财务管理例题

1、第五章：单纯固定资产投资工程 某固定资产工程需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期17年每年产品销售收入增加803.9万元，第810年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第110年每付的付现本钱增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该工程的净现金流量。工程计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=1100-100

2、/10=100万元工程计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=1100-100/10=100万元例：完整工业投资工程某工业工程需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为7年，开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第2年末投入。工程使用寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满有8万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后15年每年获净利润15万元，68年每年每年获净利20万元；流动资金于终结点

3、一次收回。要求：计算投资总额及工程各年净现金流量。投资总额=初始投资+资本化利息=130+20=150万元计算期=2+8=10年年折旧=100+20-8/8=14万元3-7年每年开办费摊销额=10/5=2万元3-7年每年利息费用=100*10%=10万元NCF01=-100+10/2=-55万元NCF2=-20万元NCF37=15+14+2+10=39万元NCF89=20+14=34万元NCF10=34+8+20=62万元例：更新改造工程企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧设备原价17000元，当前估计尚可使用5年，目前折余价值为110000元，其变价收入80000元，每年营业收入300

4、00元，每年经营本钱12000元，预计残值10000元，购置新设备需投资150000元，预计可使用5年，每年营业收入60000元，每年经营本钱24000元，预计残值10000元。所得税率25%，采用直线法计提折旧。计算更新改造工程各年净现金流量。新设备年折旧=150000-10000/5=28000元旧设备年折旧=110000-10000/5=20000元处置旧设备损失抵减所得税=110000-80000*25%=7500元使用旧设备:NCF0=-80000元NCF1=300001-25%-120001-25%+20000*25%-7500=11000元NCF24=26500-7500=185

5、00万元NCF5=18500+10000=28500万元使用新设备:NCF0=-150000元NCF14=600001-25%-240001-25%+28000*25%=26500元NCF5=26500+10000=36500万元差量现金流量:NCF0=-150000-(-80000)=-70000万元NCF1=26500-11000=15500万元NCF24=26500-18500=8000万元NCF5=36500-28500=8000万元第六章例 债券C 面值为 $1,000， 期限为30年，年利率为8% ，目前的市场利率为10%. 分期付息到期还本。计算该债券的价值。V= $80 (P/

6、A，10%, 30) + $1,000 (P/F，10%, 30) = $80 (9.427) + $1,000 (.057) = $754.16 + $57.00 = $811.16.例：某债券面值 $1,000 ，期限 30年，以折价方式发行，无利息，到期按面值归还，市场利率为 10%. 计算该债券的价值。V= $1,000 (P/F，10%, 30)= $1,000 (.057)= $57.00例题大华公司于19x3年2月1日以924.28元购置一张面值为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，该债券于19x8年1月31日到期，按面值收回本金，试计算该债券投

7、资的收益率 假设要求的收益率为9%，那么其现值可计算如下： V1000x8%×P/A, 9%，51 000 ×P/F, 9%，5) 80 × 3.890 + 1 000 × 0. 650、 311.2650“ 961.2元961.2元大于924.28元，说明收益率应大于9%，下面用10再一次进行测试，其现值计算如下： V1 000 ×8% × (P/A, 10%，5)1 000 × (P/F,10%，5) 80 ×3.791十1 000×0.621 303.28621 924.28元计算出现值正好为924

8、.28元，说明该债券的收益率为10%.例1:A公司欲在市场上购置B公司曾在1997年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。计算过程中至少保存小数点后4位，计算结果取整要求：1假定2001年1月1日的市场利率下降到8%，假设A在此时欲购置B债券，那么债券的价格为多少时才可购置?2 假定2001年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购置该债券持有到到期时的投资收益率是多少?例2：A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购置 B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购置时市场年

9、利率为8。要求：利用债券估价模型评价A企业购置此债券是否合算? 如果 A企业于2000年1月5日将该债券以 l130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。例题：某公司普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6%，投资者期望的收益率为15%，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元，计算普通股的价值。 固定成长模式例题假设某股票预期成长率为8%. 上年的每股股利为 $3.24，公司适用的贴现率为 15%. 该股票的价值为多少?D1 = $3.24 ( 1 + .08 ) = $3.50 V = D1 / ( ke - g ) = $3.50 / ( .15 - .08 ) = $50零成长模式例

10、题假设某股票预期成长率为0，上年的每股股利为 $3.24，公司适用的贴现率为 15%. 该股票的价值为多少?V = D / ke = $3.24 / 0.15 = $21.60非固定成长模式例题计算前三年股利现值PV(D1) = D0(1+g1)1 (PVIF15%, 1) = 3.27PV(D2) = D0(1+g1)2 (PVIF15%, 2) = 3.30PV(D3) = D0(1+g1)3 (PVIF15%, 3) = 3.33D4 = D3(1+g2)1 = $5.06(1.08)1 =$5.46计算前三年以后的股利现值V3 = =$5.46 / (.15 - .08) = $78P

11、V(V3) = V3(PVIF15%, 3) = 51.32非固定成长模式例题将以上各现值加总得到该股票的内在价值。V = $3.27 + $3.30 + $3.33 + $51.32 时代公司在2001年4月1日投资510万元购置某种股票100万股，在2002年、2003年和2004年的3月31日每股各分得现金股利0.5元，0.6元和0.8元，并于2004年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。例题：华强公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别是2.0， 1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为：60%，30%和10%，股票的市场收益

12、率为14%，无风险收益率为10%，试确定这种证券组合的风险收益率。必要收益率确实定假设某公司的ß 系数为1.2 ，无风险利率为6% ， 市场证券组合的收益率为10%. 该公司股票的必要收益率为多少？ R = Rf + bj(RM - Rf)R = 6% + 1.2(10% - 6%) = 10.8% 例题：甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为10。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求

13、：1计算以下指标： 甲公司证券组合的系数； 甲公司证券组合的风险收益率RP； 甲公司证券组合的必要投资收益率K； 投资A股票的必要投资收益率；2利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 例如：顺达公司股票的系数为2.0，无风险收益率为6，市场上所有股票的平均收益率为10，那么，顺达公司股票的收益率应为： Ki= RF +iRm- RF =6%+2.0×10%-6% =14% 也就是说，顺达公司股票的收益率到达或超过14%时，投资者方肯进行投资。 资本资产定价模型，通常用图形表示，叫证券市场线。第七章例题： 某企业现金收支状况比拟稳定，预计全年按360天计算需要现金400万

14、元。现金与耐用消费品有价证券的转换本钱为每次400元，有价证券的年利率为8%，那么：要求：1计算最正确现金持有量; 2计算最低现金管理相关总本钱；3计算最正确有价证券交易间隔期。 1.最正确现金持有量 Q= =200000元2.最低现金管理相关总本钱TC= =16000元 其中：转换本钱=÷200000×400=8000元 持有时机本钱=200000÷2×8%=8000元 有价证券交易次数T/Q=4000000÷200000 =20次 有价证券交易间隔期=360÷20=18(天)练习题：某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月

15、利率为10，假定企业现金管理相关总本钱控制目标为600元。要求：1计算有价证券的转换本钱的限额；2计算最低现金余额；3计算最正确有价证券交易间隔期。例题 某公司的原材料购置和产品销售均采用赊销方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原料购置到产成品销售的期限为80天，假设该公司年现金需求额为360万元，那么最正确现金持有量为多少？例题：某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动本钱率60，资金本钱率10。问该公司维持赊销业务所需要的资金？如果问时机本钱？ 例题： 某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材料的单位采购本

16、钱100元，单位年储存本钱4元，平均每次进货费用200元，那么： Q= = =6000千克 Tc= = =24000元 W=PQ/2=100×6000/2=300000元 N=A/Q=360000/6000=60次例题： 某企业甲材料的年需要量为16000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购置量缺乏1000千克的，按照标准价格计算；每批购置量1000千克以上，2000千克以下的， 价格优惠2；每批购置量2000千克以上的，价格优惠3。每批进货费用600元，单位材料的年储存本钱30元。按经济进货批量根本模式确定的经济进货批量为： Q= =800(千克) 每次进货800千

17、克时的存货相关总本钱为： 存货相关总本钱=16000×20+16000800×600+8002×30=344000(元) 每次进货1000千克时的存货相关总本钱为： 存货相关总本钱=16000×20×(12)+160001000×600+10002×30=338200(元) 每次进货。2000千克时的存货相关总本钱为： 存货相关总本钱=16000X20×(13)+160002000×600+20002×30=345200(元) 通过比拟发现，每次进货为1000千克时的存货相关总本钱最低，所以此时

18、最正确经济进货批量为1000千克。 例题 某企业甲材料年需要量32000千克，每次进货费用60元，单位储存本钱4元，单位缺货本钱8元。 允许缺货情况下的经济进货批量= =1200元 平均缺货量=1200×4/4+8=400千克例题 商品流通企业购进甲商品2000件，单位进价(不含增值税)100元，单位售价120元(不舍增值税)，经销键批商品的一次费用为20000无，假设货款均来自银行贷款，年利率10.8%，谊批存货的月保管费用率3，销售税金及附加1600元。要求： 计算该批存货的保本储存期； 假设企业要求获得3的投资利润率，计算保利期； 假设该批存货实际储存了200天， 问能否实现3的目标投资利润率，差额多少； 假设该批存货亏损了4000元，求实际储存天数。计算如下： 1每日变动储存费=购进批量×购进单价×日变动储存率 =2000×100×10.8%/360+3/30 =80元 保本储存天数=毛利-固定储存费-销售税金及附加/每日变 动储存费= =230天 2目标利润=投资额×投资利润率 =2000×100×3% =6000元 保利储存天数=毛利