量化方法在投资中的作用ppt课件

1、以正合，以奇胜量化方法在投资中的作用目目 录录 量化分析可以做哪些事量化分析可以做哪些事一、量化投资一、量化投资宏观环境宏观环境市场分析市场分析行业行业/ /风格风格个股选择个股选择组合构建组合构建宏观研讨宏观研讨传统自动投资传统自动投资战略研讨战略研讨行业和风格配置行业和风格配置研讨员选股研讨员选股复杂非参数神经网络复杂非参数神经网络宏观量化研讨宏观量化研讨普通量化研讨普通量化研讨技术分析技术分析/ /动量分析动量分析基于景气基于景气/ /动量的配置动量的配置量化选股量化选股优化模型优化模型舆情舆情我们的特点我们的特点各种预警目的各种预警目的趋势和上升指数趋势和上升指数因子模型和事件驱动因子

2、模型和事件驱动优化模型优化模型目目 录录一、量化投资一、量化投资二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化五、量化选股五、量化选股u 宏观目的可以量化么？宏观目的可以量化么？u 不显著？不显著？二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化资料来源：Wind, XX证券研讨部图图1 1： 上证综合指数与上证综合指数与 M1 M1 关系图关系图M1 Beta 0.0768T 0.6370R-Square 0.0025表表1 1： 回归结果回归结果资料来源：Wind, XX证券研讨部u 宏观目的可以量化么？宏观目的可以量化么？u 都不显著么？

3、都不显著么？二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化表表2： 宏观经济变量与上证综指回归结果宏观经济变量与上证综指回归结果BetaTR-squareBetaTR-SquareM1 0.0768 0.6370 0.0025 固定资产投资固定资产投资 0.0012 0.0154 0.0000 M1 与与 M2的剪刀的剪刀差差 -0.1426 -0.8845 0.0048 CPI -0.3823 -1.4085 0.0122 居民储蓄居民储蓄 / M2 0.0311 0.1901 0.0002 外汇储备外汇储备 -0.0303 -0.6405 0.0025 工业增加值工业增加值0.0636 0.3378

4、 0.0007 美元兑人民币汇率美元兑人民币汇率 2.1055 0.9332 0.0054 原材料库存原材料库存0.1130 0.6660 0.0083 新订单新订单0.0583 0.7624 0.0108 用电量用电量-0.0068 -0.0519 0.0000 进出口额进出口额 -0.0601 -1.5537 0.0148 发电量发电量-0.1094 -1.2623 0.0098 出口额出口额 -0.0468 -1.2090 0.0090 资料来源：Wind, XX证券研讨部u 宏观目的的形状？宏观目的的形状？u 形状比数值更重要？形状比数值更重要？二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化图图

5、2： 宏观经济变量与上证综指回归结果宏观经济变量与上证综指回归结果资料来源：Wind, XX证券研讨部资料来源：Wind, XX证券研讨部图图1 1： 上证综合指数与上证综合指数与 M1 M1 关系图关系图u 宏观目的的形状？宏观目的的形状？u 从形状的角度再看从形状的角度再看 M1 和上证指数和上证指数二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化表表2： M1 形状变量与上证综指收益率回归结果形状变量与上证综指收益率回归结果资料来源：Wind, XX证券研讨部样本区间样本区间2019年年12月月-2019年年09月月周期周期短期短期（3个个月）月）中期中期（5个个月）月）长期长期（9个个月）月）回归

6、系数回归系数3.6529（2.7935）4.0671（3.1271）4.6261（3.5914）R-square0.0432 0.0535 0.0694 u 宏观目的的形状？宏观目的的形状？u 与其看数值，不如看形状与其看数值，不如看形状u 多数情况下，同一个宏观变量，短期、中期、长期对股市的影响不是一致的多数情况下，同一个宏观变量，短期、中期、长期对股市的影响不是一致的u 重要变量重要变量u 消费：用电量消费：用电量u 投资：固定资产投资投资：固定资产投资u 消费：消费：CPIu 对外贸易：外汇贮藏对外贸易：外汇贮藏二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化u 除了宏观经济目的，还有什么？除了宏观

7、经济目的，还有什么？ 舆情目的舆情目的u 读取各大财经网站文章读取各大财经网站文章u 经过文本识别，判别文章多空倾向经过文本识别，判别文章多空倾向u 汇总得到市场整体多空心情汇总得到市场整体多空心情二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化Web 数据源数据源Web 数据抓取程序数据抓取程序编码转换程序编码转换程序初级数据库初级数据库证券词库证券词库语义词库语义词库语法库语法库识别程序识别程序信息分类信息分类统计总结统计总结舆情目的舆情目的图图3： 舆情程序表示图舆情程序表示图资料来源： XX证券研讨部u 除了宏观经济目的，还有什么？除了宏观经济目的，还有什么？ 舆情目的舆情目的u 长期来看，舆情是

8、很好的阐明市场形状的目的长期来看，舆情是很好的阐明市场形状的目的二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化图图4： 舆情目的和上证指数舆情目的和上证指数资料来源：Wind, XX证券研讨部目目 录录一、量化投资一、量化投资二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化五、量化选股五、量化选股u 最常用的市局面量化最常用的市局面量化 技术目的技术目的u 默许参数普通非最优默许参数普通非最优u 横向参数敏感横向参数敏感u 纵向参数敏感纵向参数敏感三、市局面的量化三、市局面的量化图图5： 单根日均线横向敏感性分析单根日均线横向敏感性分析资料来源

9、：Wind, XX证券研讨部指标指标常规参数常规参数 全局最优全局最优2000-20192019-2019均值均值0.0594% 0.0848% 0.1363% 0.0059%标准差标准差1.1726% 1.1808% 1.4699% 0.8411%超额超额收益收益均值均值0.0202% 0.0457% 0.0403% 0.0099%超额超额收益收益标准差标准差1.2822% 1.2602% 1.5320% 1.0824%最佳均最佳均线线20963687表表3： 单根日均线纵向敏感性分析单根日均线纵向敏感性分析资料来源：Wind, XX证券研讨部u 趋势跟踪趋势跟踪个股趋势识别个股趋势识别u

10、趋势跟踪的理念趋势跟踪的理念u 趋势识别的中心趋势识别的中心u 主趋势的识别主趋势的识别u 扰动的过滤扰动的过滤三、市局面的量化三、市局面的量化图图6： 个体趋势识别个体趋势识别资料来源：XX证券研讨部开场开场读取股票价钱数据读取股票价钱数据产生短期均线序列产生短期均线序列识别极点识别极点过滤微小动摇过滤微小动摇产生滤波后的均线产生滤波后的均线识别高低点识别高低点进展战略判别进展战略判别高低点比较战略高低点比较战略高低点突破战略高低点突破战略大波段维护战略大波段维护战略长均线维护战略长均线维护战略判别能否上升趋势判别能否上升趋势终了终了u 从个体趋势到上升指数从个体趋势到上升指数u 处于上升趋

11、势的股票比例处于上升趋势的股票比例u 平滑且很少滞后的目的平滑且很少滞后的目的三、市局面的量化三、市局面的量化图图8： 2019 年上升指数与上证综指年上升指数与上证综指资料来源：Wind资讯XX证券研讨部图图7： 2021 年上升指数与上证综指年上升指数与上证综指资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部u 上升指数的优点上升指数的优点对比对比 N日均线向上的股票比例日均线向上的股票比例三、市局面的量化三、市局面的量化图图10： 20 日均线向上的比例与上升指数日均线向上的比例与上升指数资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部图图9： 上涨家数与上升指数上涨家数与上升指数图图11： 60 日均线向

12、上的比例与上升指数日均线向上的比例与上升指数u 能不能不要老说右侧？能不能不要老说右侧？u u 舆情目的、趋势跟踪是典型的右侧目的舆情目的、趋势跟踪是典型的右侧目的u 左侧会不会有目的呢？左侧会不会有目的呢？u 动摇率动摇率u 基金分歧基金分歧u 行业分歧度行业分歧度u 股指期货多空仓单股指期货多空仓单u A50 中国基金的卖空盘中国基金的卖空盘三、市局面的量化三、市局面的量化u 动摇率与收益率动摇率与收益率u 国内市场没有国内市场没有 VIXu 历史动摇率和未来收益率也有反向关系历史动摇率和未来收益率也有反向关系三、市局面的量化三、市局面的量化图图12： 动摇率与收益率对照图动摇率与收益率对

13、照图资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部三、市局面的量化三、市局面的量化图图13： 基金分歧与市场走势基金分歧与市场走势资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部u 基金分歧基金分歧u 基金的分歧比仓位更重要基金的分歧比仓位更重要u 对于基金主导的变盘很有效对于基金主导的变盘很有效三、市局面的量化三、市局面的量化图图14： 行业分歧与市场走势行业分歧与市场走势资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部u 行业分歧行业分歧u 行业分歧度到达一定程度，市场往往会下跌行业分歧度到达一定程度，市场往往会下跌u 行业走势非常散乱阐明市场是没有方式、没有热点行业走势非常散乱阐明市场是没有方式、没有热点三、市局面

14、的量化三、市局面的量化图图15： 多空仓单与市场走势多空仓单与市场走势资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部u 股指期货多空仓单股指期货多空仓单u 中金所披露的前中金所披露的前 20 大期货公司的多单量、空单量轧差合计的净持仓数大期货公司的多单量、空单量轧差合计的净持仓数u 净持仓的增减和大盘的涨跌有一定的相关性，而且能够会有领先作用净持仓的增减和大盘的涨跌有一定的相关性，而且能够会有领先作用三、市局面的量化三、市局面的量化图图16： A50 ETF卖空比例卖空比例资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部u 香港安硕香港安硕A50ETFu “卖空金额卖空金额/总成交额总成交额可以作为香港投资者看

15、空可以作为香港投资者看空A股的一个目的股的一个目的u 这一比例高过这一比例高过20%的时候，大部分都对应着未来几天之内的大幅下跌！的时候，大部分都对应着未来几天之内的大幅下跌！目目 录录一、量化投资一、量化投资二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化五、量化选股五、量化选股u 从根本面出发从根本面出发 行业景气指数行业景气指数u 对中上游行业更有效对中上游行业更有效u 流程流程u 初选因子以钢铁行业为例初选因子以钢铁行业为例u 上游：铁矿石产量、铁矿石港口库存、煤炭产量上游：铁矿石产量、铁矿石港口库存、煤炭产量u 下游：新开工

16、面积、主要下游投资情况：通用设备制造业、交通运输设备制造下游：新开工面积、主要下游投资情况：通用设备制造业、交通运输设备制造业、金属品制造业、电气机械及设备制造业业、金属品制造业、电气机械及设备制造业u 进出口：进口钢材价钱、进口钢材量进出口：进口钢材价钱、进口钢材量u 制造流程：粗钢产量、生铁产量、钢材产量、钢坯库存、钢材库存制造流程：粗钢产量、生铁产量、钢材产量、钢坯库存、钢材库存u 季节调整季节调整u 挑选因子挑选因子u 合成指数合成指数四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化图图17： 钢铁行业景气指数与行业股价表现钢铁行业景气指数与行业股价表现

17、资料来源：Wind资讯，XX证券研讨部均值均值标准差标准差t 值值预测超额收益预测超额收益0（50次次）0.01970.05142.7078预测超额收益预测超额收益0（37次次）0.04650.0643 4.3949 预测超额收益预测超额收益0（30次）次）-0.04350.0559-4.2666表表5： 不同行业景气指数下行业超额收益表现不同行业景气指数下行业超额收益表现u 煤炭行业景气指数煤炭行业景气指数u 类似的角度也可以构建煤炭行业景气指数类似的角度也可以构建煤炭行业景气指数四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化图图19： 中证中证500/中证中证100相对趋势相对趋势资料来源：Wi

18、nd资讯，XX证券研讨部图图20： 医药医药/采掘相对趋势采掘相对趋势u 选择强势行业和风格选择强势行业和风格u 识别相对趋势，趋势跟踪识别相对趋势，趋势跟踪目目 录录一、量化投资一、量化投资二、宏观环境的量化二、宏观环境的量化三、市局面的量化三、市局面的量化四、行业和风格的量化四、行业和风格的量化五、量化选股五、量化选股五、量化选股五、量化选股u 量化选股量化选股 VS 研讨员选股研讨员选股u 根本面选股根本面选股u 量化：财务目的、估值目的量化：财务目的、估值目的u 研讨员：财务分析，调研信息研讨员：财务分析，调研信息u 技术面选股技术面选股u 参数的问题无法逃避参数的问题无法逃避u 大量数据处置：量化选股的优势大量数据处置：量化选股的优势u 三因子模型三因子模型u 方法方法u 市场因子沪深市场因子沪深300，大小盘因子，高低市净率因子，大小盘因子，高低市净率因子u 估计每个因子的估计每个因子的 Betau