财务管理复习资料

1、1、 企业财务管理的特点：（p4）财务管理是一项综合性管理工作； 社会经济的发展，要求财务管理主要是运用价值形式对经营活动实施管理。通过价值形式，把企业的一切物质条件、经营过程、经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提高、财富不断增加的目的。财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反映企业生产经营状况。2、财务管理的目标（亦是企业的总体目标）：通过生产经营活动创造更多的财富，不断增加企业价值。（p5）3、西方经济学家以往都是以利润最大化来分析和评价企业的行为和业绩。但现代财务管理理论认为，利润最大化并不是财务管理的最优目标。（p5）4、与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标

2、优点：（p7） 、股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 、股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。 、股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系。因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。5、复利为本金和利息都要计算利息。（p27）复利终值：指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。复利终值=复利现值*复利终值系数， 即；复利现值：指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。复利现值=复利现值*复利现值系数（即贴现系

3、数），即年金：指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。 先付年金终值： 先付年金现值： 永续年金：指期限为无穷的年金。永续年金现值：6、当有两项投资：一项预期收益率高而另一项标准差低而难以选择时，可以运用变异系数（cv）。 变异系数=cv=标准差÷预期收益率 （选小）（p44）例215，项目a的预期收益率为60%，标准差为15%；项目b的预期收益率为8%，标准差为3%，则该如何选择？解：项目a的变异系数为：cv=15/60=0.25 项目b的变异系数为：cv=3/8=0.375 ，则应该选择项目a。7、（p51）可分散风险（也被称为公司特有风险或非系统风险）：股票风险中通过投资组

4、合能够被消除的部分。不可分散风险（也被称为不可分散风险或系统风险）：。股票风险中不能通过投资组合能够被消除的部分。8、系数：市场风险的程度通常用系数来衡量。越大风险越大。（p51）如果以表示i只股票的收益与市场组合收益的相关系数，表示第i只股票收益的标准差，表示市场组合收益的标准差，则股票i的系数可为：9、资本资产定价模型： （p56） 式中，表示第i种股票或第i种证券组合的必要收益率；表示无风险收益率；表示第i种股票或第i种证券组合的系数；表示所有股票或所有证券的平均收益率。例218，林纳公司股票的系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%。那么，林纳公司股票的收益率

5、为即当收益率达到或超过14%时，投资者方肯投资。10、长期筹资的渠道： （p141）1) 政府财政资本2) 银行信贷资本3) 非银行金融机构资本4) 其他法人资本5) 民间资本6) 企业内部资本7) 国外和我国港澳台地区资本 11、投入资本筹资： （p145）1) 投入资本筹资的主体和属性：投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。它是非股份制企业筹集股权资本的基本方式。它的主体是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有投资公司。2) 按所形成股权资本的构成分类：筹集国家直接投资、筹集其他企业单位等法人

6、的直接投资、筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资、筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资；按投资者的的出资形式分类：筹集现金投资、筹集非现金投资。3) 投入资本筹资的条件和要求4) 投入资本筹资的程序：a) 确定投入资本筹资的数量；b) 选择投入资本筹资的具体形式c) 签署决定、合同或协议等文件d) 取得资本来源 5）筹资非现金投资的估价：企业筹集的非现金投资，主要指流动资产、固定资产和无形资产，应按照评估确定或合同、协议约定的金额计价。 6）投入资本筹资的优缺点：优：所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较，它能提高企业的资信和借款能力； 不仅可以筹取现金，而且能够直接获得

7、所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比，它能尽快地形成生产经营能力； 财务风险较低；缺：通常资本成本较高；投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。12、普通股筹资的优缺点：（p154）优：普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有规定的到期日；利用普通股筹资的风险小；发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉缺：资本成本较高；利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌；如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。13、长期借款筹资的优缺

8、点：（p158）优：借款筹资速度较快；借款资本成本较低；借款筹资弹性较大；企业利用借款筹资，与债券一样，可以发挥财务杠杆作用；缺：借款筹资风险较高，因为有固定的利息负担和固定的偿付期限；借款筹资限制条件较多；借款筹资数量有限。14、融资租赁筹资的优缺点：（p169）优：能够迅速获得所需资产；限制条件较少；可以免遭设备陈旧过时的风险；全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的危险；租金费用允许在所得税前扣除，承租企业能够享受税上利益；缺：租赁筹资的成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；采用租赁筹资方式如不能享有设

9、备残值，也可视为承租企业的一种机会损失。15、优先股筹资 （p169）1) 特点：优先分配固定的股利；优先分配公司剩余财产；优先股股东一般无表决权；优先股可由公司赎回；2) 种类：按股利是否累计支付分为累计优先股和非累计优先股；按股利是否分配额外股利分为参与优先股和非参与优先股；优先股按公司是否可以赎回分为赎回优先股和不可赎回累计优先股；3) 动机：防止公司股权分散化；调剂现金余缺；改善公司资本结构；维持举债能力；4) 优缺点：优：一般没有固定的到期日，不用偿付本金；优先股的股利既有固定性，也有一定的灵活性；保持普通股股东对公司的控制权；优先股股本属于股权资本，发行优先股筹资能够增强公司的股权

10、资本基础，提高公司的借款举债能力；缺：优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于优先股；筹资的制约因素较多；可能形成较重的财务负担。16、发行可转换债券筹资： （p171）1) 特性：具有可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性；2) 发行资格与条件；3) 转换期限、转换价格和转换比率；4) 优缺点：优：有利于降低资本成本；有利于筹集更多资本；有利于调整资本结构；有利于避免筹资损失；缺：转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处；若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿持股时，发行公司将承受偿债压力；若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失；回售条款的规定可能使发行公司遭受

11、损失。17、综合资本成本率：指企业全部长期资本的成本率。企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。 （p183）18、资本结构决策影响因素的定性分析： （p203）1) 企业财务目标的影响分析2) 企业发展阶段的影响分析3) 企业财务状况的影响分析4) 投资者动机的影响分析5) 债权人态度的影响分析6) 经营者行为的影响分析7) 税收政策的影响分析8) 行业差别分析19、新旧设备使用寿命不同的情况下，不能对投资项目的净现值、内含报酬率及获利指数进行直接比较，可采用的方法有最小公倍寿命法和年均净现值法。 （p248）20、机会成本：指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投

12、资收益。 机会成本=现金持有量×有价证券利率 （p288）21、短期金融资产管理的原则：（p294）1) 安全性、流动性及盈利性相均衡原则2) 分散投资原则3) 理智投资原则短期金融资产种类：短期国库券、大额可转让定期存单、货币市场基金、商业票据、证券化资产、22、应收账款的功能：增加销售的功能、减少存货的功能23、经济批量（又称经济订货量）：指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。24、利润分配：对企业所实现的经营成果进行分割与派发的活动。利润分配的程序：弥补以前年度亏损提取法定公积金提取任意公积金向股东分配利润25、股利政策的影响因素：1) 法律因素：资本保全的约束、企业

13、积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束2) 债务契约因素3) 公司自身因素：现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利状况、公司所处的生命周期4) 股东因素：追求稳定的收入，规避风险的需要、担心控制权的稀释、规避所得税5) 行业因素计算题：1、（162页）例51某公司发行面额为1000元，票面利率10%，期限10年的债券，每年末付息一次。如果市场利率为8%，低于票面利率，属于溢价发行（反之为折价发行），其发行价格为（元）2、普通股资本成本率的测算（188页189页）、股利折现模型：表示普通股筹资净额、 如果实行固定股利政策，即每年分派现金股利d元，则资本成本率为例67，拟发行一批普通股，

14、发行价格为12元/股，每股发行费用1元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率测算为：、如果实行固定增长股利政策，股利固定增长率g，则资本成本率为例68，公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定每一年分派现金股利每股3元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为：（2）、资本资产定价模型：普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率，公式为 为无风险报酬率，为市场报酬率，表示第i种股票的贝塔系数例69，已知某股票的值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%，该股票的资本成本率为：=6%+1.5×（10%6%）=12%（3）、债券投资报酬

15、率加股票投资风险报酬率公司已发行债券的投资报酬率为8%，现准备发行一批股票，该股票高于债券的投资风险报酬率为4%。则该股票的必要报酬率即资本成本率为：8%+4%=12%3、（198页202页）营业杠杆系数： s（销售金额）=q（销售数量）*p(销售单价)c（变动成本总额）= q（销售数量）*v（单位产品变动成本）= s（销售金额）*变动成本率f为固定成本总额例620：产品销量为40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为60%，则营业杠杠系数为： 财务杠杆系数： ebit为息税前利润额，i（债务年利息）=资本总额

16、*债务资本比例*债务年利率=债务*年利率例623：公司全部长期资本（即资本总额）为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，息税前利润为800万元，其财务杠杆系数为联合杠杆系数:练习题4：六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。解：4、净现值npv（226页）：投资项目投入使用后的净现金流量，按报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额 其中，表示第t年的净现金；k为折现率（资本或公司要求的报酬率）；n为项目预计使用年限，c为初始投资额。例74：甲方案

17、需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。假设资本成本为10%，所得税税率为40%。解：税前利润=销售收入付现成本折旧=6000-2000-2000=2000所得税=税前利润*40%=800税后净利=税前利润所得税=1200营业现金流量=销售收入付现成本所得税=3200可知甲方案每年的ncf相等，npv=未来现金流量的总现值初始投资额=ncf×10000=3200×10000=3200×3.79110000=2131（元）（如果每年的现金流量ncf不相等，则先以每年的ncf进行折现，然后加以合计）5、投资回收期：表示收回投资所需的年限。在初始投资一次支出，且每年的净现金流量（ncf）相等时，则投资回收期=原始投资额/每年ncf如果每年净现金流量（ncf）不相等，则要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定