上市公司社会责任信息披露对于公司经营绩效地影响研究

1、目录中文摘要i i iA B S T R A C T v1 绪论11 1研究背景和意义一11 1 1 研究背景11 1 2 研究意义21 2研究内容和方法一31 1 3 研究内容31 1 4 研究方法31 3研究结构与框架一42 国内外文献综述62 1国外文献综述一62 1 1 企业社会责任研究62 1 2 企业社会责任的信息披露72 1 3 企业社会责任与公司财务业绩关系研究92 1 4 企业社会责任与公司市场反应的研究1 02 2国内文献综述1 12 2 1 企业社会责任研究1 12 2 2 企业社会责任信息披露1 22 2 3 企业社会责任信息披露的市场反应以及公司业绩1 32 3文献述

2、评1 63 社会责任信息披露理论基础1 73 1信息不对称及信号传递理论173 2利益相关者理论183 3社会责任理论1 94 公司社会责任信息披露状况分析及与经营绩效关系分析2 14 1我国上市公司社会责任信息披露现状2 14 2披露过程中存在的问题分析2 24 2 1 披露时间不一2 34 2 2 披露内容不规范2 34 2 3 报告平衡性不足2 4V 1 l4 2 4 披露企业行业分布不匀2 54 3披露问题的原因分析2 54 4社会责任信息披露与经营绩效的关系分析2 65 研究设计2 85 1提出假设2 85 2样本选取及数据来源2 85 3变量设计2 85 3 1 被解释变量设计2

3、85 3 2 解释变量设计2 95 - 3 3 控制变量的设计3 05 4模型设计3l6 上市公司社会责任信息披露对经营绩效影响的实证研究3 26 1描述性统计3 26 2相关性检验3 26 3多元回归及结果分析3 57结论3 87 1研究结论3 87 2政策建议3 87 2 1 完善企业社会责任信息披露的法律规范体系3 97 2 2 发挥社会和媒体的舆论监督作用3 97 2 3 鼓励企业自身进行社会责任信息披露3 97 2 4 开展社会责任报告独立第三方的审验4 07 3研究局限4 0参考文献4 2作者简历4 5独创性声明4 6学位论文数据集4 71 绪论1 1研究背景和意义1 1 1 研究

4、背景近年来，我国的经济的不断发展，企业规模的日益壮大。于此同时也出现一些企业行为引起的社会问题，部分企业在追求经济利益的同时，极少承担起相应的社会责任，这引发了各个不同利益主体的不满和社会的谴责。2 0 0 8 年爆出的三鹿奶粉事件，除了直接导致三鹿集团的股票停牌和三鹿集团的破产之外，三聚氰胺毒奶粉丑闻也重创了中国奶业。而在今年，蒙牛也同样被爆出了牛奶过期的事件，当事的销售经理被批捕后，蒙牛的股价当日下跌了0 4 2 ，蒙牛的整个发展和经营受到重大影响。不止如此，还有层出不穷的明胶食品事件、地沟油事件、毒胶囊事件等等一系列的食品安全问题，这些社会事件的爆出，除了重创了企业自身的经营和发展，也严

5、重损害了中国食品安全形象，更为严峻的后果是撼动了社会大众对食品企业的基本信心。除了食品问题的爆出，2 0 1 0 年的紫金矿业因为水污染事件陷“污染门”无法自拔且股价大跌，类似的，大连漏油事件、壳牌污水超标事件等各种环境污染问题都对企业的经营绩效产生了影响，也得到越来越多人的关注。由此可见，企业行为所表现出来的社会责任问题的影响日益凸显，企业的社会责任问题得到了社会各界广泛的关注，也促使企业反思自己的经营方式。而另一方面，随着社会不断的进步，人们在物质需求得到满足的同时，社会责任意识的也不断提高，因此，企业的各种社会责任行为将更多的受到人们的关注，并影响着消费者对产品的选择、投资者对股票的投资

6、趋向、员工的就业方向、相关部门的立法、奖惩与管制等。由此可见，即使企业树立了品牌、有良好的经营业绩，但是如果这种盈利模式是建立在违反环保、食品安全、道德标准、劳工法规等基础上，企业也将面临着各种巨大的风险，这样的企业也会存在更多的经营隐患。在这种大背景下，围绕企业社会责任的讨论和社会责任运动在我国正在高速的发展。对于企业的社会责任，国外提出的较早。法国在1 9 7 7 年就颁布了法律要求有一定规模的企业必须向各利益团体披露企业的社会责任履行情况。1 9 8 0 年，英国的会计准则委员会发布了公司报告鼓励企业向各利益者增发就业报告等各的社会责任相关报告。而在我国，对于企业社会责任的披露的要求和规

7、定相对来说要晚一些，但是这些年一直处于不断发展的状况。在1 9 9 5 年，财政部颁布了企业经济效益指标体系中引入了“社会责任贡献率”和“社会积累率”对企业的社会责任进行衡量。2 0 0 6 年，将“社会责任 写入公司法纳入我国的法律之中。2 0 0 7 年4 月上海银监会发布的上海银行业金融机构企业社会责任指引中的第二十条规定“银行业机构应于六月底前向监管部门提交上一年度的社会责任报告，并鼓励这些机构通过网站发布”。而在2 0 0 8 年1 月，国资委对中央企业发布了关于中央企业履行社会责任的指导意见，这是第一个对中央企业履行社会责任提出的系统性、纲领性的文件，其中明确提出“积极履行社会责任

8、，把社会责任理念和要求全面融入企业发展战略、企业生产经营和企业文化，有利于创新发展理念、转变发展方式，有利于激发创造活力、提升品牌形象，有利于提高职工素质、增强企业凝聚力，是中央企业发展质量和水平的重大提升”。2 0 0 8 年，5 1 2 汶川地震的发生，这次特大灾难大大地激发了企业的社会责任感，于是一时间各个企业纷纷捐款进行支持。随后，5 月1 4 日，上证所发布了关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布上海证券交易所上市公司环境信息披露指引的通知，其中明确提出：对重视社会责任承担工作，并能积极披露社会责任报告的公司，上交所将优先考虑其入选上证公司治理板块，并相应简化对其临时公告的审核工作。

9、这说明该指引鼓励企业进行社会责任信息的披露，更进一步的，指引中还对对发布的方式，披露的内容的范围进行了相应的描述和规定。2 0 1 0 年5 月，深圳交易所发布的信息披露业务备忘录第2 1 号年度报告披露相关事宜中指出企业应该披露社会责任报告，但是对于具体的内容并不作限制。由此可以发现，国家的立法机构也越来越注重对于企业社会责任信息的披露，也出台了越来越多的政策和指引来引导企业进行社会责任信息的披露，虽然没有强制性的法律要求企业进行披露，但是表明国家对于社会责任信息披露越来越重视的态度。本文就是在我国不断爆出企业不承担社会责任所带来的一系列问题，以及我国政府部门对于企业社会责任信息披露加强重视

10、的背景下来展开社会责任信息披露对于经营绩效的研究。1 1 2 研究意义目前，我国不断有企业社会责任的问题被爆出。而在2 0 0 8 年1 月，国资委对中央企业发布了关于中央企业履行社会责任的指导意见，这是第一个对中央企业履行社会责任提出的系统性、纲领性的文件。由此可以发现，国家的立法机构也越来越注重对于企业社会责任信息的披露，来更好地引导企业的经营和发展。但是，目前我国国内对于社会责任信息披露的水平的研究还处在一个起步的阶段，存在着实证研究不充分，研究指标选择比较单一等问题。因此，本文在以上的现实背景和理论背景下展开研究。首先，在上述背景下，我国的企业的社会责任信息的披露的现状如何，是值得去关

11、注的。可以通过对于目前中国上市公司社会责任信息的披露现状的研究来认识我国目前社会责任信息披露的问题并且提出一些建议。其次，而企业对于企业社会责任信息的披露对于企业的经营有着怎样的影响，披露的水平对于上市公司业绩有着怎样直接的影响，我国目前披露的现状和这种现状对于企业经营的影响对于我国的社会责任信息披露的完善和企业的经营有着指导的意义。通过研究得到结论可以鼓励和引导企业来披露社会责任信息，从而更好地规范企业的经营，使企业更加趋向良性的发展。因此，研究企业社会责任信息披露的水平对于企业经营业绩的影响有着重要的意义。1 2 研究内容和方法1 1 3 研究内容本文主要研究的内容是在企业承担的社会责任对

12、于其经营影响日益凸显和政府部门对于企业社会责任信息披露问题日益关注的背景下，我国目前上市公司社会责任信息的披露现状，以及我国上市公司社会责任信息披露的水平和内容对于其企业本身的经营绩效的影响。具体的研究问题如下：1 目前我国的上市公司对于企业社会责任信息披露的水平如何，披露的方式如何，披露的内容有哪些以及披露的过程存在怎样的问题。2 上市公司对于企业社会责任信息披露是否有利于企业的持久良好的发展，对于上市公司的经营业绩有着怎样直接的影响。1 1 4 研究方法本文的研究结论主要是通过描述性统计和多元回归得到的，因此通过数据分析得到结论的实证研究法是本文的主要研究方法。但与此同时，本文通过查阅相关

13、的科学图书和著作、国内外期刊以及前人各种研究论文等方面的文献资料，同时，借助经典理论与研究问题的联系进行总结和归纳，结合我国实际情况得出上市公司企业社会责任信息披露与其经营绩效的关系，在这个过程又用到了文献综述法、内容分析法和理论分析法。综上所述，本文采用的是实证研究为主、规范研究为辅的研究方法。1 文献综述法本文通过查阅相关文献，把国内外目前对企业社会责任的内容的界定，以及企业社会责任信息披露相关的实证的文献做了梳理和述评，作为本文的理论研究、实证分析的基础。2 理论分析法本文拟运用信号传递理论、利益相关者理论和企业社会责任理论解释上市公司社会责任信息披露的水平对于对公司经营绩效的影响，进而

14、分析两者之间的关系，为后文的研究假设建立基础。3 内容分析法本文拟在研究我国企业社会责任信息披露现状分析的时候，对于企业的社会责任报告和企业的年报等相关资料，来分析企业目前披露的现状，并且分析披露过程中存在的问题。通过对于其披露情况的赋值来分析企业社会责任信息披露的指数，从而将披露水平进行量化且包含更多的内容，来使研究更加规范化。4 实证研究法本文的实证部分主要以2 0 1 2 年度沪深两市A 股上市且披露年度的社会责任报告的公司为研究对象，收集整理其社会责任信息披露以及其经营绩效等相关数据，采用描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析的计量方法，研究企业社会责任信息披露与企业经营绩效的关系，

15、并对分析的记过进行总结和反思。1 3研究结构与框架本文总分为七个部分：第一部分：介绍本文选题的环境和背景，明确本文的研究意义和目的，阐述本文的研究的主要内容和研究方法，并对文章总体的研究进行逻辑框架的搭建。第二部分：主要进行国内外文献的综述和研究现状的总结和述评。第三部分：进行理论基础的构建，主要阐述和社会责任信息披露相关理论，主要有信号传递理论、利益相关者理论和社会责任理论，为后面的研究假设和分子提供相应的理论基础。第四部分：进行现状分析，分析我国目前对于社会责任信息披露的现状如何，存在的问题以及出现这些问题的原因。第五部分：实证研究的设计，提出相关的假设，确定研究的样本，设计自变量、因变量

16、和控制变量，并且构建实证研究的模型。第六部分：进行实证研究，利用样本数据得出社会责任信息披露和企业绩效4之间的关系并且进行相关的检验，得出实证的结论。第七部分：对于整个研究进行总结，提出最终结论，并且就社会责任信息披露提出相应的政策建议，然后在整个研究的基础上总结研究的局限。具体的研究的框架图见下图1 1 ：图l 一1 ：研究框架图2 国内外文献综述本节主要对关于社会责任信息披露的相关文献进行了综述已经评价。以下文献的综述，主要涉及三个有关的方面，一方面是公司社会责任概念及内容界定的规范性研究，第二方面是公司社会责任信息披露的研究，第三方面是关于公司社会表现与公司财务业绩及市场反应关系的实证研

17、究。以下分别从国内外的研究分别进行了综述，本文主要关注于实证研究方面。2 1国外文献综述2 1 1企业社会责任研究“企业社会责任”的概念最早是由O l i v e rS h e l d o n 于1 9 2 4 年在管理的哲学一书中提出，他将企业社会责任和企业经营者满足产业内外各种人需要的责任联系起来。并认为企业社会责任包含道德因素，而其中社会利益作为一项衡量尺度，要远远高于企业的利益。此理论被提出后，被广泛地应用于经济学、管理学等各个领域。B o w e nH o w a r dR ( 1 9 5 3 ) 被称为“企业社会责任之父”，他发表了商人的社会责任一书。在书中指出：“社会责任原则”指

18、的是一种思想，指的是商人自愿承担社会责任的行为是改善经济问题和更好地实现我们追求的经济目标的可行方法。总的来说，“商人的社会责任”是指“商人有义务具有按照社会所期望目标和价值观去从事生产经营、确定政策、做出决策和采取行动的义务”。C a r r o l l ( 1 9 7 9 ) 最早主张企业社会责任具有多维结构，可以区分为“利益相关者管理 和“社会事务参与”，而企业的法律责任、伦理责任、慈善责任三个方面共同构筑了完整的企业社会责任体系1 。而相应的美国著名的管理学家H a r o l dK o o n t z 在其管理学书中指出：公司必须考虑公司的行动措施所为对于社会的影响，而公司的社会责任

19、就是勇于承担这种影响的一种能力。M a r k 、M a r t i n 和F r e e d m a n ( 1 9 9 4 ) 贝O 持如下的观点：企业的唯一社会责任是“在遵守社会基本规则下，企业依照所有者或股东的期望管理公司事务，也就是说在1C a r r o l lA r c h i eB A T h r e e D i m e n s i o n a lC o n c e p t u a lM o d e lo fC o r p o r a t eS o c i a lp e r f o r m a n c e J A c a d e m yo fM a n a g e m e n

20、tR e v i e w , 19 7 9 ，4 ：4 9 7 5 0 5 4 56法律和规范的前提下创造尽可能多的利润”。2 0 0 1 年7 月1 8 日欧盟委员会( E UC o m m i s s i o n ) 发布了题为推动欧洲的公司社会责任发展框架的报告，其将公司社会责任定义为：公司在自愿的基础上，将公司的经营活动与社会环境、与公司和相关利益者的合作结合在一起2 。而英国产业联合会( C o n f e d e r a t i o no fB r i t i s hI n d u s t r y ) 认为企业社会责任需要企业意识到并且注意到自己作为社会的一份子必须对社会有公共责任

21、，而不仅仅是取得客观的利润和绩效，从更广泛的意义上来说，企业社会责任应该包括促进人权、民主、社会质量的提高和整个世界的可持续发展3 。H a m a n R ( 2 0 0 3 ) 贝3 J 认为企业社会责任是对企业的一种要求，这种对于社会负责的要求需要企业不仅要对股东的要求和期望做出反应，而且要对其他利益相关者在员工福利环境保护等等方面做出有效的回应4 。2 1 2企业社会责任的信息披露对社会责任信息披露的研究主要有披露内容，形式以及影响因素。对公司社会责任的信息披露的研究，国外在理论和实证方面均取得了重要的成果。T o n y ( 1 9 8 4 ) 探讨了企业社会责任会计在何种背景下产生

22、的，还说明了社会责任的具体内涵以及公司社会责任信息披露的模式和方法5 。T r e v o r ( 1 9 8 4 ) 探讨了社会责任的概念性问题，出信息披露问题在社会责任会计发展过程中的重要地位，并对社会责任会计发展的方向进行了预测6 。M a r x ( 1 9 9 2 ) 在论文中重点研究了企业社会责任信息披露应包括哪些项目的问题，通过对财富5 0 0 强中2 5 0 家企业进行问卷调查，统计结果证明员工信息和环境应是社会责任信息披露的最主要内容。G r a y 和L a v e r s ( 1 9 9 5 ) 主张，公司的社会责任信息披露应包括环境信息和其他社会信息两方面，其中环境信息

23、主要指自然环境、资源的保护和使用等方面的信息，而社会信息包括员工、社区和社会关系等方面的信息7 。L o g s d o n 和L l e w e l l y n ( 2 0 0 0 ) 对I S E A 、G R I 和S A 8 0 0 0 三个机构出具的报告标准进行了比较研究，提出公司应该披露公司的财务、环境和社会业绩8 。2B o s t o n A c c o u n t i n ga n dC o r p o r a t eA c c o u n t a b i l i t y ，A c c o u n t i n g ，O r g a n i z a t i o na n dS

24、o c i e t y J 19 8 2 ，V I 7 N o 2 ：8 7 10 53 李艳华，凌文轻世界企业社会责任研究与实践概述技术经济和管理研究 J 2 0 0 6 ，0 ) ：1 7 1 94H a m a n M i n i n gc o m p a n i e sr o l ei ns u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t ：山e w h y 。a n d h o c o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yf r o mab u s i n e s sp e r s p

25、 e c t i v eD e v e l o p m e n tS o u t hA f r i c a ，2 0 0 3 ，( 2 ) ：2 3 5 45 托尼蒂克企业社会会计【M 】一E 京：中国社会科学出版社1 9 8 4 年6 特雷佛十布林社会会计学【M 】上海：上海三联书店出版社1 9 8 4 年7G r a yR H ，K o u t h yR ，L a y e r sS M e t h o d o l o g i c a lT h e m e s ：C o n s t r u c t i n gaR e s e a r c hD a t a b a s eo fS o c i

26、a la n dE n v i r o n m e n t a lR e p o r t i n gb yU KC o m p a n i e s 【J 】A c c o u n t i n g A u d i t i n ga n d A c c o u n t a b i l i t yJ o u r n a l ，1 9 9 5 ，8 ( 2 ) ：7 8 - 1 0 1 8L o g s d o nJ e a n n eM L l e w e l l y nP a t s yGE x p a n d i n ga c c o u n t a b i l i t yt os t a k

27、e h o l d e r s ：T r e n d sa n dp r e d i c t i o n sT r o t m a n 、B r a d l e y ( 1 9 7 9 ) 在其研究中更加直观的指出用六个大类作为企业社会责任信息披露的指标，分别是环境信息、人力资源、能源节约、产品、社区参与、其他，这六大类指标共包括3 6 个小类9 。Y a m a g a m iTa n dK o k u b uK ( 1 9 9 1 ) 认为企业进行社会责任信息披露就是企业对外提供和公布能够影响社会的信息，包括：环境、社区参与、研究开发、雇员关系、企业的国际活动五个大类1 0 。2 0 0

28、1 年，法国政府颁布的诺威尔经济管理条例( N o w e l lR e g u l a t i o nE c o n o m i c s ) ，该条例要求所有在第一股票市场上市的公司从2 0 0 2 年开始在年报中必须披露劳工、健康与安全、环境、社会、人权、社区参与问题等信息。这是对于企业社会责任信息进行的强制性披露的要求。国际知名会计公司E r n s t 从1 9 7 1 年开始发布财富5 0 0 强企业的社会责任信息披露的年度评价报告，在对于社会责任信息的披露方面有广泛的影响。E r n s t 公司( 1 9 7 8 ) 认为企业社会责任信息应该包括环境保护、能源保护、公平雇佣、人力

29、资源、社区参与、产品质量、其他等七个大类，而这七个大类共包括2 7 个小类1 1 。B r a nC 和R o d r i g u eS ( 2 0 0 8 ) 认为影响社会责任报告信息披露的因素主要有两个，其一是公司的运营和社会政策内容相关，其二是披露带来的经济利益。一些企业认为主动披露社会责任信息能够影响消费者，提升公司的竞争力，从而间接获得更多的利润。并且他们希望能和利益相关者有更加良好的关系发展，从而能够提升公司各种无形的资产价值，例如获得更加好的公司声誉，吸引更多更优秀的人才，提高公司员工的积极性等等。但是，有一部分企业却是收到外在压力来披露社会责任信息，他们希望通过披露这种社会责任

30、信息来抵消公司负面新闻所带来的不良影响1 2 。L o f t 通过对2 0 0 4 年在美国公开上市的5 0 家公司披露的社会责任信息研究发现，公司自愿或者受到强制披露社会责任信息的质量和数量受到公司的规模和所处行业的影响1 3 。上述国外学者对于社会责任信息披露的研究，主要有社会责任信息披露模式、披露内容以及披露的影响因素的研究。f J l B u s i n e s sa n dS o c i e t yR e v i e w , 2 0 0 0 ，l0 5 ( 4 ) ：4l9 4 3 5 T r o t m a nK T S o c i a lR e s p o n s i b i

31、l i t yD i s c l o s u r e sb yA u s t r a l i a nC o m p a n i e s J 1 C h a r t e r e dA c c o u n t i n gi nA u s t r a l i a ，19 7 9 4 9 ( 8 ) ：2 4 2 8 1 0Y a m a g a m iT K o k u b uK AN o t eo nC o r p o r a t eS o c i a lD i s c l o s u r ei nJ a p a n 【J 】A c c o u n t i n g ，A u d i t i n g

32、a n dA c c o u n t a b i l i t yJ o u r n a l 19 91 4 ( 4 ) ：3 2 - 3 9 N A A ，C o m m u n i t yo na c c o u n t i n gf o rc o r p o r a t es o c i a lP e r f o r m a n c e M a n a g e m e n tA c c o u n t i n g ，l9 7 4 V 纠5 6 N O 3 ：5 9 6 0坦M a n u e IC a s t e l oB r a n e o L u e i aL i m aR o d r

33、 i g u e s F a c t o r sI n f l u e n c i n gS o c i a lR e s p o n s i b i l i t yD i s c l o s u r eb yP o r t u g u e s eC o m p a n i e s J J o u r n a lo fB u s i n e s sE t h i c s , 2 0 0 8 ，8 3 ：6 8 5 7 0 11 3L o f tH o l d e r , J e f f r e y R C o h e n L e d a N a t h 1 1 1 eS u p p l yo

34、fC o r p o r a t eS o c i a lR e s p o n s i b i l i t yD i s c l o s u r e sA m o n gU SF i r m s J J o u r n a lo fB u s i n e s sE t h i c s ，2 0 0 9 ，8 4 ：4 9 7 5 2 72 1 3企业社会责任与公司财务业绩关系研究关于公司社会责任信息与公司财务业绩关系的实证研究，又可细分为两方面：一方面是公司社会责任信息与公司财务业绩之间的相关性研究，另一方面是对公司社会责任信息与公司财务业绩之间的因果关系及影响因素的研究。W o o d 和

35、C o c h r a n 也对社会责任与财务业绩关系进行了研究，他们的研究控制了行业性的差别，创新性地采用了“特别声望法”对公司的社会责任问题进行了衡量。同时，他们将企业在社会责任方面的表现认为地划分为顶级、优秀、糟糕三个等级，分别就不同等级的企业对企业的社会责任和财务绩效做相关性分析。通过实证的研究结果发现，使用营业利润与销售收入比、超额价值来衡量企业的财务绩效，企业财务绩效会随着企业的社会责任表现的变动而变动，等级越高，财务绩效越好；而企业如果使用营业利润和资产比度量财务绩效，则呈现出相反的结果。K o t t e r 和H e s k t e e ( 1 9 9 2 ) 对比了企业文化

36、差距比较大的公司的财务表现，结果发现那些有着良好企业文化的、以职工待遇和顾客为导向的公司在财务上面的表现比企业文化建设差的公司要好。C o l l i n s 和P o r r a s ( 1 9 9 4 ) 对以持续经营为目的并且及时报送财务报告和仅仅着眼于获得财务利润且提供财务报告相对不积极的两类公司进行了对比研究，结果表明在长期来看，前者的效益要好于后者。而B e t h u n e ( 1 9 9 8 ) 通过研究后认为企业可以通过提高顾客和员工的满意度来使企业扭亏为盈赚取更多的利润，而不需要通过降低成本等其他手段。B e t h u n e 的研究结论比较武断，但是也从侧面说明了企业

37、顾客满意度和员工满意度对于企业利润的重要性。1 9 9 9 年，B e r m a n 等通过分析和调查样本公司的网站披露的信息，并且将这些信息和企业的经营情况联系起来分析，发现企业的社会责任的履行和企业的财务表现没有明显的关系。另外，他们同年的研究还表明社会责任信息中只有产品质量、员工利益和公司的利润相关，而环境保护，还有社区参与等方面则和企业的整体价值没有直接的联系1 4 。H o m e rH J o h n a s o n ( 2 0 0 3 ) 通过研究提出以下观点，在一定范围内承担适当的社会责任的信息能够提高公司的价值，而相反的，不合法的和不承担社会责任的行为能够给企业的经营带来负

38、面的影响直至影响企业的利润1 5 。1 4B e r m a n ，S h a w n L ，W i e k s ，A n d r e w C ，K o t h a S u r e s ha n dJ o n e s D o e s S t a k e h o l d e rO r i e n t a t i o nM a t t e r ? T h eR e l a t i o n s h i pB e t w e e nS t a k e h o l d e rM a n a g e m e n tM o d e l sa n dF i r mF i n a n c i a lP e r

39、f o r m a n c e J A c a d e m yo fM a n a g e m e n tJ o u r n a l ，19 9 9 , 4 2 ( 5 ) ：4 8 8 5 0 6 H o m e r H J o h n s o n D o e si tP a yt ob eg o o d ? S o c i a lR e s p o n s i b i l i t ya n df i n a n c i a lP e r f o r m a n c e J 】B u s i n e s s9H e l e d dJ e n k i n s 、N a t a l i a 、Y

40、 o k o v l v a ( 2 0 0 5 ) 通过对全球十大矿业公司的财务信息和非财务信息的调查研究表明，披露社会责任信息披露是他们采取的共同的措施，虽然各个企业在披露的方式和内容都不尽相同1 6 。由于国外的社会责任研究起步较早，可以发现，国外学者对于企业社会责任的披露进行了系统性的研究，总体上来说，这些学者的结果都表明企业勇于承担社会责任会给公司的经营绩效和总体的价值产生积极正面的效果和影响。从国外研究企业社会责任信息披露的情况来看，企业履行社会责任的时间较早，而且在发达的西方国家，要求企业进行社会责任信息披露的内容齐全，涵盖的企业社会责任面广，这有利于企业接受社会公众的监督，提升

41、企业形象。2 1 4企业社会责任与公司市场反应的研究S p i c e rB H ( 1 9 7 8 ) 选取造纸业的1 8 家企业为研究样本，对污染信息的披露和公司普通股的价值之间的关系进行研究表明两者之间有着明显的相关的关系，但是这种关系的强度随着时间会下降。本文仅仅选取1 8 个样本进行研究，样本量过少而且值进行了单变量之间非参数检验，其结果存在着一定的局限性1 7 。S p i c e rB H 和S h a n eP B 在1 9 8 3 年选取了造纸、电力、钢铁、石油四个行业的7 2 家公司作为研究样本，研究了媒体等非公司进行的社会责任信息披露所带来的企业的市场反应，发现对于股价有

42、着很强的负面影响，尤其是对于污染严重的企业的新闻报道对于公司的不良影响。M c M i l l a nG S ( 1 9 9 6 ) 研究了1 9 7 7 年3 月1 2 家大型美国公司在华盛顿邮报上公布采用苏利文原则( S u l l i v a nP r i n c i p l e s ，“苏利文原则”于1 9 7 7 年建立，主要是呼吁企业应遵从法律及负责任，并将原则长期性的整合到企业内部的经营策略上，包括了公司政策、程序、训练及内部报告制度，并承诺达到这些原则，以便促进人与人之问的和谐及谅解，以及提升文化与维护世界和平。) 时的市场反应，结果却发现公布这一信息几乎没有市场反应，因为投资

43、者认为这类社会信息对于其投资并不重要心。R a oa n dH a m i l t o n ( 1 9 9 6 ) 和F r o o t m a n ( 1 9 9 7 ) I 拘都对企业是否承担社会责任对企业价值的影响进行了实证研究，结果表明不合规的表现会对企业的市场价值产H o r i z o n s 2 0 0 3 ，1 1 1 2 ：7 9 - 9 2 1 6H e l e d j e n k i n s ，N a t a l i ay a k o v l e v a C o r p o r a t eS o c i a lR e s p o n s i b i l i t yi nt

44、 h eM i n i n gI n d u s t r y ：E x p l o r i n gT r e n d si nS o c i a la n dE n v i r o n m e n t a lD i s c l o s u r e J 】J o u r n a lo f C l e a n e rP r o d u c t i o n ，2 0 0 4 ( 1 0 ) ：2 7 4 - 2 8 4 1 7S p i c e rB H I n v e s t o r s ，c o r p o r a t es o c i a lp e r f o r m a n c ea n d

45、i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ：A nE m p i r i c a lS t u d y J T h eA c c o u n t i n gR e v i e w , l9 7 8 ，5 3 ( 1 ) ：9 4 一1 11 1 8S h a n eP B s D i c e rB H M a r k e tR e s p o n s et oE n v i r o n m e n t a li n f o r m a t i o nP r o d u c e dO u t s i d et h eF i r m 【J 】1 1 1 eA

46、 c c o u n t i n gR e “e w 1 9 8 3 ，5 8 ( 3 ) ：5 2 l 5 3 8 1 9M c M i l l a nG S C o r p o r a t eS o c i a lI n v e s t m e n t ：D oT h e yP a y ? 【J J o u r n a lo f B u s i n e s sE t h i c s ，1 9 9 6 ，1 5 ( 3 ) ：3 0 9 - 3 1 4 1 0生不良的影响。19 9 7 年，W a dd o c k 和G r a v e s 通过选取大量样本进行实证研究表明，企业社会责任信息

47、和企业的经营价值存在着明显的关系，企业的各个利益相关者对于企业的价值也有着很大的影响，而且这种关系是正相关的。而1 9 9 9 年，W i c k s 、K o t h a和J o n e s 利用不同的大样本进行研究也得出了相同的研究结论。H i l l m a n 、K e i m ( 2 0 0 1 ) 等在前人的研究结果上进一步研究表明，企业对于利益相关者的引导和管理并不能笼统地一起研究，并不是所有的利益相关者管理都能提高企业的价值。其中仅有社区参与、雇员多元化与企业的价值正相关，而顾客满意度、环境保护等却和提升企业的价值有着微弱的负相关关系。2 0 1 1 年，T e r r yL

48、B e s s e r 、N a n c yM i l l e r 对美国6 7 5 家小型企业进行了研究，研究的结果显示企业积极良好的社会责任的表现和披露会给企业带来好的经营绩效和效果。2 0 0 6 年，B r a m m e r 、B r o o k s 、P a v e l i n 通过对于样本企业的调查研究，分析了不同社会表现和股市之间的相关性，其结果表明环境保护、雇员关系、社区参与这些社会责任变量和股市的回报显著负相关2 0 。同年，B e c c h e t t i 和C i c i r e t t i 利用分组对照的方法比较社会责任股和普通股的市场表现，其研究发现，如果控制行业

49、的影响，社会责任股的个股回报率更低，但是其又有更低的风险。国外对社会责任的实证研究比较丰富，并取得了一定的成果。从以上文献可以看出，虽然研究结果并不完全一致，但对企业应承担社会责任的行为给予了肯定，并通过一系列的模型证明了社会责任对企业发展及企业价值有明显的影响。到目前为止，许多发达国家已经将研究的结论等相关专业知识利用到了实践中，而像美国这样的强国对于社会责任信息披露的要求已经逐渐制度化和法律化了。2 2国内文献综述从整体上来说，由于我国经济发展的现状，我国学者对于企业社会责任研究起步较发达国家来说要相对晚一些，而至今很多研究仍停留于对西方发达国家研究的介绍与分析上，各种规范研究比较多，而基

50、于我国目前企业发展情况的实证研究较少，而且所用的方法有着一定局限性。2 2 1企业社会责任研究2 0B r a m m e rS P a v e l i nS V o l u n t a r ys o c i a ld i s c l o s u r e sb yl a r g eU KC o m p a n i e s 【J B u s i n e s sE t h i c s ：AE u r o p e a nR e v i e w , 2 0 0 4 ，13 ：8 6 9 9 对于企业社会责任的研究，我国很多研究都起步于对于企业社会责任定义的研究，以下是一些比较典型的对于企业社会责任界定

51、的研究。王志平( 1 9 9 6 ) 认为，企业社会责任主要是指企业的生产经营活动不仅仅是为了赚取更多的利润，同时其活动应该对社会的进步和安全承担一定的义务和责任，并且做出相应的贡献2 1 。同年，卢代富提出：企业社会责任是指企业在谋求股东利益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务，企业社会责任包括道德意义上和法律意义上的企业社会责任，它以企业的非股东利益相关者为责任的相对方，因而不同于企业对股东的责任；它奉行社会本位，因而又有别于企业对国家的责任2 2 。仲大军( 2 0 0 3 ) 在其研究中主张：企业的社会责任是指企业在对股东负责并且创造财富的基础上，对全体社会承担的各种责任。另外，

52、他还将社会责任进行了分类，包括经济责任、文化责任、教育责任和环境责任等四大方面弱。屈晓华( 2 0 0 3 ) 认为，企业社会责任是指企业通过企业制度和企业行为所体现的对员工、供应商、客户等商业伙伴、社区及国家履行的各种积极义务和责任。它既有法律、行政等方面的强制义务，也有道德方面的自愿行为2 4 。常凯( 2 0 0 3 ) 认为，企业社会责任是指在市场经济体制下，企业除了为股东追求利润外，也应该考虑其他利益相关者，即受到企业经营影响或者影响企业的各种利益群体。而其中最主要的利益相关者是企业的员工，劳动者的权益是企业各种不同社会责任中最直接和主要的内容2 5 。石广生( 2 0 0 6 )

53、认为企业社会责任是指企业在关注企业利润和价值的同时，也必须关注人力资源、环境保护、资源、市场和社会等因素。这些都是企业生存和不断发展的必备条件，不断优化这些条件和环境，不仅是社会的责任，也是每个企业应该负有的责任趵。2 2 2企业社会责任信息披露目前，我国关于社会责任信息的披露没有具体明确的规定，但是各种发条法规有着比较模糊的涉及。例如在公司法第5 条规定，“公司从事经营活动，必须遵守法律、行政法规，遵守社会公德、商业道德，诚实守信，接受政府和社会2 1 王志平现代企业的责任 J 】上海经济研究，1 9 9 6 ( 1 ) ：1 9 2 2 卢代富企业社会责任的经济学与法学分析 M 】法律出版

54、社，2 0 0 2 2 3 仲人军当前中国企业的社会责任【J 】企业文化，2 0 0 3 ，( 2 ) ：3 7 - 4 1 2 4 屈晓华企业社会责任演进与企业良性行为反应的互动研究 J 】管理现代化，2 0 0 3 ，( 5 ) ：1 3 - 1 6 2 5 常凯经济全球化与企业社会责任运动【J 】工会理论与实践，2 0 0 3 ，1 7 ( 4 ) 2 6 石广生在华外资企业的发展机遇和社会责任叨企业文化，2 0 0 6 ，( 3 ) ：1 4 1 6 公众的监督，承担社会责任。”上市公司治理准则第8 6 条规定，“上市公司在保持公司持续发展、实现股东利益最大化的同时，应关注所在社区的福

55、利、环境保护、公益事业等问题，重视公司的社会责任。”常勋( 2 0 0 1 ) 在其出版的国际会计中，总结了各国社会责任会计披露的内容包括环境、就业机会、人事、参与社区活动、产品的性能和安全、企业行为、商业道德七项2 7 。阳秋林( 2 0 0 5 ) 在研究中明确指出我国企业应履行社会责任并披露其信息，而社会责任信息的内容除了财政部公布的经济效益评价指标中的社会积累率和社会贡献率外，还应包括对改善生态、社会福利、员工福利、提供产品和维修服务、诚实信用的商业道德、企业收益等几个方面的贡献2 8 。沈洪涛、金婷婷( 2 0 0 6 ) 研究表明，上市公司进行社会责任信息披露时，比较倾向于进行社区

56、相关的社会责任，而对于环境保护、员工、市场、政府等相关的信息则相对较少一些列。而在深交所2 0 0 6 年发布的深圳证券交易所上市公司社会责任指引中明文规定，“企业的社会责任包括股东和债权人权益保护、职工权益保护、供应商、客户和消费者权益保护、环境保护与可持续发展、公共关系和社会公益事业五个大类。”社会责任报告的内容至少应包括：关于职工保护、环境污染、商品质量、社区关系等方面的社会责任制度的建设和执行情况；社会责任履行状况是否与本指引存在差距及原因说明；改进措施和具体时间安排。罗晶( 2 0 1 2 ) 利用3 1 7 家在中小板上市的公司作为研究样本，利用多元分析发现中小板上市公司的社会责任

57、信息披露水平总体上来说不高；规模大、盈利能力强的企业更加倾向于披露更多的社会责任信息，行业里面对于一些重污染行业的上市公司也会披露较多的社会责任信息3 U 。2 2 3企业社会责任信息披露的市场反应以及公司业绩阳秋林( 2 0 0 2 ) 比较早地进行了披露的效果分析，他的研究中选取了五家具有代表性的企业进行分析，分析的对象是五家公司披露的年报信息。他将其中涉及到的社会责任信息分为人力资源责任( 工资水平和培训支出) 、职工保障措施( 养老金和工会经费的提取) 、企业对社会贡献( 上交的所得税) 和企业对社区贡献( 环2 7 常勋国际会计 M 东北财经大学出版社，2 0 0 1 2 8 阳秋林

58、架构我国社会责任会计信息披露的指标分析体系【J 】席计与经济研究，2 0 0 5 ，( 3 ) ：5 9 - 6 2 2 9 沈洪涛，金婷婷我国上市公司社会责任信息披露的现状分析【J 】审计与经济研究，2 0 0 6 ，( 6 ) ：8 4 - 8 7 3 0 罗晶社会责任信息披露影响因素研究基于中小板上市公司【J 】中国证券期货，2 0 1 l ，( 1 1 ) ：4 1 - 4 3保支出和公益捐赠) 四个方面进行比较研究。通过案例分析的研究发现，这些企业的社会责任披露水平都不高，但是总体说来效益好的企业披露的水平要比效益差的企业要高，国企和集体企业要好过于私营企业。最后其研究好分析了好的社

59、会责任信息的披露能够带来更好的经营效果和社会认可3 1 。黎精明( 2 0 0 4 ) 通过选择具有代表性的六家企业进行案例分析揭示了目前我国社会责任信息披露的形式和工具，披露的形式是会计基础型和非会计基础型，会计基础型是传统的财务报表或者社会责任信息报告，而非会计基础型是“以文字表述的方法对企业应承担社会责任和履行情况加以说明和评价”；披露的工具主要是通过招股说明书、公司网站、上市公告书、定期报告等。通过对于六家不同行业的企业进行案例分析发现我国企业社会责任会计信息披露的现状堪忧，呈现出来的状态是“理论上急需，实务上空白”。同时，文章还指出，良好的企业社会责任信息披露能够促使企业局部经济效益

60、与社会整体效益协调发展3 2 。陈玉清、马丽丽( 2 0 0 5 ) 抽样分析了9 0 7 家A 股上市公司，分析了上市公司对利息相关者承担社会责任的情况，然后利用单变量回归和多元回归的方法分析社会责任信息披露的市场反应情况，结果表明，总体上来说，我国的资本市场对于社会责任信息的披露并不敏感，说明我国资本市场上的利益相关者对于这一类的信息并不关注和需要。此外，本研究还进行了行业的分类实证研究，研究发现公共事业和交通运输业这两个行业的股价对于社会责任信息的披露比较敏感。而纵然相关性不够强，但是重视企业社会责任的履行和信息的披露还是会对企业产生积极良好的作用，也具有现实意义3 3 。李F ( 2