国企改革蕴良机,明星私募发力布局

1、国企改革蕴良机，明星私募发力布局近期国企改革概念股备受青睐，国企改革板块在全部概念板块中涨幅居前，已经成为当前A股市场关注的焦点。格上理财统计发现，私募大佬纷纷布局国企改革，比如王亚伟的千合资本、辛宇的神州牧等明星私募旗下产品大举进军国企改革概念股。基于政策催热以及落地提速等因素驱动，国企改革也有望成为2017年重要的投资主题。国企改革推进历程回顾，当下投资新焦点2013年11月，党的十八大报告就深化国企改革等主题作出深入阐述，拉开了新一轮国企改革序幕。此后，国企改革相关政策频繁出台，14年启动央企“四项改革”试点，15年出台国企改革“1+N”顶层设计和多省市国改方案。2016年是国企改革从顶

2、层设计基本完成向具体措施、试点方案持续推进的关键年。年初国务院国有企业改革领导小组办公室提出了“十项改革试点”；国家多次在中央深改组会议和国务院常务会议等重要场合，强调要坚定不移深化国企改革，完善现代化企业制，加强防范国有资产流失，实现国有资产保值增值。目前，国企改革由“高层发声、政策推动”逐步过渡到项目落地阶段，国企改革进程仍在持续推进中。在当前资本市场缺乏新兴主题投资机会时期，政策驱动、加速信号频出的国企改革概念股备受关注。12月至今，国资改革概念板块平均涨幅达2.30%，而同期A股整体下跌3.38%。国资改革概念股在全部概念板块中涨幅排在第四位，是当下投资的新焦点。图：A股各大概念板块涨

3、跌幅前100（2016.12.01-12.23，%）资料来源：格上理财研究中心王亚伟新进国改概念股，重仓布局国企改革格上理财数据统计，王亚伟旗下的昀沣系列产品三季度新进天威视讯、第一医药、北京城乡和国机通用4只个股，分别持有341万股、292万股、160万股和95万股，歌华有线三季度加仓60万股。“一哥”旗下的千合紫荆1号产品新进金安国纪118万股。王亚伟三季度新进个股大多为国企改革概念，其中，第一医药是上海国企改革概念股，北京城乡是北京国企改革概念股，天威视讯为深圳国企改革概念股。表1：王亚伟旗下产品三季度新进个股情况个股名称旗下产品持股数量行业概念板块天威视讯昀沣4号集合资金信托计划 18

4、0万 传媒 国企改革、三网融合 昀沣证券投资集合资金信托计划 161万 第一医药昀沣证券投资集合资金信托计划 292万 医药生物上海本地重组北京城乡昀沣证券投资集合资金信托计划 160万 商业贸易 国企改革、举牌 金安国纪千合紫荆1号集合资金信托计划 118万 电子预增国机通用昀沣证券投资集合资金信托计划 95万 化工 重组、环保概念 资料来源：格上理财研究中心第一医药实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。公司拥有大型医药零售旗舰店“上海第一医药商店”，同时还有一批著名的专业药店和百年老字号特色药房等。公司2016年前三季度实现营业收入11.54亿元，同比增长1.28%；归属于上市公司股东

5、的净利润4158万元，同比增长28.05%。随着国企改革配套方案接连下发，地方国企改革进程也在持续加快。上海、广东等多省市已制定相关细化方案和试点计划，加速国企改革步伐。上海国企改革整体进程走在全国各地前列，具有明显的示范效应，第一医药作为上海地方国企，改革实质推进的预期较强。北京城乡为北京区域第五大百货零售企业，公司业务涵盖百货、超市、物业租赁、酒店、购物中心等多种商业业态。2016年9月，公司大股东北京市郊区旅游实业开发公司将其持有上市公司股权无偿划转至北京国有资本经营管理中心，股权比例33.49%，划转前后实际控制人不变，仍为北京市国资委。随着北京国资改革持续推进，在更优的治理激励机制下

6、，公司有机会改善存量业务，实现业绩释放，改善现金流，增厚净利润，以更好的资源支持业务转型创新。此外，天威视讯的实际控制人和第一大股东均为深圳广播电影电视集团；国机通用的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。格上理财通过梳理王亚伟旗下产品的重仓股，发现其在三季度的投资路径重注押宝国企改革。根据格上理财统计，三季度以来至今，王亚伟新进国改概念股中，除天威视讯涨幅不及A股涨跌幅均值，其他几只个股均有较高涨幅。截至2016年12月23日，第一医药自三季度以来上涨23.02%，国机通用上涨14.61%，北京城乡上涨12.99%，国企改革概念股整体表现较好。国企改革获青睐，“鞍钢股份”被68家机构调研

7、格上理财数据显示，三季度以来国企改革概念板块部分上市公司被多家机构调研。鞍钢股份三季度以来被包括券商、公募、私募等68家机构调研，长安汽车被48家机构调研，此外，广弘控股和万润股份等具有国改概念的上市公司也被多家机构联合调研。国企改革概念股市场关注度高。表2：三季度以来机构调研国改概念股情况（部分）被调研国改概念股参加调研机构家数被调研总次数鞍钢股份6816长安汽车4819广弘控股262万润股份261许继电气246中国巨石227中集集团174中国海诚162中航飞机156北新建材147资料来源：格上理财研究中心私募大佬发声，看好国企改革概念格上理财调研发现，私募机构在板块配置上，重点布局与国企改

8、革相关的行业。私募大佬整体看好国企改革，对国改提速推进有信心。神州牧辛宇表示，他整体上看好整个国家的转型改革，看好这个大的思路和时代主旋律，按照中国的改革转型进行投资布局。在投资上主要是两条腿走路，一是围绕价值，做长期价值投资；二是围绕改革，看好转型改革的标的。辛宇较为看重兼并重组和资产证券化，认为这两块带来的股价弹性高。在国企改革加速预期下，辛宇旗下基金三季度出现在鲁抗医药、福建水泥、深纺织A等国企改革概念股中。赛亚资本罗伟冬认为，现在是混合所有制改革推出试点的合适的时机。试点企业随着混合所有制改革，行业景气度回升，有望出现一个估值向上修复的过程。投资者可以通过基本面分析，观察利润增厚速度等

9、，把握改革的投资机会。冠丰资产周策表示，今年中央经济工作会议上重点提及防风险同时强调改革。预计明年对于各大类市场监管仍然会比较严，同时供给侧改革以及国企改革的推进有望加速。周策表示坚定看好PPP项目托底经济以及国企改革加速，会重点布局央企改革试点集团和地方国企改革概念标的。景程资管陈景庚认为近期指数不存在大行情，但结构性的机会较多，短期主要是题材为主的结构性热点。而短期题材性机会主要有国企改革、新商业、农业、超跌中小创及部分含权次新股。附录：表：近期国企改革相关政策整理时间内容2013/11中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定2014/7国资委除了选择6家央企开展试点改革之外，宣布在央企

10、范围内进行改组国有资本投资公司试点；发展混合所有制经济试点；央企董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点。2015/9关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知2015/9中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见2015/9国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见2015/11国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见2015/11国务院办公厅关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见2015/12关于国有企业功能界定与分类的指导意见2016/2国企“十项改革试点”2016/216年政府工作报告明确未来两年国企改革目标2016/3关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见2016/5