财务管理部分试题

1、.1、某债券面额为 1000 元，票面利率为 10%，期限为 3 年。该债券每年付息 2 次。要求：（1）如果该债券当时按1050 元购入，要求计算该债券的收益率。（ 2）如果该债券的 B 为 0.8 ，证券市场平均收益率为 9%，现行国库券的收益率为 6%，采用资本资产定价模型计算该债券的预期收益率。(1)1050=1000 ×10%×0.5（PA，r 2 ,6 ）+1000×（PF, r2,3）过程略 r=8.77% （个人认为老师的答案是错的，应该是1050=1000× 10%×0.5 （PA，r 2 ,6 ） +1000×（

2、PF, r 2 ,6前面的利息现值考虑了付息的次数，而后面的年金现值是不是老师忘记考虑了，保留个人观点，）（ 2）R=6%+0.8×（ 9%-6%）=8.4%2、某企业年销售量（全部为赊销）为500 000 元，毛利率为 20%，流动资产为 100 000 元，其中：存货为40000 元，现金 5000 元（一年按 360 天计算）。流动负债为 80 000 元。要求：（1）计算该企业流动比率、速动资产和现金比率；（ 2）如该企业要求存货年周转次数达 16 次，问企业年平均存货持有量应为多少？（3）如果该企业要求应收账款平均持有量为40000 元水平，为应收账款回收期为多少天？（ 1

3、）流动比率 =100 000÷80 000 1.25速动比率 =（100 000-40 000 ）÷ 80 000 0.75现金比率 =5000÷80 000 0.0625精选.（ 2）毛利额 =500 000 ×20%=100 000（元）销货成本 =500 000-100 000=400 000 （元）平均存货 =400000÷16=25 000 （元）（ 3）应收账款回收期 =360×40 000 ÷500 000=28.8 （天）3、某公司 2000 年得财务杠杆系数为 2，税后利润为 6000 万元，所得税率为 4

4、0%，公司全年固定成本总额 2400 万元。公司当年发行一种债券，发行数量为 10 万、债券年利息为 2000 年利息总额的 20%，发行价格为 1020 元，发行费用占发行价格的1%（计算结果保留到小数点后两位）要求：A 计算 2000 年税前利润B计算 2000 年利息总额C计算 2000 年息税前利润总额D计算 2000 年经营杠杆系数税前利润 =6000÷（ 1-40%） =10000(万元）EBIT÷EBIT=(10000+I) ÷10000=2EBIT=10000+10000=20 000(万元） I=10 000( 万元）经营杠杆系数DOL=（ 20

5、000+2400）÷ 20 000=1.124、某企业的全部流动资产为 600 000 元，流动比率为 1.5 。该公司刚完成一下两项交易：（ 1）购入商品 160 000 元以备销售，其中 80 000 元为赊销。（2）购置运输车辆一部，价值 50 000 ，其中 30 000 元以银行存款支付，其余开出 3 个月期应付票据一张。要求：计算每笔交易后的流动比率精选.（ 1）1.5=600 000 ÷流动负债流动负债 =400 000 （元）流动比率 =（160 000-80 000+60 000 ）÷（ 80 000+400 000 ）=1.42（ 2）流动比率

6、 =（160 000-80 000+60 000-30 000）÷（ 80 000+400000+20 000 ）=1.3（第四套题计算题第一题）5、某公司年度息税前利润为 8000 万元，固定成本为 3200 万元，变动成本为 60%;资本总额为 20 000 元，其中债权资本比例占 40%，平均年利率为 8%。试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数DOL=（8000+3200）÷ 8000=1.4DFL=8000÷（ 8000-20 000 ×40%×8%）=1.087DTL=1.4×1.087=1.52（也可

7、以这么算：（8000+3200）÷ （8000-20 000× 40%×8%） =1.52 ）6、某企业有一旧设备，工程技术员工提出更新设备要求，有关数据如下：旧设备新设备原值22002400预计使用年限1010已经使用年限40最终残值200300变现价值600700平均营运成本600400精选.假设该企业要求的最低报酬率为15%。试对方案进行选择。旧平均成本=600+700*（P/A,15%,6）-200*(P/S,15%,6)/(P/A,15%,6)=836新平均成本=2400+400*(P/A,15%,10)-300*(P/S,15%,10)/(P/A,15

8、%,10)=8637、A 公司 2004 年 6 月 5 日发行公司债券，每张面值1000 元，票面利率为 10%，4 年期。要求：（4）假定每年 6 月 4 日付息一次，到期按面值偿还，B公司 2005 年6 月 5 日计划购入该债券并打算持有至到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券价格低于多少时才可以购买。（ 5）假定到期一次还本付息，单利计算， B公司 2005 年 6 月 5 日计划购入该债券并打算持有至到期，要求的必要报酬率为 12%，计算该债券价格低于多少时才可以购买。（ 4 ） V=100(P/A,12%,3)+1000(P/S,12%,3)=951.98元低 于951.98

9、 元就可以购买（ 5）V=（1000 10% 4+1000）（P/S,12%,4 ）=996.52 元低于 996.52元就可以购买。8、某投资者 2009 年初准备投资购买股票，假定现有A、B、C三家公司股票可供选择，三家公司的资料如下：（ 1）2008 年初， A 公司发放股利为每股 0.4 元，该投资者预计 A 公司的股利将以 2%的固定增长率增长。精选.（2）2008 年初， B公司发放现金股利为每股0.6 元 ，该投资者预计B 公司的股利将固定在该水平上。（3）2008 年初， C公司发放的现金股利为每股0.2 元，预计 C 公司的股利在未来两年将以15%速度增长，此后转以4%的固定

10、增长率。（ 1）；VA=5.1( 元)B=6（元）V =VC=+=4.22 （元）（ 2）由于 B股票价值高于其价格，因此应该选择B 股票。9、某公司于 3 年前购置设备一台，购价为260 000 元，估计使用寿命为 13 年，期满无残值，采用直线法计提折旧，目前该设备的账面价值为 200 000 元，市场价值为160 000 元。现有一新设备，购价为390 000 元，可使用10 年，期满无残值，采用直线计提折旧。假定使用旧设备每年的维护成本为 10 000 元，新设备为 6000 元，公司所得税税率为 30%，企业要求的最低报酬率为 12%。要求：为企业做出是否更新设备的方案。法一、继续使

11、用旧机床的现金流量：重置成本 160 000（元），出售损失的抵税成本（ 200000-160000）× 30%=12000（元）；年维护成本 10000 （元）；精选.旧机床年折旧额 =（260000-60000）/10=20000 （元）；折旧抵税额 =20000×30%=6000（元）；使用旧机床的总成本为：160000+10000(1-30%)（P/A,12%,10）-6000(P/A,12%,10)=165650.2(元)新机床的购置成本： 390 000-40000 ×30%=378 000（元）；年维护成本 6 000 （元）；新机床年折旧额 =39

12、0 000/10=39 000 （元）；折旧抵税额 =39 000 ×30%=11 700（元）；使用新机床的总成本为：378000+6000(1-30%)(P/A,12%,10)-11700(P/A,12,10)=335623.5 （元）由于使用旧机床的总成本较低，应该继续使用旧机床。法二、也可以用老师的差额现金流量法：新设备的折旧 =26000 ÷13=20 000 （元）旧设备的折旧 =390 000 ÷10=390 000 （元）新设备的 NCF=-6000× 130% 390 000×30%7500（元）旧设备的 NCF=-10000

13、× 130% 20 000× 30% -1000（元）旧设备变价损失节税 =（20 000-16000 × 30 =12 000 （元） NPV（新 - 旧） 75001000）×（PA,12%,10）-390 000+160 000 +12000=-169973.3（对于固定资产更新这类投资决策，只有净现金流出， 而且使用精选.年限相同， 一次也可以用总成本来进行决策， 如上面的算法。 其实两种方法是一样的， 总成本无非就是现金流出量， 把方法一中的新旧设备总成本现值相减就得老师的NPV=335623.5-165650.2=-169973.3（元），殊

14、途同归，哪种方法好理解就用哪种）10、某企业计划筹资100 万元，其所得税税率为33%，有关资料如下：（ 1）向银行借款 10 万元，借款年利息率为 7%，期限为 3 年，每年支付一次利息，到期还本。（ 2）溢价发行债券，债券面值为 14 万元，发行价格为 15 万元，票面利率为 9%，期限为 5 年，每年支付利息一次，到期还本。（ 3）发行普通股 40 万元，每股发行价为 10 元，预计第一年每股股利为 1.2 元，以后按 8%递增。（ 4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本。（2）计算该企业加权资本成本。（3）筹资费用率（ 1）银行借款的税后资本成本=7%×

15、;（ 1-33%）=4.69%；债券的资本成本 =9% （1-33%）100%=5.628%普通股资本成本 =(+8%)=20%留存收益的资本成本 =（+8%） =20%精选.（ 2）加权资本成本：k=10%×4.69%+15%×5.628%+40%×20%+35%× 20%=16.31(3) 因为筹资过程中没有发生筹资费用，所以筹资费用率 =0（老师加的题目，我认为答案等于零，查课本发现筹资费用包括借款手续费、债券和股票的发行费、 资信评估费、 审计费等题目中均没提到。 也不一定对，大家一起探讨）11、筹资方式金额长期债券（年利率8%）1000普通股（

16、 4500 万股）4500留存收益2000合计7500因发展需要，公司明年年初准备增加资本2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000 万股普通股，每股市价为2.5 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；企业适用的所得税税率为 33%。要求：（1）计算两种方案下每股收益无差别点的息税前营业利润额。（2）如果公司预计息税前利润为1200 万元，则公司应该采用哪种筹资方案？（3）如果公司预计息税前利润为1600 万元，则公司应该采用哪种精选.筹资方案？【（EBIT-1000×8%）

17、15;（ 1-33%）】/ （4500+1000）=【（EBIT-1000×8%-2500×10%）× (1-33%) 】/4500解出 EBIT=1455（元）（2）因为乙方案的财务杠杆系数大于甲方案的财务杠杆系数，当销售额小于无差别点时，甲方案获得的每股收益比较大，题中1200<1455, 所以应采用甲方案（ 3）同理因为 1600>1455，乙方案获得的每股收益比较大，所以应采用乙方案。判断题1、当市场利率小于债券票面利率时，债券折价发行。×2、在利率和利息期间的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数3、尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款。4、标准离差率反应风险的大小，可以用来比较各种不同的投资方案的风险程度。5、只要有固定成本在，企业的经营杠杆系数必定大于1. 。6、资金运动形式是通过一定的财务活动内容