“创新驱动”商机

1、辜胜阻：“创新驱动”为VC/PE带来无限商机 (2013-07-06 10:28:59)转载标签： 风险投资 转型升级 创业创新 创新驱动 财经近日，“2013（第十五届）中国风险投资论坛”在深圳召开，全国人大财经委副主任委员、民建中央副主席、经济学家辜胜阻在会议期间表示，打造中国经济升级版要使发展方式由“要素驱动”、“投资驱动”转向“创新驱动”，要通过营造“实业能致富，创新致大富”环境、培育创新创业文化、推动合作创新和发展平台经济、促进技术创新和金融创新相结合等措施来推动。“创新驱动”战略实施将为VC/PE带来无限商机，政府要为行业

2、发展营造宽松环境。辜胜阻认为，中国经济转型升级必须要由“要素驱动”和“投资驱动”的阶段向“创新驱动”的阶段转变。中国过去三十年的辉煌主要得益于廉价劳动力形成的人口红利和城镇化进程中的土地红利等“要素驱动”，以及宽松的货币和财政政策所形成的“投资驱动”。而如今这两种驱动方式都已难以为继，且付出了巨大代价。农民工的半城镇化和人口红利背后的代价是大量留守儿童、留守老人和留守妇女构成的“三留人口”及农村空心化问题；土地红利背后的代价是特大城市房价高企及土地资源严重浪费。从“投资驱动”来看，为应对金融危机而实施的财政刺激政策，力挽狂澜，成功实现了保增长目标，但也带来了诸多负面效应，如严重的产能过剩、房市

3、泡沫、政府债务风险、低效投资、过高环境成本和大量货币投放 。创新驱动是相对于要素驱动、投资驱动而言更高级的经济发展阶段，是中国经济升级版的必由之路。形成“创新驱动”发展新动力，有利于提高劳动生产率，减少对大量廉价要素投入及货币和财政刺激的过度依赖，实现经济从外延式增长向内涵型增长转变。辜胜阻强调，推动“创新驱动”的国家战略需要变成企业行为。他提出四点主张。第一，营造“实业能致富，创新致大富”的环境，做强实体经济。当前实体经济面临五大困境：融资贵 、用工难 、费税重、成本高 、利润薄等困境，缓解实体经济困境迫切需要营造良好发展环境。创新离不开实体经济和中小

4、企业，如果中小企业不能很好地生存发展，创新无从谈起。当工厂消失时，创新者也消失了。所以，实施“创新驱动”战略一定要巩固实体经济的坚实基础。第二，培育“宽容失败、鼓励冒险、兼容并包、宽松创业”的创新创业文化，让创业创新的活力竞相迸发。美国学者迈克尔？波特曾经说过，“基于文化的优势是最根本的、最难模仿的、最持久的竞争优势”。美国硅谷是一个创新驱动发展的成功典型，成功的根本就在于其特定的创业文化氛围。深圳模式与硅谷模式有着很强的相似性。深圳模式的成功是得益于建立在城市移民文化基础上的创业创新文化。开放的移民文化为创业者提供了创业创新的良好文化氛围，“鼓励创新、宽容失败、脚踏实地、追求卓越”是其文化的

5、核心价值观。创业者到深圳，基本上无亲无靠，只能靠自己独立打拼，不断进取。深圳人口的高度流动性使他们每天都要和不同的人打交道，逐渐养成了兼容并包的心态。第三，推动合作创新和发展平台经济，构建创新联盟，鼓励企业走出创新“自闭症”。平台经济已经成为合作创新的重要载体，特别是产业资本和金融资本的联合创新，已经在深圳形成了气候，使得深圳成为我国的创新高地。深圳作为我国股权投资较为活跃的地区，VC/PE机构超过3500家、注册资本近3000亿元，金额的数量和管理资本的总额均约占全国的三分之一。第四，实现技术创新与金融创新“双轮”驱动。单有技术创新没有金融创新，就会使技术创新出现“闭锁效应”；单有金融创新没

6、有技术创新，则会使金融创新最终成为“无米之炊”。辜胜阻表示，政府要重视股权投资对“创新驱动”战略的引领。在“创新驱动”战略实施过程中，股权投资大有可为。当前，政府要营造宽松的发展环境，行业应加快转型，改变过度同质化竞争与粗放式发展现状，改变投资过度偏重晚期和心态投机化局面，真正成为创新驱动战略的助推器。经过前几年快速发展后，目前我国股权投资行业步入调整期，面临资金来源短缺、退出渠道有限和法律制度不完善等一系列困境。有统计显示，今年一季度创业投资市场共募集21亿资金，同比下滑七成多，跌至2009年的最低点。对股权投资行业如何走出“低谷”，实现可持续健康发展，辜胜阻提四条建议。一要让VC/PE投资

7、链前移，关注早期，改变VC的PE化倾向，鼓励更多的天使投资。当前VC/PE投资项目偏重于晚期，追求“短平快”项目，偏好Pre-IPO项目，VC基金的PE化倾向严重，导致投资时哄抬价格，恶性竞争，忽略风险控制，行业竞争混乱，投资收益率不断降低。要引导VC回归本位，积极推动投资链前移，发挥VC对初创企业和项目的发现、筛选、培育和风险分散功能，鼓励投资机构专注有潜力的高技术和高附加值产业，让其真正成为我国企业发展的“孵化器”。二要调整VC/PE急功近利、追求短期利益、赚“快钱”的心态，改变VC/PE的短期行为及投机心态。创新是一种典型的长期行为，需要持续不断的积累，而不是一朝一夕、短期即可完成的投机

8、行为。VC/PE需有更多重长期的“种树人”。“种草”可能立竿见影，短期见效；“种树”却是长期行为，十年树木。统计显示，目前国内VC/PE平均投资周期仅有2至4年，股权投资行业中“种草人”居多。要改变VC/PE的投资理念，引导其更多关注投资企业的长期发展潜力和市场价值，而不是短期的投资利润。要通过专业化的团队和细分领域的优势，增强VC/PE投后管理和增值服务的能力，而不是消极等待企业IPO实现收益。三要让VC/PE 推动企业海外并购，帮助企业“向外走”，拓宽VC/PE的发展领域。跨国并购成为对外投资的新热点。2008年至2011年，中国企业以跨国并购方式实现的对外直接投资，年均增长44

9、%。在海外并购过程中，我国企业面临的主要难题是资金短缺，尤其是民营企业，由于银行融资周期长、条件严格等限制，企业“走出去”亟需拓宽融资渠道。VC/PE机构要抓住机遇，调整投资策略，通过参与企业海外并购，发掘投资价值，实现企业和投资机构“双赢”发展。四要拓宽VC/PE 退出通道，同时降低税负，营造宽松的发展环境。据统计，中国PE的退出中90%靠IPO退出，而这个比例在西方只有20%左右。政府要努力改变“千军万马挤独木桥”的局面，拓宽VC/PE退出通道，在发展主板市场、中小板市场、创业板市场的基础上，积极推动新三板市场扩容和场外交易市场建设。要不断完善相关制度安排，全力推动并购重组市场的

10、健康发展，加强并购相关的人才的培养和引进，力争通过并购等多渠道退出。政府要通过减少征税环节、降低税率、提高税基、再投资退税等措施加大财税优惠力度，尽力为股权投资减轻税负，调动其投资积极性【国务院】促进创业投资：VC、PE要火了三个贝壳2016-09-02 16:05:46投资 企业 发展阅读(50)评论(0)声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。举报9月1日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定促进创业投资发展的政策措施，释放社会投资潜力助力实体经济。一、丰富创投主体和模式，支持行业骨干企业、创业孵化器、产业(

11、技术)创新中心、保险公司等机构投资者参与创业投资，培育合格个人投资者，壮大面向种子期、初创期中小企业的天使投资。二、发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能，完善全国中小企业股份转让系统交易机制，规范发展专业化并购基金，支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务，畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道。三、支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创投企业和母基金，支持具备条件的国有创投企业开展混合所有制改革试点。四、加大政策扶持，对专注长期投资的创投企业在税收优惠、债券发行、政府项目对接等方面加大支持力度。五、优化市场环境，各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发

12、展的政策。依法保护投资者合法权益。强化行业自律和信用约束，加强信息披露和风险揭示。建立并完善募集资金托管制度，规范创投企业募资行为，坚持适度、差异和统一功能监管，打击违法违规募集资金，有效防范系统性区域性风险。看官们，看清楚了，国务院常务会议明确了各地区、各部门不得自行出台限制创投企业的措施。那之前股转中心出台的限制VCPE的8条政策算不算部门自行出台的限制措施?今年5月27日，股转中心发布了关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知，对私募基金管理机构挂牌新增8个条件。处于新申报、在审、已取得挂牌函、已挂牌等不同阶段的企业，全国股转公司采取以下新老划断处理措施。8个条件包括：1.管理费收入与业绩报

13、酬之和须占收入来源的80%以上;2.私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出;3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%;4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形;5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上;6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确;7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形;募集资金不存在

14、投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外;8.全国股转公司要求的其他条件。事实上，自从去年底证监会出台PE监管新政以来，VCPE机构就丧失了在新三板挂牌、融资等机会。等到上述8条新政出台，VC、PE的生存空间进一步压缩，假设一年后整改不到位，挂牌PE就要被摘牌。(目前看大部分挂牌PE达不到整改要求)好了，现在如果按照上述国务院会议第五条，股转中心的8条苛刻政策是不是应该撤销。最近我们也获悉，新三板私募整改细则近期快要出台，相信在今天国务院会议精神基础上，针对挂牌PE的整改细节有望删除一些苛刻条款。同时，国务院会议提出，要“畅通创投的上市、

15、股权转让、并购重组等退出渠道”。这暗示PE类机构挂牌新三板将获得重启。而且此次将上升到VC、PE机构能直接通过IPO上市，这在以往是想不不敢想的。若真能实施国务院上述政策，VC、PE真得要火了。附件：国务院确定促进创业投资发展政策措施释放社会投资潜力国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，确定促进创业投资发展的政策措施，释放社会投资潜力助力实体经济;部署建设北京全国科技创新中心，加快推进创新型国家建设;通过中华人民共和国无线电管理条例(修订草案)。会议指出，坚持市场主导，发展各类创业投资，是落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、培育发展新动能和扩大就业的重要举措，

16、有利于调动社会投资积极性，支持大众创业、万众创新，促进稳增长、调结构。会议确定，一是丰富创投主体和模式，支持行业骨干企业、创业孵化器、产业(技术)创新中心、保险公司等机构投资者参与创业投资，培育合格个人投资者，壮大面向种子期、初创期中小企业的天使投资。按照内外资一视同仁原则，放宽准入、简化管理，鼓励外资扩大创投规模。有序发展投贷联动、投保联动、投债联动等新产品。鼓励有条件的地方设立创投引导基金。二是发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能，完善全国中小企业股份转让系统交易机制，规范发展专业化并购基金，支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务，畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道。三是支持

17、有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创投企业和母基金，支持具备条件的国有创投企业开展混合所有制改革试点。四是加大政策扶持，对专注长期投资的创投企业在税收优惠、债券发行、政府项目对接等方面加大支持力度。五是优化市场环境，各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发展的政策。依法保护投资者合法权益。强化行业自律和信用约束，加强信息披露和风险揭示。建立并完善募集资金托管制度，规范创投企业募资行为，坚持适度、差异和统一功能监管，打击违法违规募集资金，有效防范系统性区域性风险。会议认为，按照中共中央国务院发布的国家创新驱动发展战略纲要部署，推进北京全国科技创新中心建设，以深化改革和扩大开放进一步突破体制机制障碍，更大激发社会创造活力，有利于提升国家创新能力、促进经济迈向中高端。一要充分发挥北京科教资源丰富的优势，聚焦突破重大前沿基础研究难题，打造原始创新高地。二要以智能制造、生物医药、节能环保等领域为重点，加快突破一批关键共