《财务管理》第11章财务分析

1、第十一章第十一章 财务分析财务分析第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第二节第二节 财务分析的方法财务分析的方法 第三节第三节 财务指标分析财务指标分析第四节第四节 财务综合分析财务综合分析第十一章 财务分析2021-12-141第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第十一章 财务分析一、财务分析的含义一、财务分析的含义二、财务分析的作用二、财务分析的作用三、财务分析的内容三、财务分析的内容四、财务分析的基础四、财务分析的基础2021-12-142一、财务分析的含义一、财务分析的含义 财务分析是指以财务报告和其他相关资料为财务分析是指以财务报告和其他相关资料为依据和起点，采用专门方法，系统地

2、分析和评价依据和起点，采用专门方法，系统地分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况、现金企业的过去和现在的经营成果、财务状况、现金流量及其变动，目的是为了解过去、评价现在、流量及其变动，目的是为了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。预测未来，帮助利益关系集团改善决策。第十一章 财务分析二、财务分析的作用二、财务分析的作用评价过去的经营业绩评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势预测未来的发展趋势2021-12-143财务分析涵义的理解财务分析涵义的理解最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的

3、信息。信息。起点是财务报表，前提是正确理解财务报表。起点是财务报表，前提是正确理解财务报表。结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或者找出存在的问题。作出评价，或者找出存在的问题。只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。第十一章 财务分析2021-12-144投资人、债权人、经营者、供应商、投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、雇员、中介机构客户、政府、雇员、中介机构2021-12-14第十一章 财务分析5货币债权存货2021-12-14第十一章 财务分析6长期投资类固定资产类无形资产

4、类2021-12-14第十一章 财务分析72021-12-14第十一章 财务分析82021-12-14第十一章 财务分析92021-12-14第十一章 财务分析10财务分析涵义的理解财务分析涵义的理解最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的信息。信息。起点是财务报表，前提是正确理解财务报表。起点是财务报表，前提是正确理解财务报表。结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力结果是对企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或者找出存在的问题。作出评价，或者找出存在的问题。只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。只能发现问题而不能提供解决问题

5、的现成答案。第十一章 财务分析2021-12-1411投资人、债权人、经营者、供应商、投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、雇员、中介机构客户、政府、雇员、中介机构三、财务分析的内容三、财务分析的内容一般内容一般内容 偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和获取偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和获取现金能力现金能力不同利益相关人财务分析的重点内容不同利益相关人财务分析的重点内容 投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、雇员、中介机构雇员、中介机构第十一章 财务分析2021-12-1412四、财务报告本身的局限性四、财务报告本身的局限性

6、1.1.以历史成本报告资产以历史成本报告资产2.2.假设币值不变假设币值不变3.3.要求预计损失而不预计收益要求预计损失而不预计收益4.4.按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息5.5.会计政策选择的影响会计政策选择的影响6.6.财务报告的真实性问题财务报告的真实性问题 注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象7.7.审计报告及注册会计师的信誉审计报告及注册会计师的信誉8.8.比较基础问题比较基础问题参照标准参照标准 同业标准、历史数据、计划或预算本身问题同业标准、历史数据、计划或预算本身问题第十一章 财务分

7、析2021-12-1413第二节第二节 财务分析方法财务分析方法一、比较分析法一、比较分析法 比较分析法是指将两个或两个以上可比数据进行对比较分析法是指将两个或两个以上可比数据进行对比，从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。比，从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。（一）按比较内容分类（一）按比较内容分类1.1.会计报表项目比较会计报表项目比较2.2.会计报表项目构成比较会计报表项目构成比较3.3.财务比率比较财务比率比较第十一章 财务分析构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率2021-12-1414（二）（二）按比较对象分类按比较对象分类1.1.与本企业历史比与本企业历史比趋势分析法趋势分

8、析法2.2.与同类企业比与同类企业比横向比较横向比较3.3.与计划预算比与计划预算比差异分析差异分析应注意的问题应注意的问题计算口径一致性计算口径一致性剔除偶发因素剔除偶发因素运用例外原则运用例外原则第十一章 财务分析2021-12-1415二、因素分析法二、因素分析法 依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。（一）连环替代法（一）连环替代法 将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各

9、因素的比较值替各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值替代基准值，据以测定各因素对分析指标的影响。代基准值，据以测定各因素对分析指标的影响。第十一章 财务分析2021-12-1416连环替代法技术要点连环替代法技术要点q正在替代的用比较值替代基准值正在替代的用比较值替代基准值q已经替代的用比较值已经替代的用比较值q尚未替代的用基准值尚未替代的用基准值注意问题注意问题 第十一章 财务分析因素分解的关联性因素分解的关联性替代的顺序性替代的顺序性替代的连环性替代的连环性计算结果的假定性计算结果的假定性2021-12-1417例：例：资料：资料：要求要求: : 根据杜邦财务分析原理，运用因素分析法

10、分析权益净利率变动的原因。第十一章 财务分析 项目项目 20052005年年 20062006年年权益净利率权益净利率8%8%9%9%销售净利率销售净利率5%5%6%6%资产周转率资产周转率0.80.80.50.5权益乘数23n连环替代法连环替代法基期指标：基期指标：5%5%0.80.82=8% 2=8% 第一次替代：第一次替代：6%6%0.80.82=9.6% 2=9.6% 第二次替代：第二次替代：6%6%0.50.52=6% 2=6% 第三次替代：第三次替代：6%6%0.50.53=9% 3=9% - -=9.6%-8%=1.6% =9.6%-8%=1.6% 销售净利率影响销售净利率影响

11、- -=6%-9.6%=-3.6% =6%-9.6%=-3.6% 资产周转率影响资产周转率影响- -=9%-6%=3% =9%-6%=3% 权益乘数影响权益乘数影响1.6%+(-3.6%)+3%=1% 1.6%+(-3.6%)+3%=1% 综合影响综合影响2021-12-1418（二）差额分析法（二）差额分析法连环替代法一种简化形式连环替代法一种简化形式 是利用各个因素比较值与基准值之间的差额，来是利用各个因素比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。计算各因素对分析指标的影响。差额分析法技术要点差额分析法技术要点q正在分析的用比较值减基准值正在分析的用比较值减基准值q已经分析的

12、用比较值已经分析的用比较值q尚未分析的用基准值尚未分析的用基准值第十一章 财务分析2021-12-1419差额分析法差额分析法 承前例承前例第十一章 财务分析 项目项目0505年年0606年年权益净利率权益净利率8%8%9%9%销售净利率销售净利率5%5%6%6%资产周转率资产周转率0.80.80.50.5权益乘数权益乘数2 23 3由于销售净利率提高对权益净利率影响：由于销售净利率提高对权益净利率影响： （6%-5%) 6%-5%) 0.80.82=1.6%2=1.6%由于资产周转率下降对权益净利率影响：由于资产周转率下降对权益净利率影响： 6%6% (0.5-0.8) (0.5-0.8)

13、2=-3.6%2=-3.6%由于权益乘数提高对权益净利率影响：由于权益乘数提高对权益净利率影响： 6%6%0.50.5 (3-2)=3%(3-2)=3%检验分析结果：检验分析结果： 1.6%+(-3.6%)+3%=9%-8%=1%1.6%+(-3.6%)+3%=9%-8%=1%2021-12-1420 第三节第三节 财务指标分析财务指标分析一、偿债能力一、偿债能力（一）（一）短期偿债能力短期偿债能力（变现能力比率）（变现能力比率）第十一章 财务分析2021-12-1421流动资产流动比率流动负债速动资产速动比率流动负债年经营活动现金流量净额现金流动负债比流动负债营运资金营运资金= =流动资产流

14、动资产- -流动负债流动负债货币资金 交易性金融资产 应收账款 应收票据速动比率流动负债 流动比率分析流动比率分析流动比率越高，短期偿债能力越强流动比率越高，短期偿债能力越强营业周期越短的行业，流动比率越低营业周期越短的行业，流动比率越低影响流动比率可信程度的主要因素是存货和应收账影响流动比率可信程度的主要因素是存货和应收账款周转速度款周转速度第十一章 财务分析思考：思考：流动比率高是否一定能够偿付到期债务？流动比率高是否一定能够偿付到期债务？流动比率低是否一定不能偿付到期债务？流动比率低是否一定不能偿付到期债务？2021-12-1422流动资产流动比率流动负债速动比率分析速动比率分析一般来说

15、，速动比率越高，短期偿债能力越强一般来说，速动比率越高，短期偿债能力越强影响速动比率可信性重要因素是应收账款的变现能影响速动比率可信性重要因素是应收账款的变现能力力第十一章 财务分析2021-12-1423（二）长期偿债能力（二）长期偿债能力第十一章 财务分析2021-12-1424还本能力还本能力付息能力：付息能力：负债总额资产负债率资产总额负债总额产权比率所有者权益总额资产总额权益乘数所有者权益总额=资产总额资产总额1权益乘数所有者权益总额资产负债1资产负债率=1+负债1所有者权益负债所有者权益权益乘数产权比率所有者权益总额1年经营活动现金流量净额现金债务总额比负债总额息税前利润已获利息倍

16、数利息支出利润总额利润总额+ +财务费财务费用中利息用中利息财务费用中利息财务费用中利息+ +资本化利息资本化利息二、营运能力二、营运能力通用计算公式通用计算公式周转率和周转期周转率和周转期第十一章 财务分析周转额周转率平均资产余额360周转期周转率2021-12-1425营业收入应收账款周转率平均应收账款余额营业成存货周转率平本均存货余额营业收入流动资产周转率平均流动资产余额营业收入固定资产周转率平均固定资产余额营业收入总资产周转率平均资产总额（一）应收账款周转率（一）应收账款周转率第十一章 财务分析分析分析一般来说，应收账款周转率越高，资产流动性强，平一般来说，应收账款周转率越高，资产流动

17、性强，平均收现期越短，收账越快均收现期越短，收账越快应收账款周转率过高或过低对企业可能都不利应收账款周转率过高或过低对企业可能都不利平平均均应应收收账账款款余余额额营营业业收收入入应应收收账账款款周周转转率率 应收账款和应收应收账款和应收票据平均余额票据平均余额应应收收账账款款周周转转率率3 36 60 0应应收收账账款款周周转转期期2021-12-1426（二）存货周转率（二）存货周转率存货周转率存货周转率360360存货周转期存货周转期第十一章 财务分析分析分析 一般来说，存货周转速度越快，存货占用水平越低，一般来说，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金和应收账款

18、的速度越快。流动性越强，存货转换为现金和应收账款的速度越快。平平均均存存货货余余额额营营业业成成本本存存货货周周转转率率衡量存货营运效率衡量存货营运效率2021-12-14（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率流流动动资资产产周周转转率率3 36 60 0流流动动资资产产周周转转期期第十一章 财务分析平平均均流流动动资资产产余余额额营营业业收收入入流流动动资资产产周周转转率率分析分析周转速度加快，相对节约流动资产，即相对扩大资周转速度加快，相对节约流动资产，即相对扩大资产投入，增强盈利能力。产投入，增强盈利能力。延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成延缓周转速度，需要补充流动资产参加周

19、转，形成资金浪费，降低盈利能力资金浪费，降低盈利能力。2021-12-14平均固定资产余额平均固定资产余额营业收入营业收入固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率360360固定资产周转期固定资产周转期第十一章 财务分析（四）固定资产周转率（四）固定资产周转率固定资产周转率高，表明固定资产利用充分，同时固定资产周转率高，表明固定资产利用充分，同时也表明固定资产投资得当，固定资产结构合理，能也表明固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。够充分发挥效率。要注意折旧及折旧方法的影响。要注意折旧及折旧方法的影响。2021-12-1429（五）总资产周转率（五）总资产周转率

20、总资产周转率总资产周转率360360总资产周转期总资产周转期第十一章 财务分析平平均均资资产产总总额额营营业业收收入入总总资资产产周周转转率率 分析分析 周转越快，反映销售能力越强周转越快，反映销售能力越强薄利多销薄利多销 资产周转率指标用于资产周转率指标用于衡量企业运用资产赚取收入衡量企业运用资产赚取收入的能力的能力2021-12-14三、盈利能力三、盈利能力（一）（一）销售净利率销售净利率第十一章 财务分析分析分析 反映每百元营业收入带来的净利润的多少反映每百元营业收入带来的净利润的多少思考思考：如何提升销售净利率？如何提升销售净利率？%100 营业收入营业收入净利润净利润销售净利率销售净

21、利率扩大销售扩大销售控制成本费用控制成本费用2021-12-1431（二）（二）销售毛利率销售毛利率第十一章 财务分析%100 营营业业收收入入营营业业成成本本营营业业收收入入销销售售毛毛利利率率分析分析： 表示每表示每1 1元营业收入扣除营业成本后，还有多少可元营业收入扣除营业成本后，还有多少可用于支付期间费用、缴纳税金、形成盈利用于支付期间费用、缴纳税金、形成盈利2021-12-1432（三）（三）成本费用利润率成本费用利润率第十一章 财务分析%100 成本费用总额成本费用总额利润总额利润总额成本费用利润率成本费用利润率 分析分析： 反映企业为获得利润所付出的代价。反映企业为获得利润所付出

22、的代价。 成本费用利润率越高，表明企业成本费用控制得成本费用利润率越高，表明企业成本费用控制得越好，获利能力越强。越好，获利能力越强。2021-12-1433（四）（四）总资产报酬率总资产报酬率第十一章 财务分析分析分析： 反映全部资产的获利水平。反映全部资产的获利水平。%100 平平均均资资产产总总额额息息税税前前利利润润总总额额总总资资产产报报酬酬率率2021-12-1434净利润利息费用所得税费用（五）（五）净资产收益率（权益净利率）净资产收益率（权益净利率）第十一章 财务分析分析分析： 反映股东权益投资报酬率，具有很强综合性。反映股东权益投资报酬率，具有很强综合性。%100 平平均均所

23、所有有者者权权益益净净利利润润净净资资产产收收益益率率2021-12-1435（六）盈余现金保障倍数（六）盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数从现金流量的角度，对企业盈余现金保障倍数从现金流量的角度，对企业收益的质量进行评价，说明了企业当期净利润收益的质量进行评价，说明了企业当期净利润中有多少是有现金保障的，为评价企业盈利状中有多少是有现金保障的，为评价企业盈利状况的辅助指标。况的辅助指标。一般来说，当企业当期净利润大于一般来说，当企业当期净利润大于0 0时，盈余时，盈余现金保障倍数应当大于现金保障倍数应当大于1 1。该指标越大，表明。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。企

24、业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。 100%100%净利润净利润经营现金流量净额经营现金流量净额盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数第十一章 财务分析2021-12-14（七）（七）每股收益每股收益第十一章 财务分析加加权权平平均均数数当当期期发发行行在在外外普普通通股股的的期期净净利利润润归归属属于于普普通通股股股股东东的的当当1 1. .基基本本每每股股收收益益 报报告告期期时时间间已已回回购购时时间间当当期期回回购购普普通通股股股股数数报报告告期期时时间间已已发发行行时时间间当当期期新新发发行行普普通通股股股股数数数数期期初初发发行行在在外外普普通通股股股股平平均均数数发发行行在在外外

25、普普通通股股的的加加权权2021-12-1437（八）（八）每股净资产每股净资产第十一章 财务分析分析分析 每股净资产反映发行在外的每股普通股所代表每股净资产反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本的净资产成本 在理论上提供了股票最低价值在理论上提供了股票最低价值年年末末普普通通股股股股数数年年末末股股东东权权益益总总额额每每股股净净资资产产 2021-12-1438四、发展能力四、发展能力（一）一）销售增长率销售增长率 100%100%上年营业收入总额上年营业收入总额本年营业收入增长额本年营业收入增长额销售增长率销售增长率100%100%1）1）三年前营业收入总额三年前营业收入总额本年营业收入总额本年营业收入总额（销售三年平均增长率销售三年平均增长率3 3第十一章 财务分析2021-12-14（二）资本积累率（二）资本积累率 100%100%年初所有者权益总额年初所有者权益总额本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额资本积累率资本积累率第十一章 财务分析2021-12-14 1 10 00 0% %1 1）三三年年前前年年末末资资产产总总额额年年末末资资产产总总额额（平平均均增增长长率率3 3总总资资产产三三年年100%100%年初资产总额年初资产总额本年总资产增长额本年总资产增长额总资产增长率总资产增长率第十一章 财务分析（三）总