中青旅财务指标分析

1、财务管理系2013本科论文答辩答辩人：李玥怡中青旅财务指标分析班 级：财务管理一班导 师：陆勇学 号：2009221046 本文研究的是中青旅公司的财务指标分析。中青旅财务指标分析应从横向和纵向两方面进行对比分析。因此，本文将从两部分进行探究，一是纵向分析，二是横向对比。在纵向分析中，本文将分析中青旅公司从200912年的财务报表出发，分析其偿债能力、获利能力营运能力及成长能力分析来重点反映中青旅公司在近四年中的发展变化。从分析中可发现中青旅公司近四年发展有一定的起伏但总体走势良好。在横向对比中，本文将中青旅公司的成长能力和营运能力与中国旅游业领头羊之一的中国国旅进行对比分析，评价出中青旅公司

2、在行业中的大致情况。通过分析可发现中青旅公司在中国旅游业中成长能力良好，但起伏较大，有一定的成长空间。综合两种成果可看出中青旅仍处在发展上升阶段，具有很大的成长空间和发展潜力，但应注意内部控制的管理，使其可保持平稳逐步增长，不可急功近利，急于扩张经营。毕业论文答辩摘 要Abstract 框 架 Scheme中国旅游业及中青旅公司简介中青旅财务报表分析杜邦分析综述 参考文献 毕业论文答辩简 介旅 游 业毕业论文答辩 旅游业是国民经济的重要产业，对促进国民经济和整个社会的发展具有重大作用。我国拥有丰富的自然旅游资源和人文旅游资源。自1978年改革开放以来，旅游资源的优势逐渐转化为现实的经济优势，中

3、国旅游业得到迅猛的发展，30多年来，中国旅游业在接待人数、外汇收入、旅游基础设施建设、旅游资源的开放与保护、旅游队伍建设等各方面都取得了突出的成就。随着经济的发展和人民收入水平的进一步提高，人们对旅游消费的需求进一步上升，旅游业在国民经济的地位和作用越来越重要。中国旅游业已经成为国民经济占重要地位的支柱产业。 根据最新消息显示，2012年全球旅游业以4%的增幅实现强劲增长,旅游人数达到10亿人次，再创新高。其中，中国游客是最大的增长动力。旅游业总收入达2.57万亿元，同比增长14%，三大旅游市场呈“两增一平”格局，国内、出境旅游保持较快增长，入境旅游基本持平。2012年，在严峻的国际经济形势和

4、国内经济下行压力加大的影响下，中国旅游行业坚持主题主线，稳中求进，为扩大内需作出新贡献，推动发展方式转变取得新进步。简 介中 青 旅毕业论文答辩 中青旅控股股份有限公司(简称中青旅，英文缩写CYTS)，是以创建于1980年的中国青年旅行社总社为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司。1997年11月26日公司设立，同年12月3日在上海证券交易所上市。中青旅是我国旅行社行业目前惟一的一家A股上市公司。中青旅作为我国骨干旅行社之一，在国家旅游局颁布的“中国百强国际旅行社”排名中，连续三年名列第二，在旅游行业内具有较强的影响力。 中青旅发展战略以资本运营为核心，以高科技为动力，构建以旅游为支柱的控

5、股型现代企业。 中青旅上市十年来，秉承“发展决定一切”的价值取向，以不断创新的精神，坚持市场化改革，不断深化企业制度、管理机制和公司文化的全面创新，大力推进符合未来发展趋势的旅游主业运行模式的彻底变革。 通过调整业务结构，创新经营模式，掌控相关资源，确立竞争优势，提升核心竞争能力，实现企业可持续发展。中青旅将通过市场细分，重塑业务流程，走专业化道路，推动旅游主业发展，成为国际化大型旅游运营商。简 介 Introduction毕业论文答辩 2012 年，中青旅公司在“稳中求进、创新发展”原则的指引下，坚持“创新是企业发展的灵魂， 规范是企业发展的保障，队伍是企业发展的根本，信息技术是企业致胜的关

6、键”的管理原则， 公司业务发展与管理提升互相促进，相得益彰，开拓了一条标准化、专业化、品牌化、网络化、 规模化的发展之路。报告期内，公司旅行社业务取得长足发展，乌镇景区业绩再创新高，古北 水镇项目施工建设顺利推进，酒店业务稳步提升，策略性投资继续为公司旅游主业提供有力支撑，公司营业收入与利润水平再次创出历史新高。公司全年实现主营业务收入 102.8 亿元，同 比增长 22.07%；净利润 2.95 亿元，同比增长 10.47%。财 务 指 标 分 析 偿债偿债能力能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力

7、是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，因此，在分析过程中主要运用流动比率、速度比率、现金比率、资产负债率四个指标进行分析。通过对中青旅最近四年的数据比较，以判断其公司的偿债能力的强弱。 营运能力营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收帐款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。 这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越

8、高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析评价企业的营运能力为企业提高经济效益指明方向。 财 务 指 标 分 析 盈利盈利能力能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金管理倍数、总资产报酬率、净

9、资产收益率和资本收益率六项。 成长成长能力能力分析是对企业扩展经营能力的分析 用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力 通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会；对外投资的现金流出量大幅度提高，则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。在分析企业成长能力时，常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，从外界筹集了大笔

10、资金以扩大其生产经营规模。反之，如果投资活动产生的现金流出量与筹资活动产生的现金流入量在数额上比较接近且数额较小，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。 财 务 指 标 分 析偿 债 能 力主要财务指标主要财务指标： 流动流动比率比率是指企业流动资产与流动负债的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。公式：公式： 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动流动负债负债 速速动动比率比率即企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能

11、力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率是对流动比率的补充。公式：公式： 速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 现金现金比率比率是指企业现金与流动负债的比率，反映企业的即可变现能力。这里所说的现金，是指现金和现金等价物。这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。 公式公式：现金比率：现金比率=现金现金/流动流动负债负债100% 资产资产负债率负债率也称负债比率或举债经营率，是指负债总

12、额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。公式：资产负债率公式：资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额100%财 务 指 标 分 析偿 债 能 力偿债能力指标报告时间2012201120102009流动比率1.14321.15131.22921.4862速动比率0.86820.60790.78040.8106资产负债率%43.900950.805957.490345.563现金比率%19.250321.455223.326528.320720092012年中年中青旅青旅 财 务 指 标

13、 分 析偿 债 能 力流动比率1.48621.22921.15131.1432速动比率0.81060.78040.78550.8682200920102011201200.511.52 从流动比率09年至12年可以看出中青旅的短期偿债能力的整体趋势正逐渐降低，由此指标及其相关比较粗略地反映了中青旅的短期偿债能力比较弱 。 由图表可看出，中青旅0912年的速动比率在此四年间有小幅波动但总体趋势趋于稳定。由此说明其短期偿债能力略有下降并趋于稳定。财 务 指 标 分 析偿 债 能 力现金比率%28.320723.326521.455219.2503资产负债率%45.56357.490350.8064

14、3.900920092010201120120102030405060 中青旅现金比率在0912年呈下降趋势，且幅度较大。说明该企业即刻变现能力在近四年中逐年下降。 资产负债率在0910年有所上升，说明企业风险提高，但1011年略有下降，表明企业注意控制风险程度，使其保持适度的负债比率，从而既保证了企业进行经营活动所需的资金又保证了资金的安全性。 综上四个指标可知，中青旅短期偿债能力在近四年中逐年下降，综上四个指标可知，中青旅短期偿债能力在近四年中逐年下降，存在一定风险性；长期偿债能力控制较好，稳中有升。存在一定风险性；长期偿债能力控制较好，稳中有升。财 务 指 标 分 析营 运 能 力主要财

15、务指标：主要财务指标： 应收帐款周转率应收帐款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。在一定时期内应收账款周转的次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。存货周转率存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。 在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。在

16、存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。固定资产周转率固定资产周转率，是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。 固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。财 务 指 标 分 析营 运 能 力总资产周转率总资产周转率它是企业销售收入净额与资产总额的比率。 这一比率可

17、用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。财 务 指 标 分 析营 运 能 力报告时间报告时间2012201120102009应收账款周转率11.8111.2911.241

18、6.44存货周转率6.714.090.330.37固定资产周转率6.045.584.174.52总资产周转率1.261.040.921.21流动资产周转率2.381.751.562.4420092012年中年中青青旅旅营运能力指标营运能力指标 财 务 指 标 分 析营 运 能 力应收帐款周转率16.441811.235711.289111.8149存货周转率4.18093.06234.08786.7076固定资产周转率4.52334.17235.58326.0447200920102011201205101520从图上可以看出应收账款周转率从2009年到2010年有较大幅度下降，之后三年趋于稳

19、定。说明企业管理工作的效率降低，不利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失，且表明企业资产的流动性有所下降。上图表中可以看出09年到11年数据很接近，在较小的幅度内中变化，但12年有所上升，总体有一定上升趋势。表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力有所加强。从图表中可以看出从2009年到2012年固定资产周转率逐年上升。表明企业对固定资产的利用及固定资产投资能力加强，固定资产结构合理性有所提升。财 务 指 标 分 析营 运 能 力总资产周转率1.2050.91861.04411.2604流动资产周转率2.44171.55811.75392.3795200920102

20、011201200.511.522.53由上图表中可以看出09年到12年的总资产周转率数额很接近，在较小的幅度内中变化，总体趋势平稳。由图可知，0912年中青旅流动资产周转率在小范围幅度内上下波动趋于稳定，说明流动资产利用效果近四年变化不大。综上五个指标分析可知，中青旅的经营能力比较强，资产综上五个指标分析可知，中青旅的经营能力比较强，资产管理效率相当高，而且其曲线处于逐年上升的趋势，可见潜力管理效率相当高，而且其曲线处于逐年上升的趋势，可见潜力较大。较大。财 务 指 标 分 析获 利 能 力主要财务指标：主要财务指标：营业利润率营业利润率，是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。营业利润率越

21、高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。公式： 营业利润率=营业利润/营业收入100%成本费用利润率成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100% 成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用。 财 务 指 标 分 析获 利 能 力每股收益每股收益是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释每股收益。每股收益越高，表明公司的获利能力

22、越强。基本每股收益公式：基本每股收益=归属于普通股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数 当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间/报告期时间一当期回购普通股股数已回购时间/报告期时间。稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益财 务 指 标 分 析获 利 能 力报告时间2012201120102009营业利润率6.707.588.4110.14成本费用利润率7.569.139.8211.82每股收益0.710.640.640.61中青旅中青旅 2009年年2012年获利能力指标年

23、获利能力指标财 务 指 标 分 析获 利 能 力中国国旅中国国旅 2009年年2010年获利能力指标年获利能力指标报告时间2012201120102009营业利润率8.978.527.399.04成本费用利润率10.599.287.969.86每股收益1.1430.780.470.44财 务 指 标 分 析获 利 能 力中青旅10.1458.41387.57696.7009中国国旅9.03777.38768.51798.97222009201020112012024681012营业利润率营业利润率财 务 指 标 分 析获 利 能 力营业收入增长率34.9244%-1.7289%38.42%22

24、.07%营业成本增长率30.8726%0.3230%37.9540%23.3941%2009201020112012-10.0000%0.0000%10.0000%20.0000%30.0000%40.0000%50.0000%中青旅中青旅营业收入增长率4.2254%58.4239%32.1319%27.09%营业成本增长率2.3622%60.8402%30.3100%26.3535%20092010201120120.0000%20.0000%40.0000%60.0000%80.0000%中国国旅中国国旅财 务 指 标 分 析获 利 能 力由以上三个图表可知，由以上图表及数据可知，影响企业

25、营业利润率的主要是营业收入及其营业成本。由图知两个企业的营业收入增长率及营业成本增长率同势变化，但在2010年两个企业的营业成本增长率均超过同年的营业收入增长率，因此两个企业在2010年的营业利润率均有所下降。中青旅在0912年营业利润率有所下降，且其营业收入增长率与营业成本增长率间的差距在减小，说明公司应注意营业成本的管理。而中国国旅则在小范围内有所起伏，说明其成本管理较为稳定。财 务 指 标 分 析获 利 能 力中青旅11.3939.70928.96067.5596中国国旅9.85767.95519.279610.58512009201020112012024681012成本费用利润率成本

26、费用利润率由上图可知中青旅的成本费用率09年到11年有缓慢下降的趋势，进一步分析收入成本变化可以得知有所下降是因为利润总额有所下降营业成本增加所致，且其营业收入增长率与营业成本增长率间的差距在减小。对比国旅，中国国旅虽有所起伏，但均保持在小范围内，说明在成本费用方面中国国旅管理方式较为有效。财 务 指 标 分 析获 利 能 力中青旅0.6080.640.640.71中国国旅0.440.470.7781.143200920102011201200.20.40.60.811.2每股收益每股收益总体来看，两公司在09年到10年的基本每股收益都在增长。说明公司为投资者获得收益的能力在增强。但中青旅增长

27、较为缓慢，基本保持平稳，中国国旅在2011年有较大幅度增长。究其原因，可能是在报告期内，国旅数据每股股价较高，在考虑了每股未分配利润之后数据反映的盈利能力国旅优于中青旅财 务 指 标 分 析成 长 能 力主要财务指标：主要财务指标：营业收入增长率营业收入增长率即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。总资产增长率总资产增长率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映

28、企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 本年总资产增长额年末资产总额-年初资产总额财 务 指 标 分 析成 长 能 力中青旅2009年2012年发展能力指标报告时间2012201120102009营业收入增长率22.0738.42-1.7334.92总资产增长率-0.85212.3134.5522.02报告时间2012201120102009营业收入增长率27.0932.1358.424.23总资产增长率16.0318.7417.8682.08中国国旅2009年2012年发展能力指标财 务

29、 指 标 分 析成 长 能 力中青旅34.9244-1.728938.4222.0709中国国旅4.225458.423932.131527.09182009201020112012-10010203040506070营业收入增长率营业收入增长率中青旅在0912年营业收入增长率大起大落，但每一次正向增长均比上一次有所提升，说明其触底反弹能力强，注意总结上一年经验教训，但维持能力较弱，说明在管理贯彻方面应有所加强。中国国旅虽在0910年一直保持上升趋势，但2011年已开始有所下降，企业应有所警惕。财 务 指 标 分 析成 长 能 力且根据中青旅年报显示，公司合并范围2009年实现旅游服务收入23

30、.2亿元，较2008年同期增长8.1%。全国范围来看，国际金融危机、甲型H1N1流感等因素对等入境接待业务为主的旅行社子公司的经营情况影响较大；国内整体经济形势的企稳回升以及台湾游市场开放，使以中国公民旅游业务为主的旅行社子公司有所受益。2010 年，欧元区债务危机、中国国内物价上涨导致的各类经营成本增加，以及全球灾害性气候频发等因素，对入境接待业务为主的旅行社分子公司的经营业绩恢复产生影响；国内宏观经济平稳较快发展，世博会和亚运会的成功举办，以及人民币汇率调整、台湾市场的扩大开放和法定“小长假”、带薪休假制度的进一步落实，综合促进了居民旅游消费保持快速增长的态势，使得以中国公民旅游业务为主的

31、旅行社分子公司有所受益。财 务 指 标 分 析成 长 能 力出境旅游业务虽然出境旅游受到泰国政局动乱、欧洲冰雪灾害、冰岛火山喷发等一系列不利因素影响，但同时也受益于中国经济的增长及人民币汇率变化的影响，2010 年公司出境旅游业务呈现出业务规模和效益实现双线增长、邮轮等专项高端项目取得成功的亮点。公司本部出境旅游业绩再创历史新高，营业收入较 2009 年同期增长78%。财 务 指 标 分 析成 长 能 力中青旅22.015734.550212.3111-0.852中国国旅82.076517.863418.739316.03232009201020112012-20020406080100总资产

32、增长率总资产增长率09-10年中青旅的总资产增长率虽有一定幅度增长，1012年一直保持大幅度下降趋势，甚至到2012年已呈现负增长，表明中青旅还有待于提高其经营实力，扩大发展以增强其竞争实力。中国国旅0910年有较大幅度减少，之后对略有下降，但基本保持平稳，说明中国国旅虽有意扩大其经营但效果并不如当初设想的效果好，但之后管理控制较好并未造成大幅度下降。综上两个指标可知，在0912年中青旅的成长能力并不理想，1012年中青旅一直在逐步合并公司范围财 务 指 标 分 析杜 邦 分 析杜邦分析法杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利

33、能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)权益乘数 (总资产/总权益资本)而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)资产周转率（总收入/总资产)即：净资产收益率=销售净利率(NPM)资产周转率(AU,资产利用率)权益乘数(EM) 财 务 指 标 分 析杜 邦 分 析净资产收益率：10.3%总资产收益率：6.7957%主营业务利润率：5.1344%净利润：259,216,000主营

34、业务收入：10,279,900,000全部成本：9,578,958,700其他利润：-209,398,300所得税：196,327,000主营业务收入：10,279,900,000总资产周转率：126.04%主营业务收入：10,279,900,000资产总额：7,778,190,000流动资产：3,777,350,000长期资产：7,506,350权益乘数：1/(1-0.44)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:7,778,190,000期初:8,533,933,

35、136中青旅中青旅财 务 指 标 分 析杜 邦 分 析中青旅净资产报酬率因素分析法：中青旅净资产报酬率因素分析法：净资产报酬率=主营业务利润率*总资产周转率*权益乘数分析对象：10.3%-10.48%=-0.18%2011年：5.9958%*104.41%*1/(1-0.51)=10.48%第一次替代：5.1344%* 104.41%*1/(1-0.51)=10.94%第二次替代：5.1344%* 126.04%*1/(1-0.51)=13.21%2012年： 5.1344%* 126.04%*1/(1-0.44)=10.3%主营业务利润率变动影响：10.94%-10.48%=0.46%总资产周转率变动影响：13.21%-10.94%=2.27%资产负债率变动影响：10.3%-13.21%=-2.91%因此2012年中青旅净资产收益率下降主要是由资产负债率下降引起的，造成净资产收益率下降了2.91%；主营业务利润率和总资产周转率变动为净