三大国企“报到” 市场化债转股密集落地

1、市场化债转股密集落地。短短两天内，已有三家大型国企先后签署相关框架协议，涉及债转股的债务规模合计达百亿级别。12月9日，中国银行官网发布消息，当天，中钢集团债务重组签约仪式在中国银行总行大厦举行，作为中钢集团债委会主席行，中国银行、交通银行、国家开发银行、农业银行、进出口银行和浦发银行等6家银行与中钢集团正式签署中国中钢集团公司及下属公司与金融债权人债务重组框架协议，发改委、银监会和国资委等有关部门负责人出席签字仪式。上证报记者了解到，中钢集团的整体重组方案包括债务重组方案和业务重组方案两部分。其中，债务重组方案采取“留债+可转债+有条件债转股”的模式，按回收风险对重组范围内金融债权划分层级，

2、兼顾企业当前和未来发展需要，设计差异化方案并分两阶段实施。在第一阶段的安排中，对本息总额600多亿元的债权进行整体重组，分为留债和可转债两部分，其中可转债部分由中钢集团成立新的控股平台向金融债权人发行，可置换金融机构债权人非留债部分对应的债权，使相关债务得以缓解。第二阶段，在相关条件满足的情况下，可转债持有人逐步行使转股权。同时，在国家相关部委的指导下，结合债委会要求，中钢集团将配合债务重组方案形成业务重组方案，通过企业内部改革，业务有保有压，产业有进有退，重点发展其优势业务及产业，突出主业，构建可支持企业更好发展的新优势。上述框架协议与此前市场流传的方案较为接近。据媒体此前报道，中钢集团对金

3、融机构的债务规模约600亿元，方案中的留债规模近300亿元，利率调低至约3%，转股规模约270亿元，且转股部分并非直接将债权转为股权，而是由六年期的可转债“过渡”，前3年锁定，从第4年开始，逐年按3：3：4的比例转股退出。据悉，可转债具有债券和期权的双重特性，一般具有较低的票面利率。债券持有人可按约定的条件将债券转换成股份，金融机构也可以在一定条件下将债券回售给发行人。中钢集团并非孤例，山东黄金集团的债转股方案也在同一天“初具雏形”。记者从工商银行处获悉，山东黄金集团与工商银行于12月9日签署了债转股合作框架协议。根据协议，工商银行将与山东黄金集团开展总规模约100亿的债转股业务，用于降低山东

4、黄金集团的杠杆率。而就在此前一天，山西焦煤集团、建设银行、山西省国资委三方共同签署了市场化债转股合作框架协议。按照协议，山西焦煤集团与建设银行将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。前者主要用于置换山西焦煤集团及其下属公司高息负债；后者主要用于支持山西焦煤集团围绕发展战略进行产业整合，做强做优做大，提升企业综合竞争力。短短两天内，3家大型国企先后签署有关债转股的框架协议，可谓多点开花。“事实上，本轮市场化债转股密集落地已有先兆。”一位参与过债转股方案设计的专业人士指出。今年10月，国务院发布关于市场化银行债权转股权的指导意见，就意味着债转股的大幕将正式拉开。此后，各大银行争相成立了各自的债转股业务机构。如11月23日，农业银行公告称，拟在北京设立农银资产管理有限公司，专门处理债转股业务。此后，工商银行也宣布，拟以120亿元投资设立工银资产管理有限公司，专门开展该行的债转股业务。对债转股的积极影响，有券商人士指出，债转股不仅有利于银行盘活不良资产，也有利于企业降低负债率，促进优质资产整合，推动行业兼并重组。据了解，中钢集团旗下上市公司中钢国际就曾披露，中钢集团债务重组方案的实施，将改善公司融资环境、提升公司业务承接能力和订单执行能力。而上述三大国企中，中钢