上公司盈利质量分析

1、上市公司盈利质量分析摘要上市公司盈利质量是很多利益相关者及其关注的问题,由于它直接影响到上市公司的真实盈利水平和潜在的开展前景,与投资者和债权人等有着密切的关 系.盈利质量不同丁盈利水平,二者各有侧重.影响有盈余治理,政府监督缺乏 效率,会计政策运用等等.评价上市公司的盈利质量主要靠对现金流量表的分析, 根据分析提出提升盈利质量的假设干方法.关键词 盈利质量；上市公司；公司财务；质量评价AbstractThe quality of listed companies is a lot of profit stakeholders and their concerns , because it d

2、irectly affects the profitability of listed companies and the real prospects for the development of potential, andinvestors and creditors have a close relationship. Different from the profitability of earnings quality , the two have different emphases. The effect of earnings management government su

3、pervision and lack of efficiency, the use of accounting policies and so on. Evaluation of theprofitability of listed companies mainly rely on the quality of cash flow analysis , based on an analysis of the quality to increase profits in several ways.Keywords earnings quality; listed company; corpora

4、te finance; quality evaluation目录摘要 IAbstract II第1章绪论 1第2章上市公司盈利质量研究的必要性 22.1 盈利质量的含义 22.2 我国上市公司盈利质量的现状 22.2.1利润数据不真实 22.2.2利润结构不合理 22.2.3利润现金流量不充足 32.3 上市公司盈余质量治理的必要性 32.3.1上市公司盈余质量治理的必要性主要表达在以下几个方面.32.3.2上市公司盈余质量治理 4第3章影响上市公司盈利质量的因素 73.1 影响上市公司盈利质量的内部因素 73.1.1公司治理结构 73.1.2风险因素 73.1.3会计政策的选择与运用 83.

5、1.4盈利的持续稳定性 83.2 影响上市公司盈利质量的外部因素 93.2.1盈余治理 93.2.2政府的监管力度 93.2.3社会监督力度 9第4章 上市公司盈利质量分析的方法 114.1 从现金流量方向的构成分析企业财务状况 114.2 用财务比率对企业水平进行分析 124.2.1偿债水平比率分析 124.2.2支付水平比率分析 124.2.3盈利水平质量的比率分析 134.3比拟会计报表分析现金流量趋势 13第5章 上市公司盈利质量分析在公司经营中的地位和作用 15第6章提升上市公司盈利质量的方法 176.1提升政府监管的效率 176.2增强公司内部限制 17结论 18致谢 19参考文献

6、 20附录 21第1章绪论研究目的上市公司盈利问题一直是个很敏感的问题,由于它关系到投资者、债权人和其他利益关系人的利益,因此如何合理评价公司的盈利情况就显得十分重要. 目前用来评价上市公司盈利水平的指标主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等.这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价,比拟全面,但也存在明显的缺陷不能反映盈利的现金流入 ,即无法反映上市公司的盈利质量问题.毫无疑问 ,盈利如果没有现金流入 ,不仅无法进行分配, 而且还会影响到资产的质量 ,误导投资决策.为此,本文利用上市公司的实际数据 , 拟通过对有关盈利指标的比照分析 ,进一步揭示上市公司的盈利质

7、量问题 ,即盈利 是否有足够的现金保证,是否普遍存在应计制下盈利的虚假问题 ,同时提出一个评 价盈利质量的合理方法,以提升投资者的投资决策水平.第2章 上市公司盈利质量分析的必要性2.1盈利质量的含义所谓盈利质量,是指与利润表有关的信息系统报告的本期盈利与企业未来绩效的 相关性,相关性越高,对企业未来的影响就越持久,说明盈利质量越高；反之,如果企业本期利润大量来自非常工程,届丁暂时性盈利工程,对企业未来的影响短暂,说 明盈利质量低下.2.2我国上市公司盈利质量的现状2.2.1利润数据不真实利润真实性指利润确实定必须以实际发生的经济业务为根底并遵循会计准那么和 会计制度,这是利润最根本的质量要求

8、.利润真实性含有稳健性会计政策的使用,因 为企业会计制度与具体会计准那么为适应多变的经济环境,在具体规定上往往有一定的 弹性,这就需要会计人员凭借依靠自己的职业判断来选择使用.这时,采用怎样的策略去选择会计政策和会计方法,将对利润质量产生重要的影响,利润的真实性也有所 不同.然而我国很多企业往往为了自己的利益, 虚空一些利润真实的数据,从而到达 他们合理的避税,进而到达他们的最终利益.由于外界人看不到真实的数据,就不能 做出最合理的评价.也使国家常常做了不是最适合企业的政策.2.2.2利润结构不合理(1) 主营业务利润比重情况.主营业务利润乂称根本业务利润, 是主营业务收入 减去主营业务本钱和

9、主营业务税金及附加得来的.由丁主营业务利润还未减去营业费 用、治理费用、财务费用等期间费用,尚不能完整反映公司主营业务的盈利状况,只 是受主营业务本钱和税金,销售单价、销量变动的影响.通常情况下,企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成局部,其比重应是最高的,其他业务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很高.对营业利润占总利润比重最高的前十名上市公司进行分析, 我们发现它们存在一些共性 一一 总体利润水平较低,而且除两家有少量的投资收益外, 其余的投资收益均为负数,营 业利润为这些公司在2005年保持正的利润水平或扭亏起了决定性的作用.这也变向 的把利润局限在一个特定的因素里,这种

10、单一的情况往往会影响到上市公司的盈利质里.(2) 非经常性损益情况.非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系,以及虽与经营业务相关,但由丁其性质、金额或发生频率,影响了真实、公允地反映 公司正常盈利水平的各项收入、支出.非经常性损益不是公司次性或偶发性的收 支,但却被中国证监会认定 影响了真实公允地反映公司的盈利水平,均可归为非经 常性损益.相应地,新标准中增加了不少新工程,如短期投资损益、资产置换损益等. 相信通过新标准的具体落实,上市公司盈余治理的现象将进一步得到遏制.2.2.3利润现金流量不充足利润指标是反映企业财务成果的最好指标之一,但现金流量是衡量企业价值最主 要的指标.以权责

11、发生制为根底的会计核算它准确核算了企业的利润,表达为应计现金净流入.但对利润质量却并不能提供保证,原因就在丁应计现金净流入并不等丁实 际现金净流入,企业资产的收益性并不能反映其变现性.变现性它要求企业的各种资 产经过一定的循环过程,必须实现向现金资产的转换.但由丁会计确认与计量所具有 的固有特征,它不是以收付实现为标准,而是以权责发生为标准,这就必然会导致有 些收入虽然没有形成现金流入,但由丁符合收入确认原那么确认为收入； 有些费用虽然 没有现金流出,但符合会计上费用确认标准,乂作为费用认定.因此利润没有足够的 实际现金流入为保证,那么 账面富贵那么蕴含较大的风险.2.3上市公司盈余质量治理的

12、必要性2.3.1上市公司盈余质量治理的必要性主要表达在以下几个方面在我国资本市场不尽完善的现实条件下,上市公司盈余质量治理的必要性主要体 现在以下几个方面：(1) 盈余质量治理有助丁促进资本市场的健康开展上市公司通过盈余质量分析提供有关盈余质量的信息,有助丁完善一系列反映企 业经营治理水平方面的分析指标,有助丁减少信息不对称,促进有价证券买卖双方交 流信息、调整心态、选择时机和正常交易,从而促进证券市场的良性运行和健康开展. 如果市场上盈余质量普遍偏低,势必向社会传递错误信息,因功能锁定现象之现实 存在,导致投资者决策失误,所以为了促进资本市场的健康开展, 对盈余质量进行治 理显得尤为必要.(

13、2) 盈余质量治理有助丁提升市场的资源配置效率从我国现阶段各类生产要素的稀缺程度看,资本在大多数领域仍是最稀缺的资 源,要使资源真正得到合理配置,必须进一步推动资本市场的改革开放和稳步开展, 而会计信息是资本市场不可或缺的要素,企业通过对外提供真实和完整的以盈余信息 为主的会计信息,提升会计信息的透明度,可以从资本市场筹资,获得生产经营所需 要的资金；如果盈余信息不真实,盈余质量较差,就会误导投资人错误决策,降低资 源配置效率.因此,要健全现代市场体系,更好地发挥市场在资源配置中的根底性作 用,需要进一步标准信息披露,提升会计信息质量,尤其要提升盈余信息的质量.(3) 盈余质量治理有助丁促进公

14、司的可持续开展企业经营应预防追求销售额和会计账面利润的盲目增长,由于销售增长并非一定带来利润增长,同理,利润增长也并非一定带来公司的繁荣和可持续开展,有时甚至恰恰相反.追求利润增长时,一定要重视盈余质量,只有盈余质量高的利润增长才能 保证公司的可持续开展,所以,我们在进行增长治理时,要重视盈余质量治理,以确 保企业的长远利益和可持续开展.(4) 盈余质量治理有助丁促进和增强政府监管近年来,国内外接连发生的企业财务舞弊案, 留给人们许多思考,从信息不对称 角度看,信息的提供者和使用者所形成的矛盾,即信息的提供者出丁自身利益或企业 利益的需要而提供低质量甚至虚假的会计盈余信息,在市场无法自行解决的

15、情况下, 只有政府出面增强监管才能有效解决这种信息不对称局面.政府监管一方面提升了会 计信息质量,另一方面,盈余质量信息也 自然成为政府监管的依据,所以,盈余质量 治理将有助丁促进和增强政府监管.2.3.2上市公司盈余质量治理美国会计学家瓦茨和齐赫尔曼(Watts , Zimmerman 1986)在?实证会计理论? 中认为 企业只不过是一种假设干契约的结合.这种契约包括企业的利益相关者之间的 各种契约,比方投资者、债权人、公司治理当局、员工、监管部门和潜在投资者,而 各种契约签订和执行的依据主要就是以盈余信息为主的会计信息,各方围绕利益进行博弈,而以盈余信息为主的会计信息包括数量和质量两个届

16、性,实践证实,信息质量在契约签订、执行和各方利益博弈中具有决定性作用. 而我国目前会计信息尤其是盈 余信息失真现象乂是十分普遍,促使笔者思考一个问题：为什么我国会计信息失真不 能得到有效改善？固然,其原因可能是多方面的,但一个重要原因是我们会计信息的 治理没有找到一个合理、有效、可行的切入点,导致旨在消除会计信息失真的举措多 数是纸上谈兵.会计信息失真关键是盈余信息的失真,会计信息质量不高关键是盈余信息的质量 低下,盈余质量是会计信息质量的根本所在, 因此,盈余质量的治理和提升在目前条 件下就显得尤为必要和迫切,同时,研究盈余质量的治理为根本上改善会计信息失真 的状况提供了一个新的、有效的研究

17、切入点.笔者利用时空分析来考察会计盈余的形成, 并提出盈余质量的治理机制.根据盈 余形成的时空分析,会计盈余产生丁公司经济活动,盈余质量赖以产生的根底是公司 的内部制度环境,如公司治理结构、内部限制制度、风险防范制度等,这些构成盈余 质量的根底环境,根底环境越优良,盈余质量将会越高.在具备了良好的根底环境之后,要具有较高的盈余质量还须有完善的盈余形成规那么, 盈余质量的形成规那么就如同公司产品的质量标准,是提升质量不可或缺的,盈余质量的形成规那么主要是各类会计规那么,如会计准那么、会计制度等.盈余质量的形成规那么会 计规那么越完善,盈余质量将越高.根底环境的优劣各公司可能差异很大,形成规那么会

18、计规那么的完善也是相对的 和有限的,永远不可能到达尽善尽美,此两个条件只是产生高质量盈余的必要条件, 而不是充分条件,因此,具备了此两个条件并不能一定保证产生高质量的会计盈余, 原因是会计人员和公司治理当局有可能利用其掌握的私人信息,在利益驱动下利用公司内部根底环境的不完善如内部限制制度的不健全和会计信息形成规那么的灵活性如不同的会计政策选择进行会计舞弊、过度盈余治理而导致盈余质量低劣. 要解 决这些问题,这就进入了时空分析的第三个方面一一监管规制安排.监管规制安排是 指与会计盈余质量信息有关的国家监管部门针对盈余质量信息存在的问题所制订的 一系列监管规定和制度的总称,包括信息披露、上市、配股

19、、ST和退市的条件规定、处分规定及其执行机制等.因此,对盈余质量的治理应该从上述三个视角展开,构建盈余质量的三位一体多元治理机制,即：1盈余质量的根底环境治理 一一完善公司内部制度安排；2盈余质量的形成规那么治理 一一会计规那么的完善和执行；(3) 盈余质量的监管规制治理 一一市场监管规制的完善与执行第3章 影响上市公司盈利质量的因素3.1影响上市公司盈利质量的内部因素影响上市公司盈利质量的内部因素包括公司治理结构、风险因素、会计政策的选择与运用、盈利的持续稳定性等.3.1.1公司治理结构在现代企业制度下,公司所有权与经营权相别离,经营者直接对报表的盈利质量 负责.为了实现自身利益最大化而不惜

20、降低公司的盈利质量, 公司治理结构就是为了 减少类似的利益冲突而建立的对各相关利益方的责、权、利相互制衡的一种制度设计. 好的公司治理结构能够协调所有者与经营者的目标趋丁一致, 抑制经营者降低盈利质 量的动机.目前,我国很多上市公司的治理结构还不太完善.比方董事长兼任总经理、 股独大等现象普遍存在,这是造成上市公司盈利质量低下的根本原因.3.1.2风险因素(1) 财务风险是指公司财务结构不合理、 融资不当使公司可能丧失偿债水平而导 致投资者预期收益下降的风险.财务风险有广义的定义和狭义的定义,决策理论学家把风险定义为损失的不确定 性,这是风险的狭义定义.日本学者龟井利明认为,风险不只是指损失的

21、不确定性, 而且还包括盈利的不确定性.这种观点认为风险就是不确定性,它既可能给活动主体 带来威胁,也可能带来时机,这就是广义风险的概念.负债经营是现代企业应有的经营策略,通过负债经营可以弥补自有资金的缺乏, 还可以用借贷资金来实现盈利.股份公司在生产经营中所需的资金一般都来自发行股 票和债务两个方面,其中,债务(包括应行贷款、发行企业债券、商业信用)的利息 负担是一定的,如果公司资金总量中债务比重大,或是公司的资金利润率低丁利息率, 就会使股东的可分配盈利减少,股息下降,使股票投资的财务风险增加.例如,当公 司的资金利润率位10%公司相应贷款的利率或发行债券的票面利率为 8%寸,普通股 股东所

22、得权益将高丁 10%如果公司的资金利润率低丁 8%公司须按8%勺利率支付 贷款或债券利息,普通股股东的收益就将低丁资金利润率. 实际上,公司融资产生的 财务杠杆作用犹如一把双刃剑,当融资产生的利润大丁债息率时,给股东带来的是收 益增长的效应；反之,就是收益减少的财务风险.(2) 经营风险是指公司的决策人员和治理人员在经营治理中出现失误而导 致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险.一般是指由丁生产 经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性.注册会计师审计准那么方面的规定：经营风险源丁对被审计单位实现目标和战略产 生不利影响的重大情况、事项、环境和行动,或源丁不恰当的目标和战略

23、.注册会计师应当了解被审计单位是否存在与以下方面有关的目标和战略,并考虑相应的经营风险： 行业开展,及其可能导致的被审计单位不具备足以应对行业变化的人力资源和 业务专长等风险； 开发新产品或提供新效劳,及其可能导致的被审计单位产品责任增加等风险； 业务扩张,及其可能导致的被审计单位对市场需求的估计不准确等风险； 新公布的会计法规,及其可能导致的被审计单位执行法规不当或不完整,或会 计处理本钱增加等风险； 监管要求,及其可能导致的被审计单位法律责任增加等风险； 本期及未来的融资条件,及其可能导致的被审计单位由丁无法满足融资条件而 失去融资时机等风险； 信息技术的运用,及其可能导致的被审计单位信息

24、系统与业务流程难以融合等 风险.3.1.3会计政策的选择与运用上市公司对会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素.稳健的选择所产生的盈利通常不会高估现实和未来的业绩,因此通常被认为是高质量.由丁我国会计政策选择的多样性,公司出丁自身效益最大化目的,会选择对其最有利的方法来反映 经济实质.当所反映的经济现象与经济实质之间发生偏离时,盈利质量也降低了.另一方面,在选定会计政策之后,如何运用会计政策,治理当局仍然有一定的自由决定 水平.治理当局可以由此来操纵盈利水平,从而降低盈利品质.3.1.4盈利的持续稳定性盈利的持续稳定性主要表现为收益水平的稳定或收益增长趋势的稳定.持续稳定的收益所产生的盈

25、利质量较高,反之,盈利质量那么较低.(1) 持续稳定的收益主要来源丁主营业务.如果公司主营业务的收益稳定,公 司具有良好的市场开展前景,那么具有较高的盈利质量.(2) 持续稳定的收益主要来源丁经常性工程.非经营性工程所产生的收益质量 较低.长期投资因限制力度较弱届丁风险性资产, 其收益尽管为经常性收益,但相对 主营业务而言,其盈利质量也降低.(3) 关联交易因届内部交易,透明度和可信度较低,相对非关联交易而言,其 产生的收益质量较低.3.2影响上市公司盈利质量的外部因素影响上市公司盈利质量的内部因素主要包括盈余治理、政府的监管力度、社会监督力度等.3.2.1盈余治理盈余治理是指企业治理者迫丁相

26、关利益方对企业盈利预期的压力, 借助与会计上 的技术处理来选择最有利的会计政策, 以使盈余报告到达相关利益方的期望水平. 广 义的盈余治理包括合法的利润治理和不合法的利润操纵.近年来我国上市公司存在普遍的盈余治理倾向, 不管是合法与否都将导致会计信 息失真,使账面反响的利润水平不能表达上市公司真正的盈利状况, 降低了利润的真 实性、可靠性,进而直接影响上市公司的盈利质量.3.2.2政府的监管力度(1) 上市发行政策：主要表达在新股发行价格的规定存在明显的盈余治理动机, 影响上市公司的盈利质量.(2) 配股政策：我国对配股资格的限制一直以净资产收益率作为单一的衡量指标, 这就很容易被上市公司操纵

27、.(3) 特别处理政策以及摘牌政策：上市公司的上市资格是一项非常珍贵的资源,任何上市公司都不愿失去这一珍贵的资源,为了预防这种情况,特别是亏损企业存在强烈的动机进行盈余操纵.3.2.3社会监督力度社会监督力度不够,主要表现为：财政、税收、审计、物价等行政执法机关各自 为政,执法不严；会计师事务所风险意识淡薄,为了招揽客户或为稳定与客户的合作关系而接受一些不正当的要求第4章 上市公司盈利质量分析的方法4.1从现金流量方向的构成分析企业财务状况在市场经济条件下,企业要想在剧烈的竞争中立丁不败之地, 不但要千方白计地 把自己的产品销售出去,更重要的是能及时收回销货款,以便经营活动能够顺利开展. 除经

28、营活动之外,企业的投资和筹资活动同样影响着企业的现金流量,从而影响企业的财务状况.我国的现金流量表结构主要包括三大板块, 即经营活动产生的现金净流 量、投资活动产生的现金净流量和筹资活动产生的现金净流量.对丁企业而言,由丁每种活动产生的现金净流量的正负方向构成不同,所以会产生不同的现金流量结果, 进而会对企业的财务状况产生重要的影响. 因此,通过对企业现金流量方向构成状况 的分析,笔者认为,可以对企业财务状况进行一般分析,其分析过程如下：(1) 当经营活动现金流入量小丁流出量,投资活动现金流入量大丁流出量,筹资活动现金流入量大丁流出量时,说明企业经营活动现金账流入缺乏, 主要靠借贷维持 经营；

29、如果投资活动现金流入量净额是依靠收回投资或处置长期资产所得,财务状况较为严峻.(2) 经营活动现金流入量小丁流出量,投资活动现金流入量小丁流出量,筹资活 动现金流入量大丁流出量时,说明企业界经营活动和投资活动均不能产生足够的现金 流入,各项活动完全依赖借债维系,一旦举债困难,财务状况将十分危险.(3) 经营活动现金流入量小丁流出量,投资活动现金流入量大丁流出量,筹资活动现金流入量小丁流出量时,说明企业经营活动产生现金流入缺乏； 筹集资金发生了 困难,可能主要依靠收回投资或处置长期资产所得维持运营,说明企业财务状况已陷 入了困境.(4) 经营活动现金流入量小丁流出量,投资活动现金流入量小丁流出量

30、,筹资活动现金流入量小丁流出量时,说明企业三项活动均不能产生现金净流入, 说明企业财 务状况处丁瘫痪状态,面临着破产或被兼并的危险.(5) 经营活动现金流入量大丁流出量,投资活动现金流入量大丁流出量,筹资活动现金流入量大丁流出量时,说明企业财务状况良好.但要注意对投资工程的可行性 研究,否那么增加投资会造成浪费.(6) 经营活动现金流入量大丁流出量,投资活动现金流入量小丁流出量,筹资活动现金流入量小丁流出量时,说明企业经营活动和借债都能产生现金净流入,说明财务状况较稳定；扩大投资出现投资活动负向净流入也届正常, 但注意适度的投资规模.(7) 经营活动现金流入量大丁流出量, 投资活动现金流入量大

31、丁流出量, 筹资活 动现金流入量小丁流出量时,说明企业经营活动和投资活动均产生现金净流入；但筹 资活动为现金净流出,说明有大量债务到期需现金归还；如果净流入量大丁净出量,说明财务状况较稳定；否那么,财务状况不佳.(8) 经营活动现金流入量大丁流出量,投资活动现金流入量小丁流出量,筹资活 动现金流入量小丁流出量时,说明主要依靠经营活动的现金流入运营, 一旦经营状况 陷入危机,财务状况将会恶化.4.2用财务比率对企业水平进行分析4.2.1偿债水平比率分析评价偿债水平,最主要的是要分析企业经营活动产生的现金净流量, 同时还要结 合企业的负债状况分析.利用经营活动产生的现金流量分析评价时, 可通过如下

32、几个 指标来进行：(1) 债务保证率.该比率是负债总额与经营活动产生的现金净流量之比.该比率 越低,说明企业归还全部债务的时间越短,偿债水平越强；反之,比率越高,说明企业归还全部债务的时间越长,偿债水平越差.(2) 现金比率.现金比率是经营活动产生的现金流量与流动负债总额比率.该比 率反映了企业归还债务的水平,比率越高,说明归还短期债务的水平越强.但是,这 并不意味着该比率越高越好,由于过高的现金比率恰恰说明了经营活动产生的现金未能被很好地利用,从而会影响企业的获利水平.一般认为,该比率保持在1 ： 1的比例较为适宜.(3) 长期负债归还率.长期负债归还率是经营活动产生的现金流量净额与长期负债

33、总额的比率.该比率反映企业根据当前活动提供的现金归还长期债务的水平.一般来说,该比率越高,说明企业未来归还债务的水平越强.4.2.2支付水平比率分析(1) 强制性现金支付的比率.强制性现金支付比率是由现金流入总额与经营现金 流出量及偿付债务本息之和的比率. 该比率反映企业是否有足够的现金归还债务,支 付经营费用等.在持续不断的经营过程中,公司的现金流入量至少应满足强制性目的 支付,即用丁经营活动支出和归还债务.(2) 每股经营活动现金流量.该指标是企业经营活动产生的现金流量净额扣除优 先股股利之后的余额与流通在外的普通股股数之比.它反映了企业支付股利的水平, 指标越高,说明支付股利水平越强.4

34、.2.3盈利水平质量的比率分析(1)净利润现金比率.该指标是经营活动产生的现金流量净额与净利润之比.利 润表提供的净利润是以权责发生制、 配比原那么、历史本钱原那么以及币值不变为前提确 认的,由丁受判断和估计的准确度影响,加之通货膨胀和一定会计期间资本性支出、存货周转速度以及商业信用的存在,使净利润和现金流量之间产生了差异, 这种差异 形成了不同水平的 净收益品质.现金流量高,净利润很低,说明企业经营保守,没 能把握好投资时机,企业现金流量品质较差；如果净利润高,而经营活动产生的现金 流量很低,企业会因现金缺乏而面临困境, 严重时会导致企业破产,这说明企业净收 益品质很差.(2)销售净现率.该

35、指标是本期经营活动产生的现金流量净额与本期销售收入之 比.计算分析该指标,可以衡量企业销售收入产生现金流量的水平.该比率越高,说 明销售收入产生现金流量的水平越强. 但是,这并不是说销售净现率越高越好,由于 过高的销售净现率可能是由丁企业信用政策、付款条件过丁苛刻所致,这样会限制企业销售量的扩大,从而影响企业的盈利水平.评价企业销售净现率的合理水平, 应结 合企业所处行业的平均水平、各地商业往来惯例和企业信用政策进行综合考虑.4.3比拟会计报表分析现金流量趋势比拟会计报表是趋势分析中常用的一种分析手段,对丁现金流量表的比拟分析, 可以选取最近两期或数期的数据进行比拟, 分析企业现金流量的变动趋

36、势.具体分析 时,可以采用横向比拟分析或纵向比拟分析方法进行.横向比拟分析是对现金流量表内每个工程的本期与基期的金额进行比拟,揭示差距,观察和分析企业现金流量的变 化趋势.纵向比拟分析是将各期会计报表换算成结构白分比形式,再逐项比拟分析各工程所占整体比重的变化 开展趋势.对现金流量表进行分析,应分别对各项现金流入 量和现金流出量进行结构分析.通过对现金流量表进行分析,可以了解企业的偿债水平、支付水平和盈利水平,便丁投资者及潜在投资者决定自己的投资方向和投资数额；便丁企业治理者及其他报表使用者了解企业的财务状况和经营状况,分析影响财务状况和经营成果的各种因 素,以便从各方面揭露矛盾、找出差距、寻

37、求举措,不断挖掘企业改善财务状况和扩 大财务成果的内部潜力,促进企业生产经营活动根据企业价值最大化的目标实现良性 运行.第5章上市公司盈利质量分析在公司经宣中地位和作用目前,我国会计制度规定采用收益法,即将政府补助计人利润表 补贴收入工程, 作为利润总额的一局部,这种处理方法与世界上的大多数国家相同. 但是,应当考虑 到具体国情的不同.众所周知,英、美等西方国家是以私营企业为主体的国家,政府 与企业之间行政行为比拟少,即使有,也是市场化的.目前,我国还是以国有企业占 主导的国家,企业与政府之间行政行为较多,非市场化因素影响较大.因此,为了培 养上市公司的竞争实力,提升公司盈利质量,也是为了做到

38、优胜劣汰,实现社会资源 的优化配置,减少政府非市场化补助行为,我国会计制度对政府补助应当采用资本化 处理,即将企业收到的政府补贴计入到资产负债表的资本公积工程.进一步明确和限制企业滥用减值准备操纵利润的行为.根据会计制度的规定,企业滥用会计政策、会计估计及其变更,应当作为重大会计过失予以更正.在相关准那么 指南中,列举的表现形式之一是,如果本期不按规定的方法估计资产可能发生的损失, 计提大量的资产减值准备,到下一年度再转回资产减值准备,以增加转回年度的利润, 那么应当视为操纵利润的行为,应追溯调整.笔者在统计分析时发现,许多上市公司在 被特别处理的年度,对一些长期投资、固定资产和无形资产计提大

39、量减值准备, 以降 低这些资产的帐面价值,在下一年度将这些资产处置.由丁这些资产都是根据个别项 目计提减值准备,因此,在出售时可以同时结转减值准备.进行这样的会计处理,巨 额的营业外收入或投资收益就形成了,在年末也不会看到有资产减值准备转回的会计 处理,操纵利润的手段比拟隐蔽.所以,我认为在会计制度或准那么中应明确规定这种行为届丁计提秘密准备、操纵利润的行为,应当进行追溯调整.也就是说,当企业出售这些已计提减值准备的资产 时,将以前年度计提的减值准备进行追溯调整, 不将其作为资产处置年度的收益.例 如,某固定资产2021初帐面原价120万元,累计折旧20万元,已提减准备80万元. 2021年如

40、以105万元售出,那么只认5万元营业外收入,80万元的减值准备计入 前年 度损益调整工程,进行追溯调整,而不像目前会计处理那样确认营业收入85万元.改革或完善当前上市公司特别处理或退市的衡量标准.根据证监会规定,上市公司连两年亏损,实行特别处理,第三年如果继续亏损,那么当暂停交易,在宽限期内假设 不能扭亏为盈,那么被中止票上市.因此,在当前上市资源稀缺的情况下,对一经营困 难的公司如何保持盈利,哪怕是微利,以预防特别处理或中止上市是公司治理当局的 头等大事.这上市公司具有强烈的粉饰利润动机,其中依靠非常工程获取利润是一种 主要手段甚至不惜造假.为了引导和促使企业搞好主业, 真正提升企业经营业绩

41、,我认为,应当对当前的 衡量标准进行改革或加以完善.改革的方法是,衡量上市公亏损与否以利润表上管业利润工程为准,不再以 润总额为准,这样可以引导公司治理当局在企业主上下 工夫,切实提升公司业绩,预防企业在非常工程做文章,也有利丁资源的优化配置. 完善的方法是,变当前仅以 利润单一指标衡量的方法,采用多指标合衡量的方法, 对公司的偿债水平、盈利水平和资产治理水平综合考虑.第6章 提升上市公司盈利质量的方法6.1提升政府监管的效率(1) 改良股票上市发行政策新股发行可以变发行股数为募集资金作为限制参数,使拟上市公司不再为提升发 行价格而进行盈余治理调节利润.(2) 改良配股政策原先单一的净资产收益

42、率指标很容易被上市公司操纵,因此在规定配股条件时设 计的指标应能够全面反映企业的盈利质量,增加上市公司操纵利润的难度.(3) 改良特别处理政策以及摘牌政策严格对上市公司盈利状况的规定,增加盈利质量的考核标准,预防上市公司通过 操纵利润到达免丁被摘牌及热别处理的目的.6.2增强公司内部限制提升公司的盈利质量必须在公司内部建立完善的内部限制制度,提升财会人员职业素质和道德素质.企业应根据市场经济的开展要求建立适应现代企业制度的内控机 制,进行相应的全面预算限制、组织规划限制、会计系统限制、财产保全限制、内部 审计限制.结论通过这次毕业论文的设计,我更加深刻的懂得了上市公司想要盈利而必须做的努 力.

43、结合我国会计制度所规定采用的收益法, 来选择适合各自公司的政策.也应当考 虑到具体国情的不同.众所周知,英、美等西方国家是以私营企业为主体的国家,政 府与企业之间行政行为比拟少,即使有,也是市场化的.目前,我国还是以国有企业 占主导的国家,企业与政府之间行政行为较多,非市场化因素影响较大.因此,为了 培养上市公司的竞争实力,提升公司盈利质量,也是为了做到优胜劣汰,实现社会资 源的优化配置,减少政府非市场化补助行为,我国会计制度对政府补助应当采用资本 化处理.公司的存在的含义也就是使其可持续开展,通过这次论文的研究和学习,对其可 持续开展的概念也更加理解了！也活楚的知道如何使公司去粗取精,不断完

44、善公司的 结构！在国家有关规定允许的情况下让公司赚取更大的利益！致谢时光飞逝,四年的学习生活转眼已将结束.就要辞别母校,辞别我敬爱的老师和 亲爱的同学们,借此时机向他她们表达深深的谢意.我要首先感谢我的导师,孙德伟老师.本文从开题、写作直至最终定稿,孙老师 给予了诸多建设性的建议,并在白忙之中三阅其搞.孙老师渊博的知识、敏锐的洞察 力、严谨求实的科学态度、孜孜不倦的工作作风、勇丁开拓创新的精神以及对学生真 诚的关爱和帮助,学生将终生难忘,并作为今后工作的动力.感谢母校内所有教过我的老师和使我受教的老师们,他她们无私的传道、授 业、解惑、让我能辩事理、明是非,让我在人生的长路上向前迈进一大步.我

45、还要感谢长期以来曾经给予我诸多帮助的同学们, 你们的友情将是我一生最值 得珍惜的财富和最值得思念的情感.1 耶瑜骏、黄丽活、汤震宇.金融衍生品 一一衍生金融工具理论与应用.活华大学 出版社,2002, 66-70 .2 刘超.中外期货期权交易理论与实务M .天津：天津大学出版社,2021-2-1 .3 美盖伊科恩著.期权策略.机械工业出版社.4 Options , Futures and Exotic Derivatives Theory , Application and Practice . 2002-7-2 .5 张志强.期权理论与公司理财第二版M .华夏出版社,2007-10.6 施兵

46、超.金融期货与期权.生活 读书 新知上海三联书店,2004-7-1 .7 玛莎 阿姆拉姆、纳林 库拉蒂拉卡.实物期权.机械工业出版社,2001-8-1 .8 罗孝玲、李一智.期货与期权教程.活华大学出版社,1999-10-1 .9 美约瑟夫A、沃克、王薇.李金轩译.期权市场运作.活华大学出版社/西蒙与舒斯特国际出版公司,1998-4-1 .10 英罗伯特 汤普金斯.解读期权第二版.经济治理出版社,2004-2-1 .附录Should come from the profits generated by its main business profits. Enterprises reflect

47、 the main business of core competencies , they create the profits of a continuing nature , stability and predictability characteristics of the population. Although not the main business can be profitable for the enterprise , but is often a one-time , with occasional features , rather than rely on th

48、e strength of enterprises. For example, enterprises in the profit and loss account income from government subsidies , sale of fixed assets , intangible assets and so the transfer of income in the current period, thenext period is very likely there will be no.Corporate profits should comefrom the mar

49、ket, enterprises formed by the value of the assets of its market price should be close to, or arising frommisleading statements of accounting information users arebound. If theprofits from government subsidies in income, a large number of related parties and related party transactions , the major sh

50、areholder of the assets donated the use of relief assets , etc. It is clear the quality of the formation of profit is not high , this "profit" does not create , but " calculated "by the. ST has a lot of listed companies through the "calculated"to achieve the thirdyear o

51、f success "losses" , which should be a matter of great concern regulators. China's current capital market is still in its initial stage, investors"function lock" is a serious problem, it is not possible to distinguishbetween the formation of differentways the quality of the p

52、rofit differences ,regulatory policies should be introduced to eliminate "calculating" profit phenomenon."Accounting System for Business Enterprises" has been promulgated , theoretical and practical understanding of the assets has changed. Assets not only as a static economic res

53、ources , and should be dynamic , able to bring to the enterprise in the future profits and cash flows. If the enterprise'sassets to the enterprise in the future can not generate profits and cash flows ,Should be dealt with as a current cost rather than continue as an accountingof assets. At the

54、same time , people begin to pay attention to cash flowprofit and cash are more concerned about the internal relations.Enterprisesin the realization of profits , through the market or to obtaina rather moreclose to the net cash flow from operating activities of business operatorsand owners in terms o

55、f such profits is reliable and trustworthy.Assets are the material basis of the profit. The authenticityof the profitswill be reflected on the financial situation, and false profits is oftenassociated with a false price of the asset or assets are too high there.Generally speaking , would be embodied

56、 in: Accounts receivable,prepaymentsand other receivables amount, is an aged too long , customerconcentration ,poor credit or financial situation; inventory and use up a lotof money"age"too big ; should enter the current period costs were transferred to the"long-term prepaid expenses&

57、quot;According to pecking order theory (Pecking-Order Theory)a business Ifyou need a new project. From the financial behavior,the real money in thefinancial business is different from those nominally profitable enterprises ,such as: the former would maintain a relatively high dividend rate,whilethe latter often find "under the pretext of" non-dividend or " do not pay"dividends; the former will be appropriate to maintain or increase the debtratio , which tends to reduce the levels of d