经济管理学院URP项目结题汇报

1、1经济管理学院urp项目结题汇报报告人：谢文思指导教师：何凌云组员：刘川川、陈舒鹏、胡楠目标对金融危机影响下我国期货市场在国际定价体系中的地位变化进行深入且细致的探究。协整理论基于协整理论的研究模型课题背景研究背景期货市场背景项目简介理论基础研究框架研究结论成果与收获研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of1课题背景经济快速扩张 大宗商品经济建设过程中被广泛使用的基本原材料，主要包括能源、基本金属及农产品旺盛的需求强大购买力“中国需求” hung-gay fung, wai k. leung, xiaoqing eleano

2、r xu (2003) 使用双变量garch模型检验了中-美铜、大豆和小麦期货市场间的信息传递。对于弱政府管制、无进口限额的铜、大豆品种，lme和cbot在信息传递上占据主导地位。 zhang zhibo, su tonghua (2006) 运用协整检验和granger因果检验对shfe3月铜和lme期铜价格的因果关系进行了检验。结果表明，在长期来看，国际定价中心lme价格是沪铜价格的granger原因。 renhai hua, baizhu chen (2007) 利用协整检验、误差修正模型、granger因果检验和脉冲反应研究了中国大宗商品的国际联动性，发现lme和cbot对中国铜、铝和

3、大豆期货有着更强的影响力。张屹山、方毅和黄琨 (2006)对我国金属和农产品期货的主要品种进行了实证研究，发现中国期货市场发挥了基本功能，但农产品期货市场仍存在很大不足，国际期货市场对国内期货市场的价格有着单向的影响，国内期货市场的效率低于国际期货市场。研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of1课题背景经济格局改变定价体系重布“契机” zhang zhibo, su tonghua (2006) 运用协整检验和granger因果检验对shfe3月铜和lme期铜价格的因果关系进行了检验。结果表明，在长期来看，国际定价中心lme

4、价格是沪铜价格的granger原因，然而随近几年的发展形成双向因果关系，沪铜对国际市场的影响力不断提高。renhai hua, baizhu chen (2007) 利用协整检验、误差修正模型、granger因果检验和脉冲反应研究了中国大宗商品的国际联动性，发现虽然lme和cbot对中国铜、铝和大豆期货有着更强的影响力，我们的期货品种也能对国际定价中心施加反馈影响。 xindan li, bing zhang (2008) 研究了中国和世界期铜市场的价格联动关系，发现两者价格长期相关，lme价格对shfe的影响更强，但随着上海期铜市场的发展，其与国际市场的联系更为紧密，在价格发现功能中的地位愈

5、发重要。杨咸月(2006) 检验了国内期铜市场和国际市场的互动关系，并应用vec模型考察了它们之间的波动性，得到国内期铜市场国内外市场“定价权”地位已正式确立的结论。金融危机研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of方差分解平稳性检验协整检验var模型granger因果检验vec模型脉冲反应科研软件科研软件用途用途eviews模型建立与检验sigmaplot图表编辑endnote文献管理matlab编程与图表金融时间序列的成熟、主流的研究方法：1111nttt ittt iixxxxx 111kkttit iit itiiye

6、cmxy11kktit iit itiiyxy1ln 1ntraceii rt maxln 1it 111111111ttkt ktkt ktxa xa xb yb y2111212122111212222mmsmmm11111nntit ijtjtijxxye研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of2001200820092010不存在协整关系存在一个协整关系不存在协整关系存在一个协整关系迹检验统计量最大特征值统计量迹检验统计量最大特征值统计量迹检验统计量最大特征值统计量迹检验统计量最大特征值统计量20.41(0.01)1

7、9.06(0.01)1.36(0.24)1.36(0.24)18.05(0.02)16.76(0.02)1.28(0.26)1.28(0.26)0.905.83 46.78shfeculmecu0.955.46 60.82shfeculmecu沪铜和伦铜协整结果注：滞后阶根据lr准则确定。价格弹性系数均超过90%强一致性趋势协整检验(co-integration test)研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of原假设f统计量p概率值结论20012008lmecu不引导shfecu184.850.00引导shfecu不引导l

8、mecu8.400.00引导20092010lmecu不引导shfecu38.870.00引导shfecu不引导lmecu0.660.58不引导伦铜和沪铜的ganger因果检验结果双向引导国际对国内单向引导引导力量的减弱granger因果检验(granger causality test)研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of金融危机前沪铜和伦铜的脉冲反应金融危机后沪铜和伦铜的脉冲反应0100 200 300 400 500 600 700 800 900 100011000.000.005.010.015.020resp

9、onse of lmecu to shfecuresponse of shfecu to lmecu0100 200 300 400 500 600 700 800 900 100011000.000.005.010.015.020.025.030response of lmecu to shfecuresponse of shfecu to lmecu 145%100%38%84%44%脉冲反应(impulse response)研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of定价权丧失原因探讨中国需求购买力关键金融危机前强大的影

10、响力的基础供求关系基本面因素商品属性价格金融属性金融危机沪铜缺乏大宗商品定价权的根本原因影响力减弱基于中国需求的强大购买力并未形成实质性定价权研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of品种大类阶段联动关系互动关系波动关系信息份额定价权地位有色金属金融危机前与国际市场联系非常紧密双向引导国际受国内影响显著国内市场主导是国际市场价格的重要影响因素金融危机后联动效率呈现增强的趋势国际引导国内国内对国际影响力减弱国际市场主导丧失粮食类金融危机前大豆品种与国际市场联动性强于玉米小麦双向引导国内外市场对对方反应滞后自身市场信息主导对国际市

11、场影响力较弱金融危机后国内外市场联动作用大大减弱国际影响国内依旧滞后自身市场信息所占份额更高没有改善其他农产品金融危机前橡胶与白糖内外盘联动性弱于棉花品种国际影响国内白糖棉花国内外市场对对方反应滞后，橡胶市场反应效率高白糖、棉花：自身市场信息主导橡胶：我国主导有自身独立趋势，反应我国供求关系，国际定价地位较弱金融危机后橡胶与白糖内外盘联动性强于棉花品种互不影响白糖棉花响应效率稍有提高，橡胶市场反应效率高白糖：份额平均棉花：长期由我国主导橡胶：我国主导棉花、白糖：对国际市场价格开始产生牵制橡胶：有一定话语权研究框架项目简介研究结论caueconomics & management理论模型college of 中国农产品期货市场非线性动力学机制多重分形研究发表于sci检索国际期刊 physica a dce价格与cbot玉米期货价格关联性实证研究 发表于安徽农业科学 中国农产品期货市场非线性实证研究 发表于国际期刊 physi