财务管理财务管理价值观念实用教案

1、1 第一节第一节 时间时间(shjin)(shjin)价价值值一、时间价值的概念(ginin)(ginin)二、复利终值和现值的计算三、年金终值和现值的计算第1页/共54页第一页，共55页。2 第一节第一节 时间时间(shjin)(shjin)价价值值导引案例：导引案例： 自自20082008年年1212月月2323日起，日起，5 5年期以年期以上商业贷款上商业贷款利率从原来的利率从原来的6.12%6.12%降为降为5.94%5.94%，以，以个人住房商业个人住房商业贷款贷款5050万元（万元（2020年）计算，降息后每年）计算，降息后每月还款将减月还款将减少少5252元。但即便如此，在元。但

2、即便如此，在1212月月2323日以日以后贷款后贷款5050万万元（元（2020年）的购房者，在年）的购房者，在2020年终，累年终，累计需要还款计需要还款万多元，需要多还银行万多元，需要多还银行(ynhng)35(ynhng)35万余元，这就是资万余元，这就是资金的时间价值在其中起的作用。金的时间价值在其中起的作用。第2页/共54页第二页，共55页。3 一、时间一、时间(shjin)价价值的概念值的概念（一）西方关于时间价值的概念1、在没有风险和通货膨胀的条件(tiojin)下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。2、由于推迟消费的耐心而带来的报酬叫做时间价值 思考(sko)即使不存

3、在通货膨胀和风险因素，今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？ 如果一年后的1元变为元，这元代表的是什么？ 第3页/共54页第三页，共55页。4一、时间价值(jizh)的概念（二）时间(shjin)价值的本质 现象：GG/ 实际情况：G WPW/ G 资金只有在投入到生产经营中才会发生增值，而时间(shjin)价值正是来源于此，也即来源于工人所创造的剩余价值。第4页/共54页第四页，共55页。5一、时间价值(jizh)的概念（三）时间价值如何计量 资金的时间价值来源于工人创造的剩余价值，而剩余价值最终会转化(zhunhu)为平均利润，投资不同行业的资金会获得大体相当的投资报酬率，因此，时间价值的确

4、定应以社会平均投资报酬率为基础。在投资报酬率的基础上将风险和通货膨胀予以剔除，就得到资金的时间价值。第5页/共54页第五页，共55页。6（四）资金(zjn)时间价值的表现形式 资金(zjn)时间价值的表现形式有两种： 绝对数（利息(lx)） 相对数（利率(ll)） 不考虑通货膨胀和风险的作用一、时间价值的概念第6页/共54页第六页，共55页。7二、复利二、复利(fl)(fl)终值和现值的终值和现值的计算计算复利计算的相关概念(ginin)(ginin) 现值(P)(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当 于现在时刻的价值。 终值(F)(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或

5、即将发生的现金流 量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利 息率或复利率。 期数(n)(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利 息加入本金再计利息。即“利滚利”。 第7页/共54页第七页，共55页。8 二、货币二、货币(hub)(hub)时间价时间价值的计算值的计算货币的时间价值通常(tngchng)按复利计算 ！ 现值 终值0 1 2 n计息期数 (n)利率或折现率 (i)第8页/共54页第八页，共55页。9（一）复利（一）复利(fl)(fl)终值的计算终值的计算 复利终值是

6、指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 如果已知现值、利率(ll)和期数，则复利终值的计算公式为： 请看例题(lt)分析21二、资金时间价值的计算 F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ) 例2-1 将1000元存入银行，年利息率为7%，按复利计算，5年后终值应为多少？ 第9页/共54页第九页，共55页。10（二） 即复利(fl)现值的计算 复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规定(gudng)时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。 如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：), iF(P/F,)1()1(1niFiFP

7、nn 请看例题(lt)分析22 二、资金时间价值的计算例2-2 若计划在3年以后得到2000元，年利息率为8%，复利计息，则现在应存金额多少？ 第10页/共54页第十页，共55页。11三、三、 年金年金（一）年金的内涵（一）年金的内涵 年金是指在一定时期年金是指在一定时期(shq)内每隔相同的时内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。利息、保险金等。 年金 普通(ptng)年金 预付(y f)年金 递延年金 永续年金 三、年金终值和现值的计算第11页/共54页第十一页，共55页。12（二）普通年金（又称后付年金）终值

8、的计算（二）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项系列收付款项(kunxing)。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项款项(kunxing)的复利终值之和。的复利终值之和。三、年金终值和现值的计算(j sun)第12页/共54页第十二页，共55页。13普通普通(ptng)年金终值犹如零存整取的本利和年金终值犹如零存整取的本利和 三、年金终值和现值的计算(j sun)第13页/共54页第十三页，共55页。14),/(1)1(niAFAiiAFn 请看例

9、题(lt)分析23普通(ptng)年金终值的计算公式为：三、年金终值和现值的计算(j sun) 例2-3 某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第五年年末年金终值为多少？ 第14页/共54页第十四页，共55页。15（三）普通年金现值的计算（三）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末普通年金现值是指一定时期内每期期末(q (q m)m)收付款项的复利现值之和。收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为：求年金现值的计算，其计算公式为：),/()1(1n

10、iAPAiiAPn三、年金终值和现值的计算(j sun)第15页/共54页第十五页，共55页。16普通年金现值的计算公式推倒普通年金现值的计算公式推倒(tu do)如下：如下： 请看例题(lt)分析24三、年金终值和现值的计算(j sun) 例2-4 某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10%，则现在应存入多少？ 第16页/共54页第十六页，共55页。17（四）先付年金终值与现值的计算（四）先付年金终值与现值的计算 先付年金又称为预付年金（先付年金又称为预付年金（AA），是指一），是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与定时期内每期期初等额的系列收付款项。预

11、付年金与普通年金）的差别仅在于收付款的时间不同普通年金）的差别仅在于收付款的时间不同(b (b tn)tn)。 其终值与现值的计算公式分别为：其终值与现值的计算公式分别为： )1)(,/(1)1,/(11)1(1iniAFAniAFAiiAFn或 )1)(,/(1)1,/(1)1(1)1(iniAPAniAPAiiAPn或三、年金终值和现值的计算(j sun) 请看例题(lt)分析2-5、2-6第17页/共54页第十七页，共55页。18三、年金终值和现值的计算(j sun)例2-5 某人每年年初(ninch)存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第10年年末的本利和应为多少？例2-6 某

12、企业租用一套设备，在10年中每年年初(ninch)要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为多少？第18页/共54页第十八页，共55页。19（五）递延年金现值的计算（五）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金（递延年金又称延期年金（AA）是指第一次收）是指第一次收付款付款(f kun)(f kun)发生在第二期，或第三期，或第四发生在第二期，或第三期，或第四期，期，的等额的系列收付款的等额的系列收付款(f kun)(f kun)项。项。 其现值的计算公式如下：其现值的计算公式如下： 三、年金终值和现值的计算(j sun) 例2-7 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为

13、8%，银行规定前10年不需要还本付息，但第1120年每年年末(nin m)偿还本息1000元，则这笔款项的现值是多少 请看例题分析27第19页/共54页第十九页，共55页。20（六）永续年金现值的计算（六）永续年金现值的计算(j sun) 永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。的时间，即没有终值。 当n时，(1+i)-n的极限(jxin)为零，故上式可写成： 永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出：iiAPn)1(1由于：iAP1三、年金终值和现值的计算(j sun) 例2-8 一项每年年底的收入为800元的永

14、续年金投资，利息率为8￥，其现值为多少？ 请看例题分析28第20页/共54页第二十页，共55页。21作业(zuy)1、某人三年后需要现金20 000元，若银行存款年利率为10%，如按复利 计算，此人现在应存入现金多少？2、某人现在存入银行一笔现金，计划五年内每年年末从银行提取现金 6000元，在年利率为10%的情况下，此人的存款数额是多少？3、某厂五年后需要现金90 000元购买设备，如每年年末存款一次，在年 利率10%的情况下，该厂每年年末应存入现金多少？4、某公司(n s)年初向银行借款106 700元，借款年利率为10%，银行要求 企业每年年末还款20 000元，问企业需几年才能还清借款

15、本息？5、某厂现存入银行一笔款项，计划从第五年年末每年从银行提取现金30 000元，连续提8年，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项是多少？第21页/共54页第二十一页，共55页。22 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬一、风险报酬的概念一、风险报酬的概念(ginin)(ginin)二、单项资产风险报酬的计量二、单项资产风险报酬的计量第22页/共54页第二十二页，共55页。23 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬个人个人(grn)(grn)：企业：企业：第23页/共54页第二十三页，共55页。24 第二节第二节 风险风险(fn

16、gxin)(fngxin)报酬报酬导引案例（个人理财导引案例（个人理财格林斯潘）：格林斯潘）： 一是假如一是假如(jir)(jir)在三年内要使用在三年内要使用这笔钱，就不要把它投向证券市场。这笔钱，就不要把它投向证券市场。19751975年，格林斯潘想买一套新住宅，但这时他年，格林斯潘想买一套新住宅，但这时他的钱大部分在股市里，这使他处于两难：的钱大部分在股市里，这使他处于两难：取出股票又怕受损，不取出又无法买房，取出股票又怕受损，不取出又无法买房，由此，他形成了上述观念。由此，他形成了上述观念。 二是每月用来分期付款的钱不能二是每月用来分期付款的钱不能超过收入的超过收入的50%50%。格林

17、斯潘有一段时间每月。格林斯潘有一段时间每月要还的钱太多，如车钱、房钱等，让他疲要还的钱太多，如车钱、房钱等，让他疲惫不堪。惫不堪。第24页/共54页第二十四页，共55页。25 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬 三是选择合适的伴侣支持自己的理财计划。三是选择合适的伴侣支持自己的理财计划。1997年年4月月6日，已经日，已经71岁的格林斯潘和岁的格林斯潘和50岁的国家广播公岁的国家广播公司高级记者安德内尔米切尔喜结连理。善于股票投资司高级记者安德内尔米切尔喜结连理。善于股票投资的米切尔，的米切尔，1997年将仅有年将仅有59万至万至100万美元的资产投万美元的资产投资

18、股市，仅一年就增加到资股市，仅一年就增加到92万至万至200万美元，真可谓是万美元，真可谓是持家的一把好手。持家的一把好手。 四是要有规律而系统地投资。格林斯潘由于工作四是要有规律而系统地投资。格林斯潘由于工作很忙，没有时间过多地顾及家庭投资，他一生中的投很忙，没有时间过多地顾及家庭投资，他一生中的投资断断续续，使他的家庭理财效果未能达到最佳状态。资断断续续，使他的家庭理财效果未能达到最佳状态。然而，呈现然而，呈现(chngxin)在世人面前的格林斯潘，正如在世人面前的格林斯潘，正如美国一位经济学家指出的：美国一位经济学家指出的：他是创造美国历史上经济他是创造美国历史上经济持续增长时间最长这一

19、奇迹的缔造者，没有他，克林持续增长时间最长这一奇迹的缔造者，没有他，克林顿便一事无成。顿便一事无成。 第25页/共54页第二十五页，共55页。26 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬 货币时间价值是在没有风险和通货膨货币时间价值是在没有风险和通货膨胀因素下的投资收益率，但是，这种理想胀因素下的投资收益率，但是，这种理想的情况在企业的经营活动中是很少存在的，的情况在企业的经营活动中是很少存在的，实际的经营活动几乎都处于风险和不确定实际的经营活动几乎都处于风险和不确定情况之中。因此，企业冒着风险进行情况之中。因此，企业冒着风险进行(jnxng)(jnxng)投资时，能否

20、获取超过货币时投资时，能否获取超过货币时间价值以外的额外收益，是一个必须考虑间价值以外的额外收益，是一个必须考虑的问题。的问题。第26页/共54页第二十六页，共55页。27 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬导引案例（企业风险）：导引案例（企业风险）：比亚迪手机充电器遭诺基亚召回比亚迪手机充电器遭诺基亚召回 诺基亚公司（诺基亚公司（NYSE: NOK）11月月9日宣布，由于日宣布，由于发现安全隐患，即日起对比亚迪电子（）代工生产的部发现安全隐患，即日起对比亚迪电子（）代工生产的部分型号的手机充电器实施无偿置换。分型号的手机充电器实施无偿置换。诺基亚的网络公告称，无偿

21、置换的对象是比亚迪电诺基亚的网络公告称，无偿置换的对象是比亚迪电子代工生产的部分型号为子代工生产的部分型号为AC-3U、AC-3E及及AC-4U的的手机充电器，因其塑料外壳会松脱导致内部元件外露，手机充电器，因其塑料外壳会松脱导致内部元件外露，对用户有潜在的电击对用户有潜在的电击(din j)危险。截至目前，尚未发危险。截至目前，尚未发现因此安全隐患而受伤的案例。有问题的几批充电器主现因此安全隐患而受伤的案例。有问题的几批充电器主要供应欧洲和拉美市场，并未在中国市场上销售。要供应欧洲和拉美市场，并未在中国市场上销售。第27页/共54页第二十七页，共55页。28 第二节第二节 风险风险(fngx

22、in)(fngxin)报酬报酬 根据诺基亚网站上的置换指引(zhyn)，该安全隐患只存在于比亚迪在今年生产的部分产品。诺基亚中国产品与服务资讯经理王岩在接受财经记者电话采访时确认，该批召回的手机充电器约有1400万个，“置换后，用户拿到的将是由其他供应商生产的充电器”，而不会再使用比亚迪电子生产的充电器。当被问及置换费用由谁承担时，王岩表示尚无法告知。她同时说，诺基亚和比亚迪电子的合作关系相当稳固，“我们和比亚迪合作的还有很多其他产品，不能说因为这次问题就怀疑其他产品的质量。”第28页/共54页第二十八页，共55页。29 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬 高盛高华

23、证券对此次事件的分析报告认为，置换的费用将全部由比亚迪电子承担，如果更换有问题(wnt)的所有约1400万个充电器，费用将在1亿元人民币左右。大和证券在另一份报告中预计，全部置换费用约在9500万元，但同时认为实际的用户置换率不会超过10%。比亚迪电子也于11月9日在香港发布公告披露该置换计划，并表示此事不会对公司财务及经营状况有重大影响。比亚迪电子11月10日在香港报收港元，跌5.14%。 第29页/共54页第二十九页，共55页。30 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬企业风险的成因：1、决策者取得信息的滞后性 企业的管理者对企业的决策，是根据捕捉的大量信息的基础

24、上进行决策这些信息，大部分是搜集(suj)历史资料而来的，而对于决策事项未来发展变化的信息，只有依靠管理者研究分析得到。一般情况下，都是决策者对已收到的历史资料和自己的经验进行判断分析，从而决定未来事项发展的信息，这就造成对未来事项的决策，不可避免地带有一定的主观性，从而，使得决策风险不可避免。第30页/共54页第三十页，共55页。31 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬2、决策事项未来发展的不可控性、决策事项未来发展的不可控性 决策事项的发展，并不是完全按照决策事项的发展，并不是完全按照决策者的意向发展的，它要受到未来客观决策者的意向发展的，它要受到未来客观经济环

25、境的各种因素的影响，如政府宏观经济环境的各种因素的影响，如政府宏观经济政策的变动，政治稳定因素的影响，经济政策的变动，政治稳定因素的影响，国家产业结构的调整，顾客的需求变化等国家产业结构的调整，顾客的需求变化等等等(dn dn)。从而使企业的决策处于。从而使企业的决策处于风险之中，而且，时间越长的决策，风险风险之中，而且，时间越长的决策，风险越大，因为对于越久远的事项，其发展的越大，因为对于越久远的事项，其发展的动向越难以捉摸，越难以控制。动向越难以捉摸，越难以控制。第31页/共54页第三十一页，共55页。32 第二节第二节 风险风险(fngxin)(fngxin)报酬报酬3、决策政策执行过程

26、中应变能力的缓慢、决策政策执行过程中应变能力的缓慢性性 决策者作出的决策事项，虽然对未决策者作出的决策事项，虽然对未来的各种变化情况进行了考虑，但决策在来的各种变化情况进行了考虑，但决策在执行过程中会遇到事前没有考虑的地方。执行过程中会遇到事前没有考虑的地方。例如，某纺织公司的经济效益很好，产品例如，某纺织公司的经济效益很好，产品广销国内外，于是管理者作出扩大生产的广销国内外，于是管理者作出扩大生产的决策，但在决策政策的执行过程中。一些决策，但在决策政策的执行过程中。一些国家由于受到通货膨胀因素的影响。这些国家由于受到通货膨胀因素的影响。这些国家大大压缩进口产品，这就要求公司必国家大大压缩进口

27、产品，这就要求公司必须改变作出的决策政策，从遇到新情况到须改变作出的决策政策，从遇到新情况到改变决策改变决策!再到重新执行新决策，这个过再到重新执行新决策，这个过程中还要解决各种具体问题，表现了决策程中还要解决各种具体问题，表现了决策政策执行过程中应变能力的缓慢性政策执行过程中应变能力的缓慢性!进而进而(jn r)产生了风险。产生了风险。第32页/共54页第三十二页，共55页。33一、风险报酬一、风险报酬(bo chou)(bo chou)的概念的概念一一. .风险报酬的概念风险报酬的概念(ginin)(ginin)1.1.风险的概念风险的概念(ginin)(ginin) 风险是指事件本身的不

28、确定性，或某风险是指事件本身的不确定性，或某一不利事件发一不利事件发生的可能性。生的可能性。 财务管理中的风险通常是指由于企业经营财务管理中的风险通常是指由于企业经营活动的不确活动的不确定性而影响财务成果的不确定性。定性而影响财务成果的不确定性。 一般而言，我们如果能对未来情况作出准一般而言，我们如果能对未来情况作出准确估计，则确估计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风险就越小；险就越小；反之，风险就越大。反之，风险就越大。第33页/共54页第三十三页，共55页。34一、风险报酬(bo chou)的概念 2.人们(rn men)对于风险的态度 行

29、为心理学代表人物特韦尔斯基的一项研究表明，当人们(rn men)面对潜在的获利时常常采纳回避风险的策略，而在牵涉到亏损时，人们(rn men)往往会倾向于追求风险，企业通过赌一把而把亏损减少到最低限度。比如一个投资者可以在稳得万美元或85%的机会得到10万美元和15%的机会什么也得不到之间作出选择，虽然最终的期望收益率是相同的，但大多数人会选择稳得的收益；第34页/共54页第三十四页，共55页。35一、风险(fngxin)报酬的概念 若是一个投资者现在是在稳亏万美元或85%的机会亏损10万美元和15%的机会什么也不亏之间作出选择，二者的期望收益率仍然(rngrn)相同，但在这种情况下，人们往往

30、会赌一把。可见，在不同的状况下，人们有着不同的风险倾向，因而，在理论上，一般按人们的风险倾向或意愿，把人们对待风险的态度分成三类：风险厌恶者、风险偏好者、风险中性者。第35页/共54页第三十五页，共55页。36一、风险报酬(bo chou)的概念 3.风险和报酬 关于风险会有报酬的问题有了上述的分类基础，我们已经不难理解证券公司营业大厅人头攒动的景象，这就是“风险报酬”在发生着作用。这种报酬是一种因承担投资风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。从制度经济学的角度来看，风险报酬的产生是基于一种投资激励(jl)的制度安排，因为风险是一个客观存在的既定的量，若是有人愿意冒风险，则风险就套了这些人

31、身上，若是没有人愿意承担风险，风险将会“平分”到每个人头上。 第36页/共54页第三十六页，共55页。37一、风险报酬(bo chou)的概念 这就存在一个如何激励一些人勇于承担风险的这就存在一个如何激励一些人勇于承担风险的问题，一种比较好的制度安排就是给予它们以相应问题，一种比较好的制度安排就是给予它们以相应的风险价值补偿，以利益机制引导他们勇于承担风的风险价值补偿，以利益机制引导他们勇于承担风险，否则将没有人愿意冒险。所以，风险报酬是基险，否则将没有人愿意冒险。所以，风险报酬是基于不同的人有着相异的风险倾向的假设，而给予那于不同的人有着相异的风险倾向的假设，而给予那些勇于承担风险的人的一种

32、激励报酬，使他们所承些勇于承担风险的人的一种激励报酬，使他们所承担的风险与所获得的收益成正比，即风险越大，报担的风险与所获得的收益成正比，即风险越大，报酬越高，风险越小，报酬越低酬越高，风险越小，报酬越低! !以利于社会经济以利于社会经济(jngj)(jngj)资源的优化配置。资源的优化配置。第37页/共54页第三十七页，共55页。38一、风险(fngxin)报酬的概念 4.风险报酬的概念(ginin) 所谓风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬(这里我们不考虑通货膨胀)。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。但在财务管理中，风险报酬通常用相对数风险报酬

33、率来计量。第38页/共54页第三十八页，共55页。39二、二、 单项资产单项资产(zchn)(zchn)风险风险报酬的计量报酬的计量 与风险报酬计量与风险报酬计量(jling)(jling)的相关概念：的相关概念： 衡量风险程度的大小必然与以下几衡量风险程度的大小必然与以下几个概念相联个概念相联系：随机变量、概率、期望值、平方差、标系：随机变量、概率、期望值、平方差、标准差、准差、标准离差率。标准离差率。第39页/共54页第三十九页，共55页。40（一）随机变量与概率（一）随机变量与概率 随机变量（随机变量（Xi）是指经济活动中，某一事件）是指经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不

34、发生的事件。在相同的条件下可能发生也可能不发生的事件。 概率（概率（Pi）是用来）是用来(yn li)表示随机事件发表示随机事件发生可能性大小的数值。生可能性大小的数值。 通常，把必然发生的事件的概率定为通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不，把不可能发生的事件的概率定为可能发生的事件的概率定为0 。概率越大表示该。概率越大表示该事件发生的可能性越大，而一般随机事件的概率事件发生的可能性越大，而一般随机事件的概率是介于是介于0与与1之间的一个数。之间的一个数。二、 单项资产风险报酬(bo chou)的计量第40页/共54页第四十页，共55页。41二、 单项资产(zchn)风险报酬的计量第41

35、页/共54页第四十一页，共55页。42（二）期望值（二）期望值 期望值（期望值（E）是指随机变量以其相应概率为权）是指随机变量以其相应概率为权数数(qunsh)计算的加权平均值。计算公式如下：计算的加权平均值。计算公式如下：niiiPKE1_二、 单项资产(zchn)风险报酬的计量第42页/共54页第四十二页，共55页。43二、 单项资产(zchn)风险报酬的计量第43页/共54页第四十三页，共55页。44（三）平方差与标准差（三）平方差与标准差 平方差即方差（平方差即方差（2）和标准差（）和标准差（）都是反映不同）都是反映不同风险条件下的随机变量风险条件下的随机变量(su j bin lin)和期望值之和期望值之间离散程度的指标。平方差和标准离差越大，风险也越间离散程度的指标。平方差和标准离差越大，风险也越大。大。 实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大小。大小。 平方差和标准差的计算公式如下：平方差和标准差的计算公式如下：iiiiPEKPEK2222)()(二、