企业产权制度改革与MBO

1、企业产权制度改革与MBO企业产权制度改革与MBO（上）-03-26改革开放以来，中国国有企业改革经历了简政放权、减税让利、“利改税”、承包制、 股份制和建立现代企业制度等多个阶段，回顾多年的改革历程，始终有一个无法回避的核心问题和难点问题，就是产权与产权制度，也就是一直在探索有人或机构对国有资产真正负责 的制度安排。产权界定了出资人的权益，产权制度的安排和变化会影响出资人、经营者和生产者的行为，是影响效率的体制关键。企业改革的历程实际上就是产权制度逐渐改革的历 程，产权制度改革首先是从企业产权的界定和重新划分开始的，进而延伸到企业的财产组织制度、管理体制、治理结构、分配制度和激励机制等方面。改

2、革也要从关注个别企业，转向关注如何从整体上提高国有资产的效益、优化配置国有资产。总结20多年企业改革的经验和教训，最基本的一条就是：要坚定不移地坚持建立现代企业制度的方向，做到”产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”。而以产权清晰为主要内容的产权制度改革，又是构建现代企业制度的重要基础和体制前提。为此，必须改革企业的产权制度，将大多数企业由单一的产权改为多元的产权结构，形成有效的法人治理结构。现在受到越来越多企业关注的 MBO管理层收购）,就是在改革实践中突破单一产权制度，改变一股独大的一种新探索，也成为越来越多的企业转制和明晰产权的现实选择。MBO是舶来品，但在中国现阶段探索 MBO有着特

3、殊的意义。据权威机构 的调查，在深、沪两市 1000多家上市公司中，有100多家上市公司正在积极准备MBO方案。综合分析这些准备试行MBO勺企业，盘活存量资产，推进企业产权制度改革，是企业实施 MBO勺一个重要动因。这 与国外在产权清晰的前提下 ，MBO主要是为了降低代理成本、重组整合企业和防止恶意收购 有很大的不同。一、实施MBO勺几个认识问题MBO勺实质是进行产权交易，国有企业实施MBO实际上就是向管理层售让国有产权。这 是国有经济推进战略性调整，实现国有资本在一般竞争性领域退出的一种新探索。（一）实施MBO重在探索产权多元化的新途径 ，真正形成出资人到位下的激励和约束机 制。要增强企业的

4、活力，必须建立起规范的公司治理结构和有效的激励、约束机制 ，这只有 在产权主体多元化的情况下才可能实现。现在的问题已经不是争论要不要进行产权多元化 的改革，而是如何进行产权多元化。必须勇于实践、大胆探索，采取多种形式加快国有产权在一般竞争性领域的规范退出。外资、民间资本并购、管理层或职工收购等等，都是实现产权多元化的有效途径。试行 MBO为解决国有企业出资人缺位，强化企业经营管理者激励，完 善法人治理结构，提供了一种新的思路；为实现国有企业产权主体多元化 ，拓宽民间资本的投 资渠道，推动整个非公有制经济的发展，提供了一个新的途径。（二）实施MB加贯彻劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分

5、配原则的一种 有效方式。党的十六大明确提出了“确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度”，第一次明确了管理作为生产要素参与收入分配。在实践中，管理、技术等生产要素的贡献 ，很难像一般简单劳动那样直 接计量，确定它们是不容易的。因此 ，如何使企业经营管理者获得足够的报酬激励，、直是理论和实践上的一个难题。年薪制、持股制、期权制都是实现经营者激励和约束的有效手段。实践证明，经过实施MBO使企业经营管理者拥有企业的股份，享有企业的控制权和剩余索取权，将经营管理者的报酬与企业绩效紧密地联系在一起，等于间接地衡量了经营管理者,是贯彻管理生产

6、要素按贡献参的贡献，能够有效调动经营管理者释放企业家才能的积极性 与分配的一种有效方式。党的十六大报告明确指出：”必须尊重劳动、尊重知识、尊重人才、尊重创造，这要作为党和国家的一项重大方针在全社会认真贯彻。要尊重和保护一切有益于人民和社会的劳 动。不论是体力劳动还是脑力劳动 ，不论是简单劳动还是复杂劳动 ，一切为中国社会主义现 代化建设作出贡献的劳动，都是光荣的，都应该得到承认和尊重。”实施MB改对经营管理者复杂劳动的承认和尊重。经营管理者所从事的是复杂的脑力劳动，经营管理者的才能是一种人力资本，经营管理者是社会最宝贵的高级人才资源。当今世界经济发展的主要动力不是 实物资本或货币资本，而是人力

7、资本。”人才资源是第一资源”。掌握了知识、管理、经 营、技术的企业管理层，是决定企业生存发展和兴衰成败的关键因素。经过实施MBO使经营管理者拥有她们辛苦耕耘企业的一部分股份，肯定她们的历史贡献，从产权制度创新上，避免类似“褚时建“、“李经纬等“五八“、“五九”悲剧的出现，是对经营管理者人力资本价值的最好确认，也是对经营管理高级人才尊重的最佳体现。（三）国有资产监督管理新体制的建立为实施MBOJ造了制度前提。党的十六大报告明确指出：国家要制定法律法规 ，建立中央政府和地方政府分别代表 国家履行出资人职责，享有所有者权益，权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结 合的国有资产管理体制。关系国

8、民经济命脉和国家安全的大型国有企业、基础设施和重要 自然资源等，由中央政府代表国家履行出资人职责。其它国有资产由地方政府代表国家履行 出资人职责。中央政府和省、市 （地）两级地方政府设立国有资产管理机构。”党的十六大提出的国有资产监督管理新体制的改革，为实施MBO&J造了有利环境。一方面，在旧体制下，国有资产出资人缺位，管理层收购或者找不到“东家”，或者遇到太多的国 有资产代表，使得交易费用大大增加，国有产权的转让难以有效实施。这时的管理层收购往 往是不规范的，也容易出现问题而招人诟病、中途夭折。而在新的国有资产管理体制下，国有资产监督管理委员会的组建和出资人职责的履行，将解决国有企业出资人缺

9、位的问题，”东家”很清楚，这就为包括MBOE内的国有产权交易，解决了深层次的体制障碍。特别是新 的国有资产管理体制，赋予了地方政府代表国家履行国有资产出资人职责的权利与义务，使得省、市（地级）两级地方政府有了相应的资产处理权，将大大减少经营管理层收购的费用成本，提高经营管理层收购的成功率。另一方面，新的国有资产监督管理体制明确了监管国有资产的范围，除了极少数企业必须由国家独资经营外，其它企业都要积极推行股份制，发展混合所有制经济。这将促使国有 经济布局和结构调整进入实质性的操作阶段，加快国有资本有进有退的步伐。在一般竞争性领域，国有股权完全能够退出控股地位 ，甚至全部退出，这无疑为国有企业实施

10、 MB址供了强 有力的政策保障。二、实施MBOffi进国有企业产权制度改革，关键要在发展非公有制经济上解放思想实施MBO推进国有企业产权制度改革 ，不可避免地会涉及一个当前比较敏感的问题，就是所谓“私有化”问题。虽然 ，改革20多年，我们在所有制问题的理论和实践方面都取得了 很大的突破，可是不可否认的是，相当一部分人的公有制情结依然挥之不去，公有制等同于社会主义的观念还很有市场，国家所有制还受到一些人的偏爱。搞 MBO搞产权改革就等于私 有化、等于国有资产流失的论调，无论对出让方，还是受让方，都是一个使方方面面裹足不前的现实压力。我想对于这个问题的认识，应该统一到党的十六大报告、十六届三中全会

11、决定 的精神上，深入领会”公有制为主体、多种所有制经济共同发展，是社会主义的基本经济制度“，”非公有制经济是中国社会主义市场经济的重要组成部分“，” 一切符合三个有利于的所有制形式都能够而且应该用来为社会主义服务”这一系列精辟论断，认真贯彻好党的十六大提出的”必须毫不动摇地巩固和发展公有制经济“、”必须毫不动摇地鼓励、支持和引导 非公有制经济发展”的改革方针。深刻领会和落实十六届三中全会强调的”大力发展国有 资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济“、”大力发展和积极引导非公有 制经济”的改革要求。当前，中国国有资产广泛地分布于从导弹到餐饮的国民经济各个行业，在一般竞争性领域依然配置了

12、大量国有资产，而在一些支柱产业、高新技术产业等关键性领域中，国有资本由于分散配置，没有发挥应有的优势。，在17.4万户国有企业中，垄断性行业国有企业资产 占29.8%,竞争性行业占57.2%,公益性及其它行业占13%,国有经济结构和布局调整的任务 依然很重。企业形态的国有资产不是国有资产的惟一形式，我们关注的重点是企业有没有国有资产，这些资产效益如何？这需要转变观念，客观地看待和评估国有企业的资产价值，不要老盯着账面价值。实践证明，在一般竞争性领域，国有资产以国有企业的形态存在 ，不是其保值增 值的理想方式。经过实施 MBO国有资本退出一般竞争性的领域 ，并不是国有资产流失，只是 国有资产形态

13、和用途的转换。将MBOH售国有股权获得的资金集中投到需要控制的关键行业和领域，是使国有资产从不具有比较优势的领域转入有比较优势的领域，是盘活国有资产。这种转换能够更好地壮大国有经济的实力和控制力，能够更好地让各种所有制经济发挥各自优势、相互促进、共同发展 ，是将公有制经济与非公有制经济统一于社会主义现代化建 设中。我们首先应该摒弃以姓“资”姓”社“、姓”公”姓“私的标准来看待MBO看待国有企业的产权改革，在发展非公有制经济方面要更加解放思想，大胆实践，冲破妨碍改革发展的旧观念。在政策上要放宽 ，不争论其姓“社”姓“资”，只要有利于社会主义社会生产 力的发展；有利于安排就业，实现社会安定；有利于

14、增加人民收入，提高人民生活水平，就允许 其存在和发展。在投资比例和范围上要放开，要允许民间资本和外国资本控股竞争性领域的国有企业。要扩大非公有制经济的投资领域，鼓励民间资本和外商投资进入能源、交通、电信和供水、供热、供气等基础产业和基础设施领域。要积极研究利用跨国并购等吸引外资 的新方式，制定管理办法，吸引外商特别是跨国公司购买、兼并国内大型企业，参与国有企业改组改造，参与消化金融管理公司不良资产和债权。在机制上，既要允许家族企业、私营企业以及个体经营的存在，又要积极引导（不强迫）她们向现代企业制度转换。要鼓励民营企业 的发展壮大，不要以“资产多少”论先进，关键要看资产怎么”来和怎么“用。作者：国家发改委经济体制与管理研究所李保民黄云鹏企业产权制度改革与 MBO（下）-03-26三、实施MBO勺政策法规问题中国当前还没有直接对MBOS行规范的政策法规，与之相关的主要是一些关于国有资产转让的政策法规，如,1989年国家体改委、财政部、国家国有资产管理局颁布的关于出售国有小型企业产权的暂行办法;1991年国务院颁布的 国有资产评估管理办法 ;1994年国务院颁布的 国有企业财产监督管理条例 ;1996年国务院颁布的 企业国有资产产