A股及港股、美股、台股、日本股市历年市盈率分析

1、a股及港股历年市盈率分析（1）a股市盈率走势图。图中下图是1999.1月起始至今的月度数据所做。这是本年度第三次贴 的风险区划分，其实是仁者见仁，智者见智了，可自己重新划分。a股平均市跌率pe过45.盘风险区.干场!)亲£ 一 £看1且追 一一 君?售工 】un且自 一0f>3n 含 -er>di'a 盲 “m或g -ee7s-tm 岛 一ee'szo用 -esi/m 岛 一 mwg善, 一 自立 一口门占二学二之 一 £>宏 wb/m3g 0so2 宣含 o0dx1日 chwm 量 "s"ss£ 百

2、$=包£ =>口臬君 3 m制 5a0%含金 二mn/或总 一工、昌士三自 -e§a忘 一 m/dc£ 一黑3m含 一 以葛 -6门2/&6巴 一百slq/m之 -r-xs1a- j 6户0/0学61第一次贴的是年市盈率，发帖日期为09年元旦！如下：伊市*：*车曼阜301皿却口4m t ei19 v 12 odozfliz20kzoos第二次2009.2.12转贴了但斌博客中的图：时间相对长一些，如下最后：附录自己的一幅股指观察图；.rjffr f： ph-；'； ", j v 'r匕聃的明旺个成出 s2sa股市盈率、平均股

3、价、流通市值走势图（转自skyvein）一-甲圮南鼻. 涮tw 南中1a i 工s，沪市大盘平均市盈率平均股价与大盘走势相关性分析（转）沪市大盘平均市盈率-沪市上市公司平均股价-大盘走势相关性分析1994.1.20 沪市大盘平均市盈率35.28 倍大盘当时见所谓"777"铁底 "-后照样无情跌穿-平均股价 12.06 元1994.7.29 沪市大盘平均市盈率10.65 倍 大盘见历史性大底325 点 -大熊市结束-平均股价 4.24 元1994.9.13 沪市大盘平均市盈率33.56 倍 大盘见阶段顶1052 点-平均股价 13.911995.2.7 沪市大盘平均

4、市盈率18.97 倍 大盘见阶段顶926 点-平均股价7.14 元1996.1.19 沪市大盘平均市盈率19.44 倍大盘见历史性大底512 点-大牛市开始-平均股价 6.17 元1996.12.11 平均市盈率47.89 倍 大盘见短期阶段顶1258 点 -平均股价 13.1 元人民日报评论员称44 倍市盈率是泡沫-股市出现崩盘-大盘连跌 3 个跌停板1996.12.25 平均市盈率33.62 倍 大盘见历史性大底855 点-平均股价9.44 元1997.5.12 平均市盈率59.64 倍大盘见阶段性历史大顶1510 点-大熊市开始-平均股价15.16 元1997.7.8 平均市盈率38.1

5、7倍 大盘见阶段大底1025点-平均股价10.43 元1998.6.4 平均市盈率46.27倍 大盘见阶段顶1422 点-平均股价 13.13 元1998.8.18 平均市盈率38.83 倍大盘见阶段大底1043点-平均股价9.96 元1998.11.17 平均市盈率47.04 倍 大盘见阶段顶1300 点-平均股价 11.97 元1999.6.30 平均市盈率63.08 倍大盘创历史新高见中级调整顶1756 点-平均股价14.1 元1999.12.27 平均市盈率48.75 倍大盘见大底1341 点-2.14 行情爆发 -大牛市开始-平均股价 10.96 元2000.2.17 平均市盈率58

6、.42 倍大盘见1770 点-创出1756 历史新高 -平均股价 13.68 元2000.8.22 平均市盈率63,73倍大盘见 2114 点阶段短期的顶-平均股价 16.4 元2000,9.25 平均市盈率57.37倍大盘见阶段低点 1874点-平均股价 15.06 元2001.1.11 平均市盈率63.01倍大盘见阶段高点2131.98 点2001.2.22 平均市盈率56.83倍大盘见阶段低点1893点2001.6.14 平均市盈率66.16倍大盘见历史性大顶2245 点-大牛市结束-大熊市开始-平均股价17.51 元2002.1.29 平均市盈率40.68 倍-大盘见阶段低点 1339

7、 点2002.6.25平均市盈率76.7 倍 大盘见阶段高点1748 点 平均股价 12.69元2003.1.6 平均市盈率42.18 倍 大盘见阶段低点1311 点2003.4.16 平均市盈率36.14 倍大盘见阶段高点 1649 点2003.11.13 平均市盈率39.91 倍大盘见阶段底1307 点-平均股价 7.46 元2004.4.7 平均市盈率38.81 倍 大盘见阶段中级顶顶1783 点-熊市开始-平均股价 10.17 元2005.6.6 平均市盈率15.42 倍 大盘见历史性大底998 点大牛市开始-大熊市结束-平均股价 4.77元2006.7.5 平均市盈率23.31 倍

8、大盘位于 1757 点2007.2.27 平均市盈率35.25 倍-大盘位于3049 点-平均股价9.91 元2007.5.29 平均市盈率36.4 倍 大盘见阶段高点4335 点-平均股价18.31 元2007.6.5 平均市盈率31.1 倍-大盘阶段性大底3404点-平均股价 14.55 元2007.10.16 沪市大盘平均市盈率70 倍大盘位于大顶6124 点-平均股价 20.16 元2007.11.6 沪市大盘平均市盈率44.53 倍-大盘位于 5536 点-平均股价 17.9元2008.4 月 18 日上证综合指数 -3222.74 点-平均股价 13.26 元-市盈率：25.88

9、倍从历史行情的顶和底以及相应的市盈率和历史平均股价对比来看大盘平均市盈率的高低和股票平均股价的高低和大盘指数的顶与底的波动确实有一定的相关性历史上沪市a 股平均市盈率最低最高在 10.65 倍和 76.7倍之间波动历史上沪市a 股平均股价最低最高在 4.24 元和 20.16 元之间波动通过历史数据对比可得出初步结论中国股市历史大盘平均市盈率在20 倍以下-应该是对应的就是大牛市的相对底部-低风险投资底部区域实证案例 -1994 年 325 点的大底平均市盈率10.65 倍-平均平均股价股价仅4.24 元1996 年 512大底市盈率19.44 倍-平均股价 6.17元2005 年 998 大

10、底市盈率15.42 倍-4.77 元中国股市历史大盘平均市盈率在55 倍以上-应该是对应的就是大牛市的相对顶部位-高风险区投机顶部区域实证案例 -1997 年 1510 点大顶平均市盈率59.64 倍 -平均股价 15.16 元1999 年 1756 点中期大顶平均市盈率63.08 倍-平均股价14,1 元2001 年 2245 大顶平均市盈率66.16 倍 -平均股价 17.51 元2007.10.16 沪市大盘平均市盈率70 倍大盘位于大顶6124 点-平均股价20.16 元前车之覆后车之鉴-研究中国股市过去的历史就是为了给现在和以后的行情和交易做一面镜子1:香港恒生指数及市盈率走势对比：

11、fr . -'尹 h f _ * 一 一1 0 fr"' "''f' 号 11 /一/ 一f 丁 一， ，y1/ f-t -yt*1 啦ml * g h *舶纯中短a x 帼m短“耐g电瞬8 m g 01gmmtpwosi jw41-iqlmjape20仍以上 高桃除区川他以卜,巴伯长期价值性贵区 woo««/* 8 8 5 8 49 g h * 8 w 3.02:台湾股市及市盈率走势对比:上为台沔股市1981 2009走势下为台湾股市198f 1993 市盈率走势：可作为成长期与 泡沫破灭期的典学代表之一1981

12、-2006:图：台湾股市相对而净率3:日本股市及市盈率走势对比：4j4xnj -4q0wmu) xran3moo1201mh-imoo l«mkf 12000 omh1 hom mo >1»o wmho2 六" n " r 小"用 m 鹏？t r! m a能1hf眄* g巾k k*x笳，普eghrmgg 4gmm1981-1993放大图即与股指收盘对比:日本、台湾so年代股率市遁款bl b2 s3 m a5 86 b7 bcw 91 s2 a35:美股及市盈率走势:又：市盈率与利率走势:日本股市指歙与市©率走势i g 口 ，k

13、0& 44 .0彳wq 40 » 300, tftjaqq曜4:台湾日本股市泡沫成长期与破灭期市盈率对比：日本人当时明显比台湾疯狂。巅峰（疯）时都一个鸟样！ ！ ！市盍率走势美国长期利率补充一个刚看到的最新数据的图，与上图一样1791910i9fcurrent11 norma hzed1+s&p inflation-adjusted price earnings ratioi9fi«l9m20106:后记：总结上面图形的规律：(1):美国香港所代表的成熟市场，20倍市盈率以上就处于价值高估，风险凸现的状态，10倍以下处于价值低估，具备长期投资的价值。10-2

14、0倍之间相对合理。(2):日本和台湾股市在成长期时，市盈率均高企，20倍以下很少见到，20倍到40倍属于正常范围，40以上大泡泡居然也能持续 2年多，但泡沫一旦破灭，20年翻不了身。（ 3 ）：中国的成长期是否结束？主流舆论说还能高成长至少15 年，但愿呵。这是个问题，有待研究。网友志在高远在给本博的纸条中说：" 永远牢记这400 年来的市场波动其实很简单，就是画两条pe 区间线，低的时候是十倍甚至几倍的pe,高的时候30倍到60倍的pe, 400年如一日，永远在这两条线之间波动。你掌握了这个规律，再加上足够的时间和耐心，就可以赚大钱 " 。他说得甚好，与大家共享共勉！新浪

15、网友 ：2009-05-19 18:10:391、中国市场市盈率长期处于高区间的事实说明我们迟早会面临其他市场一样的回归。2、狂热的高市盈率是可遇不可求的，祈祷上帝给我机遇，并让我抓住机遇。3、我们是不是面临这样的转折点，即由黄金三十年走向白银（？）三十年，或者继续黄金四十年，或者。博主回复： 2009-05-19 19:49:59前面要求查台湾和日本市盈率的就是你吧， 本篇算是尽力了， 但仍未查到台湾和日本的连续的全部数据图表，很遗憾。你的成长期和破灭期说法很好。我国 30 年的外向型经济按道理以全球金融危机为标志是该结束了， 转向以内需特别是消费需求为主导的自主型经济， 但四万亿的推出以及

16、各类振兴计划， 说明管理层还是不撞南墙不回头， 似有继续吹泡的大决心， 作为小散只能是顺势而为了。历史大底与市盈率的研究历史大底与市盈率的研究比较历史面向未来【 1 】历史资料：沪市大盘市场平均市盈率 沪市上市公司平均股价 沪市大盘市场平均市盈率沪市上市公司平均股价 后市大势分析1994.1.20 沪市大盘平均市盈率35.28 倍-大盘见所谓777"铁底"-后照样无情跌穿-平均股价 12.06 元1994.7.29 沪市大盘平均市盈率10.65 倍大盘见历史大底325 点-大熊市结束-平均股价4.24 元1994.9.13 沪市大盘平均市盈率33.56 倍-大盘见阶段顶10

17、52 点-平均股价13.911995.2.7 沪市大盘平均市盈率18.97 倍 -大盘见阶段顶926 点-平均股价 7.14元1996.1.19 沪市大盘平均市盈率19.44 倍-大盘见历史大底512 点-大牛市开始-平均股价6.17元1996.12.11 平均市盈率47.89 倍-大盘见短期阶段顶1258 点-平均股价 13.1 元1996.12.25 平均市盈率33.62 倍-大盘见历史大底855 点-平均股价 9.44 元1997.5.12 平均市盈率59.64 倍 大盘见阶段大顶1510 点-大熊市开始-15.16 元1997.7.8 平均市盈率38.17 倍 -大盘见阶段大底1025

18、 点-平均股价10.43 元1998.6.4 平均市盈率46.27 倍 -大盘见阶段顶1422 点-平均股价 13.13 元1998.8.18 平均市盈率38.83 倍 大盘见阶段大底1043 点-平均股价9.96元1998.11.17 平均市盈率47.04 倍-大盘见阶段顶1300 点-平均股价 11.97 元1999.5.17 平均市盈率38.09 倍大盘见阶段大底1047 点-5.19 行情爆发 -大牛市开始-平均股价 9.26 元1999.6.30 平均市盈率63.08 倍-大盘见中级调整顶1756 点-平均股价 14.1 元1999.12.27 平均市盈率48.75倍 -大盘见大底1

19、341 点-2.14 行情 1 爆发 -大牛市开始-平均股价 10.96 元2000.2.17 平均市盈率58.42 倍大盘见 1770 创出 1756历史新高 -平均股价 13.68 元2000.8.22 平均市盈率63,73 倍 大盘见 2114 阶段短期的顶-平均股价16.4 元2000,9.25 平均市盈率2001.1.11 平均市盈率2001.2.22 平均市盈率57.37 倍大盘见阶段低点63.01 倍大盘见阶段高点56.83 倍大盘见阶段低点1874 点-平均股价15.06 元2131.98 点1893 点2001.6.14 平均市盈率66.16 倍大盘见历史大顶2245 点 -

20、大牛市结束-大熊市开始-平均股价 17.51 元2002.1.29 平均市盈率40.68 倍-大盘见阶段低点1339 点2002.6.25 平均市盈率76.7 倍 大盘见阶段高点1748 点平均股价 12.69元2003.1.6 平均市盈率42.18 倍 大盘见阶段低点 1311 点2003.4.16 平均市盈率36.14 倍大盘见阶段高点 1649 点2003.11.13 平均市盈率39.91 倍大盘见阶段底1307 点-平均股价 7.46 元2004.4.7 平均市盈率38.81 倍 大盘见阶段中级顶顶1783 点-熊市开始 -平均股价 10.17元2005.6.6 平均市盈率15.42

21、倍 大盘见历史大底998 点大牛市开始-大熊市结束-平均股价 4.77 元2006.7.5 平均市盈率 23.31 倍大盘位于 1757点 2007.2.27 平均市盈率35.25 倍 -大盘位于3049 点 -平均股价 9.91 元2007.5.29 平均市盈率36.4 倍 大盘见阶段高点 4335 点-平均股价 18.31 元2007.6.5 平均市盈率31.1 倍-大盘阶段性大底3404点-平均股价 14.55 元2007.10.16 沪市大盘平均市盈率47.04 倍 大盘位于 6124 点-平均股价20.16 元2007.11.6 沪市大盘平均市盈率44.53 倍-大盘位于5536 点

22、-平均股价17.9元【 2 】 从历史行情的顶和底， 以及相应的市盈率和历史平均股价的对比 大盘平均市盈率的高低，股票平均股价的高低，和大盘指数的顶与底确实有一定的关系。历史上沪市a 股平均市盈率最低最高在10.65 倍和 76.7 倍之间波动；历史上沪市a 股平均股价最低最高在 4.24元和 20.16 元之间波动。【 3 】通过历史数据的对比，可以得出历史上的初步结论中国股市在历史上，大盘平均市盈率在 20 倍以下时，是对应的大牛市的相对底部 是属于低风险投资区域。 实例 1994 年325点的大底平均市盈率10.65倍 -平均平均股价股价仅4.24 元 1996 年 512 大底市盈率1

23、9.44 倍-平均股价 6.17 元 2005年 998 大底市盈率15.42 倍-4.77 元中国股市历史大盘平均市盈率在 55倍以上应该是对应的就是大牛市的相对高位-高风险区投机区域实例 1997年1510 点大顶平均市盈率59.64 倍-平均股价 15.16 元 1999 年 1756 点中期大顶平均市盈率63.08倍-平均股价 14,1 元 2001 年 2245 大顶平均市盈率66.16倍-平均股价17.51 元 研究中国股市过去的历史就是一面镜子。沪市大盘2007.10.16形成的阶段高点是6124 点-平均市盈率是 47.04 倍-平均股价是20.16 元【 4 】历史背景的不同

24、，历史上得出的结论虽可以参考，但已经不可以完全的照搬了。因为998 到 6124 的牛市行情是以大股东为了能够全流通，以 10 兑 3 为代价的。而6124 以来是10 兑 3 完毕，大小非放出来为背景的，就是说大盘从此真的开始走向全流通了。所以，就得以全流通的市场作为投资价值参考。何况历史上， 1994 年 325 点的大底平均市盈率也只有 10.65 倍。【二】从现在看到未来 目前大盘的市盈率【 1 】沪市大盘2008-06-11（ 前 1 交易日 ）上证指数： 3024.24 点。 a 、 b 股总计成交概况平均市盈率 22.78 倍。 （本数据来自上海证券交易所）【 2】媒体现在还在忽

25、悠股民以下是从今天（ 2008-06-11 ）证券日报一篇题为： 上证指数暴跌千只 a 股跌停市盈率创两年新低的文章里摘录的 数据。 沪深两市 a 股加权平均动态市盈率20.44 倍， 对较去年 10 月最高点时的 48.63 倍下降 57.97%；沪深 300 指数加权平均动态市盈率为 19.8倍，较去年最高点时的45.87 倍下降 56.83%；而上证 180指数为 19.01 倍，上证 50 指数也降到了 18.1 倍。沪深两a 股中，动态市盈率 25 倍以下有 347 只个股，占a 股总数的21.98%，动态市盈率在25倍至 40 倍之间的个股有265 只，动态市盈率在40 倍至 50

26、 倍之间的个股有124 只，动态市盈率在 50 倍至 100 倍之间的个股有224 只，动态市盈率在100 倍以上的个股有291 只。我的点评是： 没有人会用加权均动态市盈率来作为研判大盘的参考。 上交所不用， 深交所不用，港交所也都不用。 偏偏证券日报拿来应用。 真的能说明大盘已经具有投资价值的依据吗？加权当然是权重股所占的权重大， 市盈率就会被权重股拉低。 大家都知道盘子的大小的股票价格是不能混为一谈的。盘子小，市场给出的价格高，在每股盈利相 同的条件下，市盈率就比大盘股高。 所以应该拿有一个算一个的平均市盈率作为大盘的投资的参考。 此文的另一个令人嗤之以鼻的地方就是拿动态市盈率来说事儿。 因为第一季度的报表不经审核。把去年的利润放到今年第一季度，大家心里都有数。所以我们只能以 07 年年报为准，看静态市盈率。【 3 】香港股市的市盈率这是上一交易日的的数据截止时间：2008-06-10 香港股市的主板平均市盈率： 12.82 倍香港股市的创业版平均市盈率： 17.58 倍（本数据来自上海证券交易所）我的点评是： 我早就在我的文章里提出， 本 轮 6214 下跌的本质就是大小非全流通与成熟股市的接