沪港深基金价值投资策略

1、沪港深基金价值投资策略所谓沪港深基金，就是兼顾a股和港股投资的基金。沪港深基 金与主投港股的qdii基金的最大区别就是，它“出海”时走的是港 股通的通道，没有qdii额度限制。也正因如此，沪港深基金赎回到 账的时间比qdii基金更短，资金使用效率更高。汇丰晋信基金发售 的旗下第一只沪港深基金一一汇丰晋信沪港深股票型基金，对汇丰晋 信来说，这样的机会不容错过。该基金拟任基金经理程歿表示，深港 通是中国资本(0, -3.90, -100.00%)市场双向开放的一个里程碑，尤其是 取消了南下和北上投资的总额度，具有深刻的意义。毫无疑问，沪港 深基金是此次制度红利的最大受益者，将成为帮助内地投资者投资

2、港 股市场的主要工具。偏向价值策略投资程战认为，虽然港股本轮已有较大涨幅，但年初以来的涨幅也仅 是个位数，而拉长时间来看，相比2011年初,恒生指数(22451.97, 317.50, 1.43%)还下跌了 4%。“本轮港股上涨的核心推动力是估值修 复与资产荒下的资本配置调整。站在当下时点來看，估值修复和资产 荒下的资产配置调整这两个核心逻辑没有任何改变，并且还将在一个 较长周期内持续发挥作用。”程域认为在中长期，港股还是有着持续 向上的潜力与动能。程孩介绍，汇丰晋信沪港深基金本质上是一只价值策略基金，在 投资流程方面采用盈利估值模型框架，希望从盈利、估值二维角度选 出盈利能力强r估值相对低的

3、公司。“更重要的是，我希望通过基础研究发掘预期差的股票。离岸中 国股票也有新兴市场的特征，直接表现为市场一致预期不准确。比如, 2015年，有27%的公司每股收益超出市场一致预期10%,但同时也 有29%的公司低于市场一致预期10%o换句话说，只有40%的公司市 场致预期大致准确。因此，通过内部研究，形成领先于市场的内部 盈利预测能够创造巨大超额收益。”竞争激烈风控是核心目前市场上已有许多沪港深基金，竞争非常激烈。在对市场有充 分认识的基础上，程我认为汇丰晋信沪港深基金更具优势。“在香港 市场，汇丰有着很强的资源优势，在团队资历、研究覆盖范围、研究 深度和投资业绩方而都有非常强的竞争力。港股投

4、顾团队的内部盈利 预测大幅领先市场，在过去几年中，其所覆盖的股票每年约有40%的 内部盈利预测不同于市场一致预期，形成巨大的预期差，这也是我们 创造超额收益的重要来源。”程孩指出，汇丰晋信沪港深基金将以自下而上的选股辅以自上而 下的风控。“从行业角度来看，在港股市场，我们比较看好低估值高 股息的金融地产行业，以及医药、汽车、科技、建材行业中的一些基 本面良好、估值合理的公司。”海外市场在投资者结构、市场结构、市场制度、投资风格、投资 理念方面与国内市场有着显著差异，程战非常重视海外投资的风险控 制。如港股市场不设单口涨跌幅限制，很多股票在港股市场的流动性 非常差。投资者需要熟悉市场交易规则和制度，基于基本面去选股、 在投资中讲求纪律性，做到分散投资，这些都是最基本的。但实际上, 这些基本要求仍然超出了很多普通投资者的能力