西方主要国家的国债论文

1、西方主要国家的国债论文西方国家发行国债主 要用于弥补年度预算赤字和应临吋性现金流量管理之需，对 丁前者主耍发行一年期以上的中长期国债，对丁后者主要是 通过发行一年期以内的短期财政券来解决。以下是西方主要 国家的国债。由于经常性财政支出和短期财政资金调剂是西方国家财政 债务发行的主要用途，所以，短期国债发行量较大。从90 年代的情况看，短期国债发行量占到gdp的2-42%,中长期 国债的这一指标为5-13%之间。从某吋点上的国债余额期限结构（剩余年限结构）看，剩 余年限在一年以下的国债一般在10%以上，有的年份高达近 50%,如美国 1950、1960、1970、1980、1995 年分别为 2

2、7%、 38%、49%、47.4%、23. 1%;德国 1980 年、1986、1992 年年底 分别为17、3%、9、76%和6. 75%;法国1992年年底为28. 7%; 剩余年限在10年以上的国债所占份额较小，但一般也在 7%-20%之间,美国 1950、1960、1970、1980、和 1995 年的 这一指标分别为34%、11%、9%、10. 6%和15. 8%o正是由于 各种期限国债在某一时点上都存在，在二级市场上便形成了 一个连续的不同剩余年限的结构，这不但可以均衡偿债负担, 而且可以为新债发行及其它金融资产泄价提供不同期限利 率的依据。总之，国债的品种结构尤其是期限结构是债务

3、管理的重要 内容，因为结构合理与否直接关系到能否及时满足财政支出 需要，能否做到避免偿债负担的畸轻畸重，能否为金融市场 提供一个连续性的不同基准收益率结构，因而体现出债务水 平的高低。西方发达国家的国债是向境内外个人和机构投资者广为发 售的，但一般而言，商业银行、共同基金管理机构、社会保 障基金等机构投资者是国债的主要持有者，个人持有的份额 较小。所以，以下特点需要注意一是商业银行持有份额一般在10%左右。德国商业银行持有 国债份额最高，80年代以来均在50%以上，比如1992年为 54.31%;同年意大利的这一指标为17. 03%,加拿大为11.48%, 美国为10. 4%,法国为8. 17

4、%,英国为3. 83%;日本1994年度商业银行持有长期国债占到33. 8%o二是包括共同基金在内的基金管理机构与保险公司是重要 的持有者，份额超过10%。1992年，英国保险公司持有36. 62%, 养老基金持有21. 6%,共同基金持有0. 64%;加拿大共同基金 持有5. 46%,保险公司持有7. 89%,信托养老基金持有10. 63%; 意大利共同基金持有2. 72%,保险公司持有4. 21%;瑞典保险 公司持有10. 38%;美国1993年，保险公司持有7. 1%,货币 市场基金持有2. 6%。口本专门有长期国债投资基金（60年代 开始出现）、中期国债投资基金（80年代开始出现）和短期国 债投资基金（1992年开始出现），主要持有和买卖国债。三是个人持有的份额在10左右。比如1993年，美国个人 持有国债为10. 2%; 1994年年末，国债在美国个人金融资产 （1800万亿美元）中的份额为2. 76%; 1994年3月末，国债在 日本个人金融资产（1081万亿日元）中的份额为0. 38%o四是海外投资者持有的西方发达国家国债份额一般在20% 以上，这主要是基于这些国家的货币坚挺、风险较小的原因。