国际金融计算题答案解析

1、1 .计算以下货币的交叉汇率： (1)：USD/ DEM: /28USD/HKD: 7. 8085/95 求：DEM/ HKD (2)：GBP/USD: 1 . 6125/35USD/JPY: 150. 80/90 求：GBP/ JPY (1)= DEM/HKD=94 (5 分)(2)*=*= GBP/JPY=477 ( 5 分)2 .某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率 GBP/USD= 1. 6770/802个月掉期率125/122,一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定,预计2个月后才会收到英镑,到时需将英镑兑换成美元核算盈亏.假假设美出口商预测2个月后英镑将贬值,即期汇

2、率水平将变为 GBP/USD= 1 . 6600/10,不考虑交易费用.那么：(1)如果美国出口商现在不采取预防汇率变动风险的保值举措,那么2个月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少(2)美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值美进口商假设不采取保值举措,现在支付100 000马克需要100 000 + 1. 6510=60 569美元.3个月后所需美元数量为 100 000 + 1. 6420=60 901美元,因此需多支付 60 901 60 569 : 332 美元.(5 分)(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：(5分)10月末美国进口商与德国出口商签订进货

3、合同的同时,与银行签订远期交易合同,按外汇市场USD/DEM3个月远期汇率 1. 6494(1 . 65100. 0016)买入100 000马克.这个 合同保证美国进口商在 3个月后只需60 628美元(100 000 + 1. 6494)就可满足需要, 这实际上是将以美元计算的本钱“锁定.3 . 3月12日,外汇市场即期汇率为 USD/JPY=20, 3个月远期差价点数 30/40.假定当日某日本进口商从美国进口价值100万美元的机器设备,需在3个月后支付美元.假设日本进口商预测三个月后(6月12日)美元将升值到 USD/JPY=18.在其预测准确情况下：(1)如不采取保值举措,6月12日

4、需支付多少日元(2)采取远期外汇交易保值时预防的损失为多少1、不保值6月12日买入美元,需付日元1000000*二元；(2分)2、保值举措：与银行签订3个月远期协议约定 6月12日买入100万美元,锁定日元支付本钱；(2分)协定远期汇率为 20+30/40=60 , (2分)需支付日元：1000000*二元;(2分)因此,采取远期外汇交易保值时,可以预防损失：1000000* () =1580000日元.(2分)USD1=;纽4 .某日香港、纽约、伦敦三地的外汇市场报价资料如下：香港外汇市场约外汇市场GBP1 = ;伦敦外汇市场GBP1 =.试用100万美元进行套汇.1、统一标价.香港外汇市场

5、 USD1=直接标价纽约外汇市场 GBP1=直接标价伦敦外汇市场 HKD1=GBP1/ 直接标价买入价连乘：X X 1/= w 1,存在套汇时机.3分2、判断三地汇率差异由纽约与伦敦两个市场的汇率进行套算.USD/HKD= /=.可见纽约与伦敦的美元兑港币价格较香港市场高.3分3、套汇路线：先在纽约卖出 100万美元,得100/=万英镑,再在伦敦卖出英镑得到港币：*=万港币；然后在香港市场卖出港币,得：二万美元.4分5 .某年10月末外汇市场行情为：即期汇率USD/ DEM= 1. 6510/203个月掉期率16/12假定一美国进口商从德国进口价值100 000马克的机器设备,可在3个月后支付

6、马克.假设美国进口商预测 3个月后USD/DEM将贬值即马克兑美元升值1 USD/DEM=1.6420 /30.请判断：1美国进口商假设不采取保值举措,延后3个月支付马克比现在支付马克预计将多支付多少美元2美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值1现在美出口商具有英镑债权,假设不采取预防汇率变动风险的保值举措,那么2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失1 . 6770-1 . 6600 X 100000 = 1700美元.3分2利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时,与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同.2个月远期汇率水平为GBP/

7、 USD= 1. 6645/58.这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到 1 . 6645 X100000= 166 450美元.这实际上是将以美元计算的收益“锁定,比不进行套期保值多收入 1 . 6645-1 . 6600X 100 000 =450 美元.7 分6 .某合资公司在2月底预计当年5月底将收到德国进口商的货款,共计500000德国马克.为了预防马克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要,决定委托银行做一笔 3个月期的外汇买卖,卖出3个月期的德国马克,买入日元,到期日为 5月31日,远期汇率1马克二日元.到了 4月30日,该公司接到德国商人通知,对方要求提前支付我方货款.

8、时值外汇市场上马克不断贬值,该公司为了预防汇率风险,决定 4月30日做一笔掉期交易. 4月30日银行交易信息：即期汇价：1马克=日元；l个月远期汇价：.试问如何操作并计算其结果.1根据上述汇价,该公司在 4月如日做1笔掉期交易：卖出即期马克 50万,买入1个月远期马克50万.2分2交易内容：2月底做一笔5月31日远期交割,卖出 500000马克,买入日元,使用汇率1马克=日元,得到日元.2分4月30日即期交易：卖出 500000马克,买入日元,1马克二日元,得到日元.2分 4月30日一个月远期5月31日远期交割：卖出日元,买入 500000马克,1马克 二日元,支出日元.2分3交易结果分析：该

9、公司 2月底的远期交易收回日元,4月底的掉期交易本钱为日元/马克,第2和3项掉期本钱：共计： 20000日元3200=20000,但与2月底 所做的远期交易所得日元相比,多得了 10000日元-.2分7 .外汇市场行情为：即期汇率GBP/USA 1 . 6770/802个月掉期率20/102个月远期汇率GBP/USD= 1 . 6750/70一家美国投资公司需要 10万英镑现汇进行投资,预期 2个月后收回投资.试分析该公 司如何运用掉期交易防范汇率风险该公司在买进10万即期英镑的同时,卖出一笔10万英镑的2个月期汇.3分买进10万即期英镑需付出167 800美元,而卖出10 77英镑2个月期汇

10、可收167 500美元.4分,进行此笔掉期交易,交易者只需承当与交易金额相比极其有限的掉期率差额共300美元未考虑两种货币的利息因素 ,这样,以确定的较小代价保证预计的投资收 益不因汇率风险而受损失.3分8 .计算以下货币的远期交叉汇率：即期7匚率USD/DEM=203个月掉期率176/178即期汇率USD/JPY=803个月掉期率10/88设DEM为基准货币,计算 DEM/JPY 3个月的双向汇率.USD/DEM3 个月远期汇率为：20+176/178=98 3 分USD/JPY3个月远期汇率为：80+10/88= 3分DEM/JPY 3个月的双向汇率： =贝U: DEM/JPY=94 4

11、分9 .某年10月中旬外汇市场行情为：即期7匚率 GBP/USD= 1 . 6770/802个月掉期率125/122,一美国出口商签订向英国出口价值 10万英镑的仪器的协定,预计 2个月后才会收到 英镑,到时需将英镑兑换成美元核算盈亏.假假设美出口商预测2个月后英镑将贬值,即期汇率水平将变为 GBP/ USD= 1. 6600/10,不考虑交易费用.那么：1如果美国出口商现在不采取预防汇率变动风险的保值举措,那么2个月后将收到的英镑折算为美元时相对 10月中旬兑换美元将会损失多少2美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值1现在美出口商具有英镑债权,假设不采取预防汇率变动风险的保值举措,那么2

12、个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1 . 6770-1 . 6600) X 100000 = 1700美元.(3分)(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时,与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同.2个月远期汇率水平为GBP/ USA 1. 6645/58.这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到 1 . 6645 X100000= 166 450美元.这实际上是将以美元计算的收益 “锁定,比不进行套期保值多收入 (1 . 6645 1.6600) X 100 000 =450 美元.(7 分)10.假定一美国企业的

13、德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款.为躲避欧元贬值风险,购置了 20张执行汇率为1USDq欧式欧元看跌期权,期权费为每欧元美元.(1)请画出改公司购置欧元看跌期权的收益曲线,标出盈亏平衡点汇率.(2)假设合约到期日的现汇汇率为1USD=,计算该公司的损益结果.(1) 二 (2 分)(3分)(2) *1250000 = 35500期权市场盈利 $35500 (5分)11.假设6月10日,美国通用公司从法国进口价值125000欧元的货物,3个月后支付货款,市场即期汇率为 EUR1=.为预防3个月后欧元升值,而使进口本钱增加,该公司便买入1份9月份到期的欧元期货合约,面值为125000欧元,

14、约定价格为 EUR1=USD.3个月后,欧元果然升值,9月市场即期汇率为 EUR1=,期货彳格为EUR1=.试分析期货合约多头套期 保值的结果.(1) 6月10日现汇市场,欧元兑美元：125000X =152500美元.(1分)(2) 9月10日现汇市场,欧元兑换美元：125000X =155000美元.(1分)(3)计算结果损失：=2500美元.(1分)(4) 6月10日期货市场,买入 1份9月到期欧元期货合约,期货价格：EUR1=期货合约价值：1X 125 000 X =1537501 元.(2 分)(5) 9月10日期货市场,卖出1份9月到期欧元期货合约,期货价格：EUR1=期货合约价值

15、：1X 125000X =155625美元.(2分)(6)计算结果盈利：=1875美元.(1分)分析收益：如果不做期货套期保值,由于欧元升值,美国通用公司为支付125000欧元的货款需多支出2500美元.但由于做了多头套期保值,在期货市场上赢利1875美元,减去在现货市场上的损失 2500美元,只亏损625美元.(2分)(12) 日,苏黎世外汇市场 Spot Rate: AUD/SFR=, 投机者预测个月后澳元上涨,于是根据协定汇率AUD/SFR=买入欧式澳元的看涨合约 10份(500 000澳元),期权费2000SFR. 假设三个月后,期权协定到期日当天出现以下情形：Spot Rate: A

16、UD/SFR=,澳元升值,问：投机者是否履约其盈亏状况如何Spot Rate: AUD/SFR=,澳元贬值,问：投机者是否履约其盈亏状况如何(1)SPOT RATE: AUD/SFR=,澳元升值,投机者可以履约,根据协定汇率AUD/SFR=买入500 000AUD,支付457500 SFR,然后在现汇市场按即其汇率AUD/SFR=出售500000 AUD ,收入493000 SFR,减去期权费后,投资者获利 493000-457500-2000=33500 SFR.(6 分)(2)SPOT RATE : AUD/SFR=,澳元贬值,投机者放弃行使期权合约,最大损失是 2000 SFR的期权费.

17、(4分)(13) 设芝加哥IMM交易所3月期的英镑期货价格为$£,某银行报同一交割期的英镑远期合约价格为$£.(1)如果不考虑交易本钱,是否存在无风险套利时机(2)应当如何操作才能谋取收益计算最大可能收益率.(3)套利活动对两个市场的英镑价格将产生何种影响(4)结合以上分析试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性.(1)存在无风险套利时机；(1分)(2)买入远期外集合约,卖出期货合约；(2分)/ *100% = %,最大可能收益率 % (2分)(3)远期市场英镑价格上升,期货市场英镑价格下降；(2分)(4)期货市场和与远期市场上的价格应该趋于一致,否那么会存在套利时机

18、,套利行为 会使得价格差异消失,比方远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格,那么可以在远 期市场买入外汇,同时在期货市场卖出外汇,这样就可以获得无风险收益.(2分)如果考虑到远期市场流动性相对较差,远期市场的外汇价格可能略低,而期货市场的流 动性较好,外汇价格可以略高.(1分)14 .假设中国石化在新加坡白子公司按年利率6%取得了 100万美元一年期期限的贷款.当时的市场汇率为1新加坡元=美元,新加坡元的一年期利率为 8%, 一年期的远期汇率为1新加坡元=美元.假设一年后市场汇率可能变为美元,问：(1)该公司借入美元还是新加坡元划算请计算后比拟.(2)如果借入美元,是否需要进行保值3保值时该

19、公司的实际融资本钱是多少1该公司借入美元的实际本钱为：公司当前借入100万美元,换算成新加坡元为 200万元.按6%的美元借款利率,1年后公司需归还美元为：100X 1+6% =106万美元；按当时的汇率换算成新加坡元为：106 + =265万新加坡元.2分在这种情况下,借入美元的实际本钱为：265-200 + 200=%.2分新加坡元的贬值使得借美元的本钱大 大提升了,而直接借新加坡元的利率为8%.所以,该公司借入新加坡元适宜.1分也可以使用教材157页公式解题.2借入美元,需要进行保值,即购置 106万美元的1年期远期汇率协议.2分 3保值情况下,1年后美元借款到期时,该子公司可以以1新加

20、坡元=美元的汇率买入106万美元,此时需要新加坡元为：106 + 二万新加坡元.1分在这种情况下,借入美元的实际本钱为：+200=%.保值时,该公司的实际融资本钱是 % 2分也可以使用教材 157页公式解题.15 .一家中国跨国公司设立在泰国的一家子公司需要5年期的1000万泰铢来投资于一个新项目.泰国5年期贷款利率为6%,比中国高2%公司预计3年后泰铢对人民币至少要贬值10%.试问：1该公司是否在泰国子公司所在地为投资工程融资2如果使用母公司权益投资,是否更有利3如果中国的所得税率为 30%,泰国所得税率比中国低 5%,该工程融资决策又该如何确定1不考虑税收情况下,该跨国公司在泰国为泰国子公司的融资本钱为6%;如果选择在中国融资,那么其最终的贷款利率为： r = 1+4% 1+10% -1=%,高于6%比拟 而言,该跨国公司选择在泰国子公司所在地为投资工程融资更有利.3分2是否使用权益投资需要比拟股权资本和债务融资的本钱才能做出决定.2分3如果泰国的所得税比中国低5%,那