王佳-第五章投资规划

1、 Chinese Financial Planner 1 第五章第五章 投资规划投资规划 王佳王佳Chinese Financial Planner 2第一节第一节 投资规划概述投资规划概述 第一节第一节 投资规划概述投资规划概述一、投资规划一、投资规划（一）投资与投资规划（一）投资与投资规划 1、投资的定义、投资的定义 词典定义：把资金投入企业。词典定义：把资金投入企业。 经济学上定义：指牺牲或放弃现在可用于消费的经济学上定义：指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。价值以获取未来更大价值的一种经济活动。 Chinese Financial

2、 Planner 3 2、投资的分类、投资的分类直接投资和间接投资直接投资和间接投资 直接投资直接投资投资者将货币资金直接投入投资项目，投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。包括对形成实物资产或者购买现有企业的投资。包括对各种有形资产和对专利、商标、咨询服务等无形各种有形资产和对专利、商标、咨询服务等无形资产的投资。主要形式有：资产的投资。主要形式有：（1）投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经）投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经营；营；（2）与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从）与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种直接经营企业的权利，

3、并派人员进行而取得各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或者参与管理；管理或者参与管理； Chinese Financial Planner 4（3）投资者参加资本，不参与经营，必要）投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾问或者指导；时可派人员任顾问或者指导；（4）投资者在股票市场上买入现有企业一）投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或者相定数量的股票，通过股权获得全部或者相当部分的经营权，从而达到收购企业的目当部分的经营权，从而达到收购企业的目的。的。 Chinese Financial Planner 5 间接投资间接投资投资者以其资本购买债券、金融投资

4、者以其资本购买债券、金融债券或者公司股票、基金等各种有价证券，以债券或者公司股票、基金等各种有价证券，以期获取一定收益的投资。期获取一定收益的投资。 由于其投资形式主要是购买各种各样的有价由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资证券，因此也被称为证券投资 二者的联系：二者的联系： 通过间接投资可以为直接投资筹集到所需资通过间接投资可以为直接投资筹集到所需资本，并监督、促进直接投资的管理。而直接投本，并监督、促进直接投资的管理。而直接投资使企业生产能力的变化影响投资者对企业发资使企业生产能力的变化影响投资者对企业发展前景的预期，从而使间接投资水平发生变动。展前景的预期，从

5、而使间接投资水平发生变动。 Chinese Financial Planner 6二者的区别：二者的区别： 直接投资的投资者拥有全部或部分企业直接投资的投资者拥有全部或部分企业资产以及经营管理权，间接投资一般无权资产以及经营管理权，间接投资一般无权干预企业的生产管理以及经营决策的制定，干预企业的生产管理以及经营决策的制定，只享有一定的收益权。只享有一定的收益权。 Chinese Financial Planner 7 3、金融体系中的投资部门、金融体系中的投资部门 按照全球通行的划分方法，通常将金融业务按照全球通行的划分方法，通常将金融业务分为四大部门：分为四大部门：（1）商业银行业务：提供传

6、统金融服务，如存存）商业银行业务：提供传统金融服务，如存存贷款业务；贷款业务；（2）保险业务：提供寿险和非寿险产品）保险业务：提供寿险和非寿险产品（3）证券业务：一级市场上的投资银行业务和二）证券业务：一级市场上的投资银行业务和二级市场上的经纪业务级市场上的经纪业务（4）资产管理业务：主要包括基金管理、养老金）资产管理业务：主要包括基金管理、养老金管理、保险资产管理和私人客户资产管理等。管理、保险资产管理和私人客户资产管理等。 Chinese Financial Planner 8 4、投资规划、投资规划 投资和投资规划的区别投资和投资规划的区别 投资更投资更强调收益，技术性更强强调收益，技术

7、性更强。 投资规划更投资规划更强调实现目标强调实现目标，程序性更，程序性更强，要利用投资过程创造的潜在收益来满强，要利用投资过程创造的潜在收益来满足客户的财务目标。足客户的财务目标。 投资规划是根据客户的投资目标和风投资规划是根据客户的投资目标和风险承受能力，通过为客户制定合理的资产险承受能力，通过为客户制定合理的资产分配方案和构建投资组合，来帮助客户实分配方案和构建投资组合，来帮助客户实现理财目标的过程。现理财目标的过程。 Chinese Financial Planner 95 投资规划和理财规划投资规划和理财规划 理财规划一般涉及现金规划、消费支出规理财规划一般涉及现金规划、消费支出规划

8、、子女教育规划、风险管理规划与保险规划、划、子女教育规划、风险管理规划与保险规划、投资规划、税收筹划、退休养老规划、财产分投资规划、税收筹划、退休养老规划、财产分配与传承规划等。配与传承规划等。 首先，首先，投资规划投资规划是理财规划的一个组成部是理财规划的一个组成部分，理财规划师要为客户制定具体投资规划方分，理财规划师要为客户制定具体投资规划方案，必须是一个全面综合的整体性解决方案。案，必须是一个全面综合的整体性解决方案。 其次，其次，投资投资是实现其他财务目标的重要手是实现其他财务目标的重要手段，是整个理财规划的基础性作用。段，是整个理财规划的基础性作用。 Chinese Financia

9、l Planner 10 二、投资规划流程二、投资规划流程（一）客户分析（一）客户分析-通过对客户的信息分析，协助通过对客户的信息分析，协助客户确定投资目标客户确定投资目标（二）资产配置（二）资产配置-战略资产配置（较长的投资期战略资产配置（较长的投资期限）、战术资产配置（根据市场具体情况，对限）、战术资产配置（根据市场具体情况，对资产类别混合做短期的调整）资产类别混合做短期的调整）（三）证券选择（三）证券选择-股票、债券、集合投资、衍生股票、债券、集合投资、衍生产品、外汇、黄金产品、外汇、黄金（四）投资实施（四）投资实施-对投资策略监控，注意调整对投资策略监控，注意调整 （五）投资评价（五）

10、投资评价-风险和收益风险和收益 Chinese Financial Planner 11投资规划的流程投资规划的流程客户分析风险承受程度投资偏好资金性质投资目标资产配置股票债券基金其他投资证券选择具体股票具体债券具体基金具体投资投资实施交易频率交易规模风险管理投资评价投资组合承受的风险投资收益率 Chinese Financial Planner 12 三、树立正确的投资理念三、树立正确的投资理念 投资要考虑收益与投资要考虑收益与风险风险、投资成本投资成本和和投资期限投资期限 1、收益和风险均衡的观念、收益和风险均衡的观念 收益越高的投资风险也越大，遵循收益越高的投资风险也越大，遵循“风险与收

11、风险与收益平衡益平衡”的原则；分散化投资只能降低非系统的原则；分散化投资只能降低非系统性风险，而不能减低系统性风险。性风险，而不能减低系统性风险。 2、长期的理念、长期的理念 投资是注重该投资未来的收益情况，任何投资投资是注重该投资未来的收益情况，任何投资决策的制定都基于未来该项投资能带来回报的决策的制定都基于未来该项投资能带来回报的良好预期。良好预期。 Chinese Financial Planner 133、价值投资的观念、价值投资的观念 投资者应该把注意力放在投资对象的经济价值投资者应该把注意力放在投资对象的经济价值方面，而不应寄希望于从短期价格波动中获得方面，而不应寄希望于从短期价格

12、波动中获得价差。价差。4、成本的观念、成本的观念 主要包括购买成本、交易成本、间接成本、税主要包括购买成本、交易成本、间接成本、税收成本以及机会成本（无形成本）等。收成本以及机会成本（无形成本）等。 5、尊重市场的观念、尊重市场的观念 市场有自身的运行规律，相信市场有自身的运行规律，相信“市场永远是对市场永远是对的的”。 Chinese Financial Planner 14第二节第二节 客户信息的收集与整理客户信息的收集与整理一、与投资规划相关的客户信息一、与投资规划相关的客户信息（一）反映客户现有投资组合的信息（一）反映客户现有投资组合的信息-需要列明需要列明金融资产、实物资产、流动资产

13、和固定资产各金融资产、实物资产、流动资产和固定资产各占比重占比重（二）反映客户的风险偏好的信息（二）反映客户的风险偏好的信息-根据风险和根据风险和收益的关系判断客户的类型分为（保守型、轻收益的关系判断客户的类型分为（保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型、进取型）度保守型、中立型、轻度进取型、进取型）（三）反映客户家庭预期收入情况的信息（三）反映客户家庭预期收入情况的信息-目前目前收入表、目前支出表、客户个人现金流量表收入表、目前支出表、客户个人现金流量表 Chinese Financial Planner 15理财规划师在对客户家庭预期收入进行预测的理财规划师在对客户家庭预期收入进行预测的时

14、候，需要掌握的信息包括：时候，需要掌握的信息包括：反映客户当前收入水平的信息反映客户当前收入水平的信息客户家庭日常支出、收入比客户家庭日常支出、收入比客户结余比率客户结余比率 结余比率结余比率=结余结余/税后收入税后收入 月结余比率月结余比率=（月收入（月收入-月支出）月支出）/月收入月收入（四）反映客户投资目标的各项相关信息（四）反映客户投资目标的各项相关信息 Chinese Financial Planner 16二、客户信息资料的整理与分析二、客户信息资料的整理与分析（一）客户资料整理（一）客户资料整理1）根据客户基本信息初步编制基本财务表格）根据客户基本信息初步编制基本财务表格（包括客

15、户个人资产负债表和现金流量表）（包括客户个人资产负债表和现金流量表）2）根据投资规划所需要的相关信息编制特定表）根据投资规划所需要的相关信息编制特定表格（客户现有投资组合细目表、客户现有收入格（客户现有投资组合细目表、客户现有收入结构表、目前支出结构表）结构表、目前支出结构表） Chinese Financial Planner 17（二）客户资料分析（二）客户资料分析1. 分析客户投资相关信息分析客户投资相关信息1）分析相关财务信息（财务信息是最重要的也）分析相关财务信息（财务信息是最重要的也是最基本的信息）是最基本的信息）2）分析宏观经济形势）分析宏观经济形势3）分析客户现有投资组合信息）

16、分析客户现有投资组合信息4）分析客户的风险偏好状况）分析客户的风险偏好状况5）分析客户家庭预期收入信息）分析客户家庭预期收入信息 Chinese Financial Planner 182. 分析客户未来各项需求分析客户未来各项需求1）理财规划师需要循序渐进地引导客户）理财规划师需要循序渐进地引导客户将模糊的、混合的目标逐个分析、细化和将模糊的、混合的目标逐个分析、细化和具体化，从而提出明确的投资规划目标。具体化，从而提出明确的投资规划目标。2）根据对客户财务状况及期望目标的了）根据对客户财务状况及期望目标的了解初步拟定客户的投资目标。解初步拟定客户的投资目标。3）根据各种不同的目标，分别确定

17、实现）根据各种不同的目标，分别确定实现各目标所需要的投资资金的数额和投资时各目标所需要的投资资金的数额和投资时间。间。 Chinese Financial Planner 194）初步拟定客户的投资目标后，应再次）初步拟定客户的投资目标后，应再次征询客户的意见并得到客户的确认。征询客户的意见并得到客户的确认。（如果客户表示反对，理财规划师应要求（如果客户表示反对，理财规划师应要求客户以客户以书面书面的形式提出自己的投资目标。的形式提出自己的投资目标。如果在制定投资规划方案的过程中，理财如果在制定投资规划方案的过程中，理财规划师想对已确定的投资目标有所改动，规划师想对已确定的投资目标有所改动，必

18、须向客户说明并征得客户同意必须向客户说明并征得客户同意）5）定期评价投资目标。）定期评价投资目标。 Chinese Financial Planner 203 确定客户的投资目标确定客户的投资目标1）客户的投资目标按照实现的时间进行）客户的投资目标按照实现的时间进行分类，可以划分为短期目标（分类，可以划分为短期目标（1年左右）、年左右）、中期目标（中期目标（1-10年）和长期目标（年）和长期目标（10年）。年）。2）确定投资目标的原则）确定投资目标的原则投资目标要具有现实可行性；投资目标要具有现实可行性；投资目标要具体明确投资目标要具体明确 Chinese Financial Planner

19、21投资期限要明确投资期限要明确投资目标的实现要有一定的时间弹性和金投资目标的实现要有一定的时间弹性和金额弹性；额弹性；投资目标要与客户总体理财规划目标相一投资目标要与客户总体理财规划目标相一致；致；投资目标要与其他目标相协调，避免冲突；投资目标要与其他目标相协调，避免冲突；投资规划目标要兼顾不同期限和先后顺序。投资规划目标要兼顾不同期限和先后顺序。 Chinese Financial Planner 223）投资的约束条件）投资的约束条件流动性要求，指资产迅速为现金而不遭受损失流动性要求，指资产迅速为现金而不遭受损失的能力。的能力。投资期限，指开始投资到预先确定的投资回收投资期限，指开始投资

20、到预先确定的投资回收日为止的期限长度日为止的期限长度税收状况，利用税后收益率评价投资决策结果。税收状况，利用税后收益率评价投资决策结果。特殊需求特殊需求 Chinese Financial Planner 23第三节第三节 基本投资工具基本投资工具 Chinese Financial Planner 24第一单元第一单元 股票投资股票投资一、股票及其相关概念一、股票及其相关概念（一）股份制度与股份公司（一）股份制度与股份公司1 股份制度股份制度股份制度是指通过发行股票，建立股份公司筹股份制度是指通过发行股票，建立股份公司筹集资本，进行生产和经营，投资人按其投入资集资本，进行生产和经营，投资人按

21、其投入资本的份额参与公司的管理和分配的一种经营制本的份额参与公司的管理和分配的一种经营制度。度。股份制企业是指两个或两个以上的利益主体，股份制企业是指两个或两个以上的利益主体，以集股经营的方式自愿结合的一种企业组织形以集股经营的方式自愿结合的一种企业组织形式。式。 Chinese Financial Planner 25股份制企业的特征主要是：股份制企业的特征主要是：1）发行股票、作为股东入股凭证；）发行股票、作为股东入股凭证；2）建立企业内部组织结构；）建立企业内部组织结构；3）具有风险承担责任；）具有风险承担责任；4）具有较强的动力机制。）具有较强的动力机制。 Chinese Financ

22、ial Planner 262 股份公司股份公司股份公司又称股份有限公司，是指注册资股份公司又称股份有限公司，是指注册资本由等额股份构成，并通过发行股票筹集本由等额股份构成，并通过发行股票筹集资本的法人企业。资本的法人企业。股份公司的特点：股份公司的特点：1）公司具有独立法人）公司具有独立法人结构；结构；2）公司的股东与管理者分离；）公司的股东与管理者分离；3）股东个人财产与公司财产分离；股东个人财产与公司财产分离；4）股东）股东与董事之间是一种信托关系与董事之间是一种信托关系(股东是委托股东是委托人，董事是受托人人，董事是受托人)；5）股份有限公司的）股份有限公司的股份可以自由转让。股份可以

23、自由转让。 Chinese Financial Planner 27（二）股票定义（二）股票定义 股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的，代表持有人（股资本时向出资人公开发行的，代表持有人（股东）对公司的所有权的一种可转让的书面凭证。东）对公司的所有权的一种可转让的书面凭证。 （三）股票的性质（三）股票的性质1、股票是反映财产权的有价证券。、股票是反映财产权的有价证券。2、股票是证明股东权的法律凭证。、股票是证明股东权的法律凭证。3、股票是投资行为的法律凭证。、股票是投资行为的法律凭证。 Chinese Financial Pl

24、anner 28（四）股票的特征（四）股票的特征（1）收益性（持有股票可以为持有人带来收益）收益性（持有股票可以为持有人带来收益）股票的收益分为两部分：股票的收益分为两部分：1）股息或红利收益，指投资者认购股票后，对）股息或红利收益，指投资者认购股票后，对发行公司享有收益权，也即从公司领取股息和发行公司享有收益权，也即从公司领取股息和分享公司的红利。分享公司的红利。2）资本利得，来源于股票流通转让，即投资者）资本利得，来源于股票流通转让，即投资者可以获得价差收入或实现资产的保值增值。可以获得价差收入或实现资产的保值增值。 Chinese Financial Planner 29（2）风险性（购

25、买持有股票可能产生经）风险性（购买持有股票可能产生经济损失或额外收益）济损失或额外收益）（3）流动性（股票可以依法自由的进行）流动性（股票可以依法自由的进行交易）交易）（4）不可偿还性（股票是一种无偿还期）不可偿还性（股票是一种无偿还期限的有价证券）限的有价证券）（5）参与性（股票持有人有权参与公司）参与性（股票持有人有权参与公司的重大决策）的重大决策） Chinese Financial Planner 30（五）股票分类（五）股票分类1、按照股东的权利划分为普通股和优先股、按照股东的权利划分为普通股和优先股（1）普通股（最普遍、最基本的股份）普通股（最普遍、最基本的股份） 普通股的特点：普

26、通股的特点：1）持有普通股的股东有权）持有普通股的股东有权获得股利；获得股利；2）公司因破产或结业而进行清）公司因破产或结业而进行清算时，普通股股东有权分得剩余资产；算时，普通股股东有权分得剩余资产；3）具有发言权和表决权；具有发言权和表决权；4）具有优先认股权。）具有优先认股权。（公司增发新普通股时，现有股东有权优（公司增发新普通股时，现有股东有权优先（可能是以低价）购买新发行的股票）先（可能是以低价）购买新发行的股票） Chinese Financial Planner 31 附权股附权股公司提供认股权时，一般会规定公司提供认股权时，一般会规定股权登记日，股东在股权登记日之前登记并股权登记

27、日，股东在股权登记日之前登记并缴付股款的，才能取得认股权并优先购买新缴付股款的，才能取得认股权并优先购买新股。在股权登记日前购买的股票称作股。在股权登记日前购买的股票称作附权股附权股。在股权登记日之后购买的股票就称为在股权登记日之后购买的股票就称为除权股除权股，股东就没有权利以低价购买股票。股东就没有权利以低价购买股票。 Chinese Financial Planner 32（2）优先股）优先股 股份公司发行的在分配红利和剩余财产股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。时比普通股具有优先权的股份。优先股的主要特征：优先股的主要特征：1）优先股通常预先）优先股通常预先定明

28、股息收益率；定明股息收益率；2）优先股的权利范围）优先股的权利范围小。小。优先股的优先权主要包括：优先股的优先权主要包括：1）股息领取）股息领取优先权；优先权；2）剩余资产分配优先权）剩余资产分配优先权 Chinese Financial Planner 33优先股的种类：优先股的种类：1）累积优先股累积优先股和非累积优先股和非累积优先股某个营业年度内，如果公司盈利不足以分派规某个营业年度内，如果公司盈利不足以分派规定的股利，日后优先股股东有权要求如数补给。定的股利，日后优先股股东有权要求如数补给。2）参与优先股参与优先股和非参与优先股和非参与优先股除享受既定比率的股息外，还可以跟普通股共除享

29、受既定比率的股息外，还可以跟普通股共同同参与利润分配参与利润分配的优先股。的优先股。3）可转换优先股可转换优先股和不可转换优先股和不可转换优先股允许优先股持有人在特定条件下将优先股转换允许优先股持有人在特定条件下将优先股转换为一定数额的普通股。为一定数额的普通股。 Chinese Financial Planner 344）可回收优先股可回收优先股和不可回收优先股和不可回收优先股公司在原来的价格再加上若干补偿金将已公司在原来的价格再加上若干补偿金将已发行的优先股收回。发行的优先股收回。优先股回收方式：优先股回收方式：1）溢价方式（在优先）溢价方式（在优先股面值上加上溢价）；股面值上加上溢价）；

30、2）公司在发行优）公司在发行优先股时，从所获得的资金中提出一部分款先股时，从所获得的资金中提出一部分款项创立项创立“偿债基金偿债基金”，专门用于定期赎回，专门用于定期赎回已发出的一部分优先股。已发出的一部分优先股。3）转换方式。）转换方式。优先股可按规定转换成普通股。优先股可按规定转换成普通股。 Chinese Financial Planner 352 按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名股票。股票。记名股票，是指将股东姓名记载于股票票面和记名股票，是指将股东姓名记载于股票票面和股东名册的股票。股东名册的股票。特点：股东权利的专有性；认购股款可以分期特

31、点：股东权利的专有性；认购股款可以分期缴纳；不可转让；相对安全。缴纳；不可转让；相对安全。不记名股票，在发行时一般留有存根联，其内不记名股票，在发行时一般留有存根联，其内容包括股票的主体和股息。容包括股票的主体和股息。特点：认购股票时一次性缴足股款；转让相对特点：认购股票时一次性缴足股款；转让相对简便；安全性较差。简便；安全性较差。 Chinese Financial Planner 363 按是否在股票票面上标明金额分为有面额股按是否在股票票面上标明金额分为有面额股票和无面额股票。票和无面额股票。有面额股票是指票面上记载一定金额的股票，有面额股票是指票面上记载一定金额的股票，该金额又称作票面

32、金额、票面价值或股票面值。该金额又称作票面金额、票面价值或股票面值。特点：特点：1）表明每股的股权比例；）表明每股的股权比例；2）是股票发）是股票发行价格的依据。行价格的依据。无面额股票，只注明它在公司总股本中所占比无面额股票，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。例的股票。特点：特点：1）发行或转让价格较灵活；）发行或转让价格较灵活；2）股票便）股票便于分割。于分割。 Chinese Financial Planner 374（1）A股（人民币普通股，由我国境内发行，股（人民币普通股，由我国境内发行，供境内的机构或个人以人民币认购的）供境内的机构或个人以人民币认购的） （2）B股（人民币特种

33、股票，以人民币标明面股（人民币特种股票，以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在上证和深证交易的值，以外币认购和买卖，在上证和深证交易的股票）股票） （3）H股（在内地注册，在香港上市的外资股）股（在内地注册，在香港上市的外资股） （4）N股（在内地注册，在纽约上市的外资股）股（在内地注册，在纽约上市的外资股） （5）S股（在内地注册，在新加坡上市的外资股（在内地注册，在新加坡上市的外资股）股） Chinese Financial Planner 385、按照风险和收益标准分类、按照风险和收益标准分类（1）蓝筹股（占支配地位、业绩优良的大公司）蓝筹股（占支配地位、业绩优良的大公司股票）股票）（2

34、）绩优股（每股税后利润和净资产收益率高）绩优股（每股税后利润和净资产收益率高）（3）垃圾股（行业前景不好或管理不善，造成）垃圾股（行业前景不好或管理不善，造成股价走低，成交不活跃）股价走低，成交不活跃） Chinese Financial Planner 396、按照受经济周期的影响不同分、按照受经济周期的影响不同分（1）周期型股票（股票回报率和经济周期有很强）周期型股票（股票回报率和经济周期有很强的正相关）的正相关）（2）防守型股票（相关性小，风险和回报率均小）防守型股票（相关性小，风险和回报率均小于周期型股票）于周期型股票）（3）成长性股票（相关性小，高科技领域如计算）成长性股票（相关性小

35、，高科技领域如计算机行业、基因工程等）机行业、基因工程等） Chinese Financial Planner 40二二 股票的发行与交易股票的发行与交易（一）股票发行与交易市场（一）股票发行与交易市场1、按市场功能划分、按市场功能划分（1）一级市场（发行市场，通过发行股票筹集）一级市场（发行市场，通过发行股票筹集资金）资金）（2）二级市场（流通市场，进行股票买卖交易）二级市场（流通市场，进行股票买卖交易的场所）的场所）2、按市场组织形式分类、按市场组织形式分类（1）场内市场（有形市场）场内市场（有形市场） （2）场外市场（证券交易所以外的证券交易市）场外市场（证券交易所以外的证券交易市场的总

36、称，又称为柜台市场或店头市场）场的总称，又称为柜台市场或店头市场） Chinese Financial Planner 41（二）股票发行（二）股票发行1 股票发行的目的（股票发行的目的（了解了解）2 我国股票发行制度的演变（我国股票发行制度的演变（了解了解）3 新股的发行和申购新股的发行和申购申购：新股申购程序及规定：申购：新股申购程序及规定：（1）申购准备：参加上海、深圳证券交易所股票）申购准备：参加上海、深圳证券交易所股票上网定价发行申购的投资者，应在发行当日或上网定价发行申购的投资者，应在发行当日或之前办理好沪、深交易所的证券账户，并在与之前办理好沪、深交易所的证券账户，并在与沪、深交

37、易所联网的证券营业部开立资金账户，沪、深交易所联网的证券营业部开立资金账户，并根据自己的申购量存入足额的保证金。并根据自己的申购量存入足额的保证金。 Chinese Financial Planner 42（2）申购时间：新股上网发行当日的正常交易）申购时间：新股上网发行当日的正常交易时间，即上午时间，即上午9：3011：30；下午；下午13：0015：00，其他时间委托无效。，其他时间委托无效。（3）申购方式：与二级市场买入股票方式相同，）申购方式：与二级市场买入股票方式相同，只是代码略有区别，沪市新股申购代码为只是代码略有区别，沪市新股申购代码为7XXXXX，深市则与股票代码相联系，为，深

38、市则与股票代码相联系，为0XXXXX，共，共6位位 （4）申购起点：每一个证券账户申购量最少为）申购起点：每一个证券账户申购量最少为1000股，超过股，超过1000股的，必须是股的，必须是1000股的整股的整数倍。数倍。 Chinese Financial Planner 43（5）申购价格：为发行公告中的发行价格，高）申购价格：为发行公告中的发行价格，高于或低于该价格的申购均无效于或低于该价格的申购均无效（6）委托次数：对于每一只新股，每个证券账）委托次数：对于每一只新股，每个证券账户只能申购一次，一经申报就不能撤单。户只能申购一次，一经申报就不能撤单。 4 配股制度配股制度 上市公司向其现

39、有股东提出配股建议，使上市公司向其现有股东提出配股建议，使现有股东可按其所持股份的比例认购配售股份现有股东可按其所持股份的比例认购配售股份的行为。是上市公司发行新股的一种方式。的行为。是上市公司发行新股的一种方式。 Chinese Financial Planner 44配股注意问题：配股注意问题： 1、配股不是分红：是一种增发新股的方式、配股不是分红：是一种增发新股的方式：分红是建立在上市公司经营盈利的基础上的，分红是建立在上市公司经营盈利的基础上的，包括现金红利和送红股。包括现金红利和送红股。 2、配股与投资选择、配股与投资选择 对于老股民来说，上市公司的配股实际上提对于老股民来说，上市公

40、司的配股实际上提供了一个追加投资的选择机会。供了一个追加投资的选择机会。 3、配股与投资风险、配股与投资风险 对于股民来说，配股有时预示着更大的投资对于股民来说，配股有时预示着更大的投资风险。风险。 Chinese Financial Planner 455 增发股票增发股票 以证券市场的全体投资者为发售对象再次以证券市场的全体投资者为发售对象再次发行股票筹资。发行股票筹资。6 股份回购股份回购 公司利用现金方式从股市购回本公司已发行部公司利用现金方式从股市购回本公司已发行部分股票的行为，分股票的行为，包括公开市场回购和要约回购。包括公开市场回购和要约回购。 公开市场回购公开市场回购是指公司在

41、股票市场按照股票的是指公司在股票市场按照股票的市场价格回购股票，用于股票市场表现欠佳时。市场价格回购股票，用于股票市场表现欠佳时。 要约回购要约回购是指公司发出要约，以期在特定期间是指公司发出要约，以期在特定期间内回购既定数量的股票，要约价格通常比要约内回购既定数量的股票，要约价格通常比要约发出时股票的市场价格高。发出时股票的市场价格高。 Chinese Financial Planner 46（三）股票交易规则（三）股票交易规则1. 交易时间与竞价方式交易时间与竞价方式 集合竞价集合竞价将数笔委托报价或一个将数笔委托报价或一个时段内的全部委托报价集中在一起，时段内的全部委托报价集中在一起，根

42、据不高于申买价和不低于申卖价的根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全部成交委托的交易价格。价格作为全部成交委托的交易价格。 Chinese Financial Planner 47 连续竞价连续竞价对申报的每一笔买卖委对申报的每一笔买卖委托，由电脑交易系统按照以下两种情托，由电脑交易系统按照以下两种情况产生成交价：最高买进申报与最低况产生成交价：最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为成交价卖出申报相同，则该价格即为成交价格；买入申报高于卖出申报，或卖出格；买

43、入申报高于卖出申报，或卖出申报低于买入申报时，申报在先的价申报低于买入申报时，申报在先的价格即为成交价格。格即为成交价格。 Chinese Financial Planner 48时间：集合竞价：时间：集合竞价：9：15至至9：25，产生开盘价，产生开盘价 连续竞价：连续竞价：9：30至至11：30及沪市及沪市13：00至至15：00，深市，深市13：00至至14：57集合竞价：深市集合竞价：深市14：57-15：00，产生收盘价，产生收盘价 Chinese Financial Planner 492. 交易金额和涨跌幅限制交易金额和涨跌幅限制 股票最低委托数量是股票最低委托数量是1手，即手，

44、即100股，每股，每次交易委托数量必须是次交易委托数量必须是100股的整数倍。股的整数倍。 价格涨跌幅限制价格涨跌幅限制10%，ST和和*ST股票价股票价格涨跌幅比例为格涨跌幅比例为5%。 Chinese Financial Planner 503 挂牌、摘牌、停牌与复牌挂牌、摘牌、停牌与复牌 挂牌：证券新上市挂牌：证券新上市 摘牌：证券上市期届满或依法不再具备上市条摘牌：证券上市期届满或依法不再具备上市条件件 停牌：暂时停止股票买卖。停牌：暂时停止股票买卖。技术性停牌技术性停牌因突发事件而影响证券交易的正常进因突发事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌，包括：行时，证券

45、交易所可以采取技术性停牌，包括：1）上）上市公司计划进行重组；市公司计划进行重组；2）计划换发新票券；）计划换发新票券；3）计划）计划供股集资；供股集资；4）计划派发特别股息；）计划派发特别股息；5）计划将上市证）计划将上市证券拆细或合并。券拆细或合并。 复牌：停牌后申请开盘恢复交易。复牌：停牌后申请开盘恢复交易。 Chinese Financial Planner 51 4 ST与与*ST 交易所对其实施风险警示的股票。风险警交易所对其实施风险警示的股票。风险警示包括警示存在终止上市风险的风险警示（退示包括警示存在终止上市风险的风险警示（退市风险警示）和警示存在其他重大风险的其他市风险警示）

46、和警示存在其他重大风险的其他风险警示。风险警示。 上市公司股票被实施退市风险警示的，在上市公司股票被实施退市风险警示的，在股票简称前冠以股票简称前冠以“*ST字样字样”，被实施其他风，被实施其他风险警示的，在股票简称前冠以险警示的，在股票简称前冠以“ST”字样。字样。 日涨跌幅限制为日涨跌幅限制为5%。 Chinese Financial Planner 525 现金股利和股票股利现金股利和股票股利现金股利是以现金的形式分派给股东的股利。现金股利是以现金的形式分派给股东的股利。股票股利是公司无偿增发新股的方式支付股利。股票股利是公司无偿增发新股的方式支付股利。现金股利和股票股利的区别现金股利和

47、股票股利的区别1）性质差异）性质差异2）对公司的财务影响不同）对公司的财务影响不同3）对股东的财务影响不同）对股东的财务影响不同4）在法律上的效力不同）在法律上的效力不同 Chinese Financial Planner 53股票的除权与除息股票的除权与除息上市公司在送股、派息或配股的时候，需要定出某上市公司在送股、派息或配股的时候，需要定出某一个交易日，以此来界定哪些股东可以参加分红或一个交易日，以此来界定哪些股东可以参加分红或参与配股，这一天就是参与配股，这一天就是股权登记日股权登记日。在股权登记日。在股权登记日拥有该股票的股东就享有领取或认购股权的权利，拥有该股票的股东就享有领取或认购

48、股权的权利，即可参加分红或者配股。即可参加分红或者配股。股权登记日后的第一天是除权日或除息日，这一天股权登记日后的第一天是除权日或除息日，这一天购入该公司股票的股东不再享有公司此次分红配股购入该公司股票的股东不再享有公司此次分红配股的权利。的权利。在红利分配或股票配售之前，上市公司股票被称为在红利分配或股票配售之前，上市公司股票被称为含权股票。含权股票。 Chinese Financial Planner 54沪市除权（除息）参考价沪市除权（除息）参考价 除权（息）参考价（股权登记日收盘价除权（息）参考价（股权登记日收盘价+配配股价股价*配股率配股率-派息率）派息率）/（1+送股率送股率+配股

49、率）配股率）除权日的开盘价不一定等于除权价，当实际开除权日的开盘价不一定等于除权价，当实际开盘价高于这一理论价格时，称为盘价高于这一理论价格时，称为填权填权，在册股，在册股东即可获利；反之，称为东即可获利；反之，称为贴权贴权。 Chinese Financial Planner 55（四）股票价格指数（四）股票价格指数股票价格指数股票价格指数-金融服务机构编制，总体上金融服务机构编制，总体上衡量股票价格水平和涨跌情况的指数。衡量股票价格水平和涨跌情况的指数。1 股票价格指数的编制方法股票价格指数的编制方法分为简单算术股价指数和加权股价指数分为简单算术股价指数和加权股价指数1）简单算术股价指数（

50、相对法和综合法）简单算术股价指数（相对法和综合法） 相对法相对法也称平均法，是先计算各样本股价也称平均法，是先计算各样本股价指数，再加总求和的算术平均数。指数，再加总求和的算术平均数。 (P193) 综合法综合法是先将样本股票的基期和报告期价是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数。格分别加总，然后相比求出股价指数。 Chinese Financial Planner 562）加权股价指数）加权股价指数以成交股数或总股本为权重，权数可以是以成交股数或总股本为权重，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。基期权数，也可以是报告期权数。(P193) Chinese Finan

51、cial Planner 572 我国主要的股价指数我国主要的股价指数（1）上证指数：上证综合指数以全部上市股票为）上证指数：上证综合指数以全部上市股票为样本，样本，A+B，上证成分指数，以，上证成分指数，以A股股票中较股股票中较具代表性的具代表性的180支股票为样本。支股票为样本。（2）深证指数：包括综合指数系列，成分指数系）深证指数：包括综合指数系列，成分指数系列和深圳基金指数三大类列和深圳基金指数三大类（3）沪深）沪深300指数（由上证和深证中选取指数（由上证和深证中选取300支支A股为样本）股为样本）（4）香港恒生指数（从香港）香港恒生指数（从香港500多家上市公司中多家上市公司中挑选

52、挑选33家有代表性的公司股票）家有代表性的公司股票） Chinese Financial Planner 582、世界主要指数、世界主要指数（1）道）道琼斯股票指数（世界上历史最为悠久的琼斯股票指数（世界上历史最为悠久的股价指数）股价指数）（2）标准普尔股票价格指数）标准普尔股票价格指数（3）日经）日经225平均股价指数（最初以东京证券交平均股价指数（最初以东京证券交易所第一市场上市的易所第一市场上市的225家公司的股票为样本）家公司的股票为样本）（4）伦敦）伦敦金融时报金融时报股价指数（从英国工商业股价指数（从英国工商业中挑选出具有代表性的中挑选出具有代表性的30家公开挂牌的普通股家公开挂牌

53、的普通股股票）股票） Chinese Financial Planner 59三、股票投资的收益和风险三、股票投资的收益和风险（一）股票投资的收益（一）股票投资的收益投资者投资股票获得盈利的主要途径包括：投资者投资股票获得盈利的主要途径包括：1、股息红股的分派、股息红股的分派2、低吸高抛所获得资本利得、低吸高抛所获得资本利得 Chinese Financial Planner 60（二）股票投资的风险（二）股票投资的风险1、系统性风险：、系统性风险：系统性风险是无法消除的，投资者无法通过多系统性风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值。样化的投资组合进行证券保值。1）政策风

54、险）政策风险政府的经济政策和管理措施政府的经济政策和管理措施2）利率风险）利率风险利率变化带来的风险，利率上利率变化带来的风险，利率上升，股票和债券的价格下降，反之上升。升，股票和债券的价格下降，反之上升。3）购买力风险）购买力风险又称为通货膨胀风险。又称为通货膨胀风险。4）市场风险）市场风险证券投资活动中最普遍、最常证券投资活动中最普遍、最常见的风险（表现为股价的上涨和下跌）见的风险（表现为股价的上涨和下跌） Chinese Financial Planner 612 非系统性风险非系统性风险这种风险主要影响某一种证券，与市场的其他这种风险主要影响某一种证券，与市场的其他证券没有直接联系，投

55、资者可以通过分散投资证券没有直接联系，投资者可以通过分散投资的方法来抵消非系统性风险。的方法来抵消非系统性风险。1）经营风险）经营风险2）财务风险（公司因筹措资金而产生的风险，）财务风险（公司因筹措资金而产生的风险，即公司可能丧失偿债能力的风险）即公司可能丧失偿债能力的风险）3）信用风险（也称违约风险，指不能按时向证）信用风险（也称违约风险，指不能按时向证券持有人支付本息而给投资者造成损失的可能券持有人支付本息而给投资者造成损失的可能性，主要针对债券投资品种）性，主要针对债券投资品种） Chinese Financial Planner 624）道德风险）道德风险指上市公司管理者的道指上市公司

56、管理者的道德风险。德风险。3 其他交易过程风险其他交易过程风险1）操作性风险）操作性风险2）不合规的证券投资咨询风险）不合规的证券投资咨询风险 Chinese Financial Planner 63四四 股票投资的分析方法股票投资的分析方法（一）基本面分析（一）基本面分析包括宏观经济分析、行业分析和公司分析。包括宏观经济分析、行业分析和公司分析。1 宏观经济分析宏观经济分析（1）经济周期）经济周期分析经济所处的阶段：经济萧条、经济复苏、分析经济所处的阶段：经济萧条、经济复苏、经济繁荣、经济衰退经济繁荣、经济衰退（2）通货膨胀）通货膨胀分析通货膨胀情况，通货膨胀一般表现为物价分析通货膨胀情况，

57、通货膨胀一般表现为物价水平的持续上涨。水平的持续上涨。 Chinese Financial Planner 64（3）利率水平）利率水平在影响股市的金融因素里，利率水平的变动对在影响股市的金融因素里，利率水平的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。利率下降时，股市行情的影响最为直接和迅速。利率下降时，大量资本就会从货币市场流入股票市场，股票大量资本就会从货币市场流入股票市场，股票的价格就上涨；利率上升时，大量资本就会从的价格就上涨；利率上升时，大量资本就会从股票市场流入货币市场，股票的价格就会下跌。股票市场流入货币市场，股票的价格就会下跌。 Chinese Financial Planner 6

58、5（4）汇率水平）汇率水平如果本国货币升值，如果本国货币升值，股市就会吸引大量国内外资本流入，股价就会上涨，如果货币贬值，股股价就会上涨，如果货币贬值，股价就会下跌。价就会下跌。（5）财政政策）财政政策扩张的财政政策（减少税收、增长政府支出和扩张的财政政策（减少税收、增长政府支出和国债发行）会促进股价上涨；紧缩的财政政策国债发行）会促进股价上涨；紧缩的财政政策对股价产生的影响相反。对股价产生的影响相反。 Chinese Financial Planner 66（6）货币政策）货币政策扩张的货币政策（下调存款准备金率、再扩张的货币政策（下调存款准备金率、再贷款利率、再贴现率、放松信贷管制、降贷款

59、利率、再贴现率、放松信贷管制、降低利率等）会使股价上涨，紧缩的货币政低利率等）会使股价上涨，紧缩的货币政策将使股价下跌。策将使股价下跌。 Chinese Financial Planner 672 行业分析行业分析介于宏观经济分析和公司分析介于宏观经济分析和公司分析之间的中观层次分析。之间的中观层次分析。（1）行业分类）行业分类对从事国民经济生产和经营的单位或个体进行对从事国民经济生产和经营的单位或个体进行行业的划分。包括行业的划分。包括1）国家标准分类）国家标准分类2）上证指数分类法（上海证券市场为编制新的）上证指数分类法（上海证券市场为编制新的沪市成分指数，将全部上市公司分为五类，工沪市成

60、分指数，将全部上市公司分为五类，工业、商业、地产业、公用事业和综合类）业、商业、地产业、公用事业和综合类）3）深证指数分类法（深证证券市场将在深市上）深证指数分类法（深证证券市场将在深市上市的全部公司分为六类，包括工业、商业、金市的全部公司分为六类，包括工业、商业、金融业、房地产业、公共事业和综合类）融业、房地产业、公共事业和综合类） Chinese Financial Planner 68（2）行业周期分析）行业周期分析行业的生命周期，经历初创、成长、成熟以及行业的生命周期，经历初创、成长、成熟以及衰退四个阶段。衰退四个阶段。按行业所处生命周期的阶段不同，将行业分为按行业所处生命周期的阶段不