关联交易-联交所与上交所

1、111A股发行辅导讲座股发行辅导讲座关联交易关联交易 中国银河证券有限责任公司中国银河证券有限责任公司 二七年一月二七年一月2目目 录录前前 言言第一章第一章 关联方的界定关联方的界定第二章第二章 交易及关联交易交易及关联交易 第三章第三章 关联交易的表决程序关联交易的表决程序 第四章第四章 关联交易的披露关联交易的披露 第五章第五章 关联交易的监管关联交易的监管3514 2333473前言前言关联方交易作为企业之间的一种经济行为，本身是个中性范畴，其产生的原因也具有普遍性，但我国上市公司大部分是原国有企业改制而成，其中相当一部分采取了主体上市，原企业改造成母公司（集团公司）的模式。这种特有的

2、模式便产生了我国上市公司关联交易特有的现状：关联方通过与上市公司进行资产交易把大量优资资产注入上市公司，粉饰业绩；或者关联方占用上市公司资金或利用上市公司资信取得贷款；或者替上市公司转移利润，逃避纳税等等。 而最终的受害者却是无辜的广大中小股东和债权人。因此，为了规范上市公司的关联交易，保护中小股东和债权人的利益，稳定整个证券市场，证券监管部门和财政部门出台一系列制度来规范和管理上市公司关联交易。目前国内关于关联交易的界定在会计准则、证监会部门规章和交易所上市规则中存在不同的标准，本文主要就上交所、联交所上市规则和证监会部门规章的相关规定进行介绍，并简要介绍其他有关规定。4有关法律、法规及规范

3、性文件有关法律、法规及规范性文件香港联交所上市规则上海证券交易所股票上市规则 企业会计制度上市公司治理准则上市公司股东大会规范意见(2000年修订) 中国证券监督管理委员会关于对拟发行上市企业改制情况进行调查的通知国家经济贸易委员会、中国证券监督管理委员会关于进一步促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见股票发行审核标准备忘录第14号-关于公开发行证券的公司重大关联交易等事项的审核要求关于境外上市公司进一步做好信息披露工作的若干意见关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知555关联方的界定关联方的界定第一部分第一部分6联交所对关连

4、人士的界定联交所对关连人士的界定1)上市发行人的董事、最高行政人员或主要股东；2)交易日期之前12个月内曾任上市发行人董事的任何人士；3)中国发行人的发起人或监事；4)与上述人士的任何联系人 注注 ；5)属下列情况的上市发行人之任何非全资附属公司上市发行人的任何关连人士（按上述(1)至(4)条所界定，但附属公司层面者除外）在该非全资附属公司的任何股东大会上，有权（个别或共同）行使或控制行使10%或10%以上的表决权；（1-41-4项的关联人可控制项的关联人可控制10%10%或或10%10%以上的表决权的非全资子公司以上的表决权的非全资子公司）6)上述第(5)条所指的非全资附属公司之任何附属公司

5、。7)关连人士的定义不包括上市发行人的全资附属公司。注：联系人注：联系人在联交所上市规则中又严格的定义，包括自然人（第19A.04(a)条）和法人（第19A.04(b)条）7企业会计制度企业会计制度对关联方及关联方关系的界定对关联方及关联方关系的界定存在关联的各方，包括关联法人和关联自然人。有关联的各方之间存在的内在联系。关联方关系可分为如下三类：控制关系。母子公司之间，同一母公司下的各个子公司之间；不存在投资关系，但存在控制与被控制关系的企业之间共同控制。企业与其合营企业之间重大影响。企业与其联营企业；企业与主要投资者个人（直接或间接持有企业10%以上的表决权资本的个人投资者）、关键管理人员

6、或与其关系密切的家庭成员之间持有企业20%以上-50%的表决权资本的法人关联方关联方关联方关系关联方关系8企业会计制度企业会计制度关联方关系的判定关联方关系的判定在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则它们之间存在关联方关系；如果两方或多方同受一方控制，则它们之间也存在关联方关系。注意：注意：关联方关系存在于企业与企业之间、企业与部门之间、企业与个人之间；共同控制或重大影响仅指直接共同控制或直接重大影响，不包括间接共同控制或间接重大影响；同受一方控制的两方或多方之间，视为关联方，但同受共同控制的两方或多方之间以及同受重大影响的两方或多方之间

7、，通常不视为关联方；判断是否存在关联方关系，应当看其关系的实质，而不应仅从法律形式判断，即要看是否控制、共同控制和重大影响的情况判定标准判定标准注：企业会计制度中的关联方的范围与中国证监会的其他规定比较，范围是比较狭窄的。9中国证监会对关联方的界定中国证监会对关联方的界定第九十四条 发行人所披露的关联方、关联关系和关联交易，除应遵循有关企业会计制度规定外，还应遵循从严原则还应遵循从严原则。第九十五条 发行人应披露的关联方，主要包括：(一)控股股东；(二)持有发行人股份持有发行人股份5 5以上的其他股东以上的其他股东；(三)控股股东及其股东的控制或参股的企业参股的企业；(四)对控股股东及主要股东

8、的有实质影响的法人或自然人；(五)发行人参与的合营企业；(六)发行人参与的联营企业；(七)主要投资者个人、关键管理人员、核心技术人员、或与上述关系密切的人士控制的其他企业；(八)其他对发行人有实质影响的法人或自然人。 公开发行证券的公公开发行证券的公司信息披露内容与司信息披露内容与格式准则第格式准则第1 1号号-招股说明书招股说明书 10上海证券交易所对关联方的界定上海证券交易所对关联方的界定目前国内关于关联交易的界定在会计准则和交易所上市规则中存在不同的标准， 上海证券交易所股票上市规则（2004年修订）中列示的关联方包括：关联法人关联自然人视同关联人视同关联人关于关联法人与关联自然人与中国

9、证监会的定义基本相同，但上海交易所单独明确了“视同关联人视同关联人”的情况：因与上市公司的关联法人签署协议或作出安排，在协议生效后，或在未来十二个月内，将成为关联法人或关联自然人的法人或自然人。在过去十二个月内，曾经为上市公司关联法人或关联自然人的法人或自然人。11联交所和境内的差异比较联交所和境内的差异比较关联方界定关联方界定关联人士的界定中范围最小的是企业会计准则，对关联人的定义不包括：持有企业5%以上至10%的表决权资本的自然人持有企业5%以上至20%的表决权资本的法人控股股东或股东参股的公司香港联交所和上海交易所对关联人士的界定，虽然在表述方面不同，但是在关联人士的范围上是基本一致的。

10、主要包括：母子公司、同一母公司下的各控股、参股企业不存在投资关系，但存在控制和被控制关系的企业之间企业与其合营企业企业与其联营企业企业与主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员之间企业与主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员直接控制的其他企业之间交易所 认定的其他关联方关联人界定关联人界定12关联方关系举例关联方关系举例 过去12个月内曾经是，现在正是，未来12个月内即将成为下列人员的，都可能被认定为关联方：与上市公司存在控制、共同控制、重大影响关系的法人上市公司控股股东的董事、监事和高级管理人员上市公司自己的董事、监事和高级管理人员直接或间接持有上市公司5%以上股份

11、的法人或自然人国航关联人国航关联人13关联方关系举例（续）关联方关系举例（续）控股股东和股东控股股东和股东 国航集团 中航有限 国泰航空 持有5%以上股份的公众股东控股股东和股东控股和参控股股东和股东控股和参股的其他企业股的其他企业国航的子公司、联营企业国航的子公司、联营企业及合营企业及合营企业 Ameco 深圳航空 山东航空集团 山东航空 国货航 中航兴业 港龙航空 澳门航空 其它投资企业注：以上信息根据中国国航的公开披露信息整理141414交易及关联交易交易及关联交易第二部分第二部分15香港联交所的交易分类香港联交所的交易分类收购收购出售出售股份交易交易过程中涉及发行上市证券，且所有比率

12、5% 须予披露的交易5%所有比率 25%主要交易25%所有比率 100%25%所有比率 10%且绝对金额1000万元比率 10%且绝对金额100万元 10%比率 10%且绝对金额1000万元比率 10%且绝对金额100万元应当及时披露并经股东大会批准比率 50%且绝对金额5000万元比率 50%且绝对金额500万元 50%比率 50%且绝对金额5000万元比率 50%且绝对金额500万元以上各指标中分母中的上市公司数据全部要求为最近一个会计年度经审计指标上市发行人发生的交易，如果达到上述任一个指标，就要按照规定履行相应披露或审批程序上市公司与其合并报表范围内的控股子公司发生的或者上述控股子公司

13、之间发生的交易，除另有规定外，免于批率和履行相应程序。20上交所对关联交易的定义上交所对关联交易的定义上市公司的关联交易上市公司的关联交易,是指上市公司或者其控股子公司与上市公司关联人之间发生的转移资源或者义务的事项,不仅包括前述要求批露的与生产经营不相关的交易与生产经营不相关的交易，还包括与生产经营相关的日常交易与生产经营相关的日常交易。 与生产经营不相关的交易与生产经营不相关的交易 （一次性（一次性 交易）交易）购买或者出售资产；对外投资(含委托理财、委托贷款等)；提供财务资助；提供担保(反担保除外)；租入或者租出资产；委托或者受托管理资产和业务；赠与或者受赠资产；债权、债务重组；签订许可

14、使用协议；转让或者受让研究与开发项目； 与生产经营相关的交易与生产经营相关的交易 （持续交易）（持续交易）购买原材料、燃料、动力；销售产品、商品；提供或者接受劳务；委托或者受托销售；与关联人共同投资；其他交易所认为的交易21内地重大关联交易内地重大关联交易“重大关联交易”是指发行人与其关联方达成的关联交易总额高于人民币30003000万元万元或高于最近经审计净资产值的5%的关联交易。 股票发行审核标准备忘录第股票发行审核标准备忘录第1414号号-关于公开发行证券的公司重大关于公开发行证券的公司重大关联交易等事项的审核要求关联交易等事项的审核要求 重大关联交易指上市公司拟与关联人达成的总额高于3

15、00300万元万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5的关联交易关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见 22联交所和境内差异比较联交所和境内差异比较关联交易关联交易香港联交所与上海交易所对于关联交易的基本分类是相同的，即都区分为：（一次性）关联交易持续关联交易但是两地对重大交易及重大关联交易的界定不同，香港联交所香港联交所上海交易所上海交易所重大交易比率任一项比率75%(出售)任一项比率100% (收购)任一项比率50%金额不适用成交金额5000万元或利润金额500万元重大关联交易比率每项比率25% （盈利比率除外）交易金额/上市公司净资产5%金额总代

16、价1000万港币交易金额3000万人民币（法人232323关联交易的表决程序关联交易的表决程序第三部分第三部分24关联交易的一般原则关联交易的一般原则关于对拟发行上市关于对拟发行上市企业改制情况进行企业改制情况进行调查的通知（证监调查的通知（证监发发1998259号）号）有关原则有关原则公司股东及实际控制人与公司进行的关联交易不能损害公司及非关联股东的利益，不会产生同业竞争；无法避免的关联交易，必须遵循市场公正、公平的原则，股东大会对有关关联交易进行表决时，应严格执行公司章程规定的回避制度。 上市公司治理准则上市公司治理准则有关原则有关原则 上市公司与关联人之间的关联交易应签订书面协议。协议的

17、签订应当遵循平等、自愿、等价、有偿的原则，协议内容应明确、具体。上市公司应采取有效措施防止关联人以垄断采购和销售业务渠道等方式干预公司的经营，损害公司利益。关联交易活动应遵循商业原则,关联交易的价格原则上应不偏离市场独立第三方的价格或收费的标准。香港联合交易所香港联合交易所上市规则上市规则有关原则有关原则关连交易的规则旨在确保上市发行人进行关连交易时，上市发行人能顾及股东的整体利益。本章所载的规则亦提供若干保障，防范上市发行人的董事、最高行政人员、或主要股东（或此等人士的联系人）利用其职位取得利益。在通过有关交易的会议上，在交易中有重大利益的关连人士不得参与表决。 25关联交易的表决关联交易的

18、表决无论在香港联交所还是在上海交易所，关联交易的表决程序不仅应遵守非关联交易的一般表决程序，还应根据交易所的上市规则和证监会相关规定，履行一些特别程序。关于非关联交易的一般表决程序可以参见公司章程有关董事会、股东大会议事程序的规定，此处着重介绍关联交易的特别程序。 关联交易的特别程序主要包括：回避表决程序独立董事（香港联交所为独立非执行董事）发表意见程序独立财务顾问建议26回避程序回避程序上市公司股东大会上市公司股东大会规范意见规范意见(2000(2000年修订年修订) ) 中国证监会中国证监会股东大会就关联交易进行表决时，涉及关联交易的各股东，应当回避表决，上述股东所持表决权不应计入出席股东

19、大会有表决权的股份总数。 上海证券交易所上海证券交易所股票上市规则股票上市规则（2004修订）修订）上海交易所上海交易所上市公司董事会审议关联交易事项时,关联董事应当回避表决。关联董事回避后董事会不足法定人数时,应当由全体董事(含关联董事)就将该等交易提交公司股东大会审议等程序性问题作出决议,由股东大会对该等交易作出相关决议。上市公司股东大会审议关联交易事项时,关联股东应当回避表决。香港联交所香港联交所上市规则上市规则香港联交所香港联交所上市发行人必须在股东大会上获得股东批准后，方能进行有关交易。在通过有关交易的会议上，在交易中有重大利益的关连人士不得参与表决。27独立董事发表意见程序独立董事

20、发表意见程序关于在上市公司关于在上市公司建立独立董事制度建立独立董事制度的指导意见的指导意见中国证监会中国证监会重大关联交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5的关联交易)应由独立董事认可后，提交董事会讨论；独立董事作出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据。 上海证券交易所上海证券交易所股票上市规则股票上市规则（2004修订）修订）上海交易所上海交易所上市公司披露关联交易事项时,应当向本所提交下列文件：(三)独立董事事前认可该交易的书面文件；(四)独立董事的意见；香港联合交易所香港联合交易所上市规则上市规则香港联交所香港联

21、交所发行人须设立独立董事委员会（委员会成员须全部是独立非执行董事），就有关交易或安排的条款是否公平合理，以及有关交易或安排是否符合发行人及其股东整体利益而向股东给予意见，并在考虑过根据独立财务顾问的建议后，就股东该如何表决而给予意见；独立董事委员会的成员不得有任何于有关交易或安排中占有重大利益的独立非执行董事。28联交所独立非执行董事制度联交所独立非执行董事制度上市发行人的董事会必须包括至少三名独立非执行董事； 其中至少一名独立非执行董事必须具备适当的专业资格，或具备适当的会计或相关的财务管理专长。每家上市发行人必须设立审核委员会，其成员须全部是非执行董事。审核委员会至少要有三名成员，其中又至

22、少要有一名是如上市规则第3.10(2)条所规定具备适当专业资格，或具备适当的会计或相关的财务管理专长的独立非执行董事。审核委员会的成员必须以上市发行人的独立非执行董事占大多数，出任主席者亦必须是独立非执行董事。上市发行人的董事会，必须通过及列出审核委员会的书面职权范围，清晰确定该委员会的权力及职责。发行人须设立独立董事委员会（委员会成员须全部是独立非执行董事）（13.39(6)a）香港联合交易所香港联合交易所上市规则上市规则29中国证监会独立董事制度中国证监会独立董事制度上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系

23、的董事。各境内上市公司应当按照要求修改公司章程，聘任适当人员担任独立董事，其中至少包括一名会计专业人士(会计专业人士是指具有高级职称或注册会计师资格的人士)。上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事。 下列人员不得担任独立董事：(一)在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系(直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等)；(二)直接或间接持有上市公司已发行股份1以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属；(三)在直接或间接持有上市公司已发行股份5以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职

24、的人员及其直系亲属；(四)最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员；(五)为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员；(六)公司章程规定的其他人员；(七)中国证监会认定的其他人员。 30中国证监会独立董事的职责中国证监会独立董事的职责独立董事的特别职权独立董事的特别职权重大关联交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5的关联交易)应由独立董事认可后，提交董事会讨论；独立董事作出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据。向董事会提议聘用或解聘会计师事务所；向董事会提请召开临时股东大会；提议召开董事会；立聘请外部审计机

25、构和咨询机构；可以在股东大会召开前公开向股东征集投票权。独立董事应当对上市公司重大事项发表独立意见独立董事应当对上市公司重大事项发表独立意见 提名、任免董事；聘任或解聘高级管理人员；公司董事、高级管理人员的薪酬；上市公司的股东、实际控制人及其关联企业对上市公司现有或新发生的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5的借款或其他资金往来，以及公司是否采取有效措施回收欠款；独立董事认为可能损害中小股东权益的事项；公司章程规定的其他事项。31独立财务顾问建议独立财务顾问建议关于在上市公司关于在上市公司建立独立董事制度建立独立董事制度的指导意见的指导意见中国证监会中国证监会独立董事重大关联

26、交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5的关联交易)作出判断前，可以可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据。 香港联合交易所香港联合交易所上市规则上市规则香港联交所香港联交所对于关联交易及根据上市规则需经独立股东批准的交易，发行人须须委任一名为本交易所接受的独立财务顾问，就有关交易或安排的条款是否公平合理，以及有关交易或安排是否符合发行人及其股东整体利益而向独立董事委员会及股东提出建议，并就股东该如何表决而给予意见32联交所和内地差异比较联交所和内地差异比较关联交易表决程序关联交易表决程序无论在香港联交所还是在上海交易所，关联交易的

27、表决程序基本相同，即：不仅应遵守非关联交易的一般表决程序，还应根据交易所的上市规则和证监会相关规定，履行一些特别的程序，主要包括：回避表决程序独立董事发表意见程序独立财务顾问建议在回避程序和独立董事发表意见程序方面，两地的要求基本一致，但在独立董事的人数方面，香港要求独立非执行董事为至少3名，内地要求至少三分之一；在独立财务顾问意见方面，独立财务顾问意见在香港是必须遵守的事项，而在内地是可以选择的事项。333333关联交易的披露关联交易的披露第四部分第四部分34联交所关联交易披露的一般原则联交所关联交易披露的一般原则关连交易一般一般须予披露以及须经独立股东批准。因此，上市发行人如拟进行任何关连

28、交易，必须公布建议中的交易，并向股东发出通函，提供有关交易资料。对于符合某些条件的关连交易，将可申请获豁免遵守联交所有关申报注注1 1、公告及独立股东注注2 2批准的规定中的一项或数项。上市发行人如拟进行一项可能属于关连交易的交易，必须尽早咨询交易所的意见，以使其如有任何疑问时，可以确定关联交易的规定是否适用以及适用的程度。如交易所提出要求，上市发行人必须将有关合约或（如适用）合约草稿呈交交易所。关连交易可以同时是反收购行动、非常重大的收购事项、非常重大的出售事项、主要交易、须予披露的交易或股份交易，因此上市发行人应同时参阅上市规则第十四章。 经联交所批准，可按其所决定的条款及条件豁免有关关联

29、交易的所有或任何经联交所批准，可按其所决定的条款及条件豁免有关关联交易的所有或任何规定。规定。香港联合交易所香港联合交易所上市规则上市规则申报指在年度报告及账目中披露有关资料。“独立股东”指发行人控股股东及其联系人以外的任何股东；若发行人没有控股股东，则指发行人的董事（独立非执行董事不包括在内）及最高行政人员及其各自的联系人以外的任何股东。注：注：35联交所一般交易披露规定联交所一般交易披露规定通知通知交易交易所所刊登刊登公告公告向股东向股东发通函发通函股东大会股东大会批准批准会计师会计师报告报告股份交易注1须予披露的交易主要交易注2 注3非常重大的出售交易 注2 注5非常重大的收购交易 注2

30、 注4反收购行动 注2，6 注41、交易的代价为股份，且代价股份是按照一般性授权发行的，无需股东大会批准；非一般性授权发行，则需股东大会批准2、股东大会表决时，在有关交易中占有重大利益的股东及联系人应放弃表决3、只限于收购业务（公司）的事项。提供收购对象前3个会计年度的会计师报告4、必须就被收购的业务（公司），提供收购对象前3个会计年度的会计师报告5、必须提供上市发行人集团的会计师报告6、必须同时经联交所同意注：注：36联交所关联交易披露的规定联交所关联交易披露的规定关联交易的内容关联交易的内容/条件条件豁免所有申报、公告及独立股东批准程序集团内部交易符合最低豁免水平的交易注注发行新证券证券交

31、易所的交易购回本身证券董事服务合约消费品或消费服务共用行政管理服务仅豁免独立股东批准程序照一般商务条款进行的关连交易（不包括财务资助或授予选择权），如符合下列条件：(a) 每项百分比率（盈利比率除外）均低于2.5%；(b) 每项百分比率（盈利比率除外）均等于或高于2.5%但低于25%，而总代价也低于1,000万港元；执行全部程序的关联交易其它关联交易注：注：最低豁免水平指 ：(a)每项百分比率（盈利比率除外）均低于0.1%；或(b)每项百分比率（盈利比率除外）均等于或高于0.1%但低于2.5%，而总代价也低于100万港元；一次性关联交易一次性关联交易37联交关联交易披露的规定（续）联交关联交易

32、披露的规定（续）持续关联交易的内容持续关联交易的内容/条件条件豁免所有申报、公告及独立股东批准程序符合最低豁免水平的交易注注消费品或消费服务共用行政管理服务仅豁免独立股东批准程序照一般商务条款进行的持续关连交易，如符合下列条件：(a) 每项百分比率（盈利比率除外）按年计算均低于2.5%；(b) 每项百分比率（盈利比率除外）按年计算均等于或高于2.5%但低于25%，而总代价也低于1,000万港元；执行全部程序的关联交易其它持续关联交易注：注：最低豁免水平指 ：(a)每项百分比率（盈利比率除外）按年计算均低于0.1%；或(b)每项百分比率（盈利比率除外）按年计算均等于或高于0.1%但低于2.5%，

33、而总代价也低于100万港元；持续关联交易持续关联交易38联交所持续关联交易的特殊要求联交所持续关联交易的特殊要求发行人如拟进行不属前述“豁免所有申报、公告及独立股东批准程序”的持续关连交易，还必须：(1) 与关连人士就每项关连交易订立书面协议，列出须付款项的计算基准。除特别情况外，协议期限不得超过三年。(2) 就每项关连交易订立一个最高全年总额的上限，而发行人必须披露其计算基准。订立协议订立协议39联交所持续关联交易的特殊要求（续）联交所持续关联交易的特殊要求（续）上市发行人的独立非执行董事独立非执行董事每年均须审核持续关连交易，并在年度报告及帐目中确认：该等交易属上市发行人的日常业务；该等交

34、易是按照一般商务条款进行，或如可供比较的交易不足以判断该等交易的条款是否一般商务条款，则对上市发行人而言，该等交易的条款不逊于独立第三方可取得或提供（视属何情况而定）的条款；该等交易是根据有关交易的协议条款进行，而交易条款公平合理，并且符合上市发行人股东的整体利益。核数师核数师每年均须致函上市发行人董事会（函件副本须于上市发行人年度报告付印前至少10个营业日送交本交易所），确认有关持续关连交易：经由上市发行人董事会批准；（若交易涉及由上市发行人提供货品或服务）乃按照上市发行人的定价政策而进行；乃根据有关交易的协议条款进行；并无超逾先前公告披露的上限。独立董事独立董事年度审核年度审核注册会计师注

35、册会计师年度审核年度审核40上交所关联交易的日常披露上交所关联交易的日常披露上市公司与关联自然人发生的交易金额在30万元以上的关联交易,应当及时披露。上市公司与关联法人发生的交易金额在300万元以上,且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的关联交易,应当及时披露。上市公司与关联人发生的交易金额在3000万元以上,且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易,除应当及时披露外,还应当比照第9.7条的规定,聘请具有执行证券、期货相关业务资格的中介机构,对交易标的进行审计或者评估,并将该交易提交股东大会审议。但与日常经营相关的关联交易所涉及的交易标的,可以不进行审计或者评估。上海

36、证券交易所上海证券交易所股票上市规则股票上市规则（20042004年修订）年修订）关联交易对关联交易对象象交易金额交易金额披露要求披露要求股东大会批股东大会批准准其它要求其它要求情况情况一一自然人 30万元披露不要求_情况情况二二法人 300万元且净资产0.5%披露不要求_情况情况三三自然人及法人 3000万元且净资产5%披露股东大会批准审计/评估41上交所持续关联交易的披露上交所持续关联交易的披露上市公司与关联人与某关联人持续进行如下与日常经营相关的关联交易购买原材料、燃料、动力；销售产品、商品；提供或者接受劳务；委托或者受托销售；q 每年需合理预计全年累计发生的同类关联交易总金额的上限，并

37、根据重要程度履行相应披露、审批程序q 对于当年发生的持续关联交易，若同时满足下列条件，可免予披露,但应当在定期报告中对该等关联交易的执行情况作出说明,并与已披露的预计情况进行对比,说明是否存在差异及差异所在和造成差异的原因；否则，仍需披露。交易金额在预计总金额范围内在执行过程中其定价依据、成交价格和付款方式等主要交易条件未发生重大变化的上海证券交易所上海证券交易所股票上市规则股票上市规则（20042004年修订）年修订）42中国证监会发行股票的关联交易披露中国证监会发行股票的关联交易披露股票发行审核标准备忘录第股票发行审核标准备忘录第1414号号 关于公开发行证券的公司重大关联交易等事项的审核

38、要求关于公开发行证券的公司重大关联交易等事项的审核要求发行人在报告期内存在重大关联交易的发行人独立董事应对关联交易的公允性以及是否履行法定批准程序发表意见；发行人律师应对关联交易的合法性发表法律意见；申报会计师应重点关注关联交易对发行人财务状况和经营业绩的影响，并对关联交易的会计处理是否符合关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定(财会200164号)发表专项意见；主承销商应在尽职调查报告中对此类关联交易是否影响发行人生产经营的独立性发表意见，并提供充分依据；发行人应在招股说明书“同业竞争与关联交易”一节中充分披露上述独立董事及相关中介机构的意见。 独立董事独立董事律律 师师会计师会计师主

39、承销商主承销商发行人发行人43联交所和内地共性比较联交所和内地共性比较关联交易披露关联交易披露 在发生关联交易时，都需要与交易所进行沟通，并根据上市规则的要求披露有关内容； 两地交易所都有一定程度的酌情权，需要就有关披露问题进行有效的沟通，并具有要求上市发行人进行额外披露计对披露内容进行豁免的权利； 对一次性关联交易及持续关联交易的披露内容基本相同； 重要的一次性关联交易需要披露及履行股东大会批准程序 持续关联交易需要每年合理预计持续关联交易的上限，并根据金额大小（或有关比率的高低）履行相应披露及批准程序；在年度内如果实际履行的金额在披露的上限范围内，且主要交易条件未发生改变，则无需再履行其他

40、披露及审批程序。相似之处相似之处与内地关联交易的监管政策项比较，香港联交所的关联交易的披露要求和监管政策有以下几个近似的方面：44联交所和内地差异比较联交所和内地差异比较关联交易披露（续）关联交易披露（续）与内地关联交易的监管政策项比较，香港联交所的关联交易的披露要求和监管政策相对来说都更为严格，具体表现在以下几个方面：香港联交所香港联交所上海交易所上海交易所披露起点比率每项比率2.5% （盈利比率除外）交易金额/上市公司净资产0.5%金额总代价100万港币交易金额30万人民币（个人）交易金额300万人民币（法人）股东大会批准起点比率每项比率25% （盈利比率除外）交易金额/上市公司净资产5%

41、金额总代价1000万港币交易金额3000万人民币独立董事发表意见起点比率所有关联交易及需要独立股东批准的交易交易金额/上市公司净资产5%金额交易金额300万人民币注：股份交易不受上述披露起点的限制交易起点交易起点45联交所和内地差异比较联交所和内地差异比较关联交易披露（续）关联交易披露（续）比率测试比率测试比率比率定义定义香港香港联交所联交所上海上海交易所交易所资产比率交易所涉及的资产总值/上市发行人的资产总值适用适用盈利比率1交易所涉资产所产生的盈利/上市发行人的盈利适用适用盈利比率2交易本身所产生的利润/上市公司的净利润不适用适用收益比率交易所涉资产所产生的收益/上市发行人的收益适用适用代

42、价比率1交易的代价/上市发行人的市值总额（市值按交易日前5日的平均收盘价计算）适用不适用代价比率2成交金额/上市公司净资产不适用适用股本比率作为交易代价的新发普通股票面值/上市发行人已发行的普通股面值适用不适用香港联交所和上海交易所对交易都设立了比率测试指标，但两地比率存在一定差异，主要表现在下表：46联交所和内地差异比较联交所和内地差异比较关联交易披露（续）关联交易披露（续）持续关联交易持续关联交易监管要求监管要求含义含义香港香港联交联交所所上海上海交易交易所所订立协议每项持续关联交易必须签订协议适用不适用独立董事年度审核独立董事每年对持续关联交易审核并确认适用不适用注册会计师年度审核核数师每年对持续关联交易审核并致函联交所适用不适用年度报告披露每年必须在年报中披露持续关联交易的执行情况适用适用年度上限披露每年必须估计持续关联交易的上限，并履行相应披露、审批程序适用适用香港联交所对持续关联交易规定一些特殊的审核和披露程序，而上交所的有关规定相应比较简单：474747关联方交易的监管关联方交易的监管第五部