财务管理》第4章学习教案

1、会计学1财务管理财务管理第第4章章第一页，共55页。第1页/共55页第二页，共55页。第2页/共55页第三页，共55页。第3页/共55页第四页，共55页。第4页/共55页第五页，共55页。fPDK1筹资净额年资金占用费筹资费用筹资总额年资金占用费资金成本率每年(minin)支付的资金成本占筹资净额的比率第5页/共55页第六页，共55页。第6页/共55页第七页，共55页。第7页/共55页第八页，共55页。%59. 4%21%251%6%21100%251%6100K%83. 3%21120%251%6100K第8页/共55页第九页，共55页。%04. 8%5 . 21102%8100K第9页/共

2、55页第十页，共55页。gfPDK101%2 .11%5%315 . 215. 0K第10页/共55页第十一页，共55页。gPDK01%11%55 . 215. 0K第11页/共55页第十二页，共55页。第12页/共55页第十三页，共55页。第13页/共55页第十四页，共55页。%93. 750050%11500200%2 .1150050%04. 8500100%59. 4500100%75. 3WK筹资方式长期借款长期债券优先股普通股留存收益筹资额(万元)1001005020050资金成本%3.754.59 8.0411.211第14页/共55页第十五页，共55页。第15页/共55页第十六

3、页，共55页。第16页/共55页第十七页，共55页。第17页/共55页第十八页，共55页。第18页/共55页第十九页，共55页。第19页/共55页第二十页，共55页。第20页/共55页第二十一页，共55页。第21页/共55页第二十二页，共55页。 EBIT=QP-V-F第22页/共55页第二十三页，共55页。第23页/共55页第二十四页，共55页。第24页/共55页第二十五页，共55页。FVPQEBIT)()(VPQEBITQQEBITEBITFVPQVPQ)()(大于大于1DOL=则：则：第25页/共55页第二十六页，共55页。第26页/共55页第二十七页，共55页。35000)1520(3

4、00054. 26500)1520(3300第27页/共55页第二十八页，共55页。第28页/共55页第二十九页，共55页。杠杆系数越大，企业的经营风险也杠杆系数越大，企业的经营风险也越大越大.第29页/共55页第三十页，共55页。普通股股数优先股股息所得税率利息息税前利润)1 ()(NdTIEBIT)1 (第30页/共55页第三十一页，共55页。NdTIEBIT)1 (第31页/共55页第三十二页，共55页。EBITEBITEPSEPSIEBITEBIT大于大于1TdIEBITEBIT1（三）财务（三）财务(ciw)杠杆系数杠杆系数(DFL)DFL=第32页/共55页第三十三页，共55页。第

5、33页/共55页第三十四页，共55页。第34页/共55页第三十五页，共55页。第35页/共55页第三十六页，共55页。第36页/共55页第三十七页，共55页。经营杠杆经营杠杆(gnggn)效应效应财务财务(ciw)杠杆效应杠杆效应四、综合杠杆四、综合杠杆第37页/共55页第三十八页，共55页。QQEPSEPS综合杠杆综合杠杆(gnggn)系数的作用系数的作用:1、反映销量的变动对每股收益的影响程度、反映销量的变动对每股收益的影响程度,体现体现(txin)了经营杠杆与财务杠杆的关系。了经营杠杆与财务杠杆的关系。2、可以用来反映企业的总风险程度。、可以用来反映企业的总风险程度。为了保持一个适中的风

6、险水平，为了保持一个适中的风险水平，高经营杠杆的企业，应用低财务杠杆；高经营杠杆的企业，应用低财务杠杆；而低经营杠杆的企业则可适当提高财务杠杆。而低经营杠杆的企业则可适当提高财务杠杆。第38页/共55页第三十九页，共55页。第39页/共55页第四十页，共55页。第40页/共55页第四十一页，共55页。第41页/共55页第四十二页，共55页。第42页/共55页第四十三页，共55页。第43页/共55页第四十四页，共55页。第44页/共55页第四十五页，共55页。第45页/共55页第四十六页，共55页。第46页/共55页第四十七页，共55页。第47页/共55页第四十八页，共55页。610%251%1

7、220010%251%)12500(21EBITEPSEBITEPS 令令 EPS1 = EPS2 求得：求得：EBIT0 = 120（万元）（万元） EPS1 = EPS2 = 4.02（元（元 / 股）股）结论：在预计结论：在预计(yj)息税前利润为息税前利润为120万元时，两种方案筹资无差异；万元时，两种方案筹资无差异；在预计在预计(yj)息税前利润大于息税前利润大于120万元时，选择负债多的方案即方案一较好；万元时，选择负债多的方案即方案一较好；在预计在预计(yj)息税前利润小于息税前利润小于120万元时，选择负债少的方案即方案二较好。万元时，选择负债少的方案即方案二较好。第48页/共

8、55页第四十九页，共55页。第49页/共55页第五十页，共55页。第50页/共55页第五十一页，共55页。筹资筹资方式方式方案一方案一方案二方案二方案三方案三筹资额筹资额资金成资金成本本筹资额筹资额资金成资金成本本筹资额筹资额资金成本资金成本长期借款长期借款5006%7006.5%10008%债券债券15008%8007.5%12008.5%普通股普通股100015%150015%80016%合计合计300030003000例例:某企业拟筹资金某企业拟筹资金3000万元，有三种方案可供选择，万元，有三种方案可供选择，有关有关(yugun)资料如下：资料如下：试确定最佳试确定最佳(zu ji)筹资方案筹资方案.第51页/共55页第五十二页，共55页。第52页/共55页第五十三页，共55页。筹资筹资方式方式方案一方案一方案二方案二方案三方案三筹资比筹资比重重资金成资金成本本筹资额筹资额资金成资金成本本筹资额筹资额资金成本资金成本长期借款长期借款16.67%6%23.33%6.5%33.33%8%债券债券50%8%26.67%7.5%40%8.5%