标准行业深度报告模板

1、1行业深度报告模板（一.首页）标题（一个判断句，说明对行业未来一段时间（年度/半年/季度等）的前景判断）行业评级（推荐谨慎推荐 中性回避）需要关注的重点公司名称代码评级股价（元）目标价（元）PE (X07-09EPSCAGRROE2007200720082009数据来源：中国银河证券研究所核心观点1.行业的增长前景判断通过数据说明对行业增长趋势的判断（行业增长率，复合增长率变化），主要的判断依据。2.报告中核心问题说明简要说明报告中主要论述的问题 /占有报告较大篇幅的问题，结论，判断依据。3.行业估值的判断与评级说明说明所论述行业的/跟踪公司整体的相对估值水平（PE等）及前景，对行业进行评级

2、/调 整评级。4.行业中重点推荐公司的选择说明所选择的重点公司盈利增长，估值（DCF PE）,目标价位，评级调整，简单说明 选择原因。通过不同估值防范说明，比如每用户企业价值、吨钢市值、单位面积市值等具有行业特点的估值方法。（首页说明：1.首页主要由四部分组成，重点是核心观点2.核心观点主要包括四部分，四部分的标题根据内容确定3.需要关注的重点公司表格中金融业可以应用PB4.需要关注的重点公司表格中填写的主要是高评级公司和大市值公司，一般不超过5家。分析师关注的全部股票在正文中列表阐述。2（二.次页）投资概要驱动因素、关键假设及主要预测：驱动因素主要指供求、行业内部因素、宏观因素等。可用驱动因

3、素模型，指驱动因素与结果间的定量关系，也是把驱动因素量化的过程；主要假设条件是指进行行业 /公司盈利预测与估值的主要假设条件。我们与市场不同的观点：研究员自己认为报告的亮点所在，可以认为是撰写报告的主要目的。比如，预测的连 续三年的每股收益与市场的不同，原因何在。行业估值与投资建议：行业整体估值水平及未来趋势判断。重点推荐公司目标价位，目标价位以PE表示的未来三年的相对估值水平等。行业表现的催化剂：影响行业及其行业内公司估值水平变化的重大事件性因素，这种因素具有脉冲性，有 可能不能测量，需要判断其出现的时间、对公司估值变化的影响。主要风险因素：即针对关键性假设的不确定性，预测中不能把握的东西，

4、不容易进行具体量化分析的 重要因素。（次页说明：1.该页是行业报告的五要素页，占用一整页2.五要素的标题是确定的，不要改动（三.第三页）目录（目录页说明：1.目录页占用整页2.目录页原则上不包含图表目录，除非内容目录与图表目录可以放到同一页3.目录包含四部分：正文内容目录重点推荐公司目录 附录 免责声明（四.正文部分）1）.行业发展现状综述参考内容：国家产业政策 对行业发展的影响（政策内容、领导讲话等的促进作用）3经济发展、技术创新 等因素对行业发展的影响（行业发展的原因与动力、外部发展的 促进作用）行业发展现状 概述（行业定义与范围、行业结构与竞争格局、基本情况及特点、国内 外所处的位置、重

5、点发展的子行业）市场容量市场增长率、需求增长率产品的技术水平产品品种结论：给出行业发展现状的整体判断，所处的周期，以及对文章中心内容的影响。比如，如果是策略报告，指明对策略判断的影响2）.行业市场结构及竞争状况分析参考内容：（行业市场结构）供需关系竞争者数量各自市场份额力量对比行业集中度（竞争状况）行业的主要经营者和上市公司基本面分析（主要经营者介绍与基本面分析、主要上市 公司介绍与基本面分析）行业中现有企业的竞争竞争方式（价格、质量、服务、品牌）激烈程度新进入者的威胁进入壁垒（政策、特许、自然垄断、规模经济、资金、技术、资源供 应）供应链分析上游行业状况资源供应状况供应品可替代性及重要性供应

6、者集中度替代产品的威胁替代产品技术上的可替代性替代产品成本上的可替代性（盈利性）替 代产品的转变费用最新的产业政策动向，国家宏观政策对于行业的影响（鼓励、限制、无影响）结论：行业竞争格局前景，重点公司的竞争优势。3）.行业驱动因素分析：发展需要必备的条件与解决的问题参考内容：行业技术发展趋势、技术进步前景，技术发展原动力、方向与潜力。影响行业发展的症结行业发展需要的外部条件行业发展需要解决的问题解决问题后的前景行业发展可带动的产业结论：驱动力是什么，是否具备，对未来行业发展的影响，特别是对重点推荐公司的影响4）.行业投资机会分析参考内容：4重要机遇的原因机遇产生的条件机遇对该行业的影响机遇实现

7、的条件结论：机遇出现的时点判断，对行业及推荐公司的影响。有点催化剂的意思。5）.行业的发展前景参考内容：行业前景分析（国外该行业的发展前景、可预测的国内前景、行业发展目标与重点领 域、行业竞争战略）主要经营者分析与投资价值展望（行业中各种业务对比分析、竞争能力分析、主要经 营者投资价值建议、行业投资价值建议）结论：说明行业的发展前景，趋势判断，增长/下滑原因6）.行业的估值水平参考内容：相关行业之间的估值水平比较（所论述行业的相对/绝对估值地位）可用绝对估值方法对行业未来进行估值，并说明估值水平变化影响估值水平的因素分析。比如石油储量等。板块间估值水平对比板块名称市盈率PE市净率市销率2006

8、A2007E2008E2009EPBPS（可以跟子行业、相关行业、指数对比）行业内主要上市公司投资价值分析（公司估值水平、经营现状与展望、公司主要产品 经营状况分析、财务状况分析、公司前景分析、公司投资价值建议等）主要公司估值水平对比证券证券EPSPEPBROE评级代码简称200720082009200720082009（1.包括国际国内主要公司的对比（2.可以运用具有行业特点的额估值方法进行相对估值，比如每用户企业价值、吨钢市值、单位面积市值等结论：行业的相对估值水平判断，重要上市公司的估值分析，以及为何选择重点推荐的公司 等。7）.风险分析参考内容：政策风险、经营风险、监管风险、利率汇率风

9、险、市场变化、竞争格局等5结论：预测中不能把握的东西，不容易进行具体量化分析的重要因素，对推荐公司的影响。8）.相关行业的发展前景展望参考内容：对上下游及相关的行业简短分析结论：上下游及相关行业发生变化对所论述行业的影响程度，时点，持续性、结果等。（正文部分说明：1.这部分内容根据情况论述，无需撰写与说明全部的参考内容2.第5）、6）部分是重点内容，其他部分可以选择分析与撰写3.第5）、6）部分可以根据实际情况分成几个章节撰写与分析4.这部分尽量图文并茂，图文标题建议用图文所表达内容的判断句6（四.重点推荐公司简析）（四.重点推荐公司 第一页）标题（公司名称（代码）：一个判断句）关于公司的重要

10、判断 （一段话，包括增长前景，行业影响，估值水平，目标价位，评级等）驱动因素与主要假设条件：驱动因素主要指供求、行业内部因素、宏观因素等。可用驱动因素模型，指驱动因素 与结果间的定量关系，也是把驱动因素量化的过程；主要假设条件是指进行公司盈利预测与估值的主要假设条件。我们与市场的不同观点：研究员自己认为报告的亮点所在，可以认为是撰写报告的主要目的。比如，预测的连 续三年的每股收益与市场的不同。公司估值与投资建议：公司DC日古值的目标价位，目标价位以PE表示的未来三年的相对估值水平。维持/调整/给予的公司评级。股票价格表现的催化剂：影响公司估值水平变化的重大事件性因素，这种因素具有脉冲性，有可能

11、不能测量， 需要判断其出现的时间、对公司估值变化的影响。主要风险：即针对关键性假设的不确定性，预测中不能把握的东西，不容易进行具体量化分析的 重要因素。（四.重点推荐公司 第一页说明1.这是重点推荐公司的摘要页，包括四部分内容2.由于是行业报告中分析重点公司，因此五要素不用特别长3.五要素的标题是确定的，不要改动4.主要可以在同一页内完成四部分5.关键指标预测中的单位可以根据实际情况选择万元、亿元等2005A2006A2007E2008E2009E营业收入（百万元）EBITDA(百万元)净利润（百万元）摊薄EPS（元）PE(X)EV/EBITDA(X)PB(X)ROIC总资产周转率关键指标预测

12、（四.重点推荐公司 第二页）7公司财务预测资产负债表2005200520062006 2007E2007E2008E2008E 2009E2009E利润表（百万元）20052005200620062007E2007E2008E2008E2009E2009E货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货其他流动资产长期股权投资固定资产在建工程工程物资无形资产长期待摊费用资产总计短期借款应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费其他应付款其他流动负债长期借款预计负债负债合计营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益汇兑收益营业利润营业外收支净额税前

13、利润减：所得税净利润母公司净利润少数股东损益基本每股收益财务指标20052005200620062007E2007E2008E2008E2009E2009E成长性营收增长率EBIT增长率净利润增长率盈利性销售毛利率销售净利率ROEROIC估值倍数PEP/SP/B股息收益率EV/EBITDA现金流量表2005200520062006 2007E2007E2008E2008E 2009E2009E净利润折旧与摊销销经营现金流投资现金流融资现金流现金净变动期初现金余额期末现金余额（四.重点推荐公司 第二页说明1.可以用我们自己的模型，也可以在自建模型中输出2.可以结合上市公司的实际情况对具体指标进行

14、调整8（四.重点推荐公司 第三页）DCF估值与目标价位XXXX司（代码）DCF折现模型2004A2005A2006A2007E2008E2009E2010E2011E2012E2013E2014E2015E2016EEBIT所得税EBIAT资本支出自由现金流WACCKeg永续增长率Kd2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%t7.5%终值Rf8.0%企业价值E(Rm)C8.5%资产价值Rnv RfW9.0%股权价值D/A9.5%E/A10.0%股本B10.5%每股价值WACC数据来源：公司数据 银河证券研究所预测（四.重点推荐公司 第三页说明1.可以用我们自己的模型，也可以在自

15、建模型中输出2.可以结合上市公司的实际情况进行调整，但是不能缺项，比如现金流、股本价值、WACC计算与敏感性分析等3.不适合用DCF估值的公司也可以用APV/EV A等方法9（四.重点推荐公司 第四页）公司战略与竞争力分析公司基本情况介绍名称，主要业务，市场地位，未来发展情况，业绩增长情况公司战略分析SWOT评价总分值优势分值具体说明劣势分值具体说明机会分值具体说明威胁分值具体说明注：分值1-5,越高越好公司竞争力分析波特“五力”评价总分值供应商力量分值具体说明新进入壁垒分值具体说明客户力量分值具体说明替代产品分值具体说明竞争对手分值具体说明注：分值1-5,越高越好；+表示未来好转，一号表示未

16、来变差（四.重点推荐公司 第四页说明1.这是公司的基本情况与战略/竞争力分析页2.不需要打分的详细说明3.在同一页内完成为佳104.如果重点推荐公司多于一家，重复第四部分的四页纸即可5.可以附上雷达图表示（五.附录）包括内容：1.行业业绩回顾、产业政策、行业内重要公司事件等无需在正文中详细说明，而认为有参 考价值的内容2.图表目录3.推荐历史纪录，如果有必要4.评级标准5.每项内容各占一页，或者几个整页，下一项内容另起一页银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6- 12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20

17、%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场 中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市 场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6- 12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均 回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来6-

18、 12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票 平均回报10% 20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来6- 12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回 报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来6- 12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均 回报10%及以上。该评级由分析师给出。11（六.免责声明）本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打 算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河 证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报 告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银