金融市场与金融机构专题培训

1、1 234Goal567820010年3月19日因实施10转增10股而出现向下的大缺口，但这并不意味着股价的下跌除权大缺口9宣布日宣布日登记日登记日除权除除权除息日息日支付日支付日例例: :某上市公司某上市公司3 3月月8 8日公布上年度分红方案日公布上年度分红方案: :在在3 3月月8 8日公司召日公司召开的股东大会上开的股东大会上, ,通过了董事会关于每股普通股分派股息通过了董事会关于每股普通股分派股息1 1元元的年度分红方案的年度分红方案. .所有在所有在3 3月月1818日前持有本公司股票的股东如日前持有本公司股票的股东如将在将在3 3月月1717日登记都将获得这一股利日登记都将获得这

2、一股利. .股利将在股利将在4 4月月4 4日发放日发放. .在本例中在本例中,3,3月月8 8日即是股利的宣布日日即是股利的宣布日登记日就是登记日就是3 3月月1717日日3 3月月1818日就是除权除息日日就是除权除息日, ,在这天之后购入股票的投资者就不在这天之后购入股票的投资者就不能获得股利能获得股利, ,如果市场有效如果市场有效, ,股票价格会在这日下跌股票价格会在这日下跌4 4月月4 4日是股利的支付日日是股利的支付日1011pC=1+RspC-112pC=1+RppC-1+Pp*Rp13pC=1+Rs+RppC-1+Pp*Rp14pC=1+Rs+RppC-1+Pp*Rp-e151

3、617181920 发行者发行者证交所证交所证券商证券商投资者投资者承销商承销商流通市场流通市场发行市场发行市场（初级发行、再发行）（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织21- Sale of bonds or stock to the general public.222324 Stocks Stocks Issuing Investment InvestorsCorporation Bank Funds Funds25- .26Best Efforts Offering -

4、A security offering in which the investment bankers agree to use only their best efforts to sell the issuers securities. The investment bankers do not commit to purchase any unsold securities.2728交易所交易所场外交场外交易市场易市场第三市场第三市场第四第四市场市场（场内交易市场）（场内交易市场）29303132333435Market orderLimit order363738Purchasing

5、stock on margin融资融资Short sales融券融券394041424344454647成交价是买入价时成交价是买入价时成交的手数总和称成交的手数总和称为内盘为内盘484950Dividend Discount Method51(1 + ke)1(1 + ke)2(1 + ke)V =+ . +Div1DivDiv2= S St=1(1 + ke)tDivtDivt: Cash Dividend at time tke: Equity investors required returnDividend Discount Method52(1 + ke)1(1 + ke)2(1

6、+ ke)V =+ . +Div1Div + PriceDiv2:The year in which the firms shares are expected to be sold.Price :The expected share price in year . Dividend Discount Method53(1 + ke)1(1 + ke)2(1 + ke) VZG =+ . +D1D =keD1D1:Dividend paid at time 1.ke: Investors required return.D254 = = / = / =55(1 + ke)1(1 + ke)2(1 + ke) V =+ . +D0(1+g)D0(1+g) =(ke - g)D1D1:Dividend paid at time 1.g : The constant growth rate.ke: Investors required return.D0(1