Ch03保险公司与养老基金

1、金融风险管理金融风险管理第三章第三章 保险公司和养老基金保险公司和养老基金3.1金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2012本章主要内容本章主要内容l保险与风险管理l人寿保险l年金l死亡率表l长寿风险和死亡风险l财产及伤害险l健康保险l道德风险与逆向选择l再保险l资本金要求l保险监管l养老金计划2金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院人生四大悲哀人生四大悲哀 走的太早走的太早 活的太长活的太长 收入中断收入中断 长期卧床长期卧床3金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院风险管理与保险风险管理与保险 风险管理是指各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并

2、在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失的后果，以期达到以最小的成本获得最大安全保障的目标。风险管理的技术分为控制型和财务型两大类，保险就是一种财务型风险管理技术。保险保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或当被保险人死亡、伤残、疾病及保单达到约定期限，承担给付保险金责任的商业行为。保险：是一种转移风险的办法它把少数人的损失分摊给同险种的所有投保人。4金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院保险合同的主体保险合同的主体 (一)保险合同的当事人 ：保险人(Insu

3、rer) ，投保人(Applicant) (二)保险合同的关系人 ：被保险人(Insured) ，受益人(Beneficiary) (三)保险合同的辅助人 ：保险代理人(Insurance Agent) ，保险经纪人(Insurance Broker)，保险公估人 5金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院保险存在和发展的基础保险存在和发展的基础6金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院保险基本原则保险基本原则近因原则近因原则代位追偿原则代位追偿原则损失补偿原则损失补偿原则最大诚信原则最大诚信原则保险利益原则保险利益原则7金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院保

4、险的分类保险的分类 (一)自愿保险和法定保险 (二) 财产保险和人身保险 (三)财产损失保险，信用保险，保证保险，责任保险和人身保险 (四) 盈利性保险和非盈利性保险 (五) 社会保险和商业保险 (六)原保险,再保险,重复保险,共同保险 (七)单一风险保险和综合风险保险 (八)团体保险和个人保险 8金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院法定保险和自愿保险商业保险，社会保险和政策保障财产保险和人身保险损害保险和人寿保险财产和意外保险与人寿和健康保险国营保险和私营保险营利保险和相互合作保险财产保险责任保险信用对象人身保险原保险、再保险、重复保险、共同保险单一保险综合保险9金融风险管理，

5、第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院人身保险人身保险标的：人的身体和寿命特点：l标的不可估价性；l保险金额的定额给付型；l保险期限的长期性；l生命风险的相对稳定性；l人身保险的储蓄性10金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院人寿保险人寿保险标的：人的寿命种类：定期寿险生死两全险终身寿险万能寿险：激费灵活，保额可调非约束性保险变额万能险：激费灵活，保额可调，投资灵活分红保险11金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院寿险类型寿险类型l定期寿险（Term life insurane）l终身寿险（Whole life insurane）l变额保险（Variable life i

6、nsurane）l万能保险（Universal life insurane）l储蓄保险（Endowment life insurane）l团体寿险（Group life insurane）12金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院每年的保费与终身寿险保费的比每年的保费与终身寿险保费的比较较(Figure) (Figure) Cost per yearAnnual PremiumSurplus13金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院投资盈余投资盈余l有些合同允许投保人选择盈余如何投资。l与普通投资相比，保险合约可以达到延迟税务的目的。14金融风险管理，第三章，闫海峰，南

7、京财经大学金融学院年金合同年金合同l通常情况下投保人向保险公司一次性付款购买终身年金（趸交保费）。l年金可以是固定的或可变的（标准年金和变额年金）。l年金的支付可以在一次性付款后马上开始，也可以在几年后开始（预付年金，递延年金，永续年金）。l累积价值可以在一个复杂的方式下取决于股票指数的表现l有些合约允许投保人无罚金取款。15金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院摘录自美国男性摘录自美国男性20042004年的死亡表年的死亡表年龄1年死亡概率生存概率预期寿命(年)300.0013520.9714646.58310.0013670.9701545.64320.0014040.9688

8、244.70330.0014670.9674643.7616金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院摘录自美国女性摘录自美国女性20042004年的死亡表年的死亡表年龄1年死亡概率生存概率预期寿命 (年)300.0006210.9844251.05310.0006590.9838150.08320.0007050.9831649.11330.0007610.9824748.1417金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院死亡率表在寿险定价中的使用死亡率表在寿险定价中的使用l考虑一个30岁的女性l在第一年死亡的概率为 0.000621l在第二年死亡的概率为 (1-0.0006

9、21) 0.000659 l在第三年死亡的概率为(1-0.000621) (1-0.000659) 0.000705l最低保费应该是现金流入等于流出的现值 18金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院长寿衍生品长寿衍生品 ( (P35P35) )l长寿风险l典型的长寿衍生品是长寿合约（longevity bond），也被称为生存债券（survivor bond），通常被寿险公司和养老基金使用l这种债券首先要定义一个年龄段的群体，债券在某个给定时刻的券息与定义群体中生存的人数成正比。19金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院健康保险健康保险标的：人的身体健康种类：重大疾病保

10、险（癌症，心脏病）个人医疗费用保险长期护理保险伤残收入保险20金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院财产保险财产保险以物质财产和相关利益为标的，以补偿投保人和被保险人的经济损失为基本目的的保险。广义财险包括：财产损失保险，责任保险，信用保险的一切非人身保险业务。狭义财险各种财产损失保险，它强调标的是具体的财产物资。21金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院财产保险财产保险标的：物质财产及有关利益目的：补偿投保人或被保险人的经济损失种类：1、火灾及其他灾害事故保险（企业财产保险；两全保险；涉外财产险）2、货物运输保险3、运输工具保险4、工程保险5、责任保险6、信用保障保险

11、7、农业保险22金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院财险种类财险种类l火灾保险火灾保险l货物运输保险货物运输保险l运输工具保险运输工具保险l工程保险工程保险l责任保险责任保险l信用、保证保险信用、保证保险权利人权利人保险公司保险公司保险公司保险公司义务人义务人信用保险信用保险保证保险保证保险履约履约履约信用？履约信用？记住各个保险记住各个保险的具体种类及的具体种类及内涵！内涵！23金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院财产及伤害险财产及伤害险l财产险为投保人由于火灾、水灾、盗窃等产生的财产损失提供保险。l伤害险为投保人的法律责任提供保险。l什么是财产险保险公司面临的最

12、大风险？24金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院巨灾债券（巨灾债券（CAT BondsCAT Bonds）l巨灾债券是传统再保险的一种替代l是由保险公司子公司支付高于正常利率发行的债券l如果某一类型的索赔超过一定水平时，债券的券息和本金（或者两者）都可以用来支付保险索赔25金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院财产保险公司计算运作比率的过程财产保险公司计算运作比率的过程 ( (表表3.2)3.2)赔付率 75%费用比率30%综合赔付率105%股息分红1%分红后综合赔付率106%投资收入(9%)运行比率97%26金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院保费何时

13、会变化？保费何时会变化？l在整个合同的存续期内，寿险保费通常保持不变。l财产及伤害险保费会随着每年对风险的重估而改变。l健康保险的保费可能会因为保健的整体成本上升而上升，但如果只是投保人的健康状况恶化，保险公司不会增加保费。l汽车保险 整体索赔数量增长会触发保费的增长。27金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院28保险业面对的无形风险因素保险业面对的无形风险因素- - 道德风险和逆向选择道德风险和逆向选择 l道德风险因素：指当事人以不诚实、不良企图或欺诈行为故意使风险事故发生，或使已发生的风险事故所造成的损失进一步扩大的原因或条件。如欺诈、故意隐瞒等。l逆向选择：指投保人在选择买不

14、买保险、买什么或买多少保险的时候，按对己有利的原则做出决策的行为动机；如果缺乏有效控制机制，如限制性合同条款及核保过程，会导致保险经营失败。l心理风险因素：指由于人们忽视风险或存在侥幸心理，以致增加事故发生的机会和加大损失的因素。28金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院保险公司的资本金要求保险公司的资本金要求l寿险赔付准备金相对稳定，投资主要是企业长期债券。股权资本只是为赔付提供缓冲，其数量占总负债的的比例相对较低（10%）。l财产保险面临的赔偿远比寿险难以预测，投资主要是流动性强的债券（短期），要有足够的股权资本应对风险赔偿，其数量远高于寿险公司股权资本占总负债的比例（30%）

15、。29金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院典型寿险公司资产负债表的摘要典型寿险公司资产负债表的摘要 ( (投资大多是企业长期债券投资大多是企业长期债券) )资产资产负债净值负债净值投资90赔付准备金80其他资产10长期次优先级债券10股权资本10总计10010030金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院典型产险公司资产负债表的摘要典型产险公司资产负债表的摘要( (投资大多是投资大多是流动性好的短流动性好的短期债券期债券) )资产资产负债净值负债净值投资90赔付准备金45其他资产10尚未挣得的保费15长期次优先级债券10股权资本30总计10010031金融风险管理，第三

16、章，闫海峰，南京财经大学金融学院保险公司的监管保险公司的监管l美国：主要在州一级l欧洲：主要在欧盟一级l中国：？32金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院中国三支柱的养老保险体系中国三支柱的养老保险体系l1991年，国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定中明确提出：“随着经济的发展，逐步建立起基本养老保险与企业补充养老保险和职工个人储蓄性养老保险相结合的制度”。 l三支柱的养老保险体系： 国家的基本养老保险企业补充养老保险-企业年金计划个人储蓄性养老保险-商业养老保险33金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院l中国养老保险中国养老保险“部分积累制部分积累制”的中间模式

17、的中间模式 社会统筹社会统筹+ +个人账户个人账户l中国养老保险模式中国养老保险模式“三支柱三支柱”构想的发展方向构想的发展方向1.1.第一根支柱是国家政府依法强制实施的职工基本养老保第一根支柱是国家政府依法强制实施的职工基本养老保险险2.2.第二根支柱是以个人帐户为基础的政府鼓励性的企业年第二根支柱是以个人帐户为基础的政府鼓励性的企业年金计划金计划3.3.第三支柱是个人自愿商业保险计划第三支柱是个人自愿商业保险计划中国的社会养老保险体系中国的社会养老保险体系34金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院养老金计划（年金计划）养老金计划（年金计划）l固定受益(Defined Benifit )计划l所有供款均集中于一个投资组合 l福利决定的公式依赖于雇员的最后薪金和服务年数l固定缴款(Defined Contribution)计划l每个员工的供款单独存放和投资的l雇员退休时供款的累积价值通常是转换成年金35金融风险管理，第三章，闫海峰，南京财经大学金融学院固定受益固定受益(DB)(DB)计划计划l精算师们为计划估计负债和计算盈余或赤字l债务的贴现率等于AA级债券的收益率l赤字必须在规定的期限内由公司补齐l完美风暴：