地方政府融资的主要方式以及项目融资模式

1、地方政府融资的主要方式（一）财政拔款1、本级财政拨款、2、争取上级财政拨款资金3、结合有关项目建设，向上级有关单位争取专项资金支持4、争取上级专项政策或试点单位支持（二）债务性融资包括地方政府的银行贷款和地方政府债券 （国债转贷或 中央代发）、政府性投资公司（政府融资平台）的银行贷款和公 司债券、信托融资等。1. 商业银行贷款目前国内大部分地方政府的负债是商业银行贷款，这些 贷款由于取得容易，程序简单，一旦出现还款紧张的情况， 还可以利用政府同银行的关系进行一定的融通，因此，被各 地政府广泛使用。但一般期限较短，利率较高，各种限制条件较多，且随 着银行不良贷款问题引起广泛的关注，还贷越来越刚性

2、，形 成较大还款负担。2. 利用主权外债主权外债是主权国家对外的债务。（1）外国政府贷款。是指外国政府向发展中国家提供的长 期优惠性贷款。北京利用较多，县市区很难。（2）国际金融组织贷款。向我国提供多边贷款的国际金融组 织主要是世界银行、国际农业发展基金组织和亚洲开发银 行。要有特定项目，利率优惠期限长，但审核严格且审批时 间长，难以拿到。3. 地方政府债券发行城投类企业债券，债券融资相比股票融资具有投资 风险小的优点。国内实践证明，只要将债券利率贴补到比同 期贷款利率低12个百分点，便可极大地增强城投类企业 债券融资的吸引力。城投类企业债券是通过设立隶属于政府的企业作为融 资平台进行债券融资

3、，但是它又区别于真正意义上的企业 债，发行方主要承担地方政府的相关职能并享受相应的优惠 政策，很少基于利润最大化原则进行自主经营、自负盈亏。 通过信托公司发行信托产品融资。信托产品有两种方式： 一种是信托公司直接利用银行资金；一种则是银行向个人发 行理财产品。4资源性融资是各级地方政府利用政府所掌握的资产和公共资源筹措的资金，包括有形资产（资源）融资（如项目融资与土地融资） 和无形资产（资源）融资（如特许经营权融资）；开发土地资源：这是最大的融资渠道，但目前有越来越多的 限制。通过总结各地区经验，对土地开发可以使用一个前提、两种理念、五种方法三位一体的操作思路：一个前提：土地储备制度。是指由政

4、府依照法律规定，运用市场机制， 按照土地利用总体规划和城市总体规划，通过收回、收购、 置换和征收等方式取得土地，直接或进行前期开发后储备， 并以公开招标、拍卖等方式按需供应土地，调控各类建设用 地需求的制度。两种理念：(1) 土地包装。结合出让地自身的特点， 引入市场经济中 商品包装的方法，运用政策规划和商业运作两种手段对出让 的土地进行必要的包装，使其在出让中实现最大的价值。 带动效应。精心筹划土地出让的先后顺序，使先行出让的土 地通过开发有效带动土地资源整体的增值，使政府在土地出 让的整体活动中获得最大的利益。五种方法：(1) 拍卖。拍卖是指在有限的时间内，买受方通过互相加价的方式来竞买，

5、最后以出价最高者胜出。(2) 招标。招标实质是买受方自行估价，最后以出价最接近出让方制定的标准者胜出。(3) 挂牌。挂牌实质第一位买受方挂牌公示自己的出价， 第二位买受方必须以高于第一位的价格挂牌公示，在预先设 定的较长时间内，以最后一位挂牌者胜出。(4) 抵押贷款。政府把土地出让给国有资产经营管理公 司，由其用于向银行抵押贷款，筹集资金。(5) 资本化融资。以土地作为股份，允许有关方面资金参 与，成立股份公司，再利用政府在公司的股份，向社会吸纳 资金。这样，等于在方案的施行中进行了两次融资。5. 国有企业改革国有企业也是政府的重要资产之一，对政府宏观经济调 控，履行公共职能有着深刻的影响。随

6、着国企改革步伐的加 快，各地在利用国有企业改革为地方政府融资方面也做了许 多尝试，主要方式有：(1) .组建强势企业。通过企业重组、企业分立、挂靠 联合、兼并收购等方式组建骨干企业或企业集团，通过其优 良的资产、有利的地位达到融资的目的。(2) .产权制度改革。对于有条件的企业，可以通过各 种方式进行企业的股份制或股份合作制改革，将国有股份逐 步变现。(3) .经营权分离。对于产权制度改革不能一步到位的 企业，可以通过承包、租赁等方式出售企业的经营权，从而 达到融资的目的。6. 项目融资项目融资是近几年兴起的一种重要融资手段，指以项目 的名义筹措一年期以上的资金，以项目营运收入承担债务偿 还责

7、任的融资形式。主要可以采取以下几种形式：产品支付、融资租赁BOT融资、经营城市无形资源、民间融资等(1) 产品支付。产品支付是针对项目贷款的还款方式而言的。(2) 融资租赁。即项目建设中如需要资金购买某设备，可以 向某金融机构申请融资租赁。(3) BOT融资。即“建设一经营一移交”。7. ABS融资。即资产收益证券化融资。它是以项目资产可以带来的预 期收益为保证，通过一套提高信用等级计划在国际资本市场 发行债券来募集资金的一种项目融资方式。8. 民间融资在目前持续的通货紧缩、有效需求不足的基本国情下， 启动民间资本具有重要的意义。借鉴有关经验，探索将其向 公共投资的领域内引导，不失为一种有益的

8、尝试。民间融资可以采取以下几种方式：(1) 直接投资。把属于政府投资的领域直接向民间开放， 由于节约了建设资金，等于变相筹集了资金。(2) 社会集资。采取适当的社会集资的方法也是筹集城市 建设资金的有效形式，这种形式的核心是谁受益谁投资，可 有效缓解城市建设资金的压力。社会捐赠。社会捐赠主要是通过宣传城市建设的意 义，宣传城市发展的前景，动员有实力的企业家以自愿的方 式通过资金和实物的捐赠来支持城市建设。地方政府项目融资模式BOT融资BOT 就是 build operate transfer，即建设一经营一转 让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一 定期限的特许专营权，许可其融资

9、建设和经营特定的公用基 础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷 款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施 无偿移交给政府。BOT融资方式是私营企业参与基础设施建 设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为“特许权”。以BOT方式融资 的优越性主要有以下几个方面：首先，减少项目对政府财政 预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马 一些基建项目。政府可以集中资源，对那些不被投资者看好 但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。BOT融资不构成政府外债，可以提高政府的信用，政府也不必为偿还 债务而苦恼。其次，把私营企业中

10、的效率引入公用项目，可 以极大提高项目建设质量并加快项目建设进度。同时，政府 也将全部项目风险转移给了私营发起人。第三，吸引外国投 资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的经济发展会 产生积极的影响。BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT还有20多种 演化模式，比较常见的有：BOO （建设经营拥有）、BT（建设转让）、TOT （转让经营转让）、BOOT （建设 经营拥有转让）、BLT （建设租赁转让）、BTO （建设转让经营)等。TOT融资TOT(Transfer-Operate-Transfer) 是

11、“移交经营移交”的简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营，凭 借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从投资者手中融 得一笔资金，用于建设新的基础设施项目；特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。TOT方式与BOT方式是有明显的区别的，它不需直接 由投资者投资建设基础设施，因此避开了基础设施建设过程 中产生的大量风险和矛盾，比较容易使政府与投资者达成一 致。TOT方式主要适用于交通基础设施的建设。最近国外出现一种将 TOT与BOT项目融资模式结合起 来但以BOT为主的融资模式，叫做 TBT。在TBT模式中， TOT的实施是辅助性

12、的，采用它主要是为了促成BOT°TBT有两种方式：一是公营机构通过TOT方式有偿转让已建设施的经营权，融得资金后将这笔资金入股BOT项目公司，参与新建BOT项目的建设与经营，直至最后收回经营权。 二是无偿转让，即公营机构将已建设施的经营权以TOT方式无偿转让给投资者，但条件是与BOT项目公司按一个递增的比例分享拟建项目建成后的经营收益。两种模式中，前 一种比较少见。长期以来，我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济 的发展，资金短缺与投资需求的矛盾十分突出，TOT方式为缓解我国交通基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出 路，可以加快交通基础设施的建设和发展。ppp融资模式PFI模式和P

13、PP模式是最近几年国外发展得很快的两种 民资介入公共投资领域的模式，虽然在我国尚处于起步阶 段，但是具有很好的借鉴的作用，也是我国公共投资领域投 融资体制改革的一个发展方向。PPP ( Public Private Partnership )，即公共部门与私人 企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该 模式下，鼓励私人企业与政府进行合作，参与公共基础设施 的建设。其中文意思是：公共、民营、伙伴，PPP模式的构架是: 从公共事业的需求出发，利用民营资源的产业化优势，通过 政府与民营企业双方合作，共同开发、投资建设，并维护运 营公共事业的合作模式，即政府与民营经济在公共领域的合 作伙伴

14、关系。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期 单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时， 政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与 合作的各方共同承担责任和融资风险。这是一项世界性课 题，已被国家计委、科技部、联合国开发计划署三方会议正 式批准纳入正在执行的我国地方21世纪议程能力建设项目。PFI融资模式PFI的根本在于政府从私人处购买服务，目前这种方式 多用于社会福利性质的建设项目，不难看出这种方式多被那 些硬件基础设施相对已经较为完善的发达国家采用。比较而 言，发展中国家由于经济水平的限制，将更多的资源投入到 了能直接或间接产生经济效益的地方，而这些基础设施在国 民生产中的重要性很难使政府放弃其最终所有权。PFI项目在发达国家的应用领域总是有一定的侧重，以 日本和英国为例，从数量上看，日本的侧重领域由高