽车等，

7、在国际市场上有较强的竞争力。et本充分利用这些产业的竞争优势, 主导当地的产业分工体系，扩大产业内跨境贸易，通过掌握核心部件 和中间产品的出口垄断权，迫使当地企业采用日元进行贸易结算。我 国可以重点扶持一批重点岀口产业，切实提高岀口产业的集群竞争 力，以此为先导，推动有竞争力的出口产品贸易率先进行人民币结算。4加快金融市场的发展，为人民币跨境结算提供保障。人 民币跨境结算还有一些深层次的原因和障碍需要克服。一是人民币输出渠道不畅。开展跨境贸易，境外进口商必须能够获得人民币资金, 融资是重要渠道。尽管央行已与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、 印度尼西亚以及阿根廷的央行及货币当局签署了总计6500

8、亿人民币 的双边本币互换协议，但如何确保人民币从各国央行和货币当局流到 当地企业手中仍是需要进一步解决的问题。市场对人民币贸易融资有 较大的潜在需求，需要逐步推进。人民币输出渠道不畅也影响了人民 币离岸市场的建立。数据显示，香港目前人民币存款仅为559亿元 左右，限制了香港作为人民币离岸市场的发展，也无法更好地为人民 币跨境结算提供资金保障。二是人民币资本项目不可自由兑换。人民 币只是在贸易项下可兑换，在资本项下不可兑换，兑换自由度受到限 制。境外机构和个人投资者手中的人民币保值增值的运作途径相对也 较少，限制了资金的流动性。境外企业拿到的人民币，除了用以支付 中国货款外，要用作他途就有不便。

9、因此，人民币要想能够在国际贸 易结算货币中占有一席之地，取决于它能否具有作为国际结算货币所 应具备的两大功能，一是能否解决结算过程中，人民币头寸盈余状态 下境外投资者的保值”需求；二是能否有效引导和控制人民币头寸盈 余状态下的'增值”需求。日本的经验表明，发达的离岸金融市场可以促进日元贸易结 算。离岸金融市场，尤其是短期外汇市场，为进出口企业提供了贸易 融资的场所。日本在推进日元结算时，积极推动日元结算贸易融资和 日元结算贸易贷款，发挥政府对贸易融资信用风险的防范机制。2005 年，日本大藏省与亚洲开发银行合作设立中小企业岀口债券担保基 金，通过对当地进口企业提供日元贸易信贷，促进当地

10、货币与日元兑 换，保证当地的中小企业出口以日元结算。日本的这些经验对我们推 进人民币跨境结算很有借鉴意义。要促进人民币跨境结算发展，必须加快我国金融市场的发 展。为了推动人民贸易结算，我国应该在防范风险的前提下，逐步开 放资本项目。同时，加快建设离岸金融市场。通过允许海外金融机构 发行熊猫债券，增加人民币资金的使用，提高人民币的国际影响力。 要大力发展我国的国债市场和外汇交易市场，国债市场和外汇交易市 场这二者是相互连接的。只有发展国债市场，才能找到我国金融市场 的基准利率，有了这个市场的基准利率才能发展外汇交易市场。国内 金融市场的发展，是决定国际贸易结算中使用人民币结算的根本性因 素，只有能够为贸易伙伴提供足够回避汇率风险的金融工具，