财务管理课后答案张玉英主编

1、第一章 财务管理总论一、单项选择题1. D 2.B 3.C 4.D 5.D二、多项选择题6.D 7.A 8.C 9.D 10.C1.A B D 2. A B C6. BC 7. A B C D三、判断题1.X 2.V 3.X 4.X3. A B C D8.AB5.V 6.X 7.X 8.X4. A B C D9.CD5.A B C10. A B C D9. X 10. V42第二章 财务管理的基础知识一、单项选择题1. B2. A3.D 4. D 5. D 6. A7. C 8. B 9. B 10. C、多项选择题1. BCD2. ABD3. ABCD4. ABC5. ABCD6.AC7.

2、ACD8. ABCD9. ACD10.ABD三、判断题1.V 2.X 3. X 4. X5. X 6. V7. X 8.X9.V 10. X四、计算题1.(1) PA=AX (P/A,i,n)=10 X (P/A,5%,10)=10 X 7.721 7=77.21 (万元)FA=AX (F/A,i,n)=10 X (F/A,5%,10)=10X 12.578=125.78 (万元)(2) F=PX (F/P,i,n)=100 X (F/P,5%,10)=100X 1.6289=162.89 (万元)2. P=FX (P/F,i,n)=10 000X (P/F,5%,5)28.0934.9427

3、.22=10 000 X 0.783 5=7 835 (元)I=F P=10 000 7 835=2 165 (元)3. Fa=AX (F/A,i,n)=20 X (F/A,5%,5)=20 X 5.525 6=110.512 (万元)PA=AX (P/A,i,m+n) (P/A,i,m)=A X (P/A,5%,8) (P/A,5%,3)=20X (6.463 2-2.723 2)=74.80(万元)4. FA=AX (F/A,i,n+1) 1=10 X (F/A,5%,4) 1=10 X (4.310 1 1)=33.101 (万元)PA=AX (P/A,i,n-1)+1=10 X (P/

4、A,5%,2)+1=10X (1.859 4+1)=28.594(万元)5. (1) i= (1+8%/4 4-1=8.24% 设B投资项目的名义利率为r,12(1+r/12 ) 12-仁8.24%(1+r/12 ) =1.00662r=7.944%6. EA=100X 0.3+50 X 0.4+30 X 0.3=59Eb=110X 0.3+60 X 0.4+30 X 0.3=63C . (90-53) 0.3 (50-53)2 0.4 (20-53)2 0.3AA/EA28.09/590.4761qBB/EB34.94/630.5546qCc/Ec27.22/530.5163b .(110-

5、63)2 0.3 (60-63)2 0.4 (20-63)2 0.3Ec=90X 0.3+50 X 0.4+20 X 0.3=53b y高-y低7. (1)高点:(150 , 2 500);25 000 2 00010150 100低点：(100, 2 000 )。a= y 高bx 高=2 500 10X 150=1 000 (万元) y=1 000+10x固定成本为1 000万元，单位变动成本为10万元。月份xyxyx211002 000200 00010 00021202 100252 00014 40031102 100231 00012 10041202 300276 00014 40

6、051502 500375 00022 50061302 200286 00016 90073013 200162 000090 300n xy x y 6 1620 000-730 13 200b2229.438n x2 (x )26 90 300-(730)2y-b x 13 200-9.438 730a1051.71n6y 1 051.719.438x8. (1)高点：(15 000 , 100 000 )低点：(10 000, 70 000 )y 高 y低 100000-70000 一b - 低6(兀)x 高 x 低15000-10 000a y- -bx-100 000-6 15 0

7、0010 000(元)混合成本y 10 000 6x生产成本10 000 30 000/15 000 20 000 10 000 6 20 000180 000(元)9.(1)产品销售量销售收入变动成本总额固定成本总额单位边际r". -Ph 贡献利润A1 00020 00010 0005 000105 000B2 00020 00012 0006 00042 000C2 00060 00030 00010 0001520 000D3 000120 00060 00050 0002010 000A 产品的单位变动成本=10 000- 1 000=10 （元）B 产品的单位变动成本=12

8、 000-2 000=6 （元）A产品边际贡献率=10- 20=0.5A 产品变动成本率=10- 20=0.5B 产品边际贡献率=4 - 10=0.4B 产品变动成本率=6- 10=0.610.(1)单位变动成本=单价X变动成本率=10X 0.5=5(元)固定成本总额=边际贡献-利润=20 000X (10 5)-60 000=40 000 元变动成本总额=20 000 X 5=100 000(元)(2) 保本点销售量=a/(p b)=40 000 - (10 5)=8 000(件)保本点销售额=8 000 X 10=80 000(元)(3) 安全边际率=(20 000 8 000) - 20

9、 000=60%保本点作业率=8 000 - 20 000=40% 目标利润=60 000 X （1+10%）=66 000（元）目标利润=销售量x （单价-单位变动成本）-固定成本总额a ） 单价变动：p=（66 000+40 000）- 20 000+5=10.3（元）结论： 单价提高 0.3 元.b ） 销售量变动：x=（66 000+40 000）- （10-5）=21 200（件）结论： 销售量增加 1 200 件.c ） 单位变动成本变动：b=10-（66 000+40 000）- 20000=4.7（元）结论： 单位变动成本下降 0.3 元.d ） 固定成本变动 ：a=20 00

10、0 X （10-5）-66 000=34 000（ 元）结论： 固定成本下降 6 000 元.案例分析：资产的总价等于房产、股票和现金 25年后的终值即：房产终值 =400 000 （F/P， 3%，25） =837 520股票终值 =100 000（F/P，9%，25）+8 000 （F/A，9%，25）（1+9%）=1 600 902.72现金终值=1 0 000 （F/P，5%，25）+2 000 （F/A，5%，10）（ F/P，5%，15）+10 000 （F/A，5%，15）=301950.8084资产总价 =房产终值 +股票终值 +现金终值=2740373.5284（2）首先从

11、2740373.5284中减掉捐赠的 100 000元，实际上是要计算在 20年的 时间，以 7%为利率每年的普通年金是多少。A=（2740373.5284-100 000） /（P/A，7%，20）=249232.92第三章 筹资决策一、单项选择题1. D 2. A 3. C 4. C 5. D 6. B 7. B 8. D 9. D 10. A、多项选择题1. BCD2. ABD3. AC4. ABC5. BC6. CD7. BCD8. ABCD9. AC10. ABCD三、判断题1. X 2. V 3. V4. X 5. X6. V 7.x 8. X 9. X 10. X四、计算题1.A

12、= 2+ 8+ 14= 24 （万元）L= 1 + 8 = 9 （万兀）R=120X 8/100 X （1-6/8 ） = 2.4（万元）?F=20X（ 249）2.4 =0.6（万元）结论：伟邦公司 2007 年需追加 0.6 万元资金。2该股票发行价格= 0.25X 20=5（元）3新股发行价格=（ 8000-4000） /1000 X 10=40（元）4 实际借款利率=5%/ （1-15%）" 5.88%5应支付承诺费=（1 000 900）X 3% = 3 （万元）6到期本息： 100X（ 1 5X 5）= 125（元）发行价格：市场利率为 4%时，125X（ 1+ 4%）

13、-5 " 102.74（元）市场利率为 5%时， 125X（15%） -5 "97.94（元） 市场利率为 6%时， 125X（1+6%） -5 "93.41（元）7. （ 1） 108.445 万元（ 2） 73.82 万元（ 3） 80.74 万元（ 4） 68.36 万元8. 若从甲企业购货，放弃现金折扣的成本 =1%<( 1-1%)X 360/ (30-10) =18.18%若从乙企业购货，放弃现金折扣的成本 =2%<( 1-2%)X 360/ (50-10) =18.37%(1) 如果该公司准备享受现金折扣，应选择乙企业作为货物供应商,因为从

14、乙 企业购货享受现金折扣的收获大。(2) 如果该公司不准备享受现金折扣，应选择甲企业作为货物供应商，因为从 甲企业购货放弃现金折扣的成本小。(3) 短期借款利率15%$低，故应享受现金折扣。第四章资本成本与资本结构一、单项选择题7. C 8. C 9.D 10.C1. A 2. C 3. A 4. A 5. B 6. D、多项选择题1. A B 2. A C 3. A C D4. A B C5. A B C D6. A B 7. C D 8. A C D9. B C D 10. A B C三、判断题2. V 3. X 4. V 5. X 6.X 7. X 8. X 9. X 10. X四、计算

15、题1.债券资本成本率二 "% 垠综合资本成本率=100 5% 500 6% 1 000 12% 400 11%°、十2000二 9.95 %2.优先股资本成本率=15%1 4%=15.63 %3.普通股资本成本率二110 (1 5%)+ 2%= 12.53 %4.留存收益资本成本率=5 15%8+ 1%= 10.38 %6 长期借款资金比重 =20/160= 12.5 %长期债券资金比重=60/160= 37.5 %普通股资金比重=80/160= 50%长期借款筹资分界点：5*12.5 % = 40 （万元）长期债券筹资分界点：7.5 * 37.5 %= 20 （万元） 普

16、通股筹资分界点：15* 50%= 30 （万元）边际资本成本计算表序号筹资总额范围资金种类资本结构资本成本边际资本成本长期借款12.5%5%0.625%10200 000长期债券37.5%7%2.625%普通股50%10%5%第一个筹资范围的边际资本成本=8.25%长期借款12.5%5%0.625%2200 000300 000长期债券37.5%8%3%普通股50%10%5%第二个筹资范围的边际资本成本=8.625%长期借款12.5%5%0.625%3300 000400 000长期债券37.5%8%3%普通股50%12%6%第三个筹资范围的边际资本成本=9.625%长期借款12.5%6%0.

17、75%4400 000以上长期债券37.5%8%3%普通股50%12%6%第四个筹资范围的边际资本成本=9.75%7. (1)边际贡献=(100- 80)X 10= 200 (万元)(2)息税前利润二200- 10= 100 (万元)(3)经营杠杆系数= 空 =2100(4)财务杠杆系数=100100 1 000 5%(5)综合杠杆系数=2X 2 = 48. (1)债券资本成本率=6% ° 25%)4.55%1 1%优先股资本成本率=10%1 1%10.10%普通股资本成本率=550 (1 1%) +2% & 1210%年初综合资本成本率=4.545%X 500/1000+

18、10.101 %X 100/1000+ 12.101%X 400/10008.125%(2)方案一：新债券资本成本率8% (16.06%1 1%普通股资本成本率650 (1 1%)2%14.121%综合资本成本率4.545%5001 5006.06%500150010.101%1001 50014.121%40015007.98%万案一:新债券资本成本率=7% 0 25%) = 5.30%1 1%原普通股资本成本率=+ 2% 13.11%50 (1 1 %)新普通股资本成本率二+ 2% 11.26%60 (1 1%)综合资本成本率4.545%5001 5005.30% -20010.101%1

19、 500150013.111%11.259%1 50030015008.65%结论：应选方案一筹资。9.比较EPS法:EPS 甲=(120 200 10% 300 12%) (1 25%) = 686 (元 /股)5 2EPS 乙=(120 200 10% 300 12% 200 13%) (1 25%) = 57(元/股) 5结论：应采用甲方案筹资。无差别点分析法:EPS 甲=(EBIT 200 10% 300 12%) (1 25%)5 2EPS 乙=(EBIT 200 10% 300 12% 200 13%) (1 25%)令EPS甲=EPS乙， 解得：EBIT= 147 （万元）这时E

20、PS甲=EPS乙=7.80 （元/股）结论：因120万元小于147万元，应采用甲方案筹资。10.设每股利润无差别点为EBIT(EBIT 150X 8% 500X 10%)X (1-25%) 100X 15%+ (250/10)=(EBIT 150X 8%)X (1-25%) 100X 15% + (250/10+500/20)EBIT = 132万元如果该公司预计的息税前利润为 160 万元，大于 132 万元 ,应选择方案一筹资。债券筹资金成本率 =10%X (1-25%) * (1-2%) = 7.65%案例分析题的答案1 )计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：(EBIT-10

21、00 X 8%)X(1-25%)/(4500+1000)=EBIT-(1000 X8%+2500X10%)X(1-25%)/4500得至U： EBIT=1455 (万元) EPS 甲=EPS 乙=0.1875(元)2) 乙方案财务杠杆系数=1455/1455-( 1000X 8%+2500X 10%) =1455/(1455-330) =1.293) 因为：预计息税前利润 =1200 万元 < EBIT = 1455 万元 所以：应采用甲方案(或增发普通股)4) 因为：预计息税前利润 = 1600 万元 > EBIT = 1455 万元 所以：应采用乙方案(或发行公司债券)5) 每

22、股利润增长率 = 1.29 X10% = 12.9%第五章 项目投资决策一、单项选择题1 、( D) 2 、( D)3 、( D) 4 、( C) 5 、( D) 6 、( C)7 、( C) 8、( A)9、60万，选项中没有正确答案 10、(B)二、多项选择题1. (A.B.D )2.(A.B.C) 3.(A.C) 4.(B.D) 5.(A.C) 6.(A.C.D) 7.(A.C.D)8.(B.D)9.(A.B)10 、回收期3.2年，投资利润率20.1% (税后)三、判断题1、（X）2、（V）3、（X）4、（V）5、（V）6、（X） 7、（V） 8、（V） 9、（V） 10、（X）四、计

23、算题1、（ 1）投资利润率二吕100% 20%202年折旧额=詈=4 （万元）NCF 15=2+4=6 (万元)投资回收额=20 =3.33 (年)6(2)净现值=6X (P/A,10%,5) -20=6X 3.7908-20=2.7448 (万元)2 7448净现值率=13.72%20现值指数=22.7448 1.1372420或=1+0.13724=1.1372420(P/A,IRR,5) =3.33336内含报酬率(IRR) =15%+ 3.3522 3.3333 (16% 15%) 3.35223.2743=15.24%该方案可行2、NCFo= -15500 （元）NCFi=6000

24、（元）NCF2=8000 （元）NCF3=10000+500=10500 （元）净现值=6000X（P/F,18%,3） +8000X（ P/F,18%,2 +10500X（ P/F,18%,3 - 15500=1720.9 （元）当i=20%时净现值=6000 X 0.8333+8000X 0.6944+10500X 0.5787-15500=1131.35 （元）当i=25%时净现值=6000 X 0.8000+8000X 0.6400+10500X 0.5120-15500=-204 （元）内含报酬率（IRR） =20%+113；.35.35（ 204） （25% 20%）=24.24%

25、该投资方案可行3、NCF18=利润+折旧静态投资回收期投资额利润折旧4（ 年）（P/A,IRR,10）=投资额利润折旧内含报酬率（IRR） =20%+4.1925 4（24% 20%）4.1925 3.6819=21.51%4、NCFo= -100 （万元）NCFi4= （80-30 5）X （1-25%）+19X25%=38.5万元）NCF5=38.5+5=43.5 （万元）年折旧额=®W 19（万元）5净现值=38.5X（ P/A,10%,4） +43.5X（ P/F,10%,5 - 100=49.0503 （万元）0方案可行5、项目计算期相等，投资额不同，采用差额法 NCF0=

26、 -50000-（-20000）=-30000（元） NCF15=14800-6000=8800（元）差额净现值（乙甲）=8800X（ P/ A,10%,5） - 30000=3359.04（元）0应选择乙项目&项目计算期不相等，投资额也不相等，采用年回收额法NPV 甲=40X （P/F,10%,2） +45（ P/F,10%,3 +50X （ P/F,10%,.4 - 40+40 （ P/F,10%,1）=24.6505 （万元）甲方案的年回收额=24.650524.6505 7.7764（万元）（P/A,10%,4）3.1699NPV 乙=30X（ P/A,10%,5） - 80=

27、33.724 （万元）乙方案的年回收额=33.724（P/A,10%,5）8.8963（万元）3.7908乙方案优于甲方案7、购买：NCF0= -50000 （元）NCFz=9000X 25%=2250 （元）NCF5=2250+5000=7250 （元）年折旧额=50000 500059000（元）租赁:NCF0=0NCFi5= -12000 X（ 1-25%） = - 9000 （元） NCF0= -50000 （元） NCFi4=2250（- 9000）=11250 （元） NCF5=7250（ 9000）= 16250 （元） NPV=1125区（P/A,10%,4）+ 16250X（

28、 P/F,10%,5）- 50000=-4249应租赁8、原设备：旧设备出售损失少缴所得税=（6000-800） X25%=1300 （元）NCF0= -800 1300= 2100 （元）NCF14= -15000 X（ 1-25%） +1000X25%= - 11000 （元）NCF5= - 11000+1000= -10000 （元）新设备：NCF0= -35000 （元）年折旧额=35000 （15%）6650（元）5NCF14= -1500 X（ 1-25%） +6650X25%=537.5 （元）NCF5=537.5+35000 5%=2287.5 （元） NCF0= -3 500

29、0- （-2100） = -32900 （元） NCF14=537.5-（- 11000）=11537.5元） NCF5=22875 (- 10000) =12287.5 (元) NPV=11537.5< (P/A,12%,4) +12287.5 X( P/F,12%,5)-32900=9114.78 (元)售旧购新方案可行9、旧机器：旧设备出售损失少缴所得税=(8000-3000) >25%=1250(元)NCF0= -3000 - 1250= -4250 (元)年折旧额=(9875 1875) 500 =1875 (元)4NCF13=3000 (20-12 ) -10000 (

30、1-25%) +1875=12375 (元)NCF4=12375+500=12875 (元)新机器：NCF0= -17000 (元)170001000年折旧额=4000 (兀)4NCF13=4000 ( 20-12 ) - (10000-1875+4000) (1-25%) +4000=18906.25(元)NCF4= 18906.25+1000=19906.25 (元) NCF0= - 17000- (- 4250) = - 12750 (元) NCF13=18906.2& 12375=6531.25 (元) NCF4=19906.25-12875=7031.25 (元) NPV=6

31、531.25< (P/A,12%,3) +7031.25 X( P/F,12%,4)-12750=7405.12 (元)售旧购新方案可行，采用新机器10、设经营期现金净流量为NCF因为NPV=0所以 NPV=NCF15X(P/A,10%,5) +145822X (P/F,10%,5)- (900000+145822)=0NCFi5=252000 （元）又因为NCF=税后利润+折旧252000=税后利润 + 9000005税后利润=72000720001 25%设销售额为x(20-12 ) x- (500000+180000 =x=97000 (件)案例分析题的答案分析并计算：该项目现金净

32、流量：营业税金及附加=（30 - 20 ）X 17%（ 7% + 3% = 0.17 （万元）ncf= - 10(万元)NCF=-2.5 (万元)NCF=-2.5 (万元)NCR-6 =(30-20-2.83-2-2-0.17 ) X( 1-25%) + 2 = 4.25( 万元)NCF= 4.25 +(2.5 + 2.5 ) = 9.25 ( 万元)NPV = -10 -2.5 X( P/A,10%,2) + 4.25 X( P/A,10%,6) - ( P/A,10%,2)+9.25 X( P/F,10%,7) =1.5425 (万元)财务经理认为，建设新生产线有1.5425元净现值，故这

33、个项目是可行的。第六章证券投资决策、单项选择题1.C 2.D3.D4.B5.C 6.C 7.A8.A 9.B10.B、多项选择题1.AC2.ABCD 3.ABC 4.CD5.CD6.ABC 7.ABD 8.BD9.ABC 10.BC三、判断题1.X 2.X 3.x 4.X5.X 6.X 7" 8.X 9" 10.X四、计算题1.(1) V=1 000X 10%X (P/A,8%,5)+ 1 000X (P/F,8%,5) =1 079.87(元)(2) 1 180=100X (P/A,i,5)+1 000 X (P/F,i,5)先用i=6%代入上式右边：100 X (P/A

34、,6%,5)+1 000 X (P/F,6%,5)=1 168.54<1 180再用i=5%代入：100 X (P/A,5%,5)+1000 X (P/F,5%,5)=1218.25债券收益率5%6%5%1218.25 11801218.25 1 168.542.(1)A股票价值Va0.15 (1 6%)8% 6%7.95(元)B股票价值Vb=0.60十8%=7.5(元)(2)分析与决策：由于A股票市价为8元,大于股票价值7.95元，不宜投资;B股票市价为7元,小于股票价值7.5元，可以投资，因此应投资于B股票。3. K=(850-800+1000 X 8%) - 800=16.25%4

35、. (1)市场风险收益率=12%-6%=6%(2) Ki=6%+0.6X 6%=9.6%预期收益率大于必要收益率，可以投资(3) 15%=6%+小 6%B =1.55. (1) B p=1.8 x 50%+1.5X 30%+0.7X 20%=1.49(2) Rp=1.49 X (10%-5%)=7.45%6.(1)负增长时(3) Ki=5%+7.45%=12.45%零增长时：V=1.92-9%=21.33(元)固定增长时：V 12 (1 4%)39.93 元9% 4%V 倔4%)14.18 元9% ( 4%)不买。39.93元45元必要收益率=1.92-25=7.68%7. (1)Ea=40%

36、X 0.2+20%X 0.6=20%Eb=70%X 0.2+20%X 0.6+(-20%)X 0.2=22%/ 40%20% 彳 0.2(20%20%) 20.6(020%) 20.212.65%B . (70%22%)2 0.2(20%22%)2 0.6( 20%22%)2 0.228.57% qA=12.65/20%=63.25%qB=28.75%/22%=129.86%结论:尽管B股票期望收益率高于A股票，但风险程度也相对较高，应选A股票8. (1) V 债=5 000X 10% X (P/A,8%,5)+5 OOOX (P/F,8%,5)=5 401.5(元)结论：5 401.5元&g

37、t;5 200元，应购买A公司债券(2) Ki=5%+2X( 10%-5%) =15%2Dtd2(14%)12(P/F,15%,2)t 1(115%)t(15%4%)23 (1 10%) (P/F,15%,1) 3 (1 10%)2(P/F,15%,2)2(P/F,15%,2)3 (1 10%)2 (1 4%)11%31.56(元)结论:B公司股票如低于31.56元才可接受案例提示：(1) 该董事的观点是错误的。该公司一直采用固定支付率的股利政策，由于第四年及以后的净收益水平保持不变， 所以从第四年及以后的 净收益水平保持不变，所以从第四年后每年股利是固定的。 在固定 股利增长模型中P0 =D

38、1 / (k-g)，当股利较高时，在其他条件不 变的情况下，价格的确也会较高。但是其他条件不是不变的。如果 公司提高了股利支付率，增长率g就会下跌，股票价格不一定会上 升,事实上，如果股权收益率ROE> k，价格反而会下降。(2) 股利支付率的提高将减少可持续增长率，因为用于再投资企业的资 金减少了。股利支付率的上升会减少股票账面价值，原因也是一样 的。(3) k=4%+(8%-4%) X 1.5=10%股票价值计算见下表：股票价值计算表年份0123合计每股股利（元）22.32.652.8现值系数（i=10%）0.90910.82640.7531股利现值（元/股）2.092.192.11

39、6.39未来股利（元/股）28未来股利现值（兀/股）21.0921.09股票现值27.48公司股票的内在价值将高于其市价，这一分析表明采用新项目，公司股价将 会上升，它的B和风险溢价也会上升。第七章营运资金管理一单项选择题1. A 2. C 3. B 4. A 5. D 6. A 7.转换成本8.A9. C10. A二多项选择题1. A B C D 2. A C D3. B C D4. A B D5. A B C6. A B CD 7. A B C D 8. A B C9. A B C D 10. C D三.判断题1. x 2. V 3. x 4. x 5. x 6. V 7. x 8. x

40、9. V 10. V四.计算题1 .最佳货币资金持有量=2 500000 400I 1%=200000 （元）最小相关总成本=2 500000 400 1% = 2000 （元）2 变动成本率=1-30%= 70%增加销售利润=（14 000 10 000 ）X 30%= 1 200 （元）15增加机会成本=14 000 X 70%XX 10% 10 000 X 70%36020X 旦 X10%= 1.94 （元）360增加坏账成本=14 000 X 1% 10 000 X 3% = 160 （元）增加折扣成本=14 000 X 40%X 2%= 112 （元）增加净收益=1 200 （ 1.

41、94 160+ 112）= 1 246.06（元）结论：A企业2004年应变更信用条件。3.边际贡献率=1 75%= 25%,把A.B方案都与1999年方案比较:A方案：增加销售利润=（24000 20000）X 25%= 1000 （元）3036020增加机会成本=24000X 75%X 360X 9%-20000X 75%XX 9% = 22.5 （元）增加坏账成本=24000X 3% 20000X 6% = 480 （元）增加折扣成本=24000X 40%X 2%= 192 （元）增加净收益=1000- （ 22.5 480+ 192） = 1310.5（元）0B方案：增加销售利润=（2

42、8000 20000）X 25% = 2000 （元）3036025增加机会成本=28000X 75%XX 9% 20000X 75%X360X 9%= 18.75 （元）增加坏账成本=28000X 4% 20000X 6% = 80 （元）增加折扣成本=28000X 50%X 2.5%= 350 （元）增加净收益=2000-（ 18.75 80+ 350）= 1711.25元 ）0结论：甲企业2000年应变更信用条件，宜采用 B方案4.经济批量=2 1 000 800400订货次数=1000/200=200 （吨）二 5 （次）订货周期二360/5= 72 （天）5.经济批量 Q1 =2 1

43、0 000 20= 200 （件）V 10这时K部件单价为48元。相关总成本 TC = 48 X 10 000 +2 10 0002010=482 000 （元）当单价为46元，Q2 = 500件TC2 = 46 X 10 000 +20 X 10000/500 + 10 X 500/2=462 900 （元）当单价为45元时，Q3 = 1 000件TC = 45 X 10 000 + 20 X 10 000/1000 + 10 X 1000/2=455 200 （元）结论：最优采购批量为1 000件、最小相关总成本455 200元6 .最优订货批量=100 （兀）全年最低相关总成本=,2 7

44、0 1 000 20 （1- 3 ）¥ 10=1 400 （元）7. 采用锁箱制度增加收益1000X（ 2 + 2- 1）X 7% = 210 （万元）800超过运用锁箱制度支出费用20万元。该公司应采用锁箱制度8.经济批量二.2 36： 8000800 （吨）订货次数=3600=4.5 （次）订货周期=3600 = 80 (天)4.5案例提示：1. 公司须制定较高的信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信用期内付 款，另外公司应努力收回欠款2. 原信用政策下的应收账款周转率=360/60=6次原信用政策下的应收账款占用资金 =100, 000, 000/6 X 0.6=1000万元

45、新信用政策下的应收账款平均收账期 =70%< 10+30%< 30=16天新信用政策下的应收账款周转率=360/16=22.5 (次)新信用政策下的应收账款占用资金=9000/22.5 X 0.6=240万元资金变动额=新信用政策下的应收账款占用资金-原信用政策下的应收账款占用资金-存货占用资金减少额=240-1000-1000=-1760万元3. 收益变动额=9000 X( 1-60%)卜10 000 X( 1-60%) =-400 万元坏账变动额=90-500=-410万元收账费用变动额=100-50=50万元增加折扣成本=9000*70%*2%-1000*50%*2%=2万增

46、加机会成本=9000*60%* (16/360) *10%-10000*60%* (60/360) *10%=-76 万利润变动额=-400- (-410+50+26-76) =10 万元4. 改变信用政策后，公司资金占用将减少1, 760万元，利润增加10万元，因此公司应改变原信用政策，采用新的信用政策第八章收益分配管理一、单项选择题：1. A 2. D 3. D 4. C 5. D 6. A 7. B 8. D 9. B 10. C二、多项选择题：1. A B C D 2. A C D 3. A B C 4. A D 5. AB 6. A D 7. A B D8. B C D 9. B D

47、 10. A B三、判断题：1. V 2.V 3.x 4.V 5.x 6"7. x 8. x 9. x 10. V(四)计算分析题：1.(1) 400万元(2) 2500 x 400/1600 = 625 (万元)(3) 2500-1000 x 60% = 1900 (万元)2.(1) 公司留存利润=260 x (1 -20%) =208 (万元)(2) 公司外部权益资本筹资=600 x (1 -5%) 208 =122 (万元)60万元3.(1) 公司本年可发放的股利额3=0 400(2) 60 - 300 = 20%(3) 60 - 200 = 0.3 (元/ 股)4.(1) 2006 年税后利润=2 480 x (1 -55%) -570x (1 -25%) = 409.5 (万 元）（2）提取的盈余公积金 =（409.5 -40） x 10% = 36.95 （万元）可供分配的利润=-40 +409.5 -36.95 =332.55 （万元）应向投资者分配的利润=33