金融期货PPT学习教案

1、会计学1金融期货金融期货第1页/共23页三、金融期货特点：流动性强、交割便利、交割价格盲区大大缩小、套利便利、逼仓困难（难通过控制现货市场，影响期货市场） 第2页/共23页2007年全球期货（期权）各品种成交量比例 第3页/共23页第二节第二节 外汇期货外汇期货第4页/共23页合约月份连续13个日历月再加上2个延后的季度月交易单位1 000 000人民币最小价格变动单位0.00001点，每合约10美元；价差套利最小变动单位减半每日价格波动限制不设价格限制交易时间周日下午3点至周五下午4点（全球电子交易系统）最后交易日合约最后交易时间为北京时间第三个星期三之前的一个交易日早上9点，交割方式现金交

2、割，交割价格以中国人民银行于该合约最后交易日早晨9：15大户报告制度每个期货头寸净多或净空6000张，必须向交易所报告芝加哥期货交易所人民币期货合约表 第5页/共23页保值者 即期外汇市场拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险。 例子： 美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，目前的汇率为USD/JPY=146.70，进口商为避免3个月后日元升值，于是他决定购买9月到期的2.5亿日元期货，进行多头套期保值，操作如下表： 第6页/共23页时间现货市场期货市场2005年3月1日即期汇率USD /JPY=146.70购买2.5亿JPY=1704160USD买入2.5亿9月到

3、期的JPY期货合约，成交价格USD /JPY=146.302006年6月1日当日USD /JPY=142.35，买入2.5亿JPY（1756230USD）卖出JPY期货合约，成交价格USD/JPY=142.25 成本增加52070USD获利(2.5/142.25-2.5/146.30)*10000=48750 USD即期市场的损失可以从期货市场的获利得到弥补第7页/共23页保值者 在即期外汇市场持有某种货币的资产，为防止将来该货币贬值。例子： 美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心欧元贬值，于是进行套期保值，每张欧元期货合约12.5万欧

4、元，操作如下表： 第8页/共23页时间现货市场期货市场2005年3月1日即期汇率EUR/USD=1.3432购买50万EUR，付出67.16万USD卖出4张2005年6月到期的EUR期货合约，成交价格EUR/USD=1.34502006年6月1日当日欧元汇率EUR/USD=1.2120，出售50万EUR，得到60.6万USD买入4张2005年6月到期的EUR期货合约，成交价格EUR/USD=1.2101近似损失6.56万USD（利息不考虑）获利50*1.3450-50*1.2101=6.745万USD现货市场的损失可以从期货市场的获利得到弥补第9页/共23页第10页/共23页第三节第三节 利率

5、期货利率期货第11页/共23页例：国债期货报价方式指数报价以短期国债报价方式为例： 报价指数=100-不带的年贴现率。面值为100万美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，则年贴现率为6.42%=（1-93.58），3个月贴现率为6.42%4=1.605%，即以100万*（1-1.605%）=983950美元成交100万美元面值的国债1个基本点是指数的1%点 芝加哥3个月期国债（国库券）面值为100万，1个基本点为1点，代表25$100万0.00014 第12页/共23页某公司3月1日预计6月1号收到1000万USD，该公司打算将其投资月3个月期的国库券。3月1日国库券的成交指数为92.

6、35，该公司担心6月1日国库券利率下降，于是进行利率套期保值。国库券期货合约面值为100万USD。过程如下：第13页/共23页时间现货市场期货市场2005年3月1日预期6月1日收到1000万USD，打算将其投资国库券，当日国库券指数为92.35以92.40USD的价格买进10张6月到期的3个月国库券期货2006年6月1日国库券指数为94.25以94.29USD的价格卖出10张6月到期的3个月国库券期货比较1000万（5.75-7.65）4-47500USD1000万（8.6-4.71）447250USD现货市场的损失可以从期货市场的获利得到弥补第14页/共23页第四节股指期货和股票期货第四节股

7、指期货和股票期货 第15页/共23页合约标的沪深300指数合约价值沪深300指数*300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月、随后两个季月交易时间上午9：15至11：30，下午13：00至15.：15最后交易日交割时间。 。价格限制合约交易保证金交割方式现金交割最后交易日最后结算日手续费成交金额的万分之0.5交易代码IF第16页/共23页股票期货是指以股票为标的的期货合约，与股指期货区别仅仅在于其交易对象是指单一的股票；股指合约的对象是一组股票价格的指数。第17页/共23页第18页/共23页（一）多头套期保值规避股票价格上涨风险。例子： 某机构4月15日得到承诺，6月10日会

8、有300万资金到账。该机构看中A、B、C三只股票，现在价格分别为20元、25元、50元，如果现在就有资金，每个股票投入100万就可以分别买进5万、4万、2万股。由于现在处于行情看涨期，担心资金到账时，股价已经上涨。于是采用买进股指期货合约的方法锁定成本。假定6月到期的期指是1500点，每点乘数为100元。三只股票的系数分别为1.5、1.3、0.8。 6月10日该机构收到300万元，这时现指与期指都涨了10，也就是期指涨至1650点，三只股票分别上涨至23元（涨15）、28.25元（涨13）、54元（涨8）。该机构三种股票分别买进5万、4万、2万股，并在期指上卖出平仓。第19页/共23页日期现货

9、市场期货市场4月15日A、B、C三只股票，现在价格分别为20元、25元、50元；系数分别为1.5、1.3、0.8；计划分别买进5万、4万、2万股买进24张6月到期的指数期货合约，期指是1500点，每点乘数为100元。合约总值为360万元（24*1500*100）6月10日收到300万元，三只股票分别上涨至23元（涨15）、28.25元（涨13）、54元（涨8）；按原计划购买股票期指涨至1650点，卖出平仓。合约总值为396万元（24*1650*100）损益-36万元+36万元第20页/共23页（二）空头套期保值规避价格下跌的风险。 例子：国内某证券投资基金在9月2号，收益率很好，但是鉴于后市不明朗，决定用沪深300股指期货进行套期保值。假定证券基金的股票组合为2.24亿元，与沪深300的系数为0.9。假定9月2日的现指为5400点，而12月到期的期货合约为5650点。12月2日