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文档简介

1、案例： 利率互换以信用等级AAA的甲银行和信用等级BBB的乙银行利率交换为例概念概念利率互换的动力利率互换的动力数据及说明数据及说明利率互换的利益及分配利率互换的利益及分配市场操作：直接互换市场操作：直接互换 中介参与的互中介参与的互换换银行利率2015 是由交易双方按照商定的条件，以同一通货、同一金额的本金作为计算的基础，以固定利率与浮动利率互换，以改善双方的资产负债结构，使其达到合理的资产负债配置，降低利率风险，并降低资产负债匹配管理的资金成本。 概 念 利率互换的动力：1、一方是固定利率负债、浮动利率资产，另一方是浮动利率负债、固定利率资产。这是资产负债匹配管理的动力。2、双方的信用级别

2、不同，筹资成本不同，从而利率交换能给双方带来利益。这是利益动力。数据说明：1、甲银行信用级别高，其负债无论是固定利率还是浮动 利率都相对较低，即14%17%，12%13%。2、甲银行信用级别高，其固定利率的优势更加明显。因 为固定利率通常是指长期负债，期限较长，影响因素 较多，对信用级别更敏感。也就是说甲乙银行固定利 率的差距(3%)比浮动利率的差距(1%)大。以甲乙银行为例：利率互换实现了2%的利益。银行利率2015互换前：甲银行筹集的是14%固动利率，乙银行筹集的是13% 浮定利率。互换：甲银行筹集的仍是14%固动利率负债 ，乙银行筹集的仍是 13% 的浮定利率。但交换利率，即甲银行付乙银

3、行的12% 浮动利率，乙银行付甲银行的17%固定利率。互换的利益：(17%+12%) - (14%+13%)=29% - 27%=2%：互换的利益分配：如果乙银行得到利益a，则乙银行支付甲银行利息17% - a，甲银行支付乙银行利息13%。剩下的2%-a的利益则甲银行扣下。甲银行AAA固定利率负债浮动利率资产浮动利率负债：大额定期存单浮动利率13%乙银行BBB固定利率资产浮动利率负债 固定利率负债：债券市场固定利率14%假设2%的市场利益由双方均分，1%对1%，即乙银行付出16%的固定利率，乙银行付出11%的浮动利率。甲转付乙的利息14%16%13%乙转付出13%2%的利率分配：甲：(16%-14%)-(13%-12%)=%乙：17%-16%=%甲银行AAA浮动利率资产固定利率负债大额定期存单浮动利率13%乙银行BBB固定利率资产浮动利率负债债券市场固定利率14%甲转付出14%乙转付出13%2%的利率分配：甲：(16%-14%)-(13.5%-12%)=0.5%乙：17%-16.5%=0.5%中介银行：(16.5%-16%

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